张立群:2010—2011年经济形势分析展望

作者：张立群  时间：2011-01-21   浏览次数：803 次

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一、2010年经济形势分析
　　2010年经济运行向宏观调控的预期方向发展，经济总体平稳增长，价格涨幅相对较低，出现了较高增长与较低物价上涨并存的态势，货币供应量增长过快问题、房价上涨过快问题都得到了有效控制。但经济可持续增长的基础尚未稳定建立。
　　（一）2010年经济形势基本特点
　　1.经济继续保持较高增长速度。一至三季度GDP增长10.6%，比上年加快1.5个百分点。二季度开始经济增长出现回调，预计四季度经济增长率会继续回调，但仍将保持在8%以上，预计全年经济增长率可以达到10%左右。总体看，尽管出现回落态势，但经济增长仍保持着较高速度。
　　2.物价涨幅保持在相对较低水平。1—11月，居民消费价格同比上涨3.2%，其中11月当月达到5.1%。7月份以后居民消费价格同比涨幅持续提高，主要受部分食品涨价推动。随着稳定食品价格政策效果的显现，预计未来新涨价因素将趋于减少，翘尾因素也将较快减小。综合看，全年价格涨幅将保持在3.3%左右。较高的经济增长和较低的价格上涨相伴随的格局，符合宏观调控的预期目标。
　　3.市场力量明显增强。1—10月份投资资金来源中，国家预算内资金增长11.8%，国内贷款增长22.7%，自筹资金增长30.1%，利用外资增长3.3%。从投资项目划分看，中央项目投资14845亿元，同比增长10.0%；地方项目投资172711亿元，增长25.9%。房地产开发投资38070亿元，增长36.5%。把这些变化与2009年同期比较，可以发现投资增长已在很大程度上由政府推动转向市场推动。由于消费主要是居民家庭自主性的活动，因此内需（国内投资与消费）已经从政府力量推动转为市场力量推动。与此同时，出口持续强劲恢复。1—10月份出口同比增长32.7%，增幅较上年同期提高50多个百分点，对经济增长的贡献大幅度由负转正，成为推动经济增长的重要因素。综合看，经济增长的需求基础已基本由市场主导。
　　4.企业效益好转、财政收入增幅提高。1—10月，全国24个地区规模以上工业企业实现利润28380亿元，同比增长51.6%。财政收入同比增幅超过20%。
　　5.货币供给量过快增长和房价快速上涨问题得到控制。1—11月份新增贷款7.46万亿元，同比少增2万多亿元。M2余额同比增长19.4%，较年初降低6个多百分点。6月份以后70个大中城市房屋销售价格同比上涨持续下降。
　　（二）经济可持续增长的基础尚未稳固建立
　　1.投资增速趋降，持续较快增长基础不稳。城镇固定资产投资增速出现持续降低。如果考虑到价格因素，投资实际增长率降低在10个百分点以上。企业的投资意愿和能力均显不足。其中房地产企业投资潜伏回落风险。非房地产企业面对比较普遍的产能过剩、市场需求前景不确定以及融资难、行业准入管理等因素制约，投资活动均不够活跃。
　　2.出口增长率开始明显回落。9月份和10月份出口同比增长率分别为24.7%和24%，增幅较8月份降低了近10个百分点，11月份出口增幅明显反弹，但能否持续还需要观察。
　　综合上述情况，支持经济可持续增长的需求基础总体看还不稳固，内需增长（主要是投资增长）存在下降趋势，市场投资还没有全面恢复，房地产投资存在较大下滑风险；出口高增长难以为继。在需求因素影响下，未来经济增速可能继续降低。
　　综合1—9月份三大需求的增长情况及其年内发展趋势，预计四季度经济增长不会出现明显滑坡，全年GDP增长率可以达到10%左右。
　　在需求温和恢复、国内产品供求大体平衡、输入性通胀压力较小等因素综合作用下，预计新涨价因素较少，全年CPI涨幅将保持在3.3%左右。
　　二、2011年经济形势展望
　　2010年中国经济增长动力结构总体完成了由政府向市场的转变，但内需、外需结构的调整尚未完成，内需可持续增长的基础还不稳固，外需存在较大不确定性，经济稳定可持续增长的基础还不扎实。由于2011年出口增速会有较大回落，可能导致经济增速下降。
　　（一）2009—2010年之间外需对经济增长的作用发生了很大改变
　　从需求角度分析，2009年内需（国内消费加投资）对GDP增长率的贡献为12.8个百分点，外需的贡献为-3.7个百分点（根据2010年中国统计年鉴）。这表明2009年GDP增长率达到9.1%，完全基于内需的强劲拉动。2010年预计GDP增长率将达到10%左右，消费现价增长率18%左右，投资现价增长率23%左右，出口增长率28%左右。按此测算，内需对GDP增长率的贡献为7.5个百分点左右，外需贡献为2.5个百分点左右。比较2009和2010年，外需对经济增长率的贡献变化了6个多百分点，我国经济增长已由全部依靠内需增量转变为既依靠内需增量、也依靠外需增量。
　　（二）2011年我国出口增幅可能降至10%左右
　　第一，2010年出口高增长是恢复性的，不具备可持续性。2010年出口预计较2009年增长28%左右，出口总额预计将达到15380亿美元左右，但较2008年仅增长9.2%。因为2009年出口总额由2008年的14307亿美元减少为12017亿美元，基数变化很大。由于2010年出口规模已经很大，占全球出口额的比重已接近10%，考虑基数大、出口潜力已有比较充分释放等因素，预计2011年出口增幅将明显下降，以2008年为基数的出口增幅（9.2%）很可能成为中长期出口增长的平均水平。
　　第二，以美国为首的发达国家经济存在较大下行可能。2010年发达国家经济出现恢复性增长，主要由于2009年基数低，加上经济刺激政策一定程度改善了市场预期，引起补充库存活动，带动了生产恢复。在此基础上，预计2011年其经济增长将出现回调。主要因为2010年基数已较大；消费和房地产市场等终端需求难以启动，今年5月份以后，美国商业零售额同比增幅持续走低，2008年以来美国房地产价格持续下降，近期程度有所加深，终端需求的困境已经开始抑制补充库存的活动。预计2011年美国经济增长率将走低。欧洲经济复苏基础不稳，主权债务引发的欧元国家危机尚未渡过；日元汇率大幅升值对日本经济的负面影响不断加大，预计美国经济走低后，欧洲及日本经济也会出现下行变化。
　　第三，2011年国际贸易增幅将明显降低。 2010年国际贸易出现了恢复性高增长，基数扩大很多；发达国家经济在世界经济总量中占比很大，其经济走低对国际贸易影响很大。综合这些因素，2011年国际贸易将呈现低增长状态。
　　综合以上分析，受基数大和发达国家经济走低、国际贸易低增长等因素影响，预计2011年我国外贸出口增速将由2010年的28%左右下降到10%左右。
　　（三）市场支持的内需增长水平偏低，不够稳定
　　第一，内需增长已总体实现由政府推动向市场推动的转换，但增速偏低。根据前面预测数据，考虑价格因素，2010年投资可比价增长率将降低10个百分点以上，消费可比价增长率降低1.5个百分点左右，内需对GDP增长率的贡献由2009年的12.8个百分点降低到7.5个百分点左右，下降幅度很大。与应对外部环境变化、保持经济平稳较快发展的要求比较，目前的内需增速偏低。
　　第二，2011年投资增幅可能继续有所降低。首先政府投资规模预计将进一步减小。虽然2010年政府投资增量明显减弱，但中央政府投资仍在20000亿元左右，地方政府在建项目投资也有较大规模。从项目建设周期看，2009年开工的大量项目，施工高潮主要在2010年。这些因素使2010年政府投资仍然保持了较大规模。2011年已基本没有“一揽子”计划安排的投资，尽管“十二五”规划将安排较多投资项目，但其施工高潮主要表现在2012年及以后，因此政府投资规模将继续减小。市场投资基础尚不稳定，有可能出现下降。占全部投资1/4左右的房地产投资。受房地产市场调控以及资金链收紧等因素影响，潜伏着下滑的危险，增速预计将低于2010年；重化工业投资受产能过剩和节能减排政策控制的影响较大，增长空间较小，企业对实体经济投资总体比较谨慎。综合这些情况，预计2011年投资增幅将继续下降，由2010年23%左右的增幅降低到17%—20%。
　　第三，消费增幅将略有降低。2010年就业形势较好，预计城乡居民收入增长较多，对消费将形成积极支持。但住、行为主的消费结构升级对消费的影响需要注意。目前社会消费品零售总额中，与住、行改善相关的消费占比超过40%，消费结构升级对消费增长具有主导作用。2010年对房地产需求进行了密集调控，对居民购房需求有一定影响；汽车市场2009—2010年保持了持续高增长，潜力释放较多；汽车购置税、家电下乡等刺激消费政策措施的增量效果在逐步减弱。综合这些情况，2011年住、行主导的消费结构升级活动速率可能小幅减弱，消费实际增长率预计由2010年的15.5%左右降低到15%左右。
　　综合三大需求预测，从需求角度分析，2011年GDP增长率有低于8%的可能，较2010年降低2个多百分点。若采取相应政策措施，基于我国强大的发展潜力，GDP增长率可能回升到9%左右。在需求平稳增长格局下，预计CPI涨幅不会高于4%。

 

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