九乡新闻网肯尼亚豹龟的优缺点:稀土行业换主管稀土价格将暴涨(附股)+解读稀土新政
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 12:26:28
发改委下属的稀土处将转给工信部管理，工信部将领衔主管稀土行业，其它部委则起辅助管理作用；包钢稀土目前已经建设完成了6个稀土储备库，其中最小储备量也有5000-6000吨，主要用于储备稀土原料和稀土产品。
稀土资源主要用于电脑、手机和低碳汽车生产，全球总储量约8800万吨，中国稀土储量占到三分之一，由于价格低廉，供应量占到全球的95%以上。因此，一场整合正在进行之中。据悉，商务部管理的明年稀土出口配额将可能进一步缩减，而稀土大省内蒙古自治区也明确全自治区稀土战略资源由包钢集团专营。
2009年全球稀土需求量在13万吨左右，中国占据了全球需求量的56%，即7.28万吨左右，我们认为此需求数据在2010年应无太大的增加。结合2010年国家下达的8.92万吨稀土产品生产指令性计划来看，则国家计划内的今年稀土产品出口量本应控制在1.65万吨左右的范围内，占生产总量的19%不到。所以，从这个角度分析，第二批稀土产品出口配额数量的大幅度减少是符合国家对稀土行业调控逻辑的。出口配额结合国家生产指令性计划如此大幅度地被收紧，从另一个角度昭显了中国政府对稀土资源保护意识的日益增强以及整顿稀土行业决心之坚强，意欲真正建立对稀土产品的全球定价权。
如果这个逻辑成立的话，未来国家稀土一般贸易出口配额或将被严格控制在国内稀土产品指令性生产总量的20%~30%。在中国没有真正夺得稀土产品的全球定价权之前，估计对全球稀土的供应量将不会出现显著增加，这也是民心所向的决定。
中国稀土产品出口配额急剧下降带来的立竿见影的结果就是稀土产品出口价格的暴涨。通过咨询亚洲金属网、稀土贸易经销商得到的最新反馈是：由于稀土出口配额的收紧，出口配额较少或者没有出口配额的稀土冶炼企业为了获得配额必须花上10万-20万/吨的价格购买配额。以氧化镨钕为例，目前国内报价为19.7万/吨，如果冶炼企业想出口氧化镨钕，必须先花近20万/吨的价格购买出口配额，这导致稀土产品出口价格的暴涨。但即便如此，贸易商购买配额也相当困难，目前有价无市。
稀土价格的持续上涨，投资者必然会考虑的问题之一就是下游需求能否承受得了？我们以轻稀土中最重要的稀土金属物――金属钕价格上涨为例做了需求压力测试。金属钕价格目前报28.95万元/吨，价格上涨50%，将导致钕铁硼价格上涨6.04万元/吨(每吨钕铁硼需要0.417吨的金属钕)。而钕铁硼价格上涨6.04万元/吨，影响到下游终端产品价格的幅度非常小。
在稀土出口产品价格暴涨的影响下，近期稀土产品已经出现了大幅上涨，国内氧化镨钕吨价上涨6000元至19.7万元，国内氧化钕吨价上涨7000元至22.3万元，但离近25万/吨的历史高位还有一定的距离。而在目前国家对稀土行业整顿的力度空前之大的背景之下，我们认为，之前的历史高位很可能被一举刷新。
600111包钢稀土、600259广晟有色、600549厦门钨业、000758中色股份
涉足稀土加工和应用上市公司
000795太原刚玉、000897津滨发展、000969安泰科技、000970中科三环、
600366宁波韵升、600704中大股份、600058五矿发展
国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议，研究部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施。会议指
出，稀土是不可再生的重要战略资源，在新能源、新材料、节能环保、航空航天、电子信息等领域的应用日益广
泛。经过多年发展，我国稀土开采、冶炼分离和应用技术研发取得较大进步，产业规模不断扩大。但稀土行业发
展中仍存在非法开采屡禁不止，冶炼分离产能扩张过快，生态环境破坏和资源浪费严重，高端应用研发滞后，出
口秩序较为混乱等问题，严重影响行业健康发展。
会议强调，必须加快转变稀土行业发展方式，提升开采、冶炼和应用的技术水平，坚持保护环境和节约资源
，坚持控制总量和优化存量，坚持统筹国内国际两个市场、两种资源，积极开展国际合作，力争用5年左右时间
，形成合理开发、有序生产、高效利用、技术先进、集约发展的稀土行业持续健康发展格局。为此，一要建立健
全行业监管体系，加强和改善行业管理。对稀土资源实施更为严格的保护性开采政策和生态环境保护标准，严把
行业和环境准入关。统筹考虑国内资源和生产、消费以及国际市场情况，合理确定年度稀土开采总量和出口配额
。抓紧完善有关法律法规。二要依法开展稀土专项整治，坚决打击非法开采和超控制指标开采、违法生产和超计
划生产、破坏生态和污染环境等各类违法违规行为，维护行业秩序。三要加快行业整合，调整优化产业结构。深
入推进稀土资源开发整合，加快行业兼并重组，提高产业集中度。推动企业技术改造。四要加快稀土关键应用技
术研发和产业化。引导和组织稀土生产应用企业、研发机构和高等院校，大力开发深加工和综合利用技术，推动
具有自主知识产权的科技成果产业化，为发展战略性新兴产业提供支撑。
会议明确了责任分工，要求各有关地区和部门加强组织领导和协调配合，抓好督促检查，落实责任制，确保
各项政策措施落到实处。
该文件所提出的稀土产业政策将对我国稀土产业进行更加严格的管理，其中包括要求稀土生产企业提高资源综合利用水平，提升环保排放标准，控制矿山规模及采用更先进和更环保的采矿技术。该文件将鼓励稀土生产企业大集团化发展。
该文件很可能将收储作为“提升稀土矿山资源综合利用”的方法之一。内蒙古白云鄂博的稀土矿利用了20%，其余80%都堆在尾矿坝，国家会出台相关政策解决这一资源利用上的顽疾。
有关部门对稀土产业专项调研已进行几年，《稀土工业污染物排放标准》、《稀土工业产业发展政策》等文件都经历漫长的征求意见过程，至今未正式颁布。有关部门将于近期公布的这份政策性文件已于2010年11月上报国务院。
●划定稀土铁矿国家规划矿区
国土资源部划定了首批稀土、铁矿国家规划矿区。本次划定的赣州地区稀土矿国家规划矿区包括勘查区、开采区及成矿远景区共11个区块，总面积2500多平方公里，预测稀土远景资源量约76万吨，其中中重稀土资源储量约71万吨。资源查明后可望使目前全国中重稀土探明资源储量增长80％。2009年该区开采稀土氧化物3444.95吨，江西省稀土产量全部出自这里。
在四川攀西地区设立铁矿国家规划矿区。攀西地区老矿区深部和外围有很好的找矿远景，攀枝花、白马两矿区面积共460多平方公里，预测钒钛磁铁矿远景资源量136亿吨。现有产能1683万吨/年。
1、划定稀土和铁矿国家规划矿区旨在加强资源保护
稀土是我国重要的优势矿产资源和保护性开采的特定矿种之一。目前中国稀土储量只占世界的1/3左右，而供应量则占世界的９０％以上。这显然是不可持续的。同时，稀土的开采与加工须付出极大的环境成本。一是稀土矿开采造成大面积开挖，山林被砍伐，泥土裸露、沟壑遍布，水土流失，而大量水土流失又毁坏了耕地。二是稀土矿开采后的排放物造成严重的环境破坏。因此，划定设立稀土国家规划矿区，旨在加强稀土矿产资源保护，这既是保护稀土这种耗竭性资源，实现资源长期可持续利用的需要，也是保护生态环境的需要。
铁矿是我国重要的紧缺大宗矿产，近年来查明储量、开采量不断增长，但进口依存度持续攀升，目前超过50％。因此，有必要加大国内铁矿找矿勘查力度，切实提高紧缺矿产资源保障能力。设立铁矿国家规划矿区，就是对铁矿勘查开采管理作出宏观远景规划，有利于加强铁矿资源的宏观调控。
划定稀土和铁矿国家规划矿区的主要目的，是对我国重要稀土和铁矿远景区域编制国家规划矿区勘查开采规划，由中央地质勘查基金或省级财政专项资金开展预查、普查和必要的详查，摸清资源家底。编制矿业权设置方案，按照经济建设和市场需求，有序投放矿业权，分阶段合理勘查开发，控制稀土优势矿产的开发强度，提升铁矿紧缺矿产的供应能力，提高资源利用效率，保护生态环境，提高对稀土和铁矿资源的宏观调控能力，促进国家重要战略矿产资源的可持续开发利用。
2、划定稀土和铁矿国家规划矿区依据
一是资源的重要程度。被划定为国家规划矿区的资源应特别重要。我国离子型稀土资源在世界上独具优势。赣州是我国离子型稀土尤其是离子型中重稀土主要产地之一，其开采指标、产量占全国中重稀土的70％左右，在世界占有重要地位。攀枝花、西昌地区是我国乃至世界钒钛磁铁矿资源最富集的地区之一，已查明铁矿资源储量近100亿吨，约占全国铁矿资源储量的15％。其中钒钛磁铁矿约96亿吨，占全国钒钛磁铁矿储量的83％；钒资源储量为1861万吨，占全国52％；钛资源储量约6.18亿吨，占全国原生钛铁矿资源储量的95％。
二是明显的地质特征。根据专家意见，赣州燕山期花岗岩风化壳中大多赋存离子型稀土矿。本次规划矿区包括已发现的和正在开采的离子型稀土矿床，以及大部分未来可能发现大中型稀土矿床的燕山期花岗岩风化壳分布区。我国铁矿贫矿多，难选冶矿多，攀西地区则属我国少见的富铁矿分布区，成矿条件优越，找矿潜力大，适宜建设大型矿山，有利于综合利用，具有统一规划、实施规模开发的优势。
三是条件比较成熟。赣州稀土开采、生产、加工已形成较为完整的产业链，管理体系比较健全。攀西地区钒钛磁铁矿实际采选能力为3000多万吨/年，划定铁矿国家规划矿区具有较好的基础。
三部门印发《再生有色金属产业发展推进计划》，促进产业集中布局、集约发展，推动了有色金属行业整体向好的发展趋势，而国土资源部确实了首批稀土矿国家规划矿区划定赣州的消息同样刺激了稀土永磁板块。
“江西模式”将被复制
为实现稀土矿的可持续利用，保护生态环境，国土资源部决定设立我国首批稀土矿国家规划矿区，规划区包括江西赣州11个区块，总面积达2500多平方公里。国土资源部表示，划定国家规划矿区的主要原则，包括资源重要程度和集中程度。我国离子型稀土资源在世界上独具优势。赣州是我国离子型稀土尤其是离子型中重稀土主要产地之一，其开采指标、产量占全国中重稀土的70%左右，在世界占有重要地位。
规划江西省赣州市的11个区块，为我国首批稀土矿国家规划矿区，是国土资源部关于加强稀土、钨以及其它重要有色金属资源管理的系列措施中的一个。设立规划区的重要意义包括：首先，可以认为，从这11个块区从勘探情况看，是我国重稀土储量比较丰富的地区，将其纳入国土部、江西省和赣州市国土监管单位的规范管理范围，已经明确了其在我国稀土矿区中的重要地位。在这些区块中，一定要严格执行，从国务院到其他监管部委的一系列法律、法规，政策管理办法和行之有效的地方企业，共同创立的比较成功的“江西模式”。第二，对这些地区的稀土资源采取一系列的保护措施，对现有矿山要管好，不能乱采乱开。坚决取缔，无证开采、越界开采、采富欺贫、高采高挖掘、无证勘探等违法开采的行为。第三，加大矿山科学开采的力度，加大可持续利用和可持续开采，将有序利用作为目标，加大对这个11个区块的环境治理、生态恢复、土地整理，防止水土流失。切实提高紧缺矿产资源保障能力。
资源类公司“被迫”转战它地
有消息称，在江西省赣州市被规划为首批稀土矿规划区之后，江西省近日批准了在赣州设立“江西省钨与稀土工程研究中心”，并将其列为省级战略性新兴产业创新平台。该项目的建设单位不仅有江西省钨与稀土研究院、赣州有色冶金研究所等研究机构，还包括赣州虔东稀土集团股份有限公司等在内的稀土企业。
江西省计划投资2180万元，建设包括钨与稀土的采矿、冶炼、应用材料、粉体实验室以及短流程研究室等各个研究机构。这一建设构想已经覆盖了稀土从采掘到新材料研发应用的完整产业链。
不仅如此，江西还计划在“十二五”期间组建包括稀土与钨在内的十大产品建设检验检测公共技术服务平台，目的在于“提升质监科研能力水平，提高产业支撑能力”。
此前，江西在稀土领域的优势主要集中在了中上游，即稀土矿的开采和冶炼分离，下游应用领域的产业基础相当薄弱。但从江西的上述规划来看，该省已经决定要凭借自己的力量建立平台，而非此前的“筑巢引凤”，以达到打造完整稀土产业链的目标。
江西是目前我国拥有离子吸附型稀土储量最丰富的省份。相比北方以包头地区为代表的轻稀土资源，离子型稀土在储量上更加稀少。因此，国内包括五矿、中铝、中色在内的众多央企齐聚江西，希望能够参与稀土资源开发。
但在稀土的下游深加工方面，上述央企实际并无成熟技术积累，目前为止无法进行真正的技术输出。因此，众央企悉数止步于冶炼分离环节，均未在江西获得实际的稀土采矿权。在掌握资源受阻的情况下，中铝和五矿已经开始“被迫”转战其他拥有稀土资源的广西、广东与湖北地区。而对于不依靠攫取资源的稀土分离加工企业来说，并未造成影响。如中科三环(000970)、宁波韵升(600366)等拥有较成熟技术的加工企业，并未造成影响。
主营业务中科三环是钕铁硼永磁材料的专业制造商，国内最大，全球第二，目前钕铁硼产能为12000吨/年。在全球的市场份额约10%，次于日本的Neomax。在国内的市场份额也约为10%，产能上排名第二的为宁波韵升，其产能为5000吨。磁材产品营业收入占主营业务收入比例从2008年开始达到96%以上，而毛利占比则达到98%以上。宁波韵升钕铁硼永磁材料收入占比约为70%左右。拥有技术成为这类公司的优势。
增资是公司与当地政府共同整合赤峰市白音诺尔铅锌矿的延续。2007年赤峰市经委与中色股份发起组建赤峰矿投，注册资本13.1亿元，其中：赤峰市经济委员会以赤峰市白音诺尔铅锌矿的净资产出资9.1亿元，持股比例为69.47%，中色股份以现金出资4亿元，持股比例为30.53%。并且双方协议规定公司向赤峰矿投继续增资5.98亿，使本公司在赤峰矿投的持股比例不低于52.30%。2010年9月20日公司以现金方式对赤峰矿投增资3.36亿元，持股比例由30.53%上升至44.72%。2010年11月17日赤峰中色矿业投资公司更名为赤峰中色锌业有限公司。本次公司以注入资产的方式对赤峰中色矿业投资有限公司增资2.62亿元，持股比例由44.72%上升至52.31%。
以赤峰中色锌业为平台，打造“北方锌都”战略逐渐清晰。公司以持有的赤峰红烨锌冶炼有限公司42.61%的股权，赤峰库博红烨锌业有限公司22%的股权，赤峰中色库博红烨锌业有限公司51%的股权，共同约定以账面价值作价人民币2.62亿元对赤峰中色锌业公司进行增资。本次资产注资完成后，公司对赤峰中色锌业的股权上升到52.31%，处于绝对控股地位，并通过赤峰中色锌业控股原有的铅锌冶炼子公司，从而将赤峰地区现有的铅锌矿山、冶炼产能的整合到统一的平台，完善公司铅锌业务的产业链。保障了10万吨/年锌冶炼项目建设，锌冶炼产能达到21万吨。并为未来公司进一步整合赤峰地区的铅锌资产做好了机制安排。
增资TZN公司，股权由9.26%增加至14.38%，增加资源权益。TZN公司的主要资产是澳大利亚安格斯铅锌生产矿山和阿尔及利亚的正在开发的塔拉哈姆扎大型铅锌矿山。安格斯铅锌矿山含铅锌金属量23.1万吨。项目仍在进行钻探工作，有进一步的找矿潜力。年产6.5万吨锌精矿，2.4万吨铜铅精矿。
塔拉哈姆扎铅锌矿含铅锌金属量382万吨，预计2011年取得采矿证权。TZN公司拥有该项目65%的股权。增资后，公司铅锌权益储量将从25.13万吨上升到39.03万吨，增加13.9万吨。
盈利预测。预计公司2010-2012年EPS分别为0.10元、0.47元、0.55元，市盈率分别为330、70.2、60倍，考虑公司存在整体上市和整合国内外矿产的良好预期，我们给予公司“买入”评级。
风险提示。铅锌价格波动，海外工程风险，整合矿产进度
公司实力雄厚，经验丰富，设备先进，测量精准，收费合理。其中，激光粒度分布测试仪和两用型比表面积测试仪能够测试各种粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京组织召开了，由北矿磁材科技股份有限公司承担并完成的北京市科学技术委员会北京市科技计划项目"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"验收评审会。"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"项目的实施已形成年产500吨的规模化生产能力，推动国内高性能柔性稀土粘结磁体产业的发展，具有显著的经济效益和社会效益。另外，公司控股股东北京矿冶研究总院带来一定的想象空间。控股股东拥有矿冶方面优质资产，虽然目前没有计划，但随着央企整合步伐加快，不排除未来注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已经构筑完成，投资者可在回调时寻找机会。
技术领先做为高新科技公司，技术上的优势是生存之本，按磁性能指标来看，生产N48可以反应企业的基本实力。公司的大股东北京三环新材料高技术公司是隶属于中科院的高新技术企业，在中科院的支撑下研发新型永磁材料已经20几年，公司产业化的最高牌号为N52，是业内的佼佼者，竞争优势明显。
公司经营简析：
新业务在悄然走进，而远景需求更加值得期待。所谓新业务就是受益于结构调整及低碳经济时代的到来而引发的中高端钕铁硼新的需求增量。具体表现在三个方面，风机、节能家电、新能源汽车引发的新增需求。节能家电将成为今年公司新的增长点之一，使公司增收2亿元，实现由零的突破。海上风电的兴起尤其是新能源汽车引发的对高端钕铁硼的新增需求，使远景需求更加值得期待。
盈利预测、估值和评级经测算，公司2010年与2011年的EPS分别为0.31元、0.37元，取6月18日收盘价12.99元，公司2010年与2011年的动态PE分别为41.9倍、35.1倍。参考公司历史PE并考虑其经营情况当享有较高的估值水平，我们给予公司45倍的PE，目标价为14元。首次评级，给予公司"增持"的投资评级，需要提醒投资者的是由于公司具有能源新材料概念，有时有被市场炒作的嫌疑，股价或会大幅波动，注意风险，逢低介入。
投资风险：欧洲经济放缓影响需求；政策对新能源支撑不持续；新能源引发的需求增速低于预期整体需求；人民币升值；世界经济放缓影响。
预计公司2010年锡精矿略有增加至2万吨，锡材和锡化工产量分别至1.6万吨和1.1万吨。未来的产能扩张将来自于：1.湖南郴州1500吨采选工程建设。2.湖南郴州5000吨锡材深加工项目。目前资金已经到位，正待建设。3.10万吨铅矿项目5月份投产，2011年自给率将达30%以上。由于新增产能主要在明后两年释放，调低2010年－2011年每股业绩预测至0.73元和0.91元(配股摊薄后)。我们预计2010年锡价将提升至140800元/吨，同比增加28%，锡价回暖将有力驱动公司业绩好转。
多业态共存的钽业巨头。公司是世界三大钽业公司之一，拥有550吨钽粉，80吨钽丝产能，市场占有率分别达到25%和60%。通过横向并购整合，公司已经形成钽制品、碳化硅刃料、氢氧化镍、钛材加工和房地产等多业务发展模式。
需求旺盛导致价格快速上涨，钽业复苏。公司电容级钽粉、钽丝主要应用于电子IT行业，下游需求旺盛和厂商补库需求导致钽制品价格高速上涨。MB钽铁矿卖价达到50美元/磅，较2009年末的最低点上涨近45.7%，国内Ta2O5价格达到1225元/公斤，上涨近61%。
长期价格趋势表明，钽价格呈缓慢上涨态势，1964-2008年的钽精矿价格复合增速为4%。电子IT行业革命性发展是推动钽价格暴涨的主因，以移动互联网为代表的第四次电子信息产业化将推动钽行业强势复苏。
金属业务横向延伸，增长模式完美蜕变。2008-2009年，公司通过投资，横向整合关联方的生产性资产，达到1.5万吨碳化硅刃料、3000吨高性能球形氢氧化镍、3000吨钛材加工生产能力，形成多元化业务发展模式，涉及太阳能光伏，新能源电池等新兴行业及房地产行业。随着整合完成，各项目相继投产，公司增长模式实现完美蜕变，为实现销售收入"2-3年达到30亿"的战略目标提供充足动力。
公司的主营业务是粘接钕铁硼，主攻方向为光盘驱动电机用粘接钕铁硼、硬盘驱动电机用粘接钕铁硼及汽车用粘接钕铁硼，分别占其主营业务收入的53%、28%及8%。
目前公司光盘用粘接钕铁硼产能为450吨，硬盘用粘接钕铁硼产能将达到185吨，汽车用粘接钕铁硼产能将达到45吨，其他磁体的产能为110吨。新募集资金将分别用于建设600吨产能的硬盘驱动电机用粘接钕铁硼与200吨产能的汽车用粘接钕铁硼。项目建成达产后，公司的粘接钕铁硼产能将达到1590吨，其中，硬盘用粘接钕铁硼产能将达到785吨，汽车用粘接钕铁硼产能将达到245吨。
公司综合毛利率可达31%，显着高于行业内的平均毛利率水平。我们认为，公司拥有维持高毛利率的能力。由于公司享有较高的行业地位，对上下游都有一定的议价能力，价格风险转嫁能力强。
公司的核心竞争力在于：第一，管理团队有3人是公司的核心技术中坚，他们已经进入该行业长达24年，几乎是与粘接钕铁硼的发展同步，行业经验丰富。第二，公司在技术上具有优势。公司的生产设备采用外购自己改造设计的模式，其装备成本低，同时可满足“小批量、多批次、多牌号”及“多牌号、多规格、大批量”的生产要求，其电泳涂层技术能保证产品涂层的均匀，而涂层的均匀度对产品的稳定性影响很大。第三，公司从成立至今的十几年间已经建立了良好的口碑，与下游客户建立了较为稳定的关系，同时，其他企业想要进入公司客户的供应商行列需经过较长的认证时间，行业壁垒较高。
公司所处行业具有发展潜力。第一，目前，硬盘驱动器中的主轴电机已经全部采用粘接钕铁硼，而硬盘市场随着汽车GPS、监控摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的发展而壮大。第二，随着各国节能减排的推进，交通减排压力增大，传统汽车的节能减排与发展新能源汽车将成为推进交通减排的两大支柱。以粘接钕铁硼永磁电机替代传统铁氧体电机将使汽车向轻量化、高效化方向发展，符合节能减排的主旋律。
未来两年公司钨业务继续稳步发展，钨产业链进一步向下游延伸，高端硬质合金深加工产品技术已经量化生产可期，产品结构逐步向高端化发展，盈利能力有望进一步增强；新能源材料业务有望突破资源瓶颈，未来两年有望获取稀土资源，同时产品结构也进一步向下游延伸；钴酸锂、锰酸锂等产品方面也将受益行业高速发展。2011 年以及2012年确定性较强的利好：高端硬质合金即将贡献盈利，是11 年业绩增长点之一；电池材料、锂离子产品将成业绩增长点之二；高端磁性材料在未来2-3 年内将成业绩增长点；地产业务预计在11 和12 年有较好的利润贡献。
风险提示：钨产品价格大幅波动、经济增速大幅下降。
我国是世界已探明有经济开采价值的稀土储量最大的国家，公司控股股东所属的白云鄂博铁矿拥有世界稀土资源的62%，占国内已探明储量的87.1%；包钢白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，独特的资源优势造就了包钢在世界冶金企业中罕有的以钢铁和稀土为主业的独特产业优势。二级市场上，该股沿短期均线稳步上行，周五高位震荡整固，未来有望再度挑战前期高点。
第三季度公司业绩大幅增长。得益于稀土产品价格大幅上涨及公司销量的增加，今年1-9 月，公司实现营业收入36.70 亿元，归属于母公司净利润6.05 亿元，分别同比增长134.42%、4531.83%，前三季度实现每股收益0.75 元，其中三季度单季度实现每股收益0.31 元。同时，公司预测2010 年净利润同比增长1200%以上。
公司资金压力减小。公司于2008 年起开始着手建立稀土精矿储备库，并于2009 年动用自有资金进行稀土产品的储备，公司曾经出现资金压力过大的状况。今年内蒙古自治区、包头市、包钢集团都给予了公司贴息支持，公司本身也采取滚动实施稀土储备的策略，从三季报数据来看，公司资产负债率继续下降趋势。
公司产业链下游布局项目将贡献盈利。在过去几年时间里，公司利用本身的资源优势积极布局下游产业链，稀土永磁核磁共振影像系统产业化项目今年已经小批量生产，预计明年将量产；公司还在积极推进的稀土抛光粉异地扩产项目、1.5 万吨高性能磁性材料产业化项目二期工程。此外，公司今年还对江西三家稀土分离及加工企业进行了股权投资，而这三家企业也将为公司贡献股权投资利润。
稀土主要产品价格延续升势，市场需求旺盛。2011年以来，稀土的主要下游需求恢复迅速，尤其是稀土永磁和荧光灯市场受益于风电、节能环保的需求而大幅增长，另一方面，国家出台一系列政策大力整治行业乱挖滥采，积极推进行业整合，稀土市场供需面出现积极变化，产品价格一路上扬。根据我们统计的数据，三季度稀土主要产品价格经过了短暂的休整后很快重上升势，大部分产品价格连续新高，按照当前的价格统计，氧化铈价格较年初上涨34.4%，氧化镝、氧化铒、氧化镨钕价格较年初涨幅超过80%，烧结钕铁硼价格较年初上涨54.7%。根据我们此前对稀土市场未来几年行业格局的研究来看，我们认为，稀土产品价格将维持高位，其中重稀土价格有继续新高的动力。
广晟有色是2009 年初由广东广晟集团借壳ST 聚酯而来，公司业务由化纤类转为矿产开发，以钨精矿和稀土为主。
通过与同类公司：章源钨业和包钢稀土相对比，在钨精矿业务方面毛利水平与章源钨业相当，但稀土业务毛利低于包钢稀土，其中主要一个原因是矿石成本较高。另外公司三费比例较高，尤其管理费用一项高于章源钨业和包钢稀土以及行业平均水平，导致盈利水平不高。
公司大股东广晟有色集团有较多的铜、锡、钽等资源，未来注入上市公司的可能性很大，而且以广晟有色目前的钨、稀土储量来看，难以支撑公司的长期发展。短期而言，珠江矿业是公司重点的收购对象。若收购成功，公司钨矿产量和储量可翻倍。2006-2008年珠江矿业平均年销售收入约1.19 亿元，净利润4260 万元，是一块比较优良的资产。
风险因素：资产注入进程超预期。
欲复制成功投资宁波银行故事：当年公司凭借独到的眼光，在宁波银行上市前，公司以约0.61亿元收购宁波银行6084万股，占当时宁波银行总股本2.97%，2009年公司以约6.65亿元出售所持宁波银行股权，投资收益率超过900%。目前大连银行也在申请上市，公司在此时收购大连银行股份，明显想复制成功投资宁波银行故事。
子公司上海电驱动大大提升公司投资价值：以2015年新能源电动车销量和上海电驱动所占市场份额为变量，对上海电驱动未来增厚公司股价做敏感性分析，得出当2015年中国新能源电动车销量为75万辆，上海电驱动市场份额为35%时，相当于给公司股价增厚46元。随着十二五规划的出台，中国政府推进新能源电动车的力度明显加大，未来有很大可能超出预期。
公司主营业务将稳定增长：新能源电动车市场启动+全球风电装机容量快速增长+国外钕铁硼永磁磁体采购向国内转移，都给公司钕铁硼永磁业务发展提供了充足的空间。目前公司烧结钕铁硼产能为5000吨，其中2000吨在内蒙古；粘结钕铁硼产能为500~1000吨。烧结钕铁硼磁能积更高，粘结钕铁硼工艺更简单，但对模具求更高，目前达到满产，供不应求，保守估计未来约每年扩产25%。
2009 年公司实现营业收入51.9 亿元，同比下滑25.6%；实现利润总额0.9 亿元，同比下滑71.25%；实现净利润0.3 亿元，同比增加314.6%；实现每股收益0.05 元，每股经营活动产生的现金流量净额0.24 元。分配预案为10 派0.5 元(含税)。
尽管净利润大幅增加，但这一涨幅是基于前一年的微利。公司06年以来向资源类公司转型的过程并不顺利，在09年便遭遇了资源品价格的低迷，铁精粉、焦炭的产量也没有放量。如何顺利通过资源业务的磨合期，增加经营的稳定性，是公司面临的主要问题。
政府补贴和债权减免是盈利的主要贡献。09年归属上市公司股东的净利润3476.8万元，扣除非经常损益后的净利润仅为991.7万元，可见非经常性损益是公司的主要盈利贡献点。营业外收入4259.5万元，占利润总额的50.1%，其中政府补贴1542.6万元，通过结清债权人欠款为条件，获得债权减免利得2081.9万元。
高企的期间费用率制约公司盈利能力。公司各主要产品的毛利率均在14%以上，但盈利能力不佳。期间费用率高是主要原因。2009年公司综合毛利率15.33%，但营业利润率仅有1.0%。期间费用率高达13.5%，远高于行业4.5%的水平。其中财务费用率5.9%，管理费用率4.9%，销售费用率2.8%，均有大幅下降空间。
资金短缺问题亟需解决。未来几年公司处于资源业务的扩张期，2010年公司计划投资的新建及改建项目涉及资金6亿元，而2009年末公司货币资金仅9.2亿元，靠现有资金难以运转。2009年末，公司的资产负债率已高达72.2%，资金压力明显，预计2010年公司将进行再融资。
公司目前为实业及投资并重的综合类企业公司是一家以实业经营及投资为主的综合型公司，为广东省高新技术企业及技术创新优势企业。实业方面公司主要涉及贸易、发电设备、阀门、制药、酿酒等领域，股权投资方面其持有广东大顶矿业、大庆市商业银行等股权，已形成了多产业、多元化共同发展的格局。
各项业务进退分明大力优化业务结构公司主营业务较为分散，近些年根据实际运行状况对一些盈利能力较差的业务予以抛弃，而对一些盈利能力较强的业务给予加大投入。公司目前退出了建筑安装、房地产等业务，逐步减持了阀门、药类等业务，而对矿业投资、发电设备加大了投入，使公司的盈利能力得到了加强。
大顶矿业股权为公司看点未来存在注入预期公司03年开始对广东大顶矿业进行股权投资，2006年进行了增持，目前持有其19.9%股权。大顶矿业是国内少有的高品位露天铁矿，目前储量在12887.3万吨，平均品位在43%，高于国内矿山平均水平10%，具有明显成本优势，随着此部分收益对公司业绩影响逐渐加大，后期不排除继续增持股权及大顶矿业注入上市公司的可能性。
铁矿石价格上涨将给公司业绩带来爆发性增长 10年铁矿石长单协议涨价幅度高于先前市场预期已成为大概率事件，如涨幅在90%以上将与目前现货市场价格接近，从而在一段时期对目前现货价构成支撑效应。考虑到铁矿开采成本的刚性，矿价继续上涨将给矿山企业盈利带来爆发性增长，广东明珠通过其持有大顶矿业股权将间接受益。
投资建议公司目前仍属于一家以贸易、发电设备、制药、酿酒经营为主的综合类企业，但随着公司投资矿业收益对公司贡献的提高，公司具有进一步增持大顶矿业股权的可能性，且不排除将大顶矿业注入上市公司的可能，公司未来存在转型矿业公司的可能性。目前大顶矿业与广东明珠为同一实际控制人，注入在操作层面上并不存在实质性的障碍。我们预计公司10-12年每股收益分别为：0.48元、0.54元、0.58元。鉴于公司目前大顶矿业股权投资收益增长的确定性及未来存在的矿业资产注入预期。
解读稀土新政
稀土协会挂牌在即：
该人士称，中国稀土行业协会的筹建材料已获工信部批复，同时也通过了民政部门的审批，协会有望在今年5月份正式挂牌成立，会员企业有90多家，基本囊括了全国主要的稀土开发冶炼企业。中国稀土行业协会正式成立后，将会同工信部一起，牵头新一轮的行业重组和资源整合。另悉，国家发改委国储局正在拟定新的指导收储实施细则的意见，计划将包钢稀土的企业自发收储上升到国家储备的层面。
包钢稀土或牵头
此前本报曾报道，协会筹备组负责人、工信部原材料司前副司长王彩凤将出任第一任秘书长兼副会长。日前王彩凤在接受媒体采访时证实，“协会筹备的前期准备工作已经就绪，包括协会章程的研究制定、会员的召集，现在已经报到工信部，等待出具行业管理意见。”据上述知情人介绍，筹备进展的速度要快得多，“现在随时都可以成立”，为了准备得更充分些5月份挂牌成立的可能性最大。此前王彩凤已否认了3月份挂牌的可性。“能够成为首届理事长单位，包钢稀土应该是众望所归，董事长周秉利很有可能担任稀土协会的第一任会长。”
包钢稀土是稀土行业名副其实的“老大”，背靠白云鄂博铁矿，是我国最大的稀土矿，占国内已探明储量的87.1%。2008年以来，包钢稀土联合部分子公司及其他企业组建了内蒙古包钢稀土国际贸易有限公司，对以白云鄂博矿为原料的稀土氧化物和稀土金属统一收购、定向销售，并且收编了南方多家稀土加工企业，进一步掌握了稀土价格的话语权。去年7月刚被选举为董事长的周秉利，同时也兼任包钢集团的董事长。在他的主持下，2010年包钢在原有基础上进一步加大了对稀土资源的保护力度，开展了稀土等矿产开发秩序专项整治，取得了显著成效。“今后，包钢会合理依托资源，积极探索稀土产业链的延伸，实现稀土资源的高质量、高效率使用，并推动中国稀土产业实现新的突破。”周秉利也在推动协会的筹备工作。
据悉中国稀土协会的会长一职今后会由行业龙头企业老总轮流坐庄，五矿集团（五矿发展）、中国有色（中色股份）、广晟有色等业内龙头也将入选为理事单位。有消息称五矿集团将是协会的理事长单位，因为虽然包钢稀土产量最大，但由于在稀土出口方面需要比较多的协调，而五矿拥有最大的稀土配额，稀土企业还是会选择五矿作为牵头人。”不过，上述知情人对此予以否认：“协会的主要职能是对外谈判和对内整合，但会更侧重于后者。”
根据拟定的章程，中国稀土协会将对内为企业提供生产指导、市场调研、行业管理、中介服务、贸易摩擦预警等，对外发挥联系企业与政府以及国内外市场之间的桥梁作用，能够以组织的形式对稀土行业的重点问题施加更大影响，比如出口价格、出口配额等方面。
收储升级国家战略
据悉，稀土行业协会成立后，将会同工信部一起，牵头新一轮的行业重组和资源整合，建立稀土储备制度。
事实上，我国稀土战略资源储备制度试点工作已经展开。去年2月，包钢稀土正式宣布实施包头稀土原料产品战略储备方案，兴建10个稀土氧化物储备设施(主要为轻稀土精矿资源，总储备量超20万吨)。包钢稀土总经理张忠在接受媒体采访时也表示，储备已经进行了一年，专业储备库已建设好几个，这项工作正在按内蒙古自治区批准的储备方案正常运作，只是暂时没有上升到国家储备的层面。国土资源部已经讨论了内蒙古稀土开发方案，肯定了内蒙古稀土整治取得明显效果，并提到了“全面推动稀土战略资源储备，尽快建立全国轻稀土开发联动机制”。
此前，国土资源部曾公开指出，稀土等矿产资源要确保在2010年底前完成整合工作任务。中国有色金属工业协会一位稀土行业专家分析称：“整合是建立收储制度的条件，随着稀土整合取得明显效果，建立收储制度的目标就越来越近了。”“目前国家发改委国储局正在拟定新的指导收储实施细则的意见，计划将包钢稀土的企业自发收储上升到国家储备的层面。”上述知情人士向本报透露。
中国稀土学会副秘书长牛京考日前也表示，旨在推动行业整合和收储的政策也将会浮出水面，《稀土行业准入标准》确定于今年6、7月份间正式出台。
据介绍，工信部下发的《关于公开征集稀土行业准入条件意见的通知》有两个目的：一是以龙头企业为主导进行资源或渠道整合，二是政府辅之以开采总量控制、出口配额、资源收储等措施推进整合。稀土的战略储备主要是基于避免资源过度开采浪费，平衡资源代际分配，并对部分战略性资源加大价格控制力度的考虑。牛京考认为，此次标准的出台对于稀土行业的战略储备工作有了实质性的推进，对稀土行业将形成利好。
《中国经济和信息化》：我国稀土业污染现状如何？有很多分析认为，我国稀土工业污染严重归罪于私采滥挖、产业集中度差，您如何看待这种说法？
王国珍：我国的稀土业污染现状非常严重。以包头白云鄂博矿为例，该矿为铁、稀土和铌的共生矿床，矿床主要作为宝钢铁矿石生产基地，稀土随铁矿开采，在选矿过程中，废水、废渣、合金渣可以造成污染。冶炼过程中，高温硫酸焙烧的方法使矿石在高温作用下产生二氧化硫、三氧化硫、氟化氢等物质，这些气体进入水中，水便变成有害废水，需要经过氧化钙中和之后才能排出，而相当一部分经氧化钙中和的水并不达标。
另外，因为矿里含有铀和钍，焙烧过程中便生成焦硫酸土。国家规定，这些物质必须放到国家的放射性渣库中，企业需要为此付300元每吨的使用费，很多企业不愿意花这部分钱，于是就把焦硫酸土到处乱放，这种危害是很大的。稍好点的企业把焦硫酸土放到尾矿坝，但这同样难以避免污染。
再比如钍，国内还没有哪一家企业回收钍，过去几年谁回收谁亏损。因为回收的成本太高，回收的钍也卖不出价格。反而会使企业增加其它投入，比如工人生产完成后需要洗澡，需要相应的设备检查他们身体上带的钍是否超标，如果超标，则需要回去重洗。另外还需要洗衣的设备、人员、仪器，而由此产生的废水仍需要处理。如此一来，成本便大大增加，跟其他企业相比就没有竞争优势，进而不好生存。私采滥挖固然是污染的一个原因。可是国有企业的污染物排放也不达标，这说明冶炼中也存在污染，而且冶炼中的污染恰恰是最严重的。
《中国经济和信息化》：《标准》是世界上第一部专门针对稀土工业行业制定的污染物排放标准，那么它的依据来自哪里？
王国珍：其他国家针对稀土工业行业也有污染物排放标准，不过他们的标准还和我国目前一样，主要是执行别的有色金属的标准，而非专门制定。目前我国的稀土工业企业污染物排放管理和建设项目的环境影响评价、设计及竣工验收等，也只能参考与有色金属工业有关的污染物排放标准。但是，稀土矿及生产厂在全国的分布相当广泛，生产中的污染物控制存在一定的问题，对环境的污染较为严重。尤其是在环境质量要求日趋严格的情况下，通用性的污染控制标准缺乏针对性，其在稀土行业的应用逐渐凸现不足，根据稀土工业自身特点，制定专门的标准非常迫切。我国的标准是依据国内目前的污染情况，环保的需要，现在国家有色行业已有的废水、废气、废渣的标准，同时参考国际上的标准而制定的。
《中国经济和信息化》：《标准》实施的时候会不会搞一刀切？
王国珍：《标准》就是制定一个门槛，肯定要严格执行，但考虑到标准的可执行性，新建稀土企业和正在生产的现有企业，执行《标准》的时间会有不同。新建企业自《标准》发布之日起执行，现有企业会有两年的缓冲期。
《中国经济和信息化》：会有多少企业因为《标准》的实施而被淘汰出局？
王国珍：具体多少家企业我不好说。但由于稀土行业利润很高，一些达不到标准的企业也会通过简单工艺保证达标，力求不出局。而两年后还达不到标准限值要求的采、选、冶炼、萃取分离企业，必须强制停止生产，那时我们就可以清楚地看到多少家企业出局了。
《中国经济和信息化》：到那时会不会只剩下几家如中铝、五矿等大型央企呢？
王国珍：如果严格按照标准执行，小的企业可能承受不了，必然有一批小企业倒闭，完全有可能出现大企业重新整合稀土产业的可能。这种整合对稀土行业的发展是有利的。小企业的规模上不去，重复建设多，上这么多家企业，不乱采乱挖才怪呢。标准执行以后，对小企业就应该淘汰的淘汰，不能淘汰的促使其采取先进工艺。国家明确规定包钢、中色、中铝、五矿、江铜来整合小企业，控制产能，以产定销，这也有利于资源的保护和技术的提升。在国际市场上，即使提高价格，我们的稀土还是会比国外便宜。有人认为提高稀土价格，我国就会处于被动地位，我不这么认为。国外的劳动力比我们贵，而且我们的重稀土多，国外很少，因此我们还能控制这个市场。
《中国经济和信息化》：《标准》先于《准入条件》出台，这是否会造成一些已经上了设施、符合《标准》要求的企业不符合《准入条件》？
王国珍：《标准》的出台会逼着企业去促进环保技术的提高，解决环境污染问题。《标准》的指标将作为《准入条件》的重要考量依据。符合《标准》的企业如果不符合《准入条件》一样会被淘汰。
制衡贱卖看政府
《中国经济和信息化》：近年来，我国稀土贱卖已经成了这个行业的热点，《标准》的制定和出台能否改变这种现状？
王国珍：为什么我国稀土会卖出“白菜价”？企业不在环保上花钱，再加上有的企业开采稀土资源根本就不交税，所以稀土价格才会这么低。执行《标准》的关键是全国一盘棋，所有企业都要严格执行，如果造成成本增加，就让行业内的所有企业都增加，这样才公平。如果做不到公平公正，睁一只眼闭一只眼，标准就是一纸空文。企业基于经济利益的取舍，已经执行标准的也会放弃。这也是《标准》实施要达到的终极目标。
而企业又是如何节省环保费用的呢？稀土生在地面三四米以下，企业开采后把上面的土扔掉不管，没人负责植被的恢复，原本绿油油的山就变成光秃秃的荒山。从挖矿到选矿到破碎的过程是否有污染，废水是否达标，企业同样不管。很多企业连尾矿坝、尾矿库都没有，废渣废物就会随便堆放。很多企业的废气排放不达标，有的企业根本就没这方面处理设施。所以，企业直接冲着稀土资源去，植被恢复没人管，尾矿管理不到位，废水、废气、废渣处理设施不完善，企业成本是降低了，但这种降低是以环境污染为代价的。
而放眼国外，美国在20世纪80年代的稀土产量比中国多，后来不生产了，因为他们仅仅花在环保上的钱都可能比中国稀土的卖价高。所以全世界都在用中国的稀土。我们能占领国际市场，根本原因就是我们的环保不达标，把环保的投入加进去，就不可能有“白菜价”。
《中国经济和信息化》：《标准》出来后，我国的稀土贱卖现象能绝迹吗？
王国珍：这关键要看政府部门的监督和管理。我国2002年就有放射污染防治法和国家职业卫生标准了，可是有多少企业执行？标准出来后如何督促检查、管理才是关键。太湖流域的稀土生产企业和环保网站联网，只要企业排放的废水氨氮含量超过当地环保部门限值要求，政府就对其作停产处理，因而太湖流域的环保做得好。
《中国经济和信息化》：《标准》的出台会带动哪个产业的发展？
王国珍：我预测，该标准将于今年出台，这将带动相关化工产业的发展，如氟的回收可以促进氟化工；对其他有色金属行业也有促进作用，比如对铅、钼的回收，对其行业是个促进。此外，标准的出台对环保产业和环保治理服务行业的发展非常有利，将有大批稀土冶炼分离企业需要增加对环保设施的投入。
《中国经济和信息化》：稀土生产企业提高的环保成本如何消化？企业可能会通过什么方式降低这部分成本？
王国珍：如果按标准执行，可迫使企业研究新工艺，回收有价值金属。如回收钍，钍是核电站的重要原料，比铀的价值还高。把氟化氢回收生产的氟化氢铵，可以被有些工厂买来作为原料，1700元/吨，不仅杜绝了这方面的污染，还可以变废为宝、节省资源、增加产值、弥补环保上面增加的成本。污染物少了，企业就可以省下一部分排污费。