九乡新闻网英语四级听力强化训练:李迅雷：2011年或许是“补涨”行情的开端
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李迅雷：2011年或许是“补涨”行情的开端
2011年02月15日03:55 来源：深圳商报 作者：李迅雷 欢迎发表评论0 字号:
我们先看M2在过去10年的增速，年均18%，累计涨了4.5倍，而CPI10年累计才上涨了23%，2001年～2005年M2增速超过GDP+CPI增速5.4个百分点，2003年～2007年超过2.8个百分点，2008年～2010年超过9个百分点。因此，CPI的上涨，也可看成是补涨。
当然，我们也可以解释为货币现象，但这种货币现象早就非常过分了，为何现在才发生呢？原因在于生产要素价格的提高，尤其是去年以来劳工成本的提高。据估计，全国最低工资水平平均上涨了20%。而劳工成本的提高实际上也是补涨，因为自1992年经济开始超速增长之后，GDP增速高于人均收入增速平均每年达到2.9个百分点。
既然CPI要补涨、工资要补涨，那么我们是否该考虑一下哪些投资品种也存在补涨机会呢？
事实上，过去10年不仅是贫富差距不断扩大的过程，也是不少投资品的收益率拉大的过程。如全国住宅类房产在过去10年中平均涨幅达到5倍左右，黄金的涨幅也达到4倍，而古玩玉器等的稀缺品涨幅更是超过10倍以上。相比之下，商业地产涨幅不算太大，而A股的涨幅更是只有35%，相比H股过去10年涨了6.9倍，真实反映出资本市场的贫富差距拉大。
2011年，从宏观政策的角度看，经济确实面临收缩压力，从逻辑上看，似乎不支持资产价格的上涨。笔者坚守价值投资理念，认为从长期看，价值一定能够实现，无非是时间的快慢而已。而过去10年涨幅过大的资产，肯定面临着泡沫风险，被低估的资产则有回归价值的动力。所以，不管今年的货币政策如何严厉，通胀压力如何化解，还是认定2011年至少是“补涨”行情的开端。投资者只要有能力和财力，可以选择在美国或日本买房产，在加拿大买矿产资源类公司的股权，在国内买商用地产，在A股市场买被折价的蓝筹股，在香港股市买很便宜的内地小盘股……