语林漫步王希杰:Windin快照-华泰联合：易购业务有望继续贡献苏宁电器业绩提升

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 02:49:09
华泰联合：易购业务有望继续贡献苏宁电器业绩提升 【2011-04-11 11:41】  原文链接:http://snap.windin.com/ns/findsnap.php?id=96697545 　　华泰联合最新发布的苏宁电器研究报告称，2011年一季度苏宁整体收入增长20%多，同店增长6-7%，3C销售增速超过30%， 一扫市场易购冲击线下业务的担心。预计全年收入增速30%以上。一季度易购收入10亿元，月环比销售显著增长。

　　华泰联合预计从下半年开始，随着品类的扩张、小品类全自动物流中心的投入使用以及公司加强对易购的资源投放，易购有望实现以下四点变化：1、3C、大小家电价格与京东相比更具竞争力；2、3C 等品类明显增多；3、配送速度、服务质量明显增强；4、广告宣传、市场形象明显提升。

　　华泰联合预计2011年易购实现收入68亿元的可能性极大，盈微利， 净利率约0.5%。参考国际市场对其他B2C 企业（亚马逊、当当网）以及一级市场对京东的估值水平，保守测算易购新业务价值对应的市值在272亿元左右（对应PS=4X），增厚每股股价约3.88元。

　　华泰联合维持对苏宁线下业务的业绩预测，预计2011-2013EPS 分别为0.80、1.01和1.27，不考虑易购估值，目前股价仅对应16.7倍PE。线下业务提供极强的安全边际。
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