暗潮涌动，中国央银对抗通膨有绝招吗？ [复制链接]

梁石川

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楼主 发表于 8 小时前 |只看该作者 |倒序浏览 |打印 .pcb{margin-right:0} 梁石川

窗外的一枝柳完全绿了，早上的运动在沐浴过那一缕阳光过后，整个街筒子都热闹了。四个土豆7元9角，价格贵的吓人。晨练过后，笔者习惯去看小商小贩之间的讨价还价。大的金融研究不了，也不懂与“国际接轨”后出现的新名词的新含义，倒是从每日菜市场的菜价的行情中，体察出一些世界经济的走势，这是一种快感。它不来自股市的大盘，而是写在普通市民的脸上，与形形色色的商户与购买者的谈吐中，省长的“米袋子”，市长的“菜篮子”，从小处看大处，牵一发而动全身。

在国际上，受到全球货币宽松、美元走软、北非局势动荡、日本地震灾害等影响，国际大宗商品价格持续上升。报章资料显示，发达国家经济合作组织成员国，2月份消费价格指数同比上涨2.4％，其中英国涨幅达4.4％，意大利达2.4％，美国和德国均为2.1％；3月份欧盟国家的消费者物价指数（CPI），涨幅较2月份继续扩大0.2至2.6％，为2008年10月最高；另巴西CPI达6.3％，俄罗斯CPI达9.5％，似呈通货膨胀全球化之势。
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为对抗通货膨胀压力，欧洲央行于4月7日调升指标利率25个基点至1.25％，这也是欧洲央行自2008年7月以来首次加息，同时也是40年来首次抢先美联储加息。预测欧洲央行将在年底以前上调利率2次以上，至1.75％的水准。印度基准利率一年来已第8次提高，至6.75％的水准，俄罗斯、越南也加入加息行列。

中国第一季度经济较上年同期增长9.7％，3月份物价则继续攀升，较上年同期增长5.4％，增速快于2月份的4.9％，为2008年7月以来的最高增速。按照国际标准，通货膨胀率超过5％即为严重通货膨胀，显示中国通货膨胀压力巨大。目前国际大宗商品期货价格指数，已超过国际金融危机前的水准，原油期货价格攀升至两年半以来的最高点，输入性通胀还在加剧，中国通货膨胀短期回落的可能性不大。

鉴于各种不确定和不可控制因素，使得通胀压力急剧增加，中国消费价格指数涨幅，在2010年11月达到5.1％，当时推出了16条稳定物价的措施。今年以来，中国更是一再动用货币与行政措施企图稳定物价。在货币政策方面，2010年以来，中国央行已累计加息4次、上调存款准备金率10次，大中金融机构存款准备金率，已提升至20.5％的历史高位，一年期存贷款基准利率分别达到3.25％和6.31％的水准。在行政措施部分，先后推出“米袋子”省长负责制、“菜篮子”市长负责制。从3月上旬开始，国务院“发改委”更是不断召集酒类、日化产品、电煤等企业和行业协会进行约谈，实施直接价格管制，目的在平抑价格。

当然，就目前局势而言，世界各国央行，纷纷采取各种有效措施，关注物价的变动。中国是这波对抗通膨最积极的代表，半年内七次调升存款准备率，也是今年以来的第四次。德国也因为抗通膨的考虑，而对欧洲债务危机的纾困方案始终抱持非常严格的态度，在美国同样有一派人士认为不能对物价膨胀问题掉以轻心。

据《美国世界日报》分析，在学理上，各国央行被赋予稳定物价的重责大任，因此，央行抗通膨可以说是天经地义。只是这项公共政策的必然性，甚至把物价稳定目标列为货币数量控制的机械性操作，也只在1990年代于纽西兰、加拿大、瑞典和英国获得验证。

近代以来，全球性物价明显上涨，而被认定为全球性现象的当属1970年代，两次由石油危机所带来的大通膨时期。然而，对该现象原因的探讨当中，很少把它归诸于货币数量，反而是一致地认为是“自外于”经济体系，典型的说法是来自能源价格人为的抬升所造成，与货币数量并无相关。

事实上，1973年的物价暴涨有一部分确是对主要工业国家在1960年代末期到1970年代初期货币政策的反应。关于货币政策与通膨间的关系，有部分学者主张，应扣除能源和粮食的“核心物价”才是政府所应特别重视的，因为能源和粮食这两种价格，经常受到天候和人为因素而造成剧烈波动，如果一并纳入通膨或物价问题，央行就有可能不知所措。

例如，最近的油价飙涨很容易和中东茉莉花事件相连接，那么这种短期的能源价格波动，又如何能将之课予主管物价的中央银行责任来承担呢？也就是这样的物价短期激烈变动，只能以非体系之扰乱视之。然而，最近以来全球主要国家之央行为什么又对抗通膨有如此高的警觉呢？因为，他们知道为了对抗金融海啸所带来的全球流动性危机，以及全球的不景气，各国央行不约而同采取高度扩张的货币政策，这自然会对物价形成压力。

因此，通膨与货币数量还是有一定的关系，甚至也有一定的因果。那就是如果没有货币数量的扩张来支持的话，类似单纯的油价或因天候而带来粮价的上涨，只能是一次性的冲击，缺乏物价连续性上涨的力道。换言之，没有货币这项燃料，即便承受雷击，也不会蔓延成火灾。最近各国政府之所以高度关注能否抗得了通膨的问题，其道理就是金融海啸期间，各国政府的救市措施，就是倾倒大量货币进入经济体系，在还来不及全面退市的情况下，各国基本上还是处于过量货币数量的条件下，这也是各国政府会非常在意通膨的道理。

所以，此时在对抗通膨时应该更为专注，不要被其他说词给模糊，也才不会有所分神。既然通膨的必要条件是要有过量的货币，那么各国央行只要放手严控货币数量不就可以做到严防通膨吗？答案应该是肯定的，麻烦的是经济景气也一直处在脆弱不稳定的状态，各项指标时有上下，更增添政策选择的难度。也正因为这样，许多国家的央行一直处于紧张备战状态，深怕稍一不慎就让通膨蔓延。

对此，美国世界日报指出，各主要国家的政府，在今年里将会采取观望而稳健的总体经济政策。一方面既要防止经济不景气的发生，另方面又要对通膨怀有高度的戒心。美日和欧洲是属于应多关心景气回稳的地区，中国和新兴经济则应对通膨较多关心的国家。这也是今年全球经济多样化发展的一种可能。

而笔者更多则是期待，中国经济在这波通膨中找到核心支点，用古希腊阿基米德的“杠杆原理”，巧妙撬动整个地球，而独树一枝哩！