四川九洲：子公司股权“兜圈”卖回去

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　　昔日培育利润增长点如今成了业绩“绊脚石”

　　七年前的一笔股权交易，在兜一圈之后，又回到卖方手中。昨日，四川九洲(000801)公告称，拟将所持的福瑞祥95%股权转让给九州数码(九州集团旗下子公司)，转让款尚需评估。但值得关注的是，这部分股权正是七年前，九州数码以954万元转让给上市公司的同一部分股权。而除了“买方卖方角色的互换”外，交易标的“价值”也发生了变化，这部分股权在2003年的净资产为1008万元，而今却缩减至260万元。

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　　买方卖方角色互换

　　昨日，四川九洲发布公告称，公司拟与九洲数码签订意向协议，将福瑞祥95%股权转让给九洲数码，转让价格将以评估价值为依据。需要注意的是，由于九洲数码为九洲集团的全资子公司，九洲集团控股股东持有四川九洲64.07%的股权，因此该笔交易构成关联交易。

　　实际上，该交易正是七年前的一笔交易的延续，只不过交易“买方”、“卖方”的角色发生了互换。

　　2003年12月，四川九洲与九洲电子签署的《股权转让协议》，转让标的正是“福瑞祥95%的股权”。当初的资料显示，福瑞祥是1999年9月经深圳市经济发展局批准，由九洲电子和宏讯实业共同投资，于1999年10月20 日成立的有限责任公司。福瑞祥注册资本1000万元，主要生产电源和数字卫星接收机以及VCD等产品。

　　股东权益不增反降

　　根据会计事务所出具的审计报告，截至2003年9月30日，福瑞祥的资产总额为1851万元，负债总额为843万元，股东权益为1008万元；2003年1-9月，福瑞祥主营业务收入1485万元，净利润237万元。根据资产评估报告书，截至2003年9月30日，福瑞祥经评估的净资产总价值为1004万元。而2003年，四川九洲正是按照该评估价格的95%作为交易定价。

　　时隔7年，四川九洲又准备将该部分股权“原路”转让回九洲数码手中。不过，福瑞祥产生的股东权益及净资产总值却发生了较大变化，净资产在七年间不但没有出现上升，反而缩减了不少。

　　公司昨日发布的资料显示，福瑞祥截止2010年底的未经审计的总资产为34448万元，总负债为34188万元，所有者权益为260万元，营业收入为75523万元，利润总额为-1185万元。

　　也就是说，如果按照七年前的净资产为交易标准，这部分股权的转让价仅为247万元，相比七年前，反而缩水了74%。

　　7亿营业收入竟是亏损

　　而福瑞祥2009年的业绩同样不如人意。福瑞祥2009年总资产36628万元，总负债34370万元，所有者权益2258万元，不过，公司营业收入却高达68466万元，而利润总额却为-872.62万元。另外，公司2010年的营业收入也达到75523万元，不过利润亏损额也进一步扩大，达到-1185万元。

　　“公司6、7个亿的营业收入，应该是一家销量规模不小的公司，怎么会营业收入越多，反而亏的越多呢？”南京的一位投资者表示很不理解。

　　值得一提的是，四川九洲2003年买入福瑞祥股权时，公司的注册资本仅为1000万元，而今福瑞祥的注册资本已经达到2300万元。

　　打造增长点却成绊脚石

　　让我们将视线拉回至2003年。当年公司买入福瑞祥股权时，曾表达了自己的意图：福瑞祥有丰富的数字卫星接收机等数字产品的生产经验，技术力量雄厚……有利于公司培育新的利润增长点。

　　经过调查，记者也找到了福瑞祥当年的部分宣传资料：福瑞祥曾拥有厂房面积2万余平方米，员工2500多人，专业研发技术人员80多人……公司每月产能达到200万，且可随客户实际需求扩增，公司还拥有美国UL实验室和德国TUVGS授权的实验室。

　　由上述材料看到，福瑞祥尚有一定作为。不过，这部分股权转入上市公司后，一切似乎成了“浮云”。2006年，福瑞祥收到经济犯罪主体深圳市彼岸实业发展有限公司虚开的增值税进项发票592万元，而按照税务部门的处理，福瑞祥有5张出口报关单要求作内销征税处理。

　　此后，福瑞祥的业绩似乎就发生了“转折”。而公司曾经以培育利润增长点为目的买入资产，却意外打造成了业绩“绊脚石”。福瑞祥在兜了一圈后，又将回到原主人手中，而四川九洲赚到的或许只是“吆喝声”。