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谁都想当郑裕彤
叶檀 (2011-03-30 23:21:01) 2011-3-31 每日经济新闻
中国平安启动的再融资计划瞄准合作伙伴郑裕彤。
中国平安3月14日公告，向香港亿万富豪郑裕彤以每股71.5港元定向增发2.72亿股H股，每股均价71.5港元，集资额为194.48亿港元。中国平安目前最大的股东汇丰银行在定向增发后，其股权将从16.2%稀释到15.7%，而郑氏的持股有可能接近汇丰。
该起定向增发引起市场争议。
首先是折价率争议，平安的增发价格较较H股截至及包括3月11日（即紧接认购协议日期前之交易日）止前30个交易日在联交所平均收市价每股约79.39港元折让约9.94%；较H股3月11日在联交所收市价每股81.70港元折让约12.48%。向单一股东折价出让而放弃其他选择，涉嫌对普通股东不公，同时是中国社保基金的损失：在香港针对10个以上投资者融资时，融资额的10%需划拨中国社保基金。
其次是郑裕彤运用多空对冲手段。根据港交所披露的信息，郑裕彤一方面是定向增发的接盘者，另一方面为了规避风险进行对冲。郑氏除买入平安增发的2.72亿股以外，还以现金结算未上市衍生工具看空平安1.96亿股，约占本次增发股票的72%。郑氏稳赚不赔，他以折让价获得看多收益，通过对冲减少风险，获得无风险收益。没有法律禁止郑氏进行多空对冲，但郑氏此举说明他并不彻底看好中国平安，或者资金不够充裕，寻找这样脚踩两只船的合作方作为长期合作的战略投资者，不符合市场的一般规律。
3月30日，中国平安的A股价格为每股49.99元，H股价格为77.15港元，A股较H股折让0.77倍。中国平安目前正处于规模扩张高速发展期，成为不可动摇的金融航母，未来有一定的溢价空间，交银国际最近发布的报告维持中国平安“买入”评级，目标价116港元，中国平安作为行业首选股的地位不变。而国泰君安（香港）3月30日发布研究报告，指出中国平安寿险、财险和银行等业务均在良性发展轨道，维持“买入”评级，目标价105港元。如果中国平安股价在半年后上升到105港元，则郑氏可以获得数十亿港币的收入。
第三，郑裕彤的神秘身份。
郑裕彤作为实业界与资本市场的大腕，大家并不陌生，但作为中国平安的股东着实神秘，只有靠媒体一次又一次的披露，才能揭开些许面纱。
媒体先是寻找到在中国平安上市之前进入的郑建源，指出这位新晋富豪似乎与郑裕彤之间有着某些关联，但并未得到最终证实。在《新财富》杂志“2003内地富豪排行榜”中，郑建源因为控制着源信行投资有限公司和宝华集团（这两公司分列平安保险第5和第7大股东），郑的身价被估为33亿人民币，排在第三位。上市后，源信行和宝华集团控制平安保险的股份为7.13亿股，约占总股本的11％。如果这两公司还是为郑建源所控制的话，那么按照每股10.33港元的发行价计算，郑建源的财富仅因平安保险就应达73.6亿港币。
2008年港媒曾报道郑裕彤通过多家家族公司“曲线”进入平安，通过源信行投资、上海汇业宝业、上海汇华、宝华集团等8家企业间接持有平安A股，持有平安A股将近12%股权，是中国平安“隐形”第二大股东。2011年3月底，郑裕彤最终走到前台，直接成为中国平安的战略投资者。
没有人能够有证据指责其中存在什么问题，这也许就是问题所在。在3月30日下午中国平安在上海举行的“2010年度业绩报告发布会”上，中国平安总经理任汇川表示，由投资者一次性拿出2亿美金，并且要承担审批时间段风险以及审批完成后锁定期不超过6个月的长时间风险，必要的价格折让是可以被理解。对于市场传闻，2008年中国平安新闻发言人曾表示，“对于平安股东的有关情况，历年来我们都是严格按照法律和上市公司的要求进行披露，对于股东的其它情况，比如股东的股东的股东，我们不了解。”看来平安的投资者更加无缘了解。
未来对于平安仍然存在的疑问是，中国平安向郑裕彤家族增发只有2.72亿股，仅占股东大会增发授权的一半，未来管理层是否会继续行使增发权？郑裕彤是否还会成为关键人物？
确定的是，郑氏必然赢利，H股的普通投资者在利益排行榜中不算最糟，高价发行A股市场投资者成本最高。
注：早上接到南方朋友的短信，一直担心，希望他们能够坚持下去。
有时，我们需要的是时间与耐心。互相支持。
北大推出令人生疑的会商制度，实在是堕落。
从今年5月开始，北京大学准备在全校推广实施对“重点学生学业会商制度”，包括学业困难、思想偏激等十类学生将被纳入会商范围，包括学业困难、思想偏激、心理脆弱、经济贫困、学籍异动、生活独立、网络成瘾、就业困难、罹患重大疾病、受到违纪处分。
举出的例子是“比如动不动因为食堂饭菜涨两毛钱就批评学校”，看来孙东东出现在该校并不偶然。
北大回应，不是管制，也不会处罚。
从上述十类看，有的是经济困难，有的是心理疾患，有的是学业能力不够，用心理帮助、经济帮助等内容即可，何必会商，还把思想偏激包括在内。
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