蓝月传奇黑铁矿石:夏草质疑宝泰隆操纵业绩 旗下矿产不明或隐瞒关联交易

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作者：燕燕      来源：      发布时间：2011-03-07
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刚完成网上申购的七台河宝泰隆煤化工股份有限公司以下简称宝泰隆遭到知名财务专家夏草的质疑，夏草称在焦化企业大面积亏损的情况下，宝泰隆2009年仍取得8.26%的销售净利率，其中恐存在隐瞒关联交易操纵业绩的行为。
宝泰隆主营焦炭业务，焦炭生产原料为煤炭。据宝泰隆招股说明书透露，公司自有煤矿宝泰隆一井、三井、五井，目前产能合计为18 万吨/年，2009年度实际生产4.80 万吨。2009年宝泰隆焦炭业务煤耗188万吨，自给比率为1.49%。
“如果宝泰隆98.51%的原料煤是外购的，则该公司2009年度1.23亿元净利就非常可疑了。”知名财务专家夏草发帖称，他怀疑宝泰隆隐瞒关联交易，在上游煤炭原料供应上存在利益输送。
这样的质疑并非空穴来风。据《七台河日报》2009年11月24日报道称，“市安监局抽调专门力量组成四个督查组，对黑龙江宝泰隆煤化工集团有限公司所属并处在我市地域的17处煤矿进行了一次全面督查。”而在招股说明书中，宝泰隆公布的自有矿井只有3处。在七台河安全生产监督管理据网站，至今还可以看到这篇报道。
“如果不是宝泰隆的煤矿，不可能挂在它的名下”，夏草接受《创业家》采访时称，“要搞清楚宝泰隆到底有多少煤矿”。在夏草看来，如果没有来自原料方面的利益输送，不可能取得这么好的业绩。
一组值得参考的数据是，2008年下半年，焦炭价格急剧下跌，整个行业普遍亏损，相关上市公司——山西焦化9.06,0.22,2.49%600740、黑化股份14.07,0.67,5.00%2009年焦炭业务毛利均为-5.71%，与宝泰隆5.66%的焦炭毛利率形成鲜明对比。
宝泰隆招股说明书也承认，“2009 年度焦化行业持续低迷，期间内出现焦炭与精煤价格倒挂，焦化企业大面积亏损，许多焦化企业限产保价，产能利用率较低，而公司为了履行合同和维持循环经济产业链的运转，在微利甚至亏损的情况下仍然生产，保持了较高的产能利用率，也是毛利率下降幅度较大的重要原因。”同期数据显示，宝泰隆2009年产能利用率为93.32%，山西焦化、安泰集团6.51,0.27,4.33%、黑化股份等同期产能利用率则从50%到80%不等。
与此同时，宝泰隆一直在积极忙于并购矿井，其中包括参股东源煤炭经销公司并购旗下矿井，收购整合恒运煤矿和鑫安煤矿，收购整合七台河市宏伟煤矿九井，收购整合七台河市龙西煤矿。不完全统计数据显示，相关矿井年产能达85万吨。
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