九乡新闻网英雄联盟百宝箱:当心硬着陆
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/04 07:00:10
当心硬着陆
飞机乘客大都感受过降落时会出现的情形：飞机在下降到即将着陆时会突然振动起来，随后是一侧的机翼朝向跑道倾斜，然后是另一侧。在此过程中，即使是很有经验的乘客也能感到自己的恐慌，虽然从外表上和理论上看一切正常──飞行员每天都要做这些操作，而且，飞机也装有稳定装置，实在没什么可担心的。
但是，如果发生危险的硬着陆的可能性近在眼前，而且，出现这种结果看上去很合逻辑，那又会怎样呢？
眼下，市场上就出现了暗示或许发生后一种可能性的让人担心的迹象。虽然软着陆最后也许变成现实，但投资者对它普遍抱有的厚望现在看来或许要承受很大的怀疑。
让我们题归正转吧。上周，美国股市主要指数在前一周朝着年内高点一路高歌猛进之后转而温和下行。道琼斯工业股票平均价格指数跌52点至11,508点，跌幅0.5%。标普500指数跌5点至1314点，那斯达克跌16点至2218点。
一周内下跌0.5个百分点应该算不上什么大变动，而且，见到一闪而逝的新闻就要扯出些针对性的投资建议的做法从来都是不可取的。
不过，实事求是地说，很明显，投资者头脑里要考虑的首要问题已经有所变化，之前对通货膨胀加速的担心现在已让位于经济增长迅速放缓的新问题。
住房市场预测人士一直在描画着建筑活动逐月温和但不停息地下滑的前景，而相关数据也一而再、再而三地低于预期。联邦储备委员会(Fed)上周三发表的政策声明也承认了这一点。Fed在声明中提到住房市场时，以前使用的“逐渐降温”的表述中去掉了“逐渐”这个修饰词。费城联邦储备银行所作的地区经济调查降至负值，这个结果与股市上周四、五发生的扭转了前三日累计上扬走势的下跌不谋而合。
上周美国国债大幅反弹，10年期国债收益率降至4.6%；期货市场对Fed再次降息可能性的概率预期从零升到了两位数。更易受市场流动性和经济周期预期影响的小型股跌幅达到大型股的两倍多。
换言之，市场的外部表现显示出当前经济不会“逐步”减速或最多微弱减速，从而维持目前公司利润增长率预期的可能性正在下降。现在预计2007年的公司利润增幅将接近10%。摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，上周下调收益预期的公司有所减少，但尚未出现明显的触底迹象。
就在基准指数逼近一个重要的关口之时，市场也突然开始普遍关心起经济增长的风险来了。
标准普尔500指数上周初交易前距离5月份创出1325.76点的5年高点只有不到半个百分点。该指数周一逼近了这个水平，并在周三和周四一度突破1328点，但在上周其余时间，卖盘则占据了上风。道琼斯指数没有同样逼近5月份时的高点，这主要是受部分高价周期性成分股下跌的打击，如卡特彼勒公司(Caterpillar)和联合技术公司(United Technologies)都下跌了4%左右。
这种起起落落让市场一直保持在让人充满希望的位置，目前它距离牛市时创出的高点仍相当接近，但市场动力较夏季中期从低点反弹时已有所减弱。在此轮升势中，大型股指数的表现更好一些，这同以前的反弹走势形成了反差。
投资者的人气在前几周极度低迷，市场的上涨甚至让人们不相信这是真的。看涨的人气现在已有所恢复，不过仍远未达到热烈的程度，原因之一可能在于对9月份季节性疲弱走势的讨论过多。不过从短期来看，人气仍为中性，并未达到能引来不容错过的反弹的程度。
声称人气处于中性状态可能是个借口。不过很多情况下的表现基本是中性的：只说不动、趋势性不明显、区间震荡。看跌的技术派人士认为目前正处于“双顶”走势中，而也有人认为地区性银行类股创出历史新高表明跌幅有限。
本季度还剩下最后一周，参差不齐的公司利润消息将不断公布，还有更多的房屋数据，至少有6位Fed官员将在不同场合发表演讲。这可能为重新评估投资者仍普遍持有的看法──增长将会减缓但不会陷入衰退，因而股市在最终安全地软着路前不会出现更大幅度的下跌──带来足够多的依据。
飞机乘客大都感受过降落时会出现的情形：飞机在下降到即将着陆时会突然振动起来，随后是一侧的机翼朝向跑道倾斜，然后是另一侧。在此过程中，即使是很有经验的乘客也能感到自己的恐慌，虽然从外表上和理论上看一切正常──飞行员每天都要做这些操作，而且，飞机也装有稳定装置，实在没什么可担心的。
但是，如果发生危险的硬着陆的可能性近在眼前，而且，出现这种结果看上去很合逻辑，那又会怎样呢？
眼下，市场上就出现了暗示或许发生后一种可能性的让人担心的迹象。虽然软着陆最后也许变成现实，但投资者对它普遍抱有的厚望现在看来或许要承受很大的怀疑。
让我们题归正转吧。上周，美国股市主要指数在前一周朝着年内高点一路高歌猛进之后转而温和下行。道琼斯工业股票平均价格指数跌52点至11,508点，跌幅0.5%。标普500指数跌5点至1314点，那斯达克跌16点至2218点。
一周内下跌0.5个百分点应该算不上什么大变动，而且，见到一闪而逝的新闻就要扯出些针对性的投资建议的做法从来都是不可取的。
不过，实事求是地说，很明显，投资者头脑里要考虑的首要问题已经有所变化，之前对通货膨胀加速的担心现在已让位于经济增长迅速放缓的新问题。
住房市场预测人士一直在描画着建筑活动逐月温和但不停息地下滑的前景，而相关数据也一而再、再而三地低于预期。联邦储备委员会(Fed)上周三发表的政策声明也承认了这一点。Fed在声明中提到住房市场时，以前使用的“逐渐降温”的表述中去掉了“逐渐”这个修饰词。费城联邦储备银行所作的地区经济调查降至负值，这个结果与股市上周四、五发生的扭转了前三日累计上扬走势的下跌不谋而合。
上周美国国债大幅反弹，10年期国债收益率降至4.6%；期货市场对Fed再次降息可能性的概率预期从零升到了两位数。更易受市场流动性和经济周期预期影响的小型股跌幅达到大型股的两倍多。
换言之，市场的外部表现显示出当前经济不会“逐步”减速或最多微弱减速，从而维持目前公司利润增长率预期的可能性正在下降。现在预计2007年的公司利润增幅将接近10%。摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，上周下调收益预期的公司有所减少，但尚未出现明显的触底迹象。
就在基准指数逼近一个重要的关口之时，市场也突然开始普遍关心起经济增长的风险来了。
标准普尔500指数上周初交易前距离5月份创出1325.76点的5年高点只有不到半个百分点。该指数周一逼近了这个水平，并在周三和周四一度突破1328点，但在上周其余时间，卖盘则占据了上风。道琼斯指数没有同样逼近5月份时的高点，这主要是受部分高价周期性成分股下跌的打击，如卡特彼勒公司(Caterpillar)和联合技术公司(United Technologies)都下跌了4%左右。
这种起起落落让市场一直保持在让人充满希望的位置，目前它距离牛市时创出的高点仍相当接近，但市场动力较夏季中期从低点反弹时已有所减弱。在此轮升势中，大型股指数的表现更好一些，这同以前的反弹走势形成了反差。
投资者的人气在前几周极度低迷，市场的上涨甚至让人们不相信这是真的。看涨的人气现在已有所恢复，不过仍远未达到热烈的程度，原因之一可能在于对9月份季节性疲弱走势的讨论过多。不过从短期来看，人气仍为中性，并未达到能引来不容错过的反弹的程度。
声称人气处于中性状态可能是个借口。不过很多情况下的表现基本是中性的：只说不动、趋势性不明显、区间震荡。看跌的技术派人士认为目前正处于“双顶”走势中，而也有人认为地区性银行类股创出历史新高表明跌幅有限。
本季度还剩下最后一周，参差不齐的公司利润消息将不断公布，还有更多的房屋数据，至少有6位Fed官员将在不同场合发表演讲。这可能为重新评估投资者仍普遍持有的看法──增长将会减缓但不会陷入衰退，因而股市在最终安全地软着路前不会出现更大幅度的下跌──带来足够多的依据。