九乡新闻网董路李欣 骂观众:一个被众人忽略的投资秘方
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 19:19:48
业绩预告、业绩快报和年度报告共同构成了上市公司年度业绩信息披露的全部过程，不过这三者在业绩披露的时效性和准确度，以及上市公司的覆盖数量上是有区别的：一、业绩预告的时效性最好，最早的业绩预告甚至在会计年度当年的三季度就已披露。但业绩预告的内容最为简单，往往只提及年度利润增速这一项，而且信息质量只能做到基本可靠，精准度并不很高。二、年度报告的信息质量最好，但及时性最差。年报提供的信息丰富，同时覆盖了全部上市公司。但是其披露的及时性是最差的，多数公司往往要等到次年3、4 月份才予发布，其中4 月份是年报披露最集中的月份。缺乏时效性容易导致重大信息提前泄露造成的信息不平等。三、业绩快报的可靠性和时效性通常介于上述两者之间。要求披露的内容涉及主营业务收入、主营业务利润、利润总额、净利润等财务细项数据，披露的时间通常主要集中在2 月份。但是到目前为止，监管机构只对中小板和创业板中发布年报在3、4 月份的上市公司提出了发布业绩快报的要求，因此涉及的上市公司数量相对较少。2009 年仅有489 家公司发布了业绩快报，占比不足全部上市公司的三成。
鉴于具有发布及时和覆盖广泛的特点，业绩预告比业绩快报和年度报告更适合被市场用来作为筛选股票的指标。业绩预告大体来看分为几种类型，分别是预增公告、预减公告、扭亏公告，续亏公告等，下面重点对其中的预增公告（具体包括预增、略增、扭亏、续盈）加以分析。历史上看，当年10 月份和次年1 月份是业绩预告披露最集中的时段。业绩预告覆盖的公司范围也很广，以2009 年为例，共有1108 家上市公司在正式年报披露前发布了业绩预告，占全部上市公司的63.24%。
2009 年年报分析表明，在业绩预增的主板公司中有超过3/4 的公司在此期间跑赢了大盘（沪深300 指数），有超过60%的中小板创业板公司跑赢了对应的中小板指数。随着利润增速的提高，无论是主板还是中小板或创业板，都有更高比例的上市公司跑赢相应指数，而且利润增速越高跑赢指数的幅度也越大。在主板市场中，预增50%以内、预增50-100%、预增100-300、预增300%以上的公司里跑赢指数的比例分别为63.64 %、72.73%、78.68%和77.11%；在中小板创业板公司中，预增50%以内、预增50-100%、预增100-300%、预增300%以上的公司里跑赢指数的比例分别为49.26%、72.50%、72.34%和100%。
值得关注的是，在中小板创业板中，利润增长超过300%的公司全部跑赢中小板指数，这说明业绩高增长对中小公司股价具有非常显著的正面影响，投资者对于高成长的中小板、创业板公司的投资价值高度认同。但在主板中即使利润增速超过300%的公司也有超过20%的股票跑输大盘，这可能有两个方面的因素：一是盈利基数太低，实际的盈利水平低于市场预期，二是盈利可能主要依靠营业外收入的贡献，而非企业真实的盈利水平，盈利质量较差。
以上分析表明，预增公告对个股表现的影响可以概括为以下几点：
1、总体来看上市公司预增公告对个股走势是利好，利润增速越高跑赢指数的幅度越大。
2、市场更多将预增公告视为较长期利好（至少到年报披露日），而不是短期股价刺激。
3、预增盈利加速提升了中小板、创业板跑赢指数的可能性，但对主板影响不大。除此之外，
4、股价对业绩预告的反应程度，前期股价对业绩利好反应越不充分，后期股价具有较好表现的概率就越高，可以用从预告日至今的股价超越指数涨幅的幅度为指标。因此，在进行年报业绩预告“掘金”时按照以下5 个标准来筛选具有较高投资价值的公司：1）预增利润增速超过50%；2）三季报利润同比正增长；3）年度预增幅度/三季报增幅大于2 倍；4）2010 年预测市盈率低于50 倍；5）从预增公告日至今跑赢指数的幅度在20%以内。