九乡新闻网芦丹氏:埃及磅自由化
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埃及实行自由汇率政策的影响 2003-03-17 15:35 2003年1月28日，埃及总理奥贝德在经济学家年会上宣布，埃及将彻底实行自由汇率政策，政府从此不再对汇率进行干预，汇率由市场决定！现就该政策出台的背景、市场反应及对埃国内相关行业的影响浅析如下：
一、 政策出台的背景
1、埃及执政党的战略考虑
埃及政府此次决定的力度远比埃及央行一直推行的渐进式货币政策的力度大，剧烈程度甚至超过了2001/02年埃镑剧烈贬值的影响，出乎所有人的预料。政策的保密性非常好，有些政府高官事先都没有得到这个消息。
埃及执政党民族民主党（NDP）经济委员会主席，外贸部长的资深顾问穆海默德？莫海尔丁认为自由汇率政策是埃及执政党民族民主党经济自由化战略构思的一部分，他十分拥护这项政策，他说这是具有历史性转变的民族民主党2002年8次会议带来的必然结果。莫海尔丁表示，自由汇率政策最初在2002年8月底提出，只限于很小范围，刊登在与经济高度相关的内参上，内参倾向于使汇率自由化。
埃及先前自我封闭的汇兑体系，迫使埃及从国家外汇储备中调拨外汇来稳定汇率，以每次约5亿美元计算，至今埃及仅为稳定汇率就花费了60亿美元。现在的自由汇率政策是让供需来决定一切。如果市场的反应如政府所料，则货币贬值的好处就会显现出来。更多美元会流入埃及，埃及经济的形象也会得到改善。当然政策急剧转变会付出一定代价，所有政策的变动都是在得失间取舍。
2、世界货币基金组织和世界银行的要求
埃及自由汇率政策打开了美国对埃及在对伊战争中要求补偿的谈判之门。2002年初，世界货币基金组织（IMF），世界银行和非洲发展基金在埃及沙姆沙伊赫召开会议，许诺对埃及提供20亿美元的援助贷款，使埃及减轻因9？11袭击所受的重创；但埃及一直不愿接受该贷款，因为埃及担心IMF会凭借此笔贷款要求埃及进行过激的金融改革。埃及央行行长也否认现在实施汇率自由化是应IMF要求进行的，他说汇率自由化符合国家利益。
此次汇率自由政策选择公布的时机和美国对伊战争有关。目前埃及的经济情况已符合沙姆沙伊赫会议有关贷款环境的要求。2003年3月4日，世界银行和非洲发展银行决定联合向埃及提供15亿美元的贷款，世界银行的官员对埃及选择汇率自由化政策表示赞赏。世界银行的官员表示当汇率开放之初，所有商品价格的上涨在所难免，但紧接着就会发生供需领域的价格回落。世界银行贷款在埃及作出政策变动后如期而至，埃及为了争取贷款所做的努力终有回报。
3、埃美自由贸易协定
在埃及汇率自由化政策宣布的同时，三个埃及政界的重量级人物正在美国访问，他们是总统顾问巴兹、外贸部长加利和已进入埃及民族民主党领导核心的贾玛乐？穆巴拉克（穆巴拉克总统的次子）。埃及出访一行人员在美国白宫和美国家安全事物助理赖斯，美国副总统切尼等进行会谈。此次埃美会谈的议题主要是讨论埃及和美国签定自由贸易协定（FTA）的问题，美国对伊拉克开战会对埃及造成的损失，并确定美国会对此向埃及提供的援助金额。
埃及把汇率自由化政策的宣布选在这个时候，使有些观察家相信是政治利益驱使埃及作出此项决定。因为在2003年1月9日，外贸部长加利还说埃镑在可预见的未来不会贬值。
美国的官方人士认为埃及汇率自由化政策是和美国签定自由贸易协定（FTA）有联系的，现在埃及处理完一些具体的关税问题后就可以开始谈判。埃及方面去年为和美国签订自由贸易协定做了大量工作，先后颁布打击盗版维护知识产权法；反洗钱法等法令，现在出台的汇率自由化政策使埃及在对美贸易谈判中迈进了一大步。
当然，埃及的固定汇率一直被视做阻挡外国资本进入的主要障碍。主要国际援助人对此都抱怨不已，埃及在投资者眼中的形象也因此受损。
华盛顿对埃及的货币贬值非常欢迎。2月6日，美国驻欧洲和地中海地区贸易代表助理赞扬埃及为改善自身贸易和投资环境作出的努力，并表示美国会更积极的加强和埃及以及中东地区的贸易合作。
二、 市场反应
1、汇率变化情况
在汇率自由化政策宣布后几天之内，各个银行都标出了他们新的兑换价格，从5.3埃镑兑1美元到5.5埃镑兑1美元不等。3月3日，埃及黑市的兑换价已飙升到7埃镑兑1美元，目前银行的均价还保持在5.71兑1美元。值得关注的是，上述较稳定的银行价格并没有操作意义，因为埃及所有的硬通货都是短缺的，并不仅限于美元。
在2月的头几天，有消息称埃及总理办公室照会所有的银行总裁，要求他们尽可能保持汇率的稳定。相比之下，埃镑对非美元硬通货汇率的控制难度较轻，埃镑对英镑的汇率升水速度就不如对美元的升幅。
从各个角度来说，埃及的外汇都是前所未有的短缺。去年银行储户可以凭借出国机票和有效签证在银行以官方汇率兑换1000美元，但现在只可能兑换500美元。更糟的是，2月10日银行把可兑换的金额缩减到200美元（欧元）/人。
2、商品价格变化情况
在汇率自由化宣布几天之内，开罗最古老的批发市场内的所有商品都涨价了，无论是进口还是国产。市场里的经销商说有些商品的价格甚至一日三变。
以20公斤装的茶叶为例，现在价格已从以前的286埃镑涨到了目前的330埃镑；25公斤装大米的价格也从以前的32埃镑涨到了40埃镑；面粉每公斤价格上涨了0.5埃镑；糖价涨幅为30%，每公斤价格上涨2埃镑；菜油的价格同比上涨25%。
进口奶制品的价格也在上扬，含有进口成分的国产奶制品同样涨价，这些奶制品的价格上涨了15%，FALAMANK黄奶酪的价格从21埃镑/公斤涨到了25埃镑/公斤，干奶酪的价格从11埃镑/公斤涨到14埃镑/公斤。
三、对国内相关行业的影响
1、证券市场
自由汇率政策将从各个方面影响埃及国民经济。汇率开放带来短期的冲击是巨大的，埃及证券市场对此表示强烈支持，2月2日HERMES指数冲高12.7%，达到两年来的最高点，即使并不受益于埃镑贬值的公司也不例外。自由汇率政策将从各个方面影响埃及国民经济。
2、旅游业
旅游业是埃及的支柱产业之一，货币贬值使到埃及的旅游更便宜，到埃及的旅游者总数当然会上升，这也会减轻美伊战争给埃及旅游业带来的损害。
3、建材行业
水泥建材行业也是汇率自由化政策的受益者。埃及水泥可以完全国产，目前水泥市场供过于求，埃及货币贬值直接提高了他们的国际竞争力，埃及的MISR水泥是该行业的最大受益者，2003年MISR水泥40%的产量已落实出口，同样其他几家水泥大厂如苏伊士水泥，埃及水泥公司（ECC）和西奈水泥情况也是如此。货币贬值也有利于埃及钢铁出口，他们在国际市场上的竞争优势得到加强，埃及EZDK集团因此获益不浅。同时应该看到埃及国内的钢铁产品会涨价，因为货币贬值会使该行业成本提高。
4、进口商品
埃及是个净进口国，货币贬值带来的直接影响就是进口商品成本提高。埃及是世界上最大的小麦进口国之一，并且也是糖和大米的主要进口国，这些商品在埃及都是享受财政补贴的。政府将承担汇率自由化带来的大部分损失，公众也由此担心政府会最终把成本转嫁给消费者。
反对汇率自由化政策的人士认为埃及的通货膨胀就在眼前。所有的进口商品都将涨价，那些需要进口原材料的国产商品同样要涨价，而目前埃及国产商品总量的50-60%都需要进口外国原材料。
部分进口药的价格同样有一定涨幅，有些药已退出埃及国内市场。埃及制药业80%-90%的原料需要进口，所以制药业受货币贬值的危害较重。不过埃及制药业很久以来就在黑市上购买美元，所以目前的贬值已部分核算入他们的成本。埃及药品是由国家根据一定程序定价，因此制药业未必能完全冲减货币贬值带来的负面影响。伊拉克是埃及药品最大的进口国，货币贬值会有利于埃及药品向伊拉克扩大出口，这样可以减轻生产厂商在国内的损失。
埃及商界人士担心如果埃镑持续贬值将会引发相关商品的投机行为，部分商人会囤积紧俏商品，等市场价格上涨后抛出获利。
除货币因素之外宗教习俗也是目前商品价格上涨的原因之一，穆斯林宰牲节期间几乎所有的食品价格都会上涨。今年一只活羊的平均价格为750埃镑，而去年只有500埃镑，当然这都是汇率自由化政策宣布以前就存在的现象。
前经济部长阿里认为汇率自由化政策实施的时机不合适，因为埃镑对美元的供需矛盾已很突出，更别说恰逢穆斯林朝觐季节，汇率不稳在所难免。
曾经繁荣的一些新兴经济，比如巴西，墨西哥，阿根廷和土耳其等国正在解决货币加速贬值以及高额外债带来的难题。埃及和他们相比外债相对较少，不太可能重蹈覆辙，但至少有些领域商品价格的上升在所难免。
四、官方态度
当市场在猜测埃镑到底会贬值到多少时，埃及政府似乎有转变的迹象，埃镑也许会从完全放开转向有控制的自由汇兑，官方可以接受的汇率是5.5埃镑兑1美元。这样埃及政府既向市场经济迈进了一步，又可以避免整个货币体系的崩溃。埃及政府在这种议题上是比较务实的。相信埃镑在贬值达到一定幅度之后还是会有价值回归，目前埃镑过猛的贬值并不能证明埃及经济趋于恶化，对中东局势的担心也加剧了人们对美元的需求，埃及政府会在一定时机出台相应措施控制局面。
驻埃及使馆经商处
开乌兰
2003年3月
一、 政策出台的背景
1、埃及执政党的战略考虑
埃及政府此次决定的力度远比埃及央行一直推行的渐进式货币政策的力度大，剧烈程度甚至超过了2001/02年埃镑剧烈贬值的影响，出乎所有人的预料。政策的保密性非常好，有些政府高官事先都没有得到这个消息。
埃及执政党民族民主党（NDP）经济委员会主席，外贸部长的资深顾问穆海默德？莫海尔丁认为自由汇率政策是埃及执政党民族民主党经济自由化战略构思的一部分，他十分拥护这项政策，他说这是具有历史性转变的民族民主党2002年8次会议带来的必然结果。莫海尔丁表示，自由汇率政策最初在2002年8月底提出，只限于很小范围，刊登在与经济高度相关的内参上，内参倾向于使汇率自由化。
埃及先前自我封闭的汇兑体系，迫使埃及从国家外汇储备中调拨外汇来稳定汇率，以每次约5亿美元计算，至今埃及仅为稳定汇率就花费了60亿美元。现在的自由汇率政策是让供需来决定一切。如果市场的反应如政府所料，则货币贬值的好处就会显现出来。更多美元会流入埃及，埃及经济的形象也会得到改善。当然政策急剧转变会付出一定代价，所有政策的变动都是在得失间取舍。
2、世界货币基金组织和世界银行的要求
埃及自由汇率政策打开了美国对埃及在对伊战争中要求补偿的谈判之门。2002年初，世界货币基金组织（IMF），世界银行和非洲发展基金在埃及沙姆沙伊赫召开会议，许诺对埃及提供20亿美元的援助贷款，使埃及减轻因9？11袭击所受的重创；但埃及一直不愿接受该贷款，因为埃及担心IMF会凭借此笔贷款要求埃及进行过激的金融改革。埃及央行行长也否认现在实施汇率自由化是应IMF要求进行的，他说汇率自由化符合国家利益。
此次汇率自由政策选择公布的时机和美国对伊战争有关。目前埃及的经济情况已符合沙姆沙伊赫会议有关贷款环境的要求。2003年3月4日，世界银行和非洲发展银行决定联合向埃及提供15亿美元的贷款，世界银行的官员对埃及选择汇率自由化政策表示赞赏。世界银行的官员表示当汇率开放之初，所有商品价格的上涨在所难免，但紧接着就会发生供需领域的价格回落。世界银行贷款在埃及作出政策变动后如期而至，埃及为了争取贷款所做的努力终有回报。
3、埃美自由贸易协定
在埃及汇率自由化政策宣布的同时，三个埃及政界的重量级人物正在美国访问，他们是总统顾问巴兹、外贸部长加利和已进入埃及民族民主党领导核心的贾玛乐？穆巴拉克（穆巴拉克总统的次子）。埃及出访一行人员在美国白宫和美国家安全事物助理赖斯，美国副总统切尼等进行会谈。此次埃美会谈的议题主要是讨论埃及和美国签定自由贸易协定（FTA）的问题，美国对伊拉克开战会对埃及造成的损失，并确定美国会对此向埃及提供的援助金额。
埃及把汇率自由化政策的宣布选在这个时候，使有些观察家相信是政治利益驱使埃及作出此项决定。因为在2003年1月9日，外贸部长加利还说埃镑在可预见的未来不会贬值。
美国的官方人士认为埃及汇率自由化政策是和美国签定自由贸易协定（FTA）有联系的，现在埃及处理完一些具体的关税问题后就可以开始谈判。埃及方面去年为和美国签订自由贸易协定做了大量工作，先后颁布打击盗版维护知识产权法；反洗钱法等法令，现在出台的汇率自由化政策使埃及在对美贸易谈判中迈进了一大步。
当然，埃及的固定汇率一直被视做阻挡外国资本进入的主要障碍。主要国际援助人对此都抱怨不已，埃及在投资者眼中的形象也因此受损。
华盛顿对埃及的货币贬值非常欢迎。2月6日，美国驻欧洲和地中海地区贸易代表助理赞扬埃及为改善自身贸易和投资环境作出的努力，并表示美国会更积极的加强和埃及以及中东地区的贸易合作。
二、 市场反应
1、汇率变化情况
在汇率自由化政策宣布后几天之内，各个银行都标出了他们新的兑换价格，从5.3埃镑兑1美元到5.5埃镑兑1美元不等。3月3日，埃及黑市的兑换价已飙升到7埃镑兑1美元，目前银行的均价还保持在5.71兑1美元。值得关注的是，上述较稳定的银行价格并没有操作意义，因为埃及所有的硬通货都是短缺的，并不仅限于美元。
在2月的头几天，有消息称埃及总理办公室照会所有的银行总裁，要求他们尽可能保持汇率的稳定。相比之下，埃镑对非美元硬通货汇率的控制难度较轻，埃镑对英镑的汇率升水速度就不如对美元的升幅。
从各个角度来说，埃及的外汇都是前所未有的短缺。去年银行储户可以凭借出国机票和有效签证在银行以官方汇率兑换1000美元，但现在只可能兑换500美元。更糟的是，2月10日银行把可兑换的金额缩减到200美元（欧元）/人。
2、商品价格变化情况
在汇率自由化宣布几天之内，开罗最古老的批发市场内的所有商品都涨价了，无论是进口还是国产。市场里的经销商说有些商品的价格甚至一日三变。
以20公斤装的茶叶为例，现在价格已从以前的286埃镑涨到了目前的330埃镑；25公斤装大米的价格也从以前的32埃镑涨到了40埃镑；面粉每公斤价格上涨了0.5埃镑；糖价涨幅为30%，每公斤价格上涨2埃镑；菜油的价格同比上涨25%。
进口奶制品的价格也在上扬，含有进口成分的国产奶制品同样涨价，这些奶制品的价格上涨了15%，FALAMANK黄奶酪的价格从21埃镑/公斤涨到了25埃镑/公斤，干奶酪的价格从11埃镑/公斤涨到14埃镑/公斤。
三、对国内相关行业的影响
1、证券市场
自由汇率政策将从各个方面影响埃及国民经济。汇率开放带来短期的冲击是巨大的，埃及证券市场对此表示强烈支持，2月2日HERMES指数冲高12.7%，达到两年来的最高点，即使并不受益于埃镑贬值的公司也不例外。自由汇率政策将从各个方面影响埃及国民经济。
2、旅游业
旅游业是埃及的支柱产业之一，货币贬值使到埃及的旅游更便宜，到埃及的旅游者总数当然会上升，这也会减轻美伊战争给埃及旅游业带来的损害。
3、建材行业
水泥建材行业也是汇率自由化政策的受益者。埃及水泥可以完全国产，目前水泥市场供过于求，埃及货币贬值直接提高了他们的国际竞争力，埃及的MISR水泥是该行业的最大受益者，2003年MISR水泥40%的产量已落实出口，同样其他几家水泥大厂如苏伊士水泥，埃及水泥公司（ECC）和西奈水泥情况也是如此。货币贬值也有利于埃及钢铁出口，他们在国际市场上的竞争优势得到加强，埃及EZDK集团因此获益不浅。同时应该看到埃及国内的钢铁产品会涨价，因为货币贬值会使该行业成本提高。
4、进口商品
埃及是个净进口国，货币贬值带来的直接影响就是进口商品成本提高。埃及是世界上最大的小麦进口国之一，并且也是糖和大米的主要进口国，这些商品在埃及都是享受财政补贴的。政府将承担汇率自由化带来的大部分损失，公众也由此担心政府会最终把成本转嫁给消费者。
反对汇率自由化政策的人士认为埃及的通货膨胀就在眼前。所有的进口商品都将涨价，那些需要进口原材料的国产商品同样要涨价，而目前埃及国产商品总量的50-60%都需要进口外国原材料。
部分进口药的价格同样有一定涨幅，有些药已退出埃及国内市场。埃及制药业80%-90%的原料需要进口，所以制药业受货币贬值的危害较重。不过埃及制药业很久以来就在黑市上购买美元，所以目前的贬值已部分核算入他们的成本。埃及药品是由国家根据一定程序定价，因此制药业未必能完全冲减货币贬值带来的负面影响。伊拉克是埃及药品最大的进口国，货币贬值会有利于埃及药品向伊拉克扩大出口，这样可以减轻生产厂商在国内的损失。
埃及商界人士担心如果埃镑持续贬值将会引发相关商品的投机行为，部分商人会囤积紧俏商品，等市场价格上涨后抛出获利。
除货币因素之外宗教习俗也是目前商品价格上涨的原因之一，穆斯林宰牲节期间几乎所有的食品价格都会上涨。今年一只活羊的平均价格为750埃镑，而去年只有500埃镑，当然这都是汇率自由化政策宣布以前就存在的现象。
前经济部长阿里认为汇率自由化政策实施的时机不合适，因为埃镑对美元的供需矛盾已很突出，更别说恰逢穆斯林朝觐季节，汇率不稳在所难免。
曾经繁荣的一些新兴经济，比如巴西，墨西哥，阿根廷和土耳其等国正在解决货币加速贬值以及高额外债带来的难题。埃及和他们相比外债相对较少，不太可能重蹈覆辙，但至少有些领域商品价格的上升在所难免。
四、官方态度
当市场在猜测埃镑到底会贬值到多少时，埃及政府似乎有转变的迹象，埃镑也许会从完全放开转向有控制的自由汇兑，官方可以接受的汇率是5.5埃镑兑1美元。这样埃及政府既向市场经济迈进了一步，又可以避免整个货币体系的崩溃。埃及政府在这种议题上是比较务实的。相信埃镑在贬值达到一定幅度之后还是会有价值回归，目前埃镑过猛的贬值并不能证明埃及经济趋于恶化，对中东局势的担心也加剧了人们对美元的需求，埃及政府会在一定时机出台相应措施控制局面。
驻埃及使馆经商处
开乌兰
2003年3月