九乡新闻网诛仙手游开启修真层数:半仓策略的逻辑
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 01:57:52
半仓策略的逻辑
(2010-01-22 01:58:56)转载 标签： 杂谈
分类： 思维模式20100128注：此文的前提是投资人知道估值，且可以根据信息合理调整估值，即战略层面已经完整。然后才讨论建仓之类战术问题。认为先估值再谈建仓当然是对的观点，但和此文无关。
sosme先生的深基地系列，提供了一个非常看好股票的时候仍然控制买入的极好例子。
实际情况是，sosme先生在15元左右开始试探建仓，一直到3.3元持续买入，成本6.6元，但仓位不足。嗯？仓位不足？一个80万的投资组合中，一个已经有7万2成本的标的？如果按S先生所说，在2.8元准备5万再买入（表中最后2.8买入价），成功的话，则此组合中深基地达到12万，成本为4.2。如果一个组合中一个标的最多不超过成本20%（16万），则7万2接近50%仓位目标，12万对应75%。
以深基地为例子，残酷现实是这样的。一个人动不动满仓，暗示自信心强，则10块，8块的时候这位仁兄大概率应该满仓了，毕竟跌了50-60%。而象S先生这样相反，成本控制不错，代价是仓位不足，按以上分析会达到50-75%程度。满仓先生好，还是S先生策略为佳？我们来玩玩
假设如下
5万资金，对应散户的资金量。5年投资期。乐观型投资A，五元处100%满仓。悲观型投资B，4元处50%仓位，其他现金投入无风险投资。股票价格5元。无风险利率10%，罗嗦一下，中国97年大批量发新股以来，新股申购收益率18倍。远远领先所有指数，基金和私募。即使剔除97，98两年每年100%的新股收益率，10几年来收益率仍然达到13%以上。价值兄认为，只要1百万的银行存折在证监会地上被找到后无人认领的情况持续，10%的新股收益率一定可以达成。此为无风险利率的由来。
最后，A和B都认为5年内股票2倍的概率为25%，一倍概率60%，跌20%到4元概率15%。注意，这个判断（或期望）是相当大胆的，暗示相信不幸碰到烂股票对好股票的几率为1：6. 基本是股神的干活。同时这个期望值暗示五年的年化收益率大于15%。
现在看五年后结果
敏感性分析表
股票价格15元，满仓A策略领先2万，价格10元，A，B策略打平手，价格4元，半仓B策略领先2万（B策略仍然盈利，而A大幅亏损）。
数字的部分暗示（注：此处只是拿一个数字组合举例，并非绝对代表）
满仓策略只有股票大幅上涨时才能拉开差距
如果承认单个股票15%年化收益率已经很满意，则半仓和全仓策略没有数字区别。（都是拜托无风险收益的原因，感谢cctv，ccav，证监会。筒子们辛苦了，哈哈）但是承担风险完全不同！
如果万一碰到判断失误，股票下跌，则满仓策略一败涂地，而半仓策略甚至还有收益(再次感谢cctv，ccav，证监会）。而且半仓策略还有大量现金提供流动性和及时投资机会。
部分结论：
如果你是选股成功率为6：1，股票个个五年25%收益率的神棍，请全仓。
有excel表格一个，包括目标价格，赋予的概率，仓位比例，购入价格等等，都可以自行修改看看数字背后的现象，如果你接受一些特殊假设的话，甚至可以推翻以上的结论，各位可以自行把玩。就是不知道如何贴到新浪上。