九乡新闻网蟒蛇皮的特点:股市涨幅因债市低迷而付之东流
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 07:28:30
股市涨幅因债市低迷而付之东流 俗话说，所谓乐观派，就是彻夜不眠迎接新年到来；而悲观者，彻夜难眠只是因为哀叹似水流年。
2006年的第二季度就这样到来了：股市投资者普遍看好经济指标。有报告显示3月份制造业稳步扩张？这显然意味著经济在走强，但还不是很强劲。劳工部报告称上月新增就业211,000人？又一个迹象表明就业增长强劲，但并不足以让美国联邦储备委员会(Federal Reserve)继续加息来遏制通货膨胀。
持续的买盘推动各类股票纷纷升至5年来的高点，商品价格继续攀升，在经济上升期往往有不错表现的科技类股和成长型股票也节节上涨。
但凡市场刚有一些上涨的苗头就会遇到阻力，这次，阻力来自债市对经济数据的悲观解读。各品种美国国债遭遇全面抛盘，上周五的走势毫无疑问地展示了空方更占上风：各主要股指上周五早盘纷纷走高，但10年国债收益率刚一触及4年高点4.96%，股指就在大规模抛盘的压力下掉头下行。Fed可能继续加息的前景引发了一轮获利回吐，整整一周的涨幅付之东流。
上周五股市全面下挫，但成长型股票的跌势尤其引人注目。那斯达克综合指数连续三周上扬，终至5年高点，但累计一周却微幅跌至2,339点。小型股罗素2000指数上周中期一度创出历史最高点，但累计一周却下滑1.2%至756点──4周以来的第一次下滑。不过，与年初相比仍上涨了12%。
大型股基准指数大体持平，道琼斯工业股票平均价格指数涨11点至11120点；标准普尔500指数上涨不到1点，收于1296点。与年初相比，二者均上涨3.8%。
回过头来看，第一季度刚开始时候的乐观情绪似乎更多地源于投资者的期望，而非信心使然，尽管第一季度的表现堪称数年来最佳的当季表现之一。上周五的股市抛盘之所以引人注目在一定程度上是因为股指刚刚创下了高点便遭遇大规模的抛售。www.sentimentrader.com和www.minyanville.com的詹森•戈普弗(Jason Goepfert)指出，40年来，标准普尔500指数还从未惨遭这样的败绩：在创下新高之后下跌股数量竟然是上涨股的3倍。而在上周五，下跌股数量居然达到上涨股的4倍。
同样值得关注的是：在股市上扬之际，市场人气依然保持谨慎。具体来说，市场人气指标普遍方向不明，而且期权市场上的看涨买盘也出奇地淡静。
这种谨慎心态想必与本轮牛市行情所持续的时间有很大关系：标准普尔500指数已经有776个交易日没有出现过幅度为10%的回调了。Ned Davis Research的高级分析员埃德•克里索尔德(Ed Clissold)表示，如果在下周四之前该指数仍未出现大幅回调，那么标准普尔500指数将创下1965年以来持续时间位居第三的连续上涨行情。
尽管上周五的大幅下挫闹得人心惶惶，但试图继续推高股市的看涨人士仍可从市场近期表现出来的抗跌性中寻得安慰。Natexis Bleichroeder的技术分析师约翰•洛克(John Roque)认为，尽管被禁锢在狭窄的交易区间内，但标准普尔500指数自1月初以来每次下探的低点呈逐级上升之势，这是一种“具有建设性的盘整形态”。
成功下探交易区间的底端或许会导致市场上演大幅上扬行情。但这需要一系列利好因素的配合，如对通货膨胀的忧虑减轻和债券收益率下滑，并购活动此起彼伏，当然，还少不了收益季节的配合。这些因素不是没有可能出现的。
投资者的期待从上周五美国铝业(Alcoa, AA)的逆市上扬中可见一斑。本周一发布业绩的美国铝业是第一个公布季报的道琼斯指数成份股。到目前为止，收益季节前的预报期一直显得比较淡静。Thomson Financial的报告指出，乐观预期与收益预警的比例正接近2.2的历史平均值。预计标准普尔500指数成份股第一季度的盈利将平均增长10.4%。
2006年的第二季度就这样到来了：股市投资者普遍看好经济指标。有报告显示3月份制造业稳步扩张？这显然意味著经济在走强，但还不是很强劲。劳工部报告称上月新增就业211,000人？又一个迹象表明就业增长强劲，但并不足以让美国联邦储备委员会(Federal Reserve)继续加息来遏制通货膨胀。
持续的买盘推动各类股票纷纷升至5年来的高点，商品价格继续攀升，在经济上升期往往有不错表现的科技类股和成长型股票也节节上涨。
但凡市场刚有一些上涨的苗头就会遇到阻力，这次，阻力来自债市对经济数据的悲观解读。各品种美国国债遭遇全面抛盘，上周五的走势毫无疑问地展示了空方更占上风：各主要股指上周五早盘纷纷走高，但10年国债收益率刚一触及4年高点4.96%，股指就在大规模抛盘的压力下掉头下行。Fed可能继续加息的前景引发了一轮获利回吐，整整一周的涨幅付之东流。
上周五股市全面下挫，但成长型股票的跌势尤其引人注目。那斯达克综合指数连续三周上扬，终至5年高点，但累计一周却微幅跌至2,339点。小型股罗素2000指数上周中期一度创出历史最高点，但累计一周却下滑1.2%至756点──4周以来的第一次下滑。不过，与年初相比仍上涨了12%。
大型股基准指数大体持平，道琼斯工业股票平均价格指数涨11点至11120点；标准普尔500指数上涨不到1点，收于1296点。与年初相比，二者均上涨3.8%。
回过头来看，第一季度刚开始时候的乐观情绪似乎更多地源于投资者的期望，而非信心使然，尽管第一季度的表现堪称数年来最佳的当季表现之一。上周五的股市抛盘之所以引人注目在一定程度上是因为股指刚刚创下了高点便遭遇大规模的抛售。www.sentimentrader.com和www.minyanville.com的詹森•戈普弗(Jason Goepfert)指出，40年来，标准普尔500指数还从未惨遭这样的败绩：在创下新高之后下跌股数量竟然是上涨股的3倍。而在上周五，下跌股数量居然达到上涨股的4倍。
同样值得关注的是：在股市上扬之际，市场人气依然保持谨慎。具体来说，市场人气指标普遍方向不明，而且期权市场上的看涨买盘也出奇地淡静。
这种谨慎心态想必与本轮牛市行情所持续的时间有很大关系：标准普尔500指数已经有776个交易日没有出现过幅度为10%的回调了。Ned Davis Research的高级分析员埃德•克里索尔德(Ed Clissold)表示，如果在下周四之前该指数仍未出现大幅回调，那么标准普尔500指数将创下1965年以来持续时间位居第三的连续上涨行情。
尽管上周五的大幅下挫闹得人心惶惶，但试图继续推高股市的看涨人士仍可从市场近期表现出来的抗跌性中寻得安慰。Natexis Bleichroeder的技术分析师约翰•洛克(John Roque)认为，尽管被禁锢在狭窄的交易区间内，但标准普尔500指数自1月初以来每次下探的低点呈逐级上升之势，这是一种“具有建设性的盘整形态”。
成功下探交易区间的底端或许会导致市场上演大幅上扬行情。但这需要一系列利好因素的配合，如对通货膨胀的忧虑减轻和债券收益率下滑，并购活动此起彼伏，当然，还少不了收益季节的配合。这些因素不是没有可能出现的。
投资者的期待从上周五美国铝业(Alcoa, AA)的逆市上扬中可见一斑。本周一发布业绩的美国铝业是第一个公布季报的道琼斯指数成份股。到目前为止，收益季节前的预报期一直显得比较淡静。Thomson Financial的报告指出，乐观预期与收益预警的比例正接近2.2的历史平均值。预计标准普尔500指数成份股第一季度的盈利将平均增长10.4%。
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