一哥王亚伟青睐摘帽股 深度挖掘13只ST股（附股）

来源：中国资本证券网-证券日报 2011年05月23日06:35我来说两句 (2) 复制链接打印大中小大中小大中小

　　编者注：摘不完的帽子，唱不完的戏。尽管大盘于2800点弱势盘整，但龙虎榜显示，向来“闲不住”的游资依然非常活跃并频繁进出摘帽股。为基金“一哥”王亚伟所青睐的山西焦化（行情，资讯）（600740）其二级市场表现更为抢眼。

　　被市场视为

相关公司股票走势

• 中国太保21.74-0.59-2.64%
• 山西焦化15.22-0.42-2.69%
• 中国人寿19.11-0.67-3.39%
• 中国平安48.13-1.85-3.70%
• 中国服装13.90-0.86-5.83%

先知先觉的保险资金，近日又有逢低捡货的消息传来。

　　来自保险公司、基金公司、券商的综合消息显示，就在本周，以中国人寿（601628）为主的保险资金出现申购基金举动，品种涉及偏股、指数型基金，规模或达数十亿。

　　不过，大多保险巨头目前尚无加仓大动作。有的此前已经加过仓，目前选择持股待涨；有的则是持币观望，等待形势明朗。

　　据知情人士透露，中国平安（601318）曾于3月底、4月初集中加仓了100多亿（包括股票和基金），权益类仓位上升了两至三个百分点，买入点位在3000点附近，目前的思路可能是持股待涨；而中国太保（601601）、中国人保等机构则选择持币观望，等待6月通胀形势好转。

　　虽无明显的跟进动作，但由于保费资金源源不断地流入，考虑到资产配置的压力，不少保险公司仍有不少调仓的“小动作”。

　　一家保险机构投资部人士告诉记者，他们近日轻仓介入了超跌的中小盘股，同时关注重组概念股的买入机会。还有保险机构买入了商业零售股，买入理由是商业零售行业收入和利润增速不断走高，个股业绩超市场预期。

　　短期按兵不动并不意味着保险资金长久看空。平安资产管理公司董事长陈德贤表示，保险资金考虑资产本身是不是具有吸引力。

　　他认为，“在今年剩余的时间里，对于现金流增长比较快的保险公司来说，投资环境是有利的，保险公司会在股票市场和债券市场找到比较好的机会。”

　　指数持续徘徊，保险资金的操盘导向是否能给投资者一些启发？

　　一位业内人士说，对于有巨额可投资资产的保险资金来说，几十亿的动作不算是大动作。因此，是否能从中国人寿的基金申购行为来判断后市走势，目前还不好说。

　　一位知情的投行人士分析认为，虽然大盘大涨条件还不具备，但指数下跌空间有限，对于像中国人寿这样的机构投资者来说，逢低拣货亦在情理之中。

　　不过从以往的经验来看，保险资金踏准市场节奏的概率还是比较大的。一方面，保险机构对市场趋势的把握相对精准；另一方面，保险机构是基金的上游客户，保险资金申购或赎回基金，将会撬动更多市场资金流入或流出；更关键的是，保险资金本身拥有的“弹药”就有足够威力，其资金流向往往还具有“一呼天下应”的效果，在一定程度上或引发机构和散户跟风操作。

　　社保基金银行存款资产“搬家”引发联想

　　去年投资于银行存款的资产下降七成，降幅为近十年最大

　　全国社会保障基金理事会2010年年报昨日披露。由于去年A股大盘整体下挫超过14%，导致社保基金交易类资产浮亏，全国社保基金去年实现4.23%的投资收益率，低于其成立十年以来9.17%的年均水平。

　　值得注意的是，全国社保基金投资于银行存款的资产在2010年出现显著下降，超过七成的降幅为近十年最大，这也是2007年以来该类资产的规模首次在报告期内下降。最近关于提高社保基金入市比例的呼声较高，在此背景下，2010年社保基金银行存款资产的“搬家”不免让市场产生联想。

　　目前社保基金境内投资范围包括银行存款、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和股权投资基金等；境外投资范围包括银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品，债券，股票，证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具。

　　根据年报数据，2010年初社保基金银行存款资产共760.89亿元，到年末降至172.82亿元，降幅高达77.29%，为其成立十年来的最大降幅。而2007年以来，全国社保基金投资于银行存款的资产，在每年的报告期中均呈现不同幅度的增长。

　　其他资产项目中，从2010年报告期增加规模来看，可供出售金融资产、持有至到期投资、交易类金融资产等三项增加最多，2010年中的增长额分别为673.67亿元、404.96亿元、237.81亿元。

　　全国社保基金理事会理事长戴相龙此前曾表示，到2015年，社保基金总规模有望达到1.5万亿元，未来投资于证券市场的机构资金将越来越多，而机构资金的入市也会使股市更加稳定。近一个时期以来，提高社保基金入市比例的呼声和建议不绝于耳，2010年社保基金银行存款资产的“搬家”不免让市场产生联想。

　　年报显示，去年社保基金权益投资收益额321.22亿元，其中已实现收益额426.41亿元（已实现收益率6.56%）。由于占社保基金权益类投资主要部分的大盘蓝筹股去年表现低迷，社保基金交易类资产公允价值浮亏105.19亿元。

　　去年，社保基金还实现了良好的股权投资基金投资收益，年报首次增加的“股权投资基金收益”项显示，去年社保基金在PE投资上的收益额共计3494.19万元。

　　截至2010年末，基金权益总额为8375.58亿元，社保基金会管理的基金资产总额为8566.90亿元，其中社保基金会直接投资资产占比58.10%；委托投资资产占比41.90%。

　　另外，年报还显示，2009年6月《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》发布实施以来，累计转持境内国有股917.64亿元，包括股票695.22亿元，现金222.42亿元。其中，2010年转持319.80亿元，包括股票196.63亿元和现金123.17亿元。

　　资金追逐低风险产品基金观望情绪浓厚建仓迟缓

　　弱市之下，低风险产品发行热度陡增，再现一日售罄盛况！与之形成鲜明对比的则是，“迷你型”股基的不断出炉。

　　当“滞涨”之忧渐起，嗅觉灵敏的资金纷纷转向低风险品种寻求避险。即便是基金经理，其谨慎心态亦十分凸显，手握重金的新基金不敢轻易建仓，仓位较重的老基金则扛起了“减仓”大旗。直接导致的结果是，股市成交持续低迷，热点难以持续，观望情绪浓厚。

　　资金避险情绪升级

　　仅仅一个交易日，保守型债券份额富国天盈A就提前结束了募集，启动全额比例配售。综合渠道的信息显示，富国天盈此次发行共计吸引近80亿资金关注，其中富国天盈A吸引了近70亿资金。

　　由于此前于5月16日首发的杠杆类份额富国天盈B已经吸引了逾10亿资金认购，再算上天盈A的70亿申购，富国天盈分级债券基金三日内已吸引了近80亿资金认购，这成为今年以来基金发行市场上吸引资金最多的新基金，也使得比例配售今年以来首度重现江湖。

　　“火热”的不仅仅是债基，事实上，今年来包括保本基金、货币基金在内的低风险产品均受到了投资者的青睐。从首发规模来看，低风险产品共计“吸金”663.58亿元，这一数据已经超过了偏股型基金首募总额。

　　在浙商证券基金分析师邱小平看来，“今年以来包括债基、保本基金在内的低风险产品发行较好，从中可以看出资金的避险需求。”

　　值得注意的是，早在4月份市场刚“掉头”向下之际，作为市场的绝对主力之一的基金，就已经开始大规模“弃股买债”。中央国债登记结算有限责任公司统计数据显示，4月基金在银行间债市的债券托管量大幅增长，当月增量为1276亿元，创下2009年来单月增持债券新高。数据显示，前一次基金单月超千亿增持债券发生在2010年5月，当月A股市场在房地产调控政策的打压下大幅下挫。

　　“资金活水”无入市动力

　　弱市之下，新基金的不断发行则成为市场“寄望”的资金活水，然而，在一位掌管次新基金的基金经理看来，在市场缺乏投资机会之际，资金并没有入市动力。

　　上海一合资基金公司研究副总监对记者表示，小盘股的“挤泡沫”行情还将要持续一段时间，预计上市公司半年报出炉之后会得到一定缓解。在其看来，今年以来的行情主线主要是低估值的周期股的估值修复，而目前经济增速已经开始下滑，高弹性的周期品无疑会受到较大冲击，估值修复行情难以持续。

　　上述研究副总监认为，虽然消费品能够穿越周期作为防御配置，但在基金整体超配消费品的情况下，依然难以获得超额收益。因此，目前基金更多处于“观望”状态，等待通胀走势的明朗。

　　事实上，从基金的仓位来看，新基金空仓不建仓，老基金上周出现大规模“罕见”减仓，亦将基金经理的谨慎心态暴露无遗。

　　防御姿态的背后，则是正在基金经理中蔓延的一种担忧：高通胀与经济增速放缓并存，可能导致中国经济甚至整个新兴市场出现一轮滞胀。而大宗商品的一轮暴跌，更是引发“泡沫论”、“拐点论”的诸多讨论。

　　在华商价值基金拟任基金经理刘宏看来，“近期市场热点更换比较快，显示出市场缺乏方向。主要的原因是投资者担心经济下滑。”但刘宏认为，中国经济成长的内生动力仍然存在，不会出现硬着陆，市场向下调整的空间有限。刘宏预计，今年二季度的通胀压力可能会是全年最高点，紧缩力度可能也较大，反映在市场上，较难出现大的投资机会。因此，今年的主要投资机会可能在下半年出现，这也将成为股票型基金的建仓良机。

　　无惧大盘底部盘整游资热炒T族摘帽行情

　　摘不完的帽子，唱不完的戏。尽管大盘于2800点弱势盘整，但龙虎榜显示，向来“闲不住”的游资依然非常活跃并频繁进出摘帽股。昨日大盘下跌13.2点，但以中国服装（000902）为首的摘帽股却逆市大涨9.01%同时创下历史新高。期间，多家知名营业部在摘帽股波澜壮阔的大行情中“推波助澜”并获利丰厚。时至二季度中期，仍有多达13只ST股已向交易所提出撤销特别处理的申请但仍未获批，一旦落实未来的摘帽行情非常值得期待。

　　中国服装自提出摘帽申请至今，短短两个月内股价大涨41%，而同期大盘下跌2.4%；ST板块指数仅微幅上涨3.4%，该公司是于3月17日向深交所提出撤销退市风险警示特别处理的申请并于4月12日恢复正常交易。申请当日及撤销当日股价均高开低走，但将时间放长至两个月来看，整体趋势却是逐波上涨，底部逐步抬升至5月初开始放量拉升。

　　为基金“一哥”王亚伟所青睐的山西焦化其二级市场表现更为抢眼。该股于3月28日向上交所提出申请并于5月3日正式“摘星脱帽”，而上述两个交易日股价均以涨停报收。此后虽略有回调，但整体走势非常强劲，自提出之日至今股价大涨54%。

　　此外，金瑞矿业（600714）、洛阳玻璃（600876）、豫能控股（001896）等股票均在5月后表现不俗，据上证报资讯统计，在已完成摘帽并恢复正常交易的14只股票中，10只股票价格在5月间呈上扬走势，3只盘整，仅攀钢钒钛（000629）一家下跌。

　　而游资依然是本轮摘帽行情中最重要的推手。初步统计，国泰君安证券股份有限公司上海福山路营业部在上述摘帽股中最为活跃，涉及股票包括春晖股份（000976）、山西焦化、金瑞矿业、洛阳玻璃；中国建银投资证券有限责任公司南京中央路营业部、海通证券（600837）股份有限公司北京中关村（000931）南大街营业部等营业部都曾炒作过3个以上的摘帽题材股。

　　东方证券段军芳博士认为，近期ST类股票被资金面关注或是受到证监会加快推动上市公司重组意见出台的影响。5月14日证监会发布了《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》的征求意见稿，这是继去年底国务院发布《关于促进企业兼并重组的意见》后证监会进一步推进资本市场企业并购重组的市场化改革。

　　但值得注意的是，也不是每只摘帽股的后市都让人欢欣鼓舞。比如雄震矿业（600711）的股价虽然从2月1日提出申请后开始缓慢上涨并于正式恢复正常交易当天创下近3年来新高后，股价开始缓慢回落，期间最大跌幅超过25%。

　　上证报资讯统计显示，目前已经向交易所提出摘帽申请的股票合计13家包括：ST光华（000703）、ST三农（000732）、ST百花（600721）、ST国农（000004）、ST汇源（000586）、ST珠江（000505）、ST新太（600728）、ST波导（600130）、ST安彩（600207）、*ST博盈（000760）、*ST金杯（600609）、*ST罗顿（600209）、*ST南方（000716）。

　　上海证券投资咨询部蔡钧毅认为，摘帽后是一个价值发现的过程，选股时需关注公司真实经营能力的提高。段军芳博士建议投资者选择那些政策扶持、不惧紧缩性经济政策、目前价格不高、盘子不大且重组已完成的未摘帽股。

　　东吴中证基金：新兴产业板块或现机会

　　东吴中证新兴指数基金经理王少成日前在分析后市机会时表示，A股市场的风格转换已进入中后段，在国内中期宏观层面的风险性因素释放完毕后，市场有望逐步聚焦经济结构调整相关行业的中长期投资机会，新兴产业相关行业板块有望出现系统性的上升机会。

　　对于目前市场上普遍关心的经济增长问题，王少成则表示无近忧，有远虑。“在这样的背景下，前期市场一致性看好的银行等周期性板块，预计难以持续形成向上的合力，周期板块投资驱动力在消退，成长股投资驱动力在增加。”

　　对于新兴产业和大消费前期的回调，王少成认为这仅仅是长期上升趋势中的短期调整阶段。年初以来的市场风格转换，一方面是货币政策从针对地产的结构性收紧转向全面收紧的背景下，板块间估值修复的一种表现；另一方面也受到板块盈利增速的相对变化的驱动，主要是周期类板块盈利增速较高。

　　王少成认为，一季度以来的风格转换目前已经进入中后段，在宏观层面的风险性因素释放完毕后，市场有望逐步聚焦经济结构调整相关行业的中长期投资机会，新兴产业相关的行业板块有望出现系统性的上升机会。

　　基金“掘金”定向增发目标锁定三大行业

　　随着打新收益率的日益下滑，更多的基金选择“转战”定向增发来获取超额收益。统计数据显示，基金对参与上市公司定向增发热情依然高企，今年来浮盈已经超过了15亿元。

　　浮盈超15亿元

　　定向增发正成为上市公司进行股权融资的主流方式。统计显示，今年以来共计50家上市公司实施了定向增发，募集资金达到了640亿元。其中，基金参与了26家上市公司的定向增发，截至5月18日，浮盈超过了15亿元。

　　上海一合资基金公司研究总监对记者表示，定向增发具有一定折价的“安全垫”，如果能在目前弱市中寻找到未来具有良好成长空间的公司，基金依然会积极参与定向增发。不过，考虑到定向增发股有较长锁定期，这也在一定程度上考验了基金的估值能力。

　　具体来看，基金今年来参与的26家上市公司的定向增发，截至5月18日，其中仅在得润电子（002055）、国脉科技（002093）、东方雨虹（002271）以及国统股份（002205）等4家上市公司定向增发上出现了“浮亏”，其余22家均实现了不同程度的浮盈。

　　在业内人士看来，某种程度上，上市公司若有意进行定向增发融资将成为股价上涨的催化剂。许多公司在公告将定向增发的前后，股价都会出现较大幅度的上涨。“原因显而易见，一方面进行定向增发的公司要么是收购资产，要么是上马新项目，对公司净利润的增厚能较快体现出来；另一方面，为了能成功实施定向增发，上市公司自然也有动力去维持股价，或者做出业绩助推股价。”

　　目标锁定三大行业

　　值得注意的是，今年来基金参与定向对行业板块出现了较为明显的偏好，26次定向增发主要集中在金属非金属、机械设备仪表、社会服务业等，而金属非金属以及机械设备仪表则是基金1季度增持的重头所在。

　　数据显示，易方达基金公司参与定向增发的热情最高，今年以来共参与了8只个股的定向增发，分别为黔源电力（002039）、得润电子、獐子岛（002069）、柳工（000528）、广百股份（002187）、黑猫股份（002068）、海利得（002206）和国统股份，浮盈共计超过1.5亿元；其次是华夏基金公司，共计参与了5只个股的定向增发，分别为海利得、国统股份、综艺股份（600770）、华联股份（000882）和得润电子，浮盈超过8033万元。兴业基金参与了4只个股的定向增发，分别为得润电子、升达林业（002259）、国中水务（600187）和华联股份，浮盈超过了1.76亿元。

　　业内人士指出，定向增发有“馅饼”也可能有“陷阱”，基金在扎实研究基础上参与定向增发有助于获取超额收益，但短期内亦可能出现“浮亏”。不过，总体而言，参与定向增发的收益明显战胜同期市场。

　　好买基金研究中心选择从2006年1月1日到2011年5月9日间发布增发预案公告的公司作为统计样本，假设投资者在增发发行日根据增发价买入，并持有1年（假设项目锁定期为1年），以该阶段的投资收益作为该项目的投资收益，总体来看，定增项目的收益明显战胜同期市场。在纳入统计范围的461项目中，定增项目的平均收益为120.26%，而当期指数的平均收益为26.02%，超过平均收益为94.24%，远远战胜市场。

　　基金“打新”策略正趋同二级市场投资理念

　　在A股市场渐渐告别无风险打新时，基金“打新”策略正逐渐趋同二级市场投资，估值、成长性成为基金经理参与打新的核心要素。

　　据有关统计，352只基金今年来一共参与了918次“打新”，其中参与新股的首发申购为892次，参与已上市公司定向增发26次，首发申购和定向增发申购动用“打新”的资金总量约2900亿元。而基金所参与的打新股活动中涉及到破发个股则有79只，账面亏损使得基金经理不得不改变打新的策略。

　　“无风险打新的时代基本上结束了，现在要选股。”南方盛元基金经理蒋峰向《上海证券报》坦言，并非“打新”不能使基金获取收益，而是要改变基金参与“打新”的策略。他解释说，“打新”具备较强的风险使得“打新”必须像对待二级市场投资一样，而不是将其看成是股票市场中的无风险产品。

　　南方保本拟任基金经理孙鲁闽也指出，现在“打新”必须更多关注新股的估值、成长性，这要求基金公司对新股有更精确的研究报告，那些拥有较多的研究资源的基金公司依然可以在“打新”活动中获取不错的收益。“关键是个股精选。”他这样强调。

　　与此同时，“打新”风险越来越大及获取收益的艰难程度也使得基金公司加大了对新股研究报告的质量要求。

　　国内一家基金公司人士昨日向记者透露，现在公司正在加强对新股的深度研究报告，一方面除了对新股的估值、成长性作出精准的判断外，对研究员的考核力度也大幅提升。“我们现在会给研究员的定价报告计分。”上述人士称，如果研究员的定价低于合理定价，基金没有打中新股，那么基金经理就可以给研究员的考核计算负分，当研究员定价偏高，而基金又因新股破发被套牢也要给研究员计算负分。

　　值得一提的是，在市场恐慌新股破发之际，一些基金经理认为这种恐慌氛围有可能使得“打新”面临某种机遇。“对新股的恐慌可能使得部分新股定价低于合理价格。”深圳一位基金经理表示，基金对新股越来越多持谨慎态度及市场的恐慌氛围有可能产生投资机会，部分新股可能在这种情况下出现定价大幅向下偏离合理价格的现象，在这种情况下参与“打新”极有可能给基金带来不错的收益。

　　基金经理：新兴产业将受益于“政策红利”

　　继“十二五”规划将七大战略性新兴产业列为下一个五年重点发展目标之后，相关配套政策在近期开始密集出台。

　　5月9日，工信部发布了2011年的标准化工作重点，明确提出将加快建立有利于战略性新兴产业发展的行业标准和重要产品技术标准体系，加强物联网、三网融合、半导体照明、节能和新能源汽车等重要领域标准制定修订，并在经费、计划安排和审批等方面给予优先和倾斜支持。

　　受益于战略性新兴产业最近频获政策利好支持，新兴产业行业相关个股近期在资本市场表现出色。据wind资讯统计，截至5月16日，5月份IPV6指数上涨4.98%，物联网指数上涨4.33%，新能源指数上涨2.33%，云计算指数上涨2.13%，而同期上证指数下跌2.14%，沪深300指数下跌2.89%。

　　鹏华新兴产业拟任基金经理陈鹏指出，目前新兴产业只占3%的GDP比重，根据十二五规划，2015年的目标是8%，2020年拟达到GDP15%的比重。而GDP本身就会保持比较稳定的增长，新兴产业占GDP的比重又迅速上升，因此未来十年，新兴产业的增长速度会非常快，很多相关的行业和公司也会不断地成长起来，出现大的投资机会是大概率事件，新兴产业相关板块和个股将有望分享“政策红利”。

　　在具体的新兴产业股票投资策略上，陈鹏表示，新兴产业投资的本质要遵循成长股投资逻辑。不同于传统基金自上而下、关注经济周期、利率政策、流动性松紧等方法，鹏华新兴产业基金作为一只产业基金，在构建组合时首先关注的是行业的变迁，哪些行业正处于景气上升周期，哪些行业正处于景气下降周期，这是投资的起点。此外，还要分析各个行业发展的模式，技术进步型和专利保护型新兴行业值得持续关注。周婷婷整理

　　保险圈“王亚伟”浮出水面

　　不同于基金经理的爱出风头，保险公司的投资经理大多闭门操作，更别提在媒体抛头露面了。但仍有“好事”的媒体发现，保险圈里也有一个“王亚伟”，甚至更年轻、更神秘，“他”掌管的保险产品收益率丝毫不输于王亚伟的华夏大盘。这个神秘的“他”，就是执掌泰康人寿投连险进取型账户的王建军。

　　最牛险资操盘手业绩紧盯王亚伟

　　据说王建军是个80后，年轻的他因超高的投资水平，被市场人士称为“最牛险资操盘手”，由他掌管的投连险进取型账户的业绩，不仅是投连险中的“常胜将军”，即使与公募基金较量起来也丝毫不差，素有保险产品中的“华夏大盘”之称。

　　有媒体援引一份数据称，王亚伟自2005年底担任华夏大盘基金经理后，五年来年收益率分别为：141.86%、209.42%、-33.69%、108.48%和23.21%，总收益率为1196.80%。而泰康投连险进取型账户五年来年收益率分别为109.55%、128.56%、-23.67%、136.63%和23.84%，总收益率为972.62%，虽然比华夏大盘稍逊，但五年中却有三年收益率超过华夏大盘。 (来源：中国证券网)

 

(责任编辑：崔子常)

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