被夺走的刻印:兴业证券:A股投资者该撤退了-搜狐证券
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/04/27 15:33:56
兴业证券最新发布的策略报告称,由于上调存款准备金率,流动性紧缩,并带来一系列连锁反应,投资者应该撤退以待时日。
这份发表于18日的报告称,当前形势并非2008年那样的熊市,结构性机会仍有可为。但是,与其逆势而为,不如退而结网
兴业认为,目前的上调准备金率超预期,说明政策观望期甚至改善期的条件将不再成立,则民间利率和官方利率进一步偏离,存量财富再配置的方向逆转,市场向上动能不足,甚至具有风险。
3月22日,该报告主要撰写人张忆东在微博中解释称:“我们所谓的"敦刻尔克大撤退"并非意味着对市场向下的空间有多空,而意在从容地撤退,保留资金,等待下一个更好的进攻时机。我们原期待后续还有更强的上涨动力,但现在资金面改善的局面已告一段落,并随着新调控措施而趋紧。”
张忆东注意到,周一银行间市场Shibor出现了60至100个基点的跳涨。
报告认为,上调存款准备金率的累积效应,对流动性的收缩更猛烈。提高存准率猛于加息。年初以来,“加息是兔年行情的胡萝卜”,潜台词是,当前,高位继续猛调准备金率,对流动性、对经济的紧缩力度,比加息等市场化措施更猛烈,因为,在中国,行政化、数量化的手段,传导的有效性更强。
本轮调控总体资金成本的上升幅度显著大于基准利率的提高幅度,自2010年以来1年期贷款利率仅上调75个基点,但贷款加权利率上升了94个基点,票据直贴利率上升了338个基点。
上调存款准备金率的累积效应,将导致存量财富再配置进程受阻准备金进一步上调,将导致“民间利率”和官方利率进一步偏离,存量财富再配置的方向将逆转。
今年1月下旬的情况已经反映了持续倚重存款准备金率调整的单条腿调控,滋生资金的寻租、“囤钱”和各种形式的“高利贷”行为,导致利率双轨制,民间利率畸高,而最终压制股市。
特别是当前即将进入投资开工旺季,“贷款难”令产业资本“囤钱”动力更强,进而减持上市公司股票,从而使得存量财富再配置的方向扭转。
如果准备金率进一步上调,冲击最大的将是民营经济和中小企业,他们也多是中小板、创业板等次新股的“大小非”股东,因此,减持的概率较大。2008年上半年以及今年1月底,兴业证券的草根调研都发现,“小非”股东为了保证主业的现金流,而减持股票。
兴业证券称,短期市场还有期待,抄底资金仍会不断组织反击,因此,可以利用此时机,从容撤退,降低仓位,转向积极防御,耐心选股,等待下一个进攻时机。
当前形势并非2008年那样的熊市,结构性机会仍有可为。但是,与其逆势而为,不如退而结网。恰如二战中“敦刻尔克大撤退”,战略退却……是为了保持军力。
兴业建议,选择低估值、确定性、机构投资者低仓位、题材明确、成长性确定的板块。
作者:张冰
这份发表于18日的报告称,当前形势并非2008年那样的熊市,结构性机会仍有可为。但是,与其逆势而为,不如退而结网
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。恰如二战中“敦刻尔克大撤退”,战略退却是为了保持军力。兴业认为,目前的上调准备金率超预期,说明政策观望期甚至改善期的条件将不再成立,则民间利率和官方利率进一步偏离,存量财富再配置的方向逆转,市场向上动能不足,甚至具有风险。
3月22日,该报告主要撰写人张忆东在微博中解释称:“我们所谓的"敦刻尔克大撤退"并非意味着对市场向下的空间有多空,而意在从容地撤退,保留资金,等待下一个更好的进攻时机。我们原期待后续还有更强的上涨动力,但现在资金面改善的局面已告一段落,并随着新调控措施而趋紧。”
张忆东注意到,周一银行间市场Shibor出现了60至100个基点的跳涨。
报告认为,上调存款准备金率的累积效应,对流动性的收缩更猛烈。提高存准率猛于加息。年初以来,“加息是兔年行情的胡萝卜”,潜台词是,当前,高位继续猛调准备金率,对流动性、对经济的紧缩力度,比加息等市场化措施更猛烈,因为,在中国,行政化、数量化的手段,传导的有效性更强。
本轮调控总体资金成本的上升幅度显著大于基准利率的提高幅度,自2010年以来1年期贷款利率仅上调75个基点,但贷款加权利率上升了94个基点,票据直贴利率上升了338个基点。
上调存款准备金率的累积效应,将导致存量财富再配置进程受阻准备金进一步上调,将导致“民间利率”和官方利率进一步偏离,存量财富再配置的方向将逆转。
今年1月下旬的情况已经反映了持续倚重存款准备金率调整的单条腿调控,滋生资金的寻租、“囤钱”和各种形式的“高利贷”行为,导致利率双轨制,民间利率畸高,而最终压制股市。
特别是当前即将进入投资开工旺季,“贷款难”令产业资本“囤钱”动力更强,进而减持上市公司股票,从而使得存量财富再配置的方向扭转。
如果准备金率进一步上调,冲击最大的将是民营经济和中小企业,他们也多是中小板、创业板等次新股的“大小非”股东,因此,减持的概率较大。2008年上半年以及今年1月底,兴业证券的草根调研都发现,“小非”股东为了保证主业的现金流,而减持股票。
兴业证券称,短期市场还有期待,抄底资金仍会不断组织反击,因此,可以利用此时机,从容撤退,降低仓位,转向积极防御,耐心选股,等待下一个进攻时机。
当前形势并非2008年那样的熊市,结构性机会仍有可为。但是,与其逆势而为,不如退而结网。恰如二战中“敦刻尔克大撤退”,战略退却……是为了保持军力。
兴业建议,选择低估值、确定性、机构投资者低仓位、题材明确、成长性确定的板块。
作者:张冰
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