重整铺路重组？ ST股赌神扎堆潜伏*ST石岘

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　　拨云见日。

　　5月11日，随着一纸债权人申请公司重整的公告，*ST石岘悬疑已久的资产重组或将浮出水面。

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　　“资产重整属于企业破产范畴，一旦公司确定进行重组，则应在债务人协助下制定出重整计划草案，草案中须包括债务清偿条件、实行资产置换或者增发股票或债权等内容。”北京天同律师事务所合伙人陈耀权在接受记者采访时表示。

　　“公司若想避免被破产清算，一般会选择引入优质资产进行重组置换，以此与债权方商量减免债权。”陈耀权认为。

　　但*ST石岘却表示未来3个月内，公司实质控制人不存在洽谈重整方案的可能，如重整不成功公司将直接面临破产清算。

　　5月11日，多空双方对*ST石岘进行激烈争夺，盘中股价一度涨停，最终涨0.82%，成交额与资金净流入均创出近期新高，其中成交量达2.13亿元，超大户资金更流入2056万元。

　　重整为重组铺路？

　　公告披露， *ST石岘接到吉林省延边朝鲜族自治州中级人民法院送达的《通知书》：5月9日，鸡西市新北能煤炭销售有限公司以*ST石岘不能清偿到期债务，且严重资不抵债为由，向法院申请对公司进行重整。

　　公开资料显示，新北能煤炭是*ST石岘供货方，截至2011年4月30日，公司共欠债权人2063万元。

　　*ST石岘最近三年主营业务深陷泥潭，营业利润持续亏损，2010年则主要凭借政府补助才实现净利润740万元，勉强躲过退市命运。截至2011年3月31日，*ST石岘公司总资产为13.38亿元，总负债为14.14亿元，净资产为-7600万元。

　　由于主营业务已无力回天，公司2009年更换领导班子，开始为重组铺路。2010年，*ST石岘成功实现债务重组损益1329万元，此外调整产品结构，剔除持续低迷的新闻纸，集中生产盈利的化纤浆，预将其培养成新利润增长点。

　　但中投顾问轻工业研究员熊晓坤认为，化纤浆价格近年波动较大，公司生产的产品比较单一，抵御市场风险的能力较弱，能否实现持续盈利还不确定。此外，化纤浆行业技术更新较快，高度依赖规模经济性，*ST石岘不佳的经营状态显然无法提供雄厚的资金，靠其实现扭亏的难度较大。

　　由此，资产重组成为公司摆脱困境的唯一手段。

　　事实上，*ST石岘作为延边朝鲜族自治州的主要工业企业及唯一的上市壳资源，当地政府对*ST石岘相当重视和关注。2007年，*ST石岘连续三年亏损即将退市，当年7月，公司实际控制人延边国有资产经营总公司拟对其进行重组，但因受到各方面因素限制而无法实施。

　　重组失败后，为了避免*ST石岘退市，延边州政府自掏3亿元为其还债，此外，2009年年初，为了帮助公司摆脱困境，大股东石岘纸业还向公司提供了3.9亿借款。2010年，延边州政府输血4739万元补助，再次将*ST石岘从退市边缘救回。

　　值得一提的是，作为吉林省仅有的两家ST公司中的一家，*ST得亨已于今年5月9日发布了资产重组方案，被宁波均胜投资集团借壳，转型为一家汽车零部件企业。

　　“从*ST石岘每次濒临退市都被大股东救回的经历来看，延边政府肯定不会放任公司破产不管，为了成功保壳，应该会加速寻找合适的资产注入。”一位私募人士认为。

　　由此，市场对*ST石岘本次的重组预期十分强烈，而债权方对公司提起的“重整”申请，无疑加速了公司实行资产重组的可能。

　　5月12日，记者以投资者身份致电公司，*ST石岘证券办人士对重组一事颇为乐观，“现在法院那边结果还没出，公司是否重整存在一定不确定性。即使公司未来实施重整，也该会有一些资产注入，不一定会直接被破产清算了。”

　　“在资产重组草案未通过债权人表决的情况下，司法机关会通过比较重整计划和实行破产清算两者对债权人实现的经济效益，若前者实现的经济效益强于后者，则法院有权强制执行重整计划。由此，公司通过司法手段实行重整有利于保护自己的利益。” 陈耀权分析。

　　ST股赌神扎堆潜伏

　　而一干先知先觉的投资者也早已潜入到*ST石岘中。

　　根据公司一季报显示，前十大流通股股东中，陈浩、上海玖石股权投资管理有限公司和吕桂香分别新进持有公司538.89万股、335万股和232.65万股，占总股本的1.31%、0.82%和0.578%，而其它股东中，除二股东建行吉林分行小幅减持8.52万股，剩余皆按兵不动。

　　值得注意的是，新进持股的陈浩和公司第八大流通股股东章萍是A股市场上超级散户之一，两人颇为擅长押宝*ST股，并屡屡能够在低点建仓、高点获利出逃。

　　其中，陈浩其名曾现身美锦能源、康盛股份、荣华实业，ST国药等多只个股的十大流通股股东榜单，此外，还曾持有新三板公司333.93万股。

　　2010年三季度的二十几个交易日中，陈浩精准持股130万股潜入*ST黑化。当时股价在5元左右，之后公司于7月28日停盘重组。5个月后，*ST黑化被厦门翔鹭化纤股份有限公司成功借壳，复盘后股价由5.2元最高涨至14.8元，涨幅达184.61%。若以5月11日收盘价12.87元计算，则陈浩持股市值为1673.1万元，浮盈为1023.1万元。

　　而章萍出现在S前锋、*ST秦岭两只个股的流通股股东名单上。

　　其中，章萍于2009年三季度持有226.75万股进入*ST秦岭，此时持股股价约为5.56元，建仓成本为1260.73万元。2010年2月，*ST秦岭被冀东水泥借壳，复牌连续4日涨停，而章萍也在2010年一季度获利出逃，参考*ST秦岭一季度平均6.14元的股价，其账面回报率约为131.52万元。但相对于ST赌神们的密集扎堆，公司二股东建行吉林分行则选择了大笔减持。

　　公告显示，2010年12月2日至2011年4月13日期间，建行吉林分行通过上交所挂盘交易系统共减持公司406.49万股，占总股本的0.99%，累积减持公司2865.99万股。