赵惟依三亚3000:基金投资成功启示录【启示

对于选择风险较高的基金品种的投资者而言，判断大盘走势、及时进入或者退出是规避系统风险的有效手段，而跟踪研究基金业绩分化则有助于对市场走势进行判断。

　　我们来看看银河证券基金分类中的三个股票方向分类，即股票基金-股票型、混合基金-偏股型以及混合基金-平衡型，把这三类基金在2005年12月-2006年9月期间（10个月）的表现截取出来，并对每一类基金业绩的分化情况进行研究。由于市场在这10个月里经历了熊市后的大幅上涨和此后的长时间调整，如果将证券市场看作一个生态系统，那么这个完整的市场变化过程可以作为研究这个生态系统中各参与者表现的完美剖面。同时我们以2003年11月份-2004年9月份的股票型基金表现与大盘的走势情况进行对照。由于这个时间段内大盘也经历了一个由弱转强再走弱的过程，因此期间的股票型基金表现与其在2005年12月至今的表现有相对的可比性。通过比较可以看到股票型基金的一些新的变化趋势。

　　基金作为A股 市场重要的参与者之一，其专业优势和市场影响力不容忽视。通过研究发现，不论何种基金，业绩分化最严重的时候总是先于市场顶点而来，而基金业绩分化的顶点 一般与指数涨跌幅的最高点同步。这说明，一方面部分基金对市场的判断和把握要先于市场，基金越来越展现出其专业理财的优势；另一方面基金行业对市场的影响 力越来越大，基金业内部分歧直接体现为市场拐点的出现。

　　其次，无论投资于哪一类股票方 向基金，对大盘走势的判断对于最终的收益情况有非常重要的影响。由于缺乏有效的风险规避手段，基金目前还缺乏应对系统性风险的能力。因此对于投资于这些风 险较高的基金品种的投资者而言，判断大盘走势、及时进入或者退出是规避该风险的有效手段。换言之，投资于这些高风险基金产品的投资者要根据对市场的判断来 自己化解系统性风险。股票型基金、偏股型基金、平衡型基金都不是一劳永逸的投资品种。

　　对于股票基金，2005年-2006年期间，基金净值增长率的标准差/同期上证指数涨跌幅的标准差=0.167479375，而2003-2004年期间该比值为0.11427398。这表明，在同样的市场波动幅度下，基金业绩分化程度的波动程度也在加大。这是基金业绩分化程度加剧的一个侧面例证。

　　对于混合基金，其收益标准差大于股票型，也大于平衡型基金，这正是该类基金介于后两类基金之间、不如前者激进也不如后者均衡而内部不同基金之间的差异又比较大的真实反映。

　 　由于偏股型基金在权益类资产的配置方面范围更宽一些，这为该类基金应对市场整体风险提供了较股票型基金更宽的空间。基金管理人根据市场条件充分利用这个 空间的能力差异是导致偏股型基金业绩分化程度的波动大于股票型基金的直接原因。另一方面，随着投资者的日渐成熟，他们在选择基金时倾向于风险收益特征更清 晰的产品。这种需求使得偏股型基金的管理人有将基金风格明晰的内在动力。我们对偏股型基金内部投资特征的分析也表明一部分基金接近于股票型基金，而另一部 分基金更接近于平衡型基金。可以说，偏股型基金本身的特点和外在的市场需求使得其作为一个类别面临越来越严重的两极分化境地。

相关链接二：股神巴菲特投资理念

1956年26岁的巴菲特靠亲朋凑来的10万美元白手起家，48年后的今天，福布斯最新全球富豪排行榜显示，巴菲特的身家已达到了429亿美元。今天看来，巴菲特的故事无异于神话。但仔细分析巴菲特的成长历程，巴菲特并非那种擅于制造轰动效应的人，他更像一个脚踏实地的平凡人。

虽然巴菲特是全球最受钦佩的投资家，但是机构投资者在很大程度上不理会他的投资方法，很少有投资咨询公司或养老金信托公司会委任他管理资金，巴菲特所掌控的 伯克希尔公司股票，包括基金经理在内的大部份人都不会去买，也从没有分析师推荐他的股票。或许在很多人眼中巴菲特更像是一个老古董，他的投资理念与市场格 格不入，总之巴菲特与其他人总有那么一点点区别与距离。或许正是这一点点区别决定了巴菲特只有一个，而我们都不是。

　　巴菲特投资攻略一：尽量避免风险，保住本金

在巴菲特的投资名言中，最著名的无疑是这一条：“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。”为了保证资金安全，巴菲特总是在市场最亢奋、投资人最贪婪的时刻保持清醒的头脑而激流勇退。1968年5月，当美国股市一片狂热的时候，巴菲特却认为已再也找不到有投资价值的股票了，他由此卖出了几乎所有的股票并解散了公司。结果在1969年6月，股市大跌渐渐演变成了股灾，到1970年5月，每种股票都比上年初下降了50%甚至更多。

巴菲特的稳健投资，绝不干“没有把握的事情”的 策略使巴菲特逃避过一次次股灾，也使得机会来临时资本迅速增值。但很多投资者却在不清楚风险或自已没有足够的风险控制能力下贸然投资，又或者由于过于贪婪 的缘故而失去了风险控制意识。在做任何投资之前，我们都应把风险因素放在第一位，并考虑一旦出现风险时我们的承受能力有多强，如此才能立于不败之地。

巴菲特投资攻略二：作一个长期投资者，而不是短期投机者

巴菲特的成功最主要的因素是他是一个长期投资者，而不是短期投资者或投机者。巴菲特从不追逐市场的短期利益，不因为一个企业的股票在短期内会大涨就去跟进，他会竭力避免被市场高估价值的企业。一旦决定投资，他基本上会长期持有。所以，即使他错过了上个世纪90年代末的网络热潮，但他也避免了网络泡沫破裂给无数投资者带来的巨额损失。

巴菲特有句名言：“投资者必须在设想他一生中的决策卡片仅能打20个孔的前提下行动。每当他作出一个新的投资决策时，他一生中能做的决策就少了一个。”在一个相对短的时期内，巴菲特也许并不是最出色的，但没有谁能像巴菲特一样长期比市场平均表现好。在巴菲特的赢利记录中可发现，他的资产总是呈现平稳增长而甚少出现暴涨的情况。1968年巴菲特创下了58.9%年收益率的最高纪录，也是在这一年，巴菲特感到极为不安而解散公司隐退了。

从1959年的40万美元到2004年的429亿美元的这45年中，可以算出巴菲特的年均收益率为26%。从某一单个年度来看，很多投资者对此也许会不以为然。但没有谁可以在这么长的时期内保持这样的收益率。这是因为大部分人都为贪婪、浮躁或恐惧等人性弱点所左右，成了一个投机客或短期投资者，而并非像巴菲特一样是一个真正的长期投资者。

　　巴菲特投资攻略三：把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好

究竞应把鸡蛋集中放在一个篮子内还是分散放在多个篮子内，这种争论从来就没停止过，也不会停止。这不过是两种不同的投资策略。从成本的角度来看，集中看 管一个篮子总比看管多个篮子要容易，成本更低。但问题的关键是能否看管住唯一的一个篮子。巴菲特之所以有信心，是因为在作出投资决策前，他总是花上数个 月、一年甚至几年的时间去考虑投资的合理性，他会长时间地翻看和跟踪投资对象的财务报表和有关资料。对于一些复杂的难以弄明白的公司他总是避而远之。只有 在透彻了解所有细节后巴菲特才作出投资决定。

由此可见，成功的因素关键在于在投资前必须有详细周密的分析。对比之下，很多投资者喜欢道听途说的小道消息或只是凭感觉进行投资，完全没有进行独立的分析，没有赢利的可靠依据，这样投资难免不会招致失败。