垃圾处理新政催生千亿市场 焚收最受青睐(附股)

2011-04-28 06:46:00 来源：上海证券报 作者: 秦菲菲 张牡霞

　　由16个部门联合下发的《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作意见》成为垃圾处理行业扶持政策的发令枪。而可期的后续政策也将进一步提升垃圾处理行业的整体发展水平。业内人士认为，未来2-3年，垃圾处理产业将进入建设高峰期，生活垃圾收费政策将逐步落实，垃圾处理产值年均增长率至少达到30%。

　　记者了解到，为落实《意见》，住建部还在积极编制《全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设“十二五”规划》、《生活垃圾卫生填埋场运行监管标准》和《生活垃圾焚烧厂运行监管标准》等。

　　同时，其他助力生活垃圾处理行业发展的两大产业政策也将在今年出台，分别为《国家环境保护“十二五”规划》和《环境服务业“十二五”发展规划》。

　　环保部中国环境规划院预测，“十二五”期间，我国环保产业投资规模达到3.1万亿，其中固废行业达到8000亿，同比“十一五”期间翻两番，而生活垃圾处理则是固废行业最重要一环。

　　产值年增30%

　　投资将达到1700亿

　　目前我国垃圾处理基础设施严重不足，“垃圾围城”日益严峻，垃圾问题已经成为制约城镇化发展的主要原因之一。

　　虽然垃圾处理行业起步晚，但通过近年来的快速发展，我国垃圾处理产业初具规模。中投顾问的报告认为，现在我国的垃圾处理市场已经从导入期进入到成长期，并逐步向成熟期迈进。

　　“未来2-3年垃圾处理产业将进入建设高峰期，生活垃圾收费政策将逐步落实，征收方式类似生活污水处理费，垃圾处理将是下一个‘污水处理产业’，产值年均增长率至少达到30%。”中投顾问研究员侯宇轩对记者说，行业内不断出台的政策将为垃圾处理产业带来新的动力。

　　在急剧扩容的市场面前，行业投资额也将快速增长。中国固废网研究员肖琼向本报记者提供的最新报告《中国城市生活垃圾行业投资分析报告》预测，到2015年，我国城市生活垃圾年产生量将至少达到1.84亿吨，垃圾无害化处理率将至少达到82%，无害化处理量达到1.51亿吨。

　　“‘十二五’期间，全国城市生活垃圾无害化处理设施建设投资将达到1700亿，相比‘十一五’期间至少翻一番。”肖琼说。

　　侯宇轩说，垃圾处理设施的大规模建设，带动了垃圾处理行业的市场化进程。国内上市公司、外资、民营企业等多方投资主体开始活跃于垃圾处理领域。

　　垃圾处理进入焚烧时代

　　市场容量翻番

　　记者了解到，对生活垃圾的处理方式主要有填埋、焚烧和堆肥三种，我国目前城市生活垃圾处理方式主要是填埋，近85%的城市生活垃圾采用填埋处理。

　　然而填埋的劣势越来越明显。“填埋场中只有15%能够实现生活垃圾的基本无害化，大部分垃圾只是被简单的填埋，会继续对环境造成污染。”银河证券一份报告给出这样的数据。

　　从更优的处理方式来看，焚烧将成为垃圾处理的新方向。肖琼表示，垃圾焚烧市场将在“十二五”期间快速发展，焚烧能力占比也将由目前的17%至少增加到35%，市场容量将翻一番。

　　技术的可实现和政策的支持让不少大型焚烧厂如雨后春笋般涌现。今年2月，国内首座日处理2000吨垃圾的垃圾焚烧厂——无锡垃圾焚烧厂正式投运；海南琼海焚烧厂也通过环保军工验收评审。此外，东营、厦门、大连等地均有多个垃圾焚烧项目处于建设进程中，而北京则规划在2015年前全面建成9座大型垃圾焚烧厂，以解决日益严峻的垃圾围城问题。

　　垃圾焚烧发电更成行业关注投资热点。国务院下发的《意见》中特别强调要“全面推广焚烧发电”。

　　中投顾问的报告指出，中国的垃圾发电事业起步较晚，仍处于研究开发的初级阶段，但是由于中国拥有丰富的垃圾资源，所以蕴含着巨大的资源潜力和潜在的经济效益。目前全国每年因为垃圾造成的损失高达300亿元，而将这些垃圾综合利用可以创造2500亿元的直接经济效益。

　　据了解，目前我国已建成的垃圾焚烧发电项目约为97个。银河证券的报告认为，未来5年，垃圾焚烧发电项目将要达到300个，按每个项目3—4个亿的投资，垃圾焚烧发电项目未来年平均投资200—240亿，这将给垃圾焚烧炉提供商、烟气处理系统提供商、控制系统提供商提供较大市场空间。

　　再生资源回收率将达70%

　　“垃圾围城”变成“城市矿山”

　　除对不可再生垃圾进行焚烧外，《意见》中还明确，要全面推广废旧商品回收利用。对可再生的城市生活垃圾进行回收利用，特别是对废弃家电、电子等产品中的金属进行再生利用，可以让城市从“垃圾围城”变成“城市矿山”。

　　记者了解到，近期商务部将启动第三批再生资源回收体系建设试点工作。今年将继续安排资金，支持10个试点城市的回收体系建设和20个省份的区域性回收基地建设。

　　并且，再生资源回收体系建设工程被列入“十二五”国内贸易领域重点工程项目。商务部副部长姜增伟要求，地方支持培育龙头企业，保证资金使用效果，提升分拣与处理水平，力争在“十二五”期末，使得全国主要品种再生资源回收率达到70%。

　　再生资源回收利用主要包括废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废玻璃、废旧电子产品等。分析人士指出，这是一个有限资源无限循环、极具潜力的战略性新兴产业。伴随着政策、技术和渠道逐步成熟，再生资源产业将进入一个全新的发展高峰时期。

　　近几年，我国再生资源回收行业规模明显扩大，回收总量和回收率逐步攀升。数据显示，2009年国内回收总量约1.4亿吨，与2006年相比，增长了42%；回收总值约5000亿元人民币，比2006年增长近1倍，各类回收企业10万多家，从业人员约1800万人。

　　社会各界对再生资源回收体系的重视程度也在提高。近两年，商务部、财政部已支持建设了44个城市的33075个网点、181个分拣中心、22个集散市场，以及36个区域性大型再生资源集散市场，安排金额共计17.5亿元。

　　湘财证券分析人士表示，“政策、技术和渠道”是再生资源行业实现快速发展的三大基本要素。政策方面，随着资源循环利用进入“节能环保产业”规划，行业发展具备了理想的外部环境；技术方面，一大批企业已经掌握了先进处理技术；资源回收渠道方面，目前我国社会回收体系建设较为落后，非法小作坊遍地开花，而正规处理企业却难以获得废弃物渠道资源。但随着资源循环利用上升到国家战略以及各类政策密集出台，废弃物资源的回收渠道建设取得了较大的进步。

　　我们认为，变废为宝是当下解决垃圾围城困境的最有效途径，因此，垃圾焚烧将充分受益。

　　第一，由于我国特有的饮食结构，生活垃圾焚烧处理存在热值不高、经济效益较差的问题，因此填埋处理占到了生活垃圾无害化处理的80%。此次意见对垃圾分类做出了明确要求，并辅以完善收运网络等政策措施，一方面提高了可再利用垃圾的回收率，另一方面也降低了垃圾焚烧难度，提高了垃圾焚烧热值，使得垃圾资源化的经济效益显著提高。在目前治理主体尚不清晰、民间投资情绪不高的背景下，经济效益的显著提高，有助于缓解生活垃圾处理的资金压力，打破这一限制生活垃圾无害化处理的瓶颈，是解决当下垃圾围城的最有效途径。

　　第二、垃圾资源化利用比例出台硬性要求是首次提出。城市生活垃圾资源化利用比例要求达到30%，直辖市、省会城市和计划单列市要求达到50%。

　　我们将堆肥和焚烧的经济效益做过比较，在政府补贴力度相同的情况下，焚烧的经济效益要明显好于堆肥，因此在国家要求资源化率比例硬性规定时，我们认为优先发展和收益最大的将是垃圾焚烧的设备提供商和运营商。

　　在焚烧技术上，市场普遍担心的是在燃烧过程中产生二噁英。随着多年的探索与进步，目前我国国产技术已经能够达到欧洲标准，主要的两种方法炉排炉和流化床都有得到很好的运用。

　　第三、我们认为，制约生活垃圾焚烧处理的主要瓶颈有望突破，生活垃圾无害化处理想由填埋为主转变为焚烧为主，垃圾焚烧相关上市公司将充分受益。

　　伴随我国城镇化水平提高，城镇人口10年内增速达到35.49%，截至2009年，我国总人口13.25亿，其中城镇人口6.22亿，城镇化率达到46.6%，这给城镇生活环境带来了极大压力，尤其是城镇生活垃圾的处理。

　　按照城镇日人均垃圾产量1公斤计算，2009年，我国城镇垃圾产生量高达22703万吨，很多省市已经出现了垃圾围城的情况。

　　由于我国垃圾清运量远低于垃圾产生量，而且目前的差距有逐渐增大的趋势，虽然垃圾的无害化处理率逐年增加，但仍显不足。

　　我们测算了未来5年我国的城市垃圾无害化处理能力，预计2015年，我国的城市垃圾无害化处理水平将从目前的30万吨/日左右大幅提高至45万吨/日左右，市场空间极为广阔。

　　住建部已经明确表示，2011年我国的垃圾无害化处理率要达到74%，而2015年要达到至少80%。我们认为垃圾焚烧将占主流地位，因此投资首选核心设备焚烧锅炉提供商。我国的垃圾处理呈现出以卫生填埋为主、焚烧处理提升和堆肥处理衰退的特点，目前有超过80%的生活垃圾通过填埋处理，但由于用地紧张和二次污染，填埋已经出现瓶颈。尤其在我国东部等一些经济发达省份，人口密度大，这决定了未来在这些地区，垃圾焚烧将逐渐成为垃圾处理的主要方式。在垃圾焚烧作为增量生活垃圾首选处理方案被确立后，我们分析认为最为受益这一政策的是垃圾焚烧炉制造商；其中垃圾焚烧炉之中，我们最为看好机械炉排炉。

　　伴随着生活垃圾处理力度加大，垃圾渗滤液处理行业市场空间也将打开，而作为这一子行业龙头的A股上市公司维尔利(58.00,-3.390,-5.522%,讨论)有望全面分享市场扩容蛋糕。

　　垃圾渗滤液是垃圾处理过程中伴生的二次污染物，如果不进行妥善处理，会对地下水、地表水和土壤层及周边环境造成严重污染。数据显示，目前，我国垃圾渗滤液日均产生量超过12万吨，对其进行达标处理刻不容缓。

　　数据显示，生活垃圾含水量一般都在50%以上，其中垃圾填埋场产生的渗滤液一般占垃圾填埋量的35%-50%，垃圾焚烧厂产生的渗滤液一般占垃圾焚烧量的25%-35%。在垃圾围城现象凸显的同时，伴生的垃圾渗滤液也在大增。

　　生活垃圾处理率大幅提高将直接刺激垃圾渗滤液处理的需求增长。根据《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作意见》确定的目标，到2015年，全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上，直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理。

　　一位不愿具名的分析人士认为，要实现上述目标，全国所有县城至少建设一座生活垃圾无害化处理设施，若按全国1600个县，每个县城建立一座100吨/天的垃圾渗滤液处理设施估算，建设垃圾渗滤液处理设施的投资即可达到110—160亿元左右。

　　垃圾渗滤液处理需求大增将给龙头公司维尔利带来直接利好。据记者了解，维尔利是第一个在国内采用“膜生物反应器+纳滤”工艺处理垃圾渗滤液的企业，其所采用的技术由于具有更好的经济性和处理效果逐渐占据优势，已成为我国垃圾渗滤液处理的首推主流技术之一。

　　资料显示，维尔利的渗滤液处理总规模达到1.35万吨/日，位居国内第一，大中型项目市场占有率超过50%，领跑垃圾渗滤液处理行业发展。

　　招商证券(18.52,-0.130,-0.697%,讨论)一份报告认为，“十二五”期间垃圾渗滤液处理行业仍有较大市场空间，维尔利作为其中的龙头企业，可保证近三年的持续快速增长，预计2011年—2013年每年新获得订单金额增速可在30%—40%之间。

　　华光股份：垃圾焚烧炉订单占比或翻番

　　减量化处理要求将使得垃圾焚烧这一技术路线在未来大行其道。业内人士认为，垃圾焚烧占比有望在“十二五”翻番，带动相关设备销量，作为垃圾焚烧设备生产技术领先企业，华光股份(21.95,-0.400,-1.789%,讨论)未来几年订单有望大增。

　　有数据显示，截至2007年，我国未经处理的城市生活垃圾累积堆存量已达70多亿吨，人均“拥有”垃圾约12吨，侵占土地面积超过5亿多平方米。

　　分析人士指出，我国每年新增垃圾超过1.5亿吨，随着城镇化深入，垃圾生产量将与日俱增，如果不对垃圾采取减量化的方式处理，到2015年，垃圾总量达到86亿吨，侵占的国土面积相当于十分之一个上海。

　　目前，我国对生活垃圾的处理方式主要有填埋、焚烧和堆肥三种，其中填埋占绝对主导地位，但由于填埋并非减量化处理方式，且无害处理化率低，占地面积大，对地下水的污染几乎处于隐性状态。

　　中投顾问环保行业研究员侯宇轩指出，随着我国垃圾围城现象的加剧以及土地资源的紧缩，焚烧发电必然成为未来垃圾处理的主流技术。

　　目前，拥有垃圾焚烧炉排炉技术的国内企业不超过5家，华光股份是唯一同时拥有炉排炉和流化床两种技术的企业。

　　华泰证券(13.58,-0.070,-0.512%,讨论)报告预计，华光股份2010年垃圾焚烧炉新增订单4亿，今年有望新增订单6—8亿元。如果“十二五”期间，垃圾焚烧比例从目前的10%提高到20%，公司的市场份额保持在30%的水平，那么未来公司每年垃圾焚烧的收入将超过10亿元。

　　格林美：发掘“城市矿山”布局电子废弃物拆解

　　生活垃圾不仅仅是果皮纸屑，随着家电、电子产品更新换代的速度加快，其中所含的废弃金属回收吸引了越来越多关注的目光。“城市矿山”概念兴起也让格林美(48.10,-0.100,-0.207%,讨论)自上市以来就备受瞩目。

　　“城市矿山”是指城市中废弃的电子产品中所含的贵金属和稀有金属。据统计，目前我国废弃有色金属积蓄量超过两亿吨，其总量之大可以用“矿山”来形容。

　　中国工程院院士、清华大学教授金涌介绍，2008年中国资源再利用产业总值是8000亿，仅废金属、废塑料等8类废弃物回收就达1.23亿吨，相当于节约原生资源5亿吨。

　　格林美以钴镍回收起家，目前有钴镍回收、电子废弃物循环拆解两条业务线。由于电子废弃物回收起步较晚，从2010年业绩来看，钴镍粉末回收仍是公司收入和利润的主要来源，合计占销售收入的83%、营业利润的81%。但是相比2010年中报，钴镍粉末回收占比已经有所下降。

　　虽然电子废弃物拆解是公司2009年下半年才开始的新业务，目前仍处于业务拓展期。格林美人士对记者说，2010年，格林美在湖北荆门、江西丰城、湖北武汉均已建立电子废弃物处理基地，处理能力分别为5万吨、5万吨和3万吨，

　　未来公司的发展将以深圳、武汉城市圈等中国二十个中心城市为资源收集中心，计划在珠三角、长三角、武汉城市圈、西南和北方建设五个废弃资源收集与分选中心。

　　中信证券(13.40,-0.030,-0.223%,讨论)的报告指出，格林美对电子废弃物的规模化处理符合国家倡导的“循环经济”、“资源再生”等理念。电子废弃物循环模式在各地可复制性较强，技术、品牌等有利于公司的异地扩张，预计产业链打通后将是未来利润增长点。