高油价引爆煤炭股 围猎全攻略(附股)

　　煤炭行业：进入季节性淡季 潜伏优质焦煤股

　　煤炭板块自去年底以来整体走势平淡，从各券商近期发布的行业报告来看，由于估值吸引力不高，券商对于煤炭股短期行情观点分歧。但大部分券商依然看好煤炭板块的资源属性，认为煤炭股中期向上趋势不改，建议潜伏优质焦煤、无烟煤上市公司。

　　从产品价格上看，综合券商观点，动力煤价格可能季节性回落，焦煤价格上涨有望超预期，无烟煤价格也将上扬。

　　广发证券在报告中指出，动力煤需求迎来淡季，未来价格可能季节性回落，但随着下游基建开工，炼焦煤需求将迎来旺季，同时3月份也是国际煤炭合同价格谈判的时点，在前期澳洲、巴西等国洪涝灾害影响下，国际焦煤合同价上涨有望超预期。

　　华泰证券报告指出，2010年10月以来，钢材综合价格指数持续回升，从而为焦煤提价打开空间，预计2011年粗钢产量料增长逾6%至纪录高位，由于焦煤的稀缺性，钢铁产能的提升将给焦煤价格提供强有力的支撑，焦煤需求旺季即将到来，未来焦煤价格再次上涨(1月份已有过一次提价)将是大概率事件。此外，近期农产品价格不断上涨，同时国际上对农化产品需求旺盛，近期化肥、农药厂商开工率均有明显提升，下游行业需求旺盛从而带动无烟煤价格上扬。

　　尽管煤价上涨趋势得到认同，但估值因素使券商对短期行情持有不同看法。

　　中银国际表示，长期看好煤炭板块的资源属性，但短期内信贷紧缩趋势明显、以动力煤为主的煤炭板块缺乏基本面的支持，2011年17.6倍的估值不够便宜，因此仍然认为煤炭板块缺少超越大盘的动力。相对而言，中银国际看好焦煤股，首选潞安环能、盘江股份；基于煤炭企业4季度成本及费用较高的考虑，提醒投资者对年报业绩适当谨慎。

　　华泰证券也认为，目前煤炭行业估值合理，估值已反映部分煤种的提价因素，考率天气转暖， 煤炭进入季节性淡季，给予行业“中性”的评级，推荐潞安环能、西山煤电、恒源煤电等具备估值优势的公司。

　　广发继续推荐盘江股份、昊华能源、山煤国际、神火股份、兰花科创等炼焦煤、无烟煤上市公司。但近期中东、北非等国家政局动荡，上周OPEC一揽子原油价格大幅上涨10%，并且可能持续。按照汇丰研究，120美元/桶的油价将使中国CPI增加1个百分点，通胀压力不减。他们认为，国内抑通胀、保民生将是主基调，政策收紧预期下煤炭板块难有整体趋势性机会。

　　中信建投则持有更为乐观的判断，他们认为煤炭行业正迎来高通胀与高资金成本下的景气复苏未来1-2个月煤炭行业将迎来极好投资时点，看好三类煤炭公司：第一、估值较低的公司；第二、具备资产注入预期的公司；第三、弹性较大和提价概率较大的炼焦煤公司和喷吹煤公司。重点推荐山煤国际、冀中能源、潞安环能、西山煤电、神火股份、中国神华、国阳新能、兰花科创。(中国证券报)

　　稀缺煤种开发将受保护 重点关注12股

　　近日国家能源局表示正在研究制定特殊和稀缺煤种管理办法，对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性开发。国家能源局目前正在组织开展全国炼焦煤资源调研，将结合煤炭工业发展“十二五”规划确定“十二五”期间国家炼焦煤资源开发布局。

　　实际上，早在2009年国土资源部发布的关于实施《全国矿产资源规划(2008-2015年)》的通知中就指出，对国民经济具有重要价值的特殊煤种和稀缺煤种要实行保护性开采；《煤炭法》修订稿也把矿区依据价值分为三类——煤炭资源国家规划矿区、对国民经济具有重要价值矿区、特殊和稀缺煤种矿区，并将特殊和稀缺煤种矿区列入保护性开采范围。

　　在焦煤价格暴涨背景下国家能源局提出对优质稀缺煤种进行保护性开发寓意非常明显。保护性开发品种将主要包括用于炼制焦炭的优质焦煤以及用于化工产品的优质无烟煤，而优质炼焦煤作为特殊和稀缺煤种在澳大利亚、美国、加拿大等国家都得到了战略性保护，成为战略性原料品种。

　　目前我国优质焦煤占比较低，其中，焦、肥煤是稀缺品中的精品。此外，我国炼焦煤资源分布也极不均衡，主要集中在华北、华东。而无论是国内还是国外，未来垄断趋势都非常明显。

　　根据我们对全球煤炭贸易格局的判断，未来中国、印度焦煤进口量将快速增长，并取代日韩成为最大进口国，各国抢夺焦煤资源的程度将会逐步加剧。因此，这也决定了焦煤价格的中长期向上趋势。而国内将是以兼并重组为大趋势，国家对稀缺资源的控制力度在加大，大型焦煤集团将更加受益资源整合。

　　每逢年报披露高峰，围绕着上市公司年报有两条掘金主线：一条是业绩主线，另一条则是送配主线，即寻找高送配的公司。那么，如何2010年报如何遵循该线索，挖掘派息比例可能跑赢一年期定存利率的个股呢？

　　对此，业内人士在采访中表示，股息率将逐渐成为国内投资股市的重要获利方式。而高额现金分红多出现在银行、煤炭、消费和公用事业等板块中，投资者可关注2010年报预测股息率高于4%以上的公司。

　　三行两油派现最慷慨

　　而过去三年中，有514家公司连续三年给予投资者数量不等的现金派息。据资讯统计显示，2005年至2009年，实施现金分红的上市公司占所有上市公司总数比例整体上逐年小幅攀升，分别为45%、44.67%、50.23%、52.93%和55.6%。

　　从行业来看，黑色金属、交通运输、有色金属、采掘行业进行现金股利分配的公司比例比较高；农林牧渔、餐饮旅游、房地产等行业进行现金股利分配的比例较低。

　　从个股而言，石化双雄以及工商银行、建设银行和中国银行是分红的绝对主力，五家公司历年合计现金分红5969亿元，占据了现金分红总量的46%。

　　工商银行成为国内历年来现金分红最多的上市公司，分红总额超过1616亿元。累计派息比例超过35%。中国石油位列第二。建设银行和中国银行紧随其后。

　　煤炭板块有望出“派现王”

　　如果累计税后可分配利润超过22亿元，伊泰B将向全体股东每10股派发人民币现金红利15元(含税)。若该分配方案获得通过，将成为已公布的2010年度分配方案中，派现比例最高的方案。伊泰B股近年来在分红派现上一直表现积极，同为煤炭开采业的其他公司近两年的分配方案中也不乏慷慨解囊。

　　从整个煤炭板块来看，目前已经发布业绩预告的14家煤炭上市公司全部实现业绩增长。未分配利润方面，有超过10家煤炭上市公司去年三季度的每股未分配利润在2元以上，除伊泰B股外，上海能源、恒源煤电和冀中能源的每股未分配利润都超过4元。

　　煤炭上市公司不仅有高派现的传统，2010年在行业景气的背景下，上市公司实现了较好的业绩，又有较高的未分配利润，年报中继续亮出高派现方案值得期待。

　　此外，银河证券王皓雪还表示，据其预测，不少上市公司的预测股息率都超过一年期定期存款利率。稳健型投资者可以关注具有较高股息率的公司，如宁沪高速、宝钢股份、工商银行、中国银行、宇通客车、大秦铁路等，预测股息率都超过4%，具有较高的投资价值。(深圳商报)

　　煤炭价格具上涨动力 估值回调带来买入良机

　　近期各地煤炭价格基本保持平稳，加之传统钢铁消费旺季的临近，以及澳洲水灾的影响，焦炭、焦煤价格仍具上涨动力。目前煤炭板块经过前期的调整后估值已较低，长期投资的良机逐步显现

　　煤炭行业基本面良好，并且从历史经验来看，估值较低时往往是买入时机，目前煤炭板块经过之前的调整之后估值已较低，长期投资的良机逐步显现，我们维持行业“看好”的投资评级。

　　煤炭价格具上涨动力

　　动力煤方面，1月份国内生产地、中转地、消费地动力煤价格环比变化不大，澳大利亚BJ动力煤FOB价环比有一定涨幅；与上年同期相比，除中转地价格有所下外，其他基本上存在一定涨幅；炼焦煤价格1月份环比总体上均有小幅上涨，同比涨幅较大；无烟煤价格1月环比、同比均上涨，其中同比大幅上涨；喷吹煤价格1月份环比小幅上涨，同比大幅上涨；焦炭价格1月份环比、同比均小幅上涨。

　　动力煤价格：由于之前的煤炭消费旺季煤炭价格涨幅也不是很大，因此我们判断，在煤炭消费淡季动力煤价格出现较大幅度回落的可能性不大，预计动力煤价格仍将保持高位运行或仅小幅回调。

　　炼焦煤价格：钢铁行业在2010年四季度受节能减排力度加大的影响，库存较快下降，我们预计补库存周期将会提前到来，加之传统的钢铁消费旺季的临近，以及澳洲水灾的影响，焦煤价格仍具上涨动力。

　　焦炭价格：预计受上游焦煤价格成本推动、以及下游钢铁行业需求增加的双重影响，焦炭价格也具有上涨动力。

　　2010年全年产量预计为33亿吨

　　根据统计，2010年1-11月原煤产量为308467.69万吨，同比增长17.23%，其中11月份产量为33757.58万吨，同比增长20.94%，环比增长12.28%；2010年全国焦炭产量38756.98万吨，同比增长9.13%。我们预计2010年全年原煤产量约33亿吨左右。

　　进出口方面，根据统计，2010年，我国进口煤炭16483.31万吨，同比增长30.99%；2010年，我国出口煤炭1903.04万吨，同比下降15.03%；2010年，我国净进口煤炭14580万吨；上年同期净进口煤炭为10344万吨，同比增长40.96%。

　　煤炭板块估值较低

　　截至2月15日，SW煤炭开采Ⅱ市盈率TTM整体法为18.60倍，自2000年以来的平均值为29.55倍；市净率为3.34倍，自2000年以来的平均值为3.79倍；预测市盈率方面，煤炭板块2010年预测市盈率为16.88倍，2011年预测市盈率为14.24倍，对应2010年三季度的市净率为3.35倍。总体来看，煤炭板块估值较为便宜。

　　近期各地煤炭价格基本保持平稳；由于之前的煤炭消费旺季煤炭价格涨幅也不是很大，因此我们判断煤炭消费淡季动力煤价格出现较大幅度回落的可能性不大，预计动力煤价格仍将保持高位运行或仅小幅回调；钢铁行业在2010年四季度受节能减排力度加大的影响库存较快下降，我们预计补库存周期将会提前到来，加之传统的钢铁消费旺季的临近，以及澳洲水灾的影响，焦炭价格、焦煤价格仍具上涨动力。

　　估值方面：从历史上看，煤炭板块估值较低时均是买入良机。我们建议投资者重点关注煤质独特、具有高成长性的昊华能源；较强资产注入预期的隐形煤炭股芜湖港；焦煤龙头企业且成长性突出的西山煤电；受益于环渤海地区煤炭供给偏紧且存在较大资产注入空间的露天煤业和平庄能源。（渤海证券 任宪功）