豪猪养殖地:治理中国物价泡沫的对策与办法 朱大鸣

中国货币政策一收紧，全球“做空”中国资本大鳄就开始赌“中国泡沫破裂”了。当前中国主要威胁有三个，一个是信贷过度扩张引起的物价刚性上涨的风险，一个是房价泡沫有被高射炮打破裂的危险，还有一个是地方债务危机有集中爆发的风险。正是基于这些风险，国际做空投机者早就开始行动了。

据说，查诺斯、麦嘉华、格兰瑟姆等几位华尔街赫赫有名的资本大佬，不约而同“看空中国”。国际金融大鳄索罗斯裹挟万亿热钱重返香港，对中国虎视眈眈。另外，IMF发表报告对中国经济面临的中期风险发出了异常严厉的警告，报告称中国大陆和香港特别行政区的信贷膨胀和资产价格涨势令人不安，最终或将出现泡沫破裂，给地区经济带来巨大冲击。

当前，中国地方经济高度依赖房地产市场，房地产已经成为政府真正的收入来源。1998年，全国土地出让收入仅68亿元，到2010年就变成了2.7万亿元。很多城市的土地收入，已经占财政收入的80%，地方政府举债发展，甚至透支了多年之后的发展资源，只好靠卖土地补窟窿。一旦房地产市场发生坍塌式崩溃，势必引起信贷扩张的断裂，进一步引起地方债务的崩溃。经济环境的恶化，会削弱消费和投资。

超常规的信贷扩张，已经不能用加息以及上调准备金等货币政策来规制了，贷款组合的安全问题，会随着一些突发性的灾难连锁性爆发，这可能使得多年金融系统改革毁于一旦。特别是不停地上调准备金和加息，将中国的经济风险挤压到了一个极限境地。

事实上，新兴国家因为“通胀率”高企，导致决策层陷入两难。这些通胀率，在很大程度上属于输入型的通胀，主要是因为全球通货地位的货币，滥印纸币所致，这也是他们转嫁危机的一个重要步骤，这个时候，他们假惺惺地建议，本币升值解决通胀问题。这样，目的就暴露出来，原来一切必要的动作，比如贸易摩擦，挑拨中国同其他新兴国家的汇率观，一切目的都是为了货币战争。通过美元升降机，对于中国乃至全球进行利润收割和风险转嫁。将以债务性货币的美元贬值造就的物价留给世界，将金银财货（这里借指资源、能源等基本资产资料）留给自己。

就连西方学者，也不得不暗自欢喜貌似公正在地指出这样做的“贡献”。金融时报最近发文指出，在实际GDP增长的同时，本币升值有助于新兴经济体弥合与发达世界居民的收入差距，为全球再平衡做出贡献。另一篇文章作者指出，中国的输入性通胀，已经到了非常严重的程度。作者认为，相对较好的选择，则是允许人民币较快升值，来降低输入性通胀的压力。然而，较小幅度的升值，其意义可能并不大，与动辄20-30%的大宗商品涨幅相比，人民币年均5%左右的升值幅度，仍然难以抵挡输入性通胀的压力。

我们已经可以比较清晰地看到，这次物价上涨的基本脉络和一些利益者的观点背后的算计了，中国的物价问题并非没有办法解决。

第一，抵制人民币升值，为中国制造迎来了良好外部环境。现在很多实业产业利润很低，你一次升值5%，他们很多利润就更少，再加上成本上涨，使得这些企业不愿做实业了，都去搞虚拟经济了。2005——2008年人民币升值23%左右，那一轮的物价涨得最猛，现在的高成本就是那一轮奠定下来的。多少企业死于人民币升值的货币战争，我们早就指出，所谓贸易战都是掩护烟雾弹，其本意是要搞货币战和金融战，他们既然这样能够搞垮日本和欧洲，也妄图搞垮我们。鼓吹人民币升值解决通胀问题的观点，实质上是一种反政策。

第二，不要企图依靠加息和上调准备金等货币政策来遏制通胀，那是一轮反政策，因为这些都是增加资金成本的，特别是中小企业资金成本的。要切实管好超额货币供给，特别是要优化信贷结构，管理好信贷政策。管好那些拿着巨额信贷不干实事大身份企业和集团，炒楼、炒股、炒地皮、炒物价甚至放高利贷的行为，只有这样，才能消除物价上涨的货币贬值基础，才能消除大部分的投机力量。真正保护实体企业，现在实体企业贷款难，高利贷都那么高了，还在被迫贷款，加息和上调准备金，能够减轻他们的负担吗？能够管好成本上涨吗？显然，不控制好超发的信贷货币，物价就难以控制。

第三，不要扰动房地产储蓄资本，房地产形成一个资本蓄水池，暂时不会危及整个经济，当初我们就指出，不要随便挤出巨额资本，他们只有幻化为各路游资，到处炒高物价，什么“唐高宗”、“棉花掌”、“将你军”、“算你狠”等等都是这样来的。果然，物价泛起，而且房价也没控制住，结果房租还上涨了。房地产问题的解决，要靠削减土地成本、削减超额货币供给以及税收成本和增加供给量来解决，不是靠提高成本压制供应量或者不准买卖来解决，这样做的后果，只能是物件上涨，在人民币升值的强烈预期下，“全球都爱人民币资产”。