花好孕圆txt:电子商务投资的泡沫

张京科

马云的判断是，一两年内，无论是国际还是国内市场，B2C电子商务投资的泡沫就会破裂。

有些悲观，不是吗？

火热的货币使中国电子[0.94 0.00%]商务市场投资和发展如火如荼。海量的货币肯定会使得互联网投资出现泡沫，所以，互联网投资现在已经进入了泡沫的中期，这使得马云的预测看上去很有可能。

美国的银行家不会放弃合理利用廉价资金的机会。大量的廉价美元或者投资于美国国内互联网经济，尤其是社交网络和电子商务，或者流入海外。其中包括特别是被广泛看好的中国以及新兴市场。

马云认为：“这次B2C的投资泡沫不亚于2000年的互联网泡沫。”而知名风投华兴资本CEO包凡认为，此轮美国投资的顶峰就是Facebook等社交网站的上市。

当投行高盛加入Facebook融资游戏的时候，Facebook距离上市已经非常之近。2011年1月，高盛投资4.5亿美元，DST投资5000万美元。这也使得Facebook的估值达到了创纪录的500亿美元。如果按照两年内Facebook上市估值1000亿美元的话，一种可能性是，日益富裕的中国投资者将成为此轮美国股市泡沫的最后埋单人。

但问题是，中国的美股投资者都维持一个原则：持有，而且很多中国投资者散户都是个人闲散资金，基本不存在任何风险。

另一种可能性不是不存在——美国的实体经济在两年后会有好转，加上有钱的中国投资人新鲜的资金注入，美国股市泡沫怎么会破裂？也许只不过会下跌而已。

那我们试图分析一下，中国美股投资者会不会遇到问题？

中国资本[5.70 0.00%]市场如果出现问题，那么一定是中国的货币政策的变化导致，同时由于实体经济的恶化而进一步恶化。

经历了多次海外资金大鳄洗劫的中国资本市场，正在慢慢地变得聪明起来，但是也越来越大胆。

胆子大是指中国资本由于在国内没有合适的投资方向，除了游资炒作大蒜、农作物外，大笔的资金转向了海外资本市场和国内互联网市场，很多企业甚至成立专门的投资部门，其投资收益还要大于其营业收益，也有越来越多的企业以10亿元人民币的规模投资建设企业自身的电子商务网站。

不止一位风险投资者在微博上抱怨，现在的互联网企业要价太离谱了，很多新资金根本不对被投企业进行调研就会出手，所以VC如果这轮不投，下次再去已经价格大涨或者失去机会。

整个市场都喊不缺钱的时候，企业家在为每一次资本盛宴狂欢而失去理智的时候，就是泡沫在膨胀的时候。如果不出意外的话，最近两年的中国货币政策会继续维持压制性宽松政策，预计会顺利保护该轮投资泡沫安全地变大。除非政府突然收紧货币政策，导致此轮泡沫提前破裂。

这样看来，问题很可能会发生在两年后，如果货币政策有所改变，无论是宽松还是收紧，都很可能导致刺破或者吹破资产泡沫，那么现在吸引了大量资金且估值最为夸张的B2C电子商务企业将首当其冲，国际上的资金会适时推波助澜或者落井下石。

这是蝴蝶的翅膀，也是市场的规律，无法避免，终会发生。

人物档案：蔡鸿全，著名品牌管理专家、资深媒体人，现任深圳市通鸿广告有限公司CEO、时代万货网品牌总监，曾任中国经济时报、中国工业报、中国网络电视台记者，成功策划多家电子商务企业品牌，深入研究电子商务行业，提出的许多电商观点深受政府、社会、媒体和行业的关注和欢迎。

据清科研究中心数据显示，2010年电子商务投资案例数及金额创历年新高，共52笔，涉及金额4.34亿美元，较2009年的投资案例数及投资金额分别增加了225.0%和344.0%。加上京东尚未宣布的融资，当当、麦考林上市的融资，2010年电子商务合计融资超过10亿美元。

电子商务网站疯狂烧钱，但买来的流量并不见得有效。淘宝与其他电子商务网站相比，从访问到订单率远高于其他网站的原因，淘宝流量大部分来自用户自主访问，而非购买流量。

著名品牌管理专家蔡鸿全说，早在去年年底，凡客诚品创始人兼CEO陈年就宣布了2011年广告投放额度要超过10亿元。方兴未艾的团购网站们，更是不甘落后：拉手网宣称广告投放预算不少于2亿元;团宝网也把广告投放预算追加到5.5亿元，姚晨代言的赶集网广告据称投入4亿元。如果稍微留意一下就会发现，腾讯mini页面中几乎都是电商的广告。事实上，不仅腾讯首页如此，其他各大门户的首页也几乎被电子商务网站瓜分殆尽。

蔡鸿全表示，电子商务烧钱是一种“伤”，现在电子商务行业出现2种情况，一种是拼命烧钱，以博成败；一种是不敢烧钱，等待死亡。其实烧钱并不可怕，可怕的是出现盲目烧或者不敢烧的心理。那么怎么克服这样的心理呢？

蔡鸿全说，融资并不是治疗电子商务烧钱这种“伤”的药，疯狂烧钱是我们看到的现象，这种现象的背后深层原因是什么呢？找到“烧钱”的根本原因在哪里，这种大量投资，是企业的主动选择还是被逼无奈下的行动呢？近年来线上线下的广告主都加大了对互联网媒体广告的投放，尤其是电子商务企业，随着竞争的加剧，急切需要通过网络媒体进行品牌和交易量的扩张。目前电子商务企业的增长模式，以投放广告吸引流量，进而通过内部营销，将用户价值进行转化的粗放型模式。以SNS、微博等的平台的营销价值还未能体现。因此，在现阶段有限的媒体资源，尤其是优质资源相对稀缺，导致了广告费用逐年攀升。

蔡鸿全坦言，在所有战役中，人们输得最多的就是倒在失败恐惧症上。我相信每个电商企业老总都又自己的害怕，例如，害怕被钱烧没了，害怕失去等等。一个无法直面失败的人，是无法在人生的道路上走得更远。正是因为害怕，所以很多人失去了抓住面前机会的勇气，与其坐着观看等死，不如选择烧钱一博。电子商务网站烧钱要选择适当的时间做适当的事，该出手时就出手，拿起来了就不要放下，精准出击就会赢得一个意想不到的成功。