九乡新闻网英语证明的格式:巴菲特谈企业价值评估 - 谭铭天地 - 谭铭tanming - 和讯博客
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 10:24:50
大师谈股（33.4）——巴菲特谈企业价值评估
a.我喜欢的企业是那种具有持久生存能力和强大竞争优势的企业，就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的水虎鱼和鳄鱼
b.内在价值：
1）内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。
2）长期熟悉公司及其对评估公司股票的内在价值很有助益。
3）我在确定公司价值方面投入了大量的精力，如果你也这样作了，那么风险对你来说就没有什么意义。你不会在有较大风险的地方投资，而你所投资的股票由于其内在价值也不具有风险。
c.经济商誉：
1）从逻辑上讲，当企业有形资产预期产生的价值大大超过市场收益率时，企业的价值就远远大于净有形资产的价值。这种资本化的超额收益的价值，就是经济商誉
2）多数情况下，随着时间的消逝，无形资产会增殖
d.消费者特许权：
1）对购买者来说，它使产品的价值，而不是产品的成本，成为售价的重要决定因素。
2）特许经营企业可以容忍管理失误。无能的管理者可能会减少它的盈利能力，但不会造成致命损失
e.企业价值评估的5个要素
1）可以评估的企业长期经济特性的可信度
2）可以评估的管理人员的可信度，包括他们实现企业所有潜能的能力以及明智的使用现金流的能力
3）以股东回报而不是管理者的回报作为衡量标准的可信度
4）企业的售价
5）将要经历的以及将会决定投资者的购买力回报的削减程度的税收水平和通货膨胀率。
f.我从不使用预测工具，它们貌似精确。它们越是显得严谨，你就应当越加小心。
g.我们决不会考虑那些预测结果，我们最关心，最需要深入了解的是历史记录。
理想的企业：好业务和坏业务的分别（巴菲特论语24）
1.理想的企业建立在对顾客而言有特别价值的基础上，这种价值反过来又给企业所有者带来良好的经济利益
2.我在评价一家企业时总会问自己一个问题，假如我有足够的资金与熟练的人员，我在多大程度上喜欢与他竞争？
3.真正有吸引力的业务是那些不需要任何投资就可以运作的业务，因为这意味着投资已经不能使任何其他人介入到这项业务中来。这就是最佳的业务。
4.好业务和坏业务
1）如果不需要增加投入任何东西－－或者增加很少的投入－－就能使你每年获得越来越多的收益，那么这项业务就是非常理想的。
如果它需要一定的资金投入，但是投资的收益率非常令人满意，那么这项业务也是非常可取的。
2）最糟糕的业务是这样的，它的增长速度很快，迫使你迅速增加投入以免遭淘汰，并且你投资的回报率异常低下。
3）一个需要大量资金支持其增长的企业，和一个不需要资金支持就能增长的企业有天壤之别。
4）最值得拥有的公司是那种在一段很长的时期内能以很高的回报率利用大笔不断增殖的资产。
最不值得拥有的公司是那种一贯以非常低的回报率使用不断膨胀的资产。
a.我喜欢的企业是那种具有持久生存能力和强大竞争优势的企业，就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的水虎鱼和鳄鱼
b.内在价值：
1）内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。
2）长期熟悉公司及其对评估公司股票的内在价值很有助益。
3）我在确定公司价值方面投入了大量的精力，如果你也这样作了，那么风险对你来说就没有什么意义。你不会在有较大风险的地方投资，而你所投资的股票由于其内在价值也不具有风险。
c.经济商誉：
1）从逻辑上讲，当企业有形资产预期产生的价值大大超过市场收益率时，企业的价值就远远大于净有形资产的价值。这种资本化的超额收益的价值，就是经济商誉
2）多数情况下，随着时间的消逝，无形资产会增殖
d.消费者特许权：
1）对购买者来说，它使产品的价值，而不是产品的成本，成为售价的重要决定因素。
2）特许经营企业可以容忍管理失误。无能的管理者可能会减少它的盈利能力，但不会造成致命损失
e.企业价值评估的5个要素
1）可以评估的企业长期经济特性的可信度
2）可以评估的管理人员的可信度，包括他们实现企业所有潜能的能力以及明智的使用现金流的能力
3）以股东回报而不是管理者的回报作为衡量标准的可信度
4）企业的售价
5）将要经历的以及将会决定投资者的购买力回报的削减程度的税收水平和通货膨胀率。
f.我从不使用预测工具，它们貌似精确。它们越是显得严谨，你就应当越加小心。
g.我们决不会考虑那些预测结果，我们最关心，最需要深入了解的是历史记录。
理想的企业：好业务和坏业务的分别（巴菲特论语24）
1.理想的企业建立在对顾客而言有特别价值的基础上，这种价值反过来又给企业所有者带来良好的经济利益
2.我在评价一家企业时总会问自己一个问题，假如我有足够的资金与熟练的人员，我在多大程度上喜欢与他竞争？
3.真正有吸引力的业务是那些不需要任何投资就可以运作的业务，因为这意味着投资已经不能使任何其他人介入到这项业务中来。这就是最佳的业务。
4.好业务和坏业务
1）如果不需要增加投入任何东西－－或者增加很少的投入－－就能使你每年获得越来越多的收益，那么这项业务就是非常理想的。
如果它需要一定的资金投入，但是投资的收益率非常令人满意，那么这项业务也是非常可取的。
2）最糟糕的业务是这样的，它的增长速度很快，迫使你迅速增加投入以免遭淘汰，并且你投资的回报率异常低下。
3）一个需要大量资金支持其增长的企业，和一个不需要资金支持就能增长的企业有天壤之别。
4）最值得拥有的公司是那种在一段很长的时期内能以很高的回报率利用大笔不断增殖的资产。
最不值得拥有的公司是那种一贯以非常低的回报率使用不断膨胀的资产。
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