旺季来临+产业新政 煤炭板块望爆发(附股)

　　【证券之星编者按】随着国内通胀形势渐趋明朗，四季度出现中级行情概率较大。目前煤炭行业可谓淡季不淡，再加上多地区煤炭行业整合正有力推进，煤炭板块有望再次领涨。

　　涨价预期 行业整合 秋凉凸显煤炭公司“煤力”

　　大盘欲涨还跌，探底之路多磨。但随着国内通胀形势渐趋明朗，四季度出现中级行情概率较大。参看去年9月底10月初市场大反弹经验可知，一旦反弹确立，煤炭板块有望再次领涨。如此判断并非仅仅依托历史经验，煤炭行业出现的积极因素更能预示此趋势。从本报记者采访了解的情况看，目前煤炭行业可谓淡季不淡。这一方面与提前入秋甚至提前入冬相关，电企及焦企纷纷提前冬储，另一方面也折射出电力需求仍颇为强劲，从而拉动煤炭需求，也因此，部分地区煤炭价格已蠢蠢欲动。此外，多地区煤炭行业整合正有力推进，不少企业也逐步临近整体上市时间窗口，由于煤炭企业兼并、整合空间非常巨大，因此其对相关公司的价值提升及对股价影响较强而且持久。为此，我们采访了部分受益于煤炭涨价、资产注入预期强烈的几家上市公司。

　　三重因素齐发动 煤炭业将提前进入旺季

　　本周中国华南地区将遭遇冷空气侵袭，南方地区都将出现降温天气，与此同时煤炭运输大动脉——大秦铁路展开为期12-15天的检修，加之中煤集团因事故停产影响到煤炭供给，三重因素点燃了煤炭价格。对此，资深煤炭专家向记者预言，煤炭旺季将提前到位，煤价也可能创出今年新高。

　　南方骤降温 煤炭冬储或提前

　　“据我了解，目前电厂正在加大煤储，煤炭价格很有可能进一步走高，甚至创出今年新高。”资深煤炭专家李朝林向记者表示，近期南方部分地区降温，肯定会进一步增加煤炭需求量。

　　记者了解到，随着较强冷空气不断南下，从9月18日开始，中国南方大部地区气温出现大幅下降，四川、湖南、江西、广西等多省累积降幅将超10℃，局地达16℃左右。

　　记者还了解到，为保证冬季正常供热，山东、陕西等地的供热、电力企业也已提前行动起来，积极协调煤炭供应，并开始提前冬储煤。其中，华电陕西公司日前召开冬季储煤专题工作会议，要求超前决策，主动出击，确保冬季电煤储备供应稳定可靠。

　　对此，山西省煤炭交易中心有关专家指出，8月南方地区普遍高温，动力煤市场供需两旺，山西和内蒙古、陕西等主要地区坑口价格出现小幅上涨。

　　“进入9月份，动力煤进入了传统意义上的淡季，但南方局部性出现了电煤紧张状况，存煤天数回落较快，电厂补库存的需求推动煤价逆势上涨。”上述专家分析指出，电力用煤回升和冬储煤提前两大因素加剧了冬储煤需求的紧张，对于煤炭紧张的华中、华东地区来说，冬季煤炭供应不足几成定势，这也导致动力煤价格将维持高位运行态势。

　　华东重点电厂采购价再次上涨

　　事实上，记者从煤炭资源网了解到，华东重点电厂电煤采购价格在9月上旬回稳之后，中旬开始上涨。

　　据9月20日公布的价格数据显示，华东沿江电厂的上海石洞口二厂、南通华能、太仓华能三个电厂的大同煤采购价格总体上涨5元/吨，发热量5000大卡、5500大卡、5800大卡的大同煤的接收价分别为775元/吨、875元/吨及915元/吨。

　　并且，华东江阴夏港电厂、扬州二电厂蒙煤采购价格较上旬上涨5元/吨，5000大卡发热量蒙煤的接收价为780元/吨，5500大卡发热量蒙煤的价格为880元/吨。

　　另外，上海石洞口一厂、天生港电厂贫瘦煤采购价较上旬上涨10-15元，5000大卡发热量贫瘦煤的接收价为750元/吨，较上旬价格上涨15元;5500大卡发热量贫瘦煤价格为790元/吨，较上旬价格上涨10元。

　　“华东重点电厂电煤采购价格受大秦线检修和下游企业冬储等因素的影响，再次上涨，也显示出当前沿海煤市已经逐步转向卖方市场。”煤炭资源网王旭峰说。

　　大秦检修 中煤停产安检影响供给

　　除了即将进入煤炭(尤其是电煤)传统旺季外，煤炭运输大动脉——大秦铁路开始为期12-15天的检修，加之中煤集团因事故停产都影响到煤炭供给，对于整个煤炭市场也形成支撑。

　　其中，大秦铁路从21日起开始为期12-15天的“开天窗”检修，铁路部门决定于每日上午9时到12时停电施工。检修期间，预计大秦线每天将减少进煤30万吨，其中影响港口方向进煤约22万吨。

　　“大秦线的常规检修一般每年两次，今年上半年的检修是在今年4月1-30日进行的，为期一个月，每天3小时停电施工，造成每日进车数量减少了28%，秦皇岛港库存由检修前的720万吨减少到500万吨，降幅达25%。”业内人士说，这直接会影响到煤炭供应量。

　　再者，“中煤事故影响全国煤炭月度供给3%，预计持续时间在1个月左右(可能更长)。”华泰联合分析报告分析说，这对煤炭市场是超预期的影响因素(受上周发生的中煤集团山西金海洋元宝湾煤矿“9·16”透水事故影响，山西省政府近日决定，中煤集团在山西的所有井工矿停产整顿，经检查验收后方可复产复工)。

　　并且，华泰联合证券分析师认为，如果工业用电量增速未来没有大幅下滑，今冬会再次出现大面积电荒，进而会上调电价，包括“华中区域的河南、山西、湖南湖北、江西、贵州最可能上调电价。”

　　由于阳泉煤业的动力煤合同销售比例达70%以上，因此现价煤的短期波动对公司业绩影响不大，不过记者近期观察分析发现，该公司大股东整体上市的预期却愈发强烈与成熟，由于集团公司煤炭资源是目前上市公司资源的数倍，因此如果整体上市，阳泉煤业将获飞跃式发展。

　　早在2009年，山西省就山西省下发了《山西省资本市场2009年至2015年发展规划》。按照规划，同煤集团、焦煤集团、潞安集团、晋城煤业集团、阳煤集团五大集团中，力争2012年前，有1到2家煤业集团整体上市;2015年前五大煤业集团基本完成整体上市。市场一直预期，阳煤集团有望率先整体上市，而该集团旗下煤炭业务上市平台为阳泉煤业。

　　阳煤集团持有阳泉煤业58%股权。公司2010年年报显示，当年公司原煤产量2621万吨，同比增加25.05%;采购集团及其子公司煤炭1919万吨，同比降低2.54%;与集团的关联采购占43%。从顺应监管要求规避或减少关联交易的角度考虑，阳泉煤业也有整体上市的压力。

　　阳泉煤业收购集团资产，最大的障碍来自于信达资产所持集团公司股权的对价问题。信达资产管理公司于1999年成立，是中国四大资产管理公司之一，由财政部100%控股，建立之初接收中国建设银行和国家开发银行不良资产。上世纪90 年代末，因煤炭行业不景气导致许多煤炭集团实施债转股(往往是上市公司母公司的股权)，信达资产持有的煤炭公司股权涉及中国几十家大型国有煤炭企业。以山西为例，有资料显示，信达资产在同煤集团、阳煤集团、太原煤气化集团所持股权分别达到40.96%、40.42%、15.05%。因此，如果要信达资产退出持股，或同意阳煤集团整体上市，须给予信达资产一个满意的对价或退出条件。

　　2010 年6 月初，信达资产股份制改革方案率先获得国务院批准并很快完成改制。2011 年5 月27日，信达资产完成高管换届。市场人士判断，信达新的管理层或许更有动力来推进并实现阳煤集团整体上市战略。

　　信达资产处置旗下煤炭业务资产，此前已率先在冀中能源身上启动。2010 年12 月，冀中能源公告，大股东收购信达公司持有的峰峰集团14.89%的股权，并以持有的上市公司3300 万股流通股作为对价。这本质上是信达剥离煤企的第一步，完成了变现的准备，同时也为冀中能源的资产注入扫清了最大的障碍。

　　阳煤集团整体上市也是战略任务。阳煤集团现任董事长任福耀2007年走马上任后，推行系列改革，在资本运作方面，大规模地兼并小煤炭、跨省收购化工产业，在“强煤强化、五年千亿”的发展战略下，四年间，阳煤集团旗下新增三家上市公司，形成“1 3”结构：1家煤炭上市公司和3家化工上市公司。对任福耀来说，今年做好化工板块的整合箭在弦上，而煤炭资产整体上市或将加快推进。

　　2011年7月12日起，国阳新能更名为阳泉煤业，华泰联合证券煤炭分析师陈亮对此解读为，这或许是阳煤集团整体上市工作的某一步骤。陈亮分析，按阳煤集团“五年千亿”的发展战略，到“十二五”末，集团产能将在1亿吨以上，若全部注入公司，公司产能将是目前的4倍。(上海证券报)

　　随行提价+产能扩张 兖州煤业继续稳健增长

　　随着煤炭价格的持续高位运行以及今年煤炭冬季行情的提前到来，一波“黑金”行情或又将上演，而作为以现价煤为主的兖州煤业无疑将成为最大的受益者。“自6月末以来，我们已经两次上调了出厂价格，现在5500大卡煤炭的价格已经达到1000元/吨。”兖州煤业相关人员表示。

　　而正是受益于今年煤炭需求的旺盛和价格的上涨，兖州煤业今年上半年完成原煤产量2572.8万吨，同比增长12.42%;销售商品煤2666.1万吨，同比增长16.65%;上半年营业收入207.57亿元，较去年同期增加33.05%，归属上市公司净利润50.43亿元，同比增长91.04%，实现了高速增长。

　　“我们目前的合同煤的比例只占百分之十几左右，比例很少。”兖州煤业相关人员表示，而公司现价煤的价格自6月底以来已进行了两次调价，其中8月底混煤的价格每吨又上调了30元，精煤的价格上调了50元/吨，目前整体销售情况良好，预计全年产量在5000万吨到6000万吨之间，符合公司原定的5400万吨的规划。而公司去年原煤产量4900万吨。

　　与此同时，兖州煤业强劲的外延扩张能力和产品结构调整能力也值得关注，“稳本部、增新区、拓海外”这是兖州煤业目前的发展思路。回查公司半年报，公司上半年同比新增原煤产量248.2万吨，但本部上半年原煤产量同比下降了31.7万吨，主要增长来自鄂尔多斯能化(130.8万吨)、兖煤澳洲(130.5万吨)和菏泽能化(70.9万吨)。由此可见，在本部山东地区的资源增长遇到瓶颈时，内蒙、山西等国内新增地区和开拓的澳洲资源将成为未来支撑公司产能持续增长的主要动力。

　　回顾一下兖州煤业近期的收购事件：2010年8月公司董事会批准以66.49亿元的价格收购昊盛公司51%股权;2010年12月通过附属公司出资2.5亿美元进一步收购艾诗顿煤矿30%股权，公司控制的权益由60%提高到90%;2011年1月鄂尔多斯能化以78亿元竞标取得内蒙古东胜煤田转龙湾井田采矿权;2011年8月兖煤澳洲公司以2.025亿澳元收购澳大利亚新泰克控股公司与新泰克Ⅱ控股公司100%股权，成为兖州煤业继澳思达、菲利克斯之后在澳大利亚并购的第三个煤炭项目，这也将为兖煤澳洲的上市之路再添筹码。

　　“按照我们的规划，公司在‘十二五’期间产能将达到1.5亿吨，年产量也将突破亿吨大关。”兖州煤业方面表示，“新增的产能主要来自内蒙和澳洲两个地区，当然也不排除继续通过并购其他优质煤炭资源的方式(来扩产)。”公司取得的内蒙转龙湾井田设计生产能力500万吨/年，而井田的总资源储量达到了5.48亿吨;澳洲新泰克项目总资源量超过17亿吨，现有的原煤生产能力200万吨、商品煤产能140万吨，这些最快或将于三季度合并报表;同时包括菲利克斯和新泰克在内还拥有多处勘探项目，前景可期。

　　产销两旺 盘江股份备战贵州煤企大整合

　　尽管钢市及焦炭市场没有明显回暖，但部分焦企已经开始准备冬季用煤储备。随着焦煤冬储提速，不少煤企生产的焦煤都是即产即销，供应偏紧。“我们还是执行年初提价后的价格，但销售旺盛。”西南地区焦煤龙头企业盘江股份的相关人士如此表示。尽管暂无提价计划，但公司内外并举的扩产行动及趋势却显露无遗，公司前日的一笔对外投资就是一个证明。

　　盘江股份21日公告称，拟设立全资子公司“贵州盘江矿山机械有限公司”，该项目拟定注册资本金不超过3亿元。作为我国西南最大的炼焦煤生产商，盘江股份此次进军矿山机械领域，旨在通过该项目实施来提升企业设计、开发、工艺和质量水平，扩大生产规模，促进煤炭工业集约化生产，为公司快速发展提供强有力的技术支撑。

　　盘江股份的煤质为焦煤和肥煤，主要用做炼焦煤和电煤。据介绍，公司核心客户如攀钢集团、水城钢铁、贵州黔桂发电、贵州粤黔电力、广西建设燃料公司等，包揽了公司产品超五成的销售量。

　　今年初，盘江股份对优质冶炼精煤提价约8%，对贫精煤提价约14%。由于提价及产销量提升，今年上半年，公司实现营业收入35.6亿元，同比增长38.5%;实现净利润8.76亿元，同比增长37%。

　　自年初提价以来，西南地区的焦煤价格一直高位运行，目前主焦煤出厂价约1550元/吨。随着部分焦炭企业开始准备冬储，焦煤产销两旺，提价的预期也逐步增强。不过，据公司相关人士昨日介绍，目前公司仍在执行年初调整后的产品价格。虽然国内炼焦煤市场颇为紧俏，但公司尚难确定未来是否进一步提价。

　　与公司的谨慎相比，多位行业分析师则较乐观。他们预期四季度精煤价格上行是大势所趋，煤企仍有望因此提升盈利能力。盘江股份身为西南炼焦煤龙头企业，其区域内议价能力甚强。

　　除了对焦煤提价有所预期，投资者更关注盘江股份在资源方面的挖掘与扩张。

　　据悉，盘江股份这几年通过新建及技改旗下多个矿井，煤炭产能正在陆续释放。据光大证券研究员张力扬统计，盘江股份参股控股的新建、在建矿井，包含发耳矿、松河矿、马依矿、首黔资源等合计产能1600万吨，权益产能975万吨;且煤种均为焦煤、贫瘦煤等较稀缺的煤种，未来有望获得较高收益。

　　在外延式扩张方面也值得期待。公司大股东盘江集团乃贵州煤炭行业老大。该集团持股36%的响水煤矿可采储量约4亿吨，煤种均为稀缺的焦煤、瘦煤。按集团规划，该煤矿未来将注入上市公司。同时，今年盘江集团还参与整合重组六枝工矿集团，业内人士预期，不排除重组后将相关煤炭资源注入上市公司的可能。

　　更值得投资者关注的是，贵州省今年启动煤炭企业重组整合，盘江集团作为贵州重点打造的大型煤企，显然在整合当中更容易获得大发展的机会。资料显示，贵州省煤炭资源储量在500亿吨左右，居全国第5位，超过南方12省(区、市)煤炭资源储量的总和。按计划，到2013年，全省煤矿企业将由现在的1660个兼并重组为200个煤炭企业集团。其中要形成1个年产5000万吨级以上的大型煤炭企业集团，2个年产3000万吨级以上、10个年产500万吨级以上的煤炭企业集团，使年产500万吨级以上的煤炭企业集团控股生产的煤炭产量达全省煤炭总产量的60%以上。