2010年的大门已徐徐关上，2011年向我们敞开怀抱。刚刚过去的2010年，无疑是一个融资者的牛市，投资者的熊市。那么，2011年股市会如何演变呢？东方财富网特别推出系列策划《2011大战略》，为投资者解读今年投资攻略。

专题策划之：2011十大预言

新一年的到来，总会给人们带来无限遐想与希望。对于2011年的A股市场，我们在充满期待同时，更希望得到惊喜。2010以来，中小盘股票的估值水平持续超越大盘股，以银行为代表的大盘蓝筹股在良好的盈利预期下仍然走势低迷。那么在经济增长稳健的背景下，2011年A股是否能够实现风格转换，市场又将如何演绎？万众瞩目的国际板又能否顺利推出呢？

国际板多重利好值得期待

　　上海证券交易所近日发布十年规划，内容包括近期战略目标之一为“大力推进国际板市场建设”，中期战略目标之一为“建设成为具有相当规模、产品多元化、亚洲一流的国际板市场”。

　　国际板市场渐行渐近前景可期，由此直接带来的正向效应至少包括：

　　其一，创设国际板有利于提高内地资本市场话语权。要看到，历经20年发展，沪深股市市值虽已跃居全球第二，但是，封闭并且落后的内地金融市场仍然严重滞后于实体经济全球化的步伐。据统计，目前世界交易所联合会51家会员交易所中，超过70%的会员交易所都已建立国际股票市场，外国上市公司数量占其上市公司总数的比重超过10%的也已达到16家，因而仅此一斑可见，身为全球第二大经济体且外贸依存度高居前列的中国内地远未建立起与其经济地位相适的国际金融影响力。

　　其二，创设国际板有利于加快人民币国际化进程。要看到，以中美金融“恐怖平衡”为突出表征的美元单极货币体系正在日趋严重地暴露其不可持续性，而创设国际板既可以减少不必要的外汇资本流入，推动国际收支平衡，还可以扩大人民币使用范围，并为未来自由兑换完善价格形成机制。

　　其三，创设国际板有利于创造条件让更多群众拥有财产性收入。要看到，不同于一般发展中国家，中国的储蓄水平与储蓄意愿始终居高不下，但在另一方面，中国低下的投融资效率却又无法给予民间资本合理的回报，更不用说，渐成常态的银行存款负利率以及股市分红不及交易税费，反倒凿开了民众福利流失的巨大漏斗，而创设国际板一则可以引入优质上市资源，提高股市回报率，再则还可以因为参照标准走高进而抬高市场利率。

　　除了上述看得见、摸得着的好处，创设国际板可能带来的潜在利好更加值得期待，而这些利好至少包括：

　　其一，创设国际板有利于形成“鲶鱼效应”。毕竟，内地股市博傻成风除了上市企业先天不足，更为重要的制度诱因仍在于激励与约束机制严重扭曲，反观作为候选“参赛者”的国际板企业则不仅本身质地优良，在其母国以及其他上市地点更是惯于接受相对完善的法规监管与相对合理的市场竞争，因此，这些新加入者势必会在公司治理水平、持续经营能力、信息披露质量、商业伦理道德等诸多方面推动内地企业与市场迈向成熟。

风格转换与经济周期

　　临近岁末，投资者都在展望新一年的投资思路；大小盘风格资产相对收益率扩大已经持续了一年半时间，风格转换的争论又开始活跃起来。仅从估值角度，我们很难理解股票市场的一些现象，例如银行股的市盈率已经降到十倍以下，相对收益率反而落后；中小盘股的静态估值超过五十倍，但还是继续受到投资者的追捧。其实从2010年初开始，就有偏好价值投资的逆向投资者尝试风格资产转换，但基本上都铩羽而归。细究其背后的逻辑，我们还是过于拘泥于静态估值，而忘却了决定股价的最核心因素是成长性。

　　盘点全年风格资产特点，我们发现截至12月9日，申万大盘指数跌幅16.10%，其平均PE为19.47，申万小盘涨幅为29.97%，其平均PE为68.48。尽管本年度上证指数跌幅不小，但是长期专注于中小盘的投资者还是取得了不错的超额收益。我们不禁反思：为什么2010年大小盘的风格不能转换？10月份美国和日本超市场预期的宽松货币政策直接导致了大类资产短期内大幅度反弹，但是进入11月份反弹就偃旗息鼓；随之而来的中小盘补涨幅度更大；这也终结了风格转换的幻想。

　　显而易见，投资不是静态估值的简单比较。市场的演绎有其合理性，在我们常规的分析框架中必然遗漏了更为重要的因素。我的理解是：投资风格选择与经济和各个产业的景气周期密切相关，行业和股票的业绩成长性直接影响着投资者的预期，并最终影响到股价，大小盘的风格转换不是估值背离这样简单的问题。

　　例如，回顾2003-2007年的A股市场，股市的风格遵循明晰的规律，重工业化和城镇化构成内需增长的两大驱动力，国际产能转移则构成外需的主要驱动力。国内经济高速发展与全球经济高度景气叠加在一起，大类资产的盈利水平快速上升。只要在资产配置上倾向贝塔值高的周期性板块，一般都能取得较好的超额收益。2008年底到2009年8月份，政府的万亿投资计划也给相关的周期性行业带来了较好超额收益。A股市场大盘蓝筹股大部分与宏观经济高度相关，这就形成了大盘蓝筹股阶段性的较好相对收益率。

　　那么国际经验又是怎样呢？在经济转型时期，什么样的风格能表现出色，从美国日本经验来看，中小盘表现能够持续战胜大盘股。美国在1975年到1983年，其小盘股的平均年收益率为35.4%，是大盘股的2倍；而2007年后，小盘股又开始跑赢大盘股。日本也比较类似，1973到1979的八年间，是日本经济转型期，有六年时间小盘股战胜大盘股。

　　我们认为大小盘风格资产转换的主要驱动因素是经济周期。经过2002-2007年的快速发展，东部地区已经基本上完成了城镇化和工业化，房地产产业链对于经济的拉动作用已经弱化；外需受制于国际经济增长。未来中国经济增长要依靠什么？我们认为：内需和新兴产业才是必经之路，产业升级和经济结构调整成为中国下一阶段经济发展的必然选择。中国的国内消费占GDP比重从上世纪80年代的50%以上降至世纪之交的40%，而在2008年全球经济下滑之前更降到36%。美国的国内消费占GDP比重在20世纪的最后25年徘徊在67%左右，从2000年至2008年，该比例又升至72%的空前水平。可见与发达国家相比，中国的消费行业还有非常大的成长空间。另一方面，新兴产业也是推动经济发展的重要力量。在中国经济结构转型的关键时期，中国政府大力支持产业的创新活动，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确提出：到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右，2020年进一步上升到15%左右。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业将成为国民经济的支柱产业；新能源、新材料和新能源汽车产业将成为国民经济的先导产业。

陈东征：尽快推出创业板退市制度

　　深圳证券交易所理事长陈东征30日在“中国资本市场二十周年座谈会”上表示，应尽快推出创业板退市制度具体实施办法，积极试行小额快速再融资制度，加快报价转让系统扩大试点，全力推动场外市场建设，完善推出适合中小企业特点的并购重组制度。

　　“多层次资本市场为优秀高成长、高科技中小企业的快速发展，为转变经济发展方式、落实自主创新国家战略提供了确实可行的抓手”陈东征表示，从2004年中小企业板建立，到2009年创业板启动，多层次资本市场体系框架已经初步形成，在落实自主创新国家战略、促进经济发展方式转变等方面的关键作用在实践中得到显现。他指出，当前加快发展完善多层次资本市场具有紧迫性和重要性。

　　对于市场未来的发展，陈东征提出了三条具体建议：

　　第一，大力推进创新，推进完善适应市场客观需要的机制制度。随着创新型企业、新兴行业力量在资本市场的逐步壮大，资本市场原有的风险收益特点也会改变，出现一些我们没有经历过的风险和挑战。中小企业板、创业板应继续努力发挥创新试验田作用，为多层次资本市场的健康发展，大胆进行必要和有益的探索。一是尽快推出创业板退市制度具体实施办法。二是积极试行小额快速再融资制度。三是完善推出适合中小企业特点的并购重组制度。

　　第二，加快报价转让系统扩大试点，全力推动场外市场建设。场外市场是多层次资本市场体系的重要基础。当前报价系统具备迅速扩大的条件，仅中关村园区就有上万家企业，全国有五十多个高新技术园区，建立与场内市场有机联系、覆盖全国、统一监管的场外交易市场，将对更广大科技型、高成长性的中小企业渡过难关、健康成长发挥巨大的支撑作用。

证监会将适时推出转融通业务

　　童道驰：A股指数越来越受到境外投资者青睐

　　昨日，中证指数有限公司在上海举办了第四届指数与指数化投资论坛，中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平在出席论坛时表示，转融通业务准备工作目前正在进行，未来将视需要和市场情况适时推出，以弥补证券公司自有资金和证券不足，并在拓宽合规资金入市渠道的同时，有效隔离货币市场和资本市场、银行业和证券业的风险。

　　“融资融券试点业务开展平稳顺利，对前两批试点券商的盈利模式实现了一定程度的改善，未来规模将扩大。”聂庆平表示，目前11家试点券商开展融资融券业务的营业部总数已经达到849家，总收入达到2.13亿元，其中首批6家券商收入总额达到1.86亿元。11家试点证券公司的担保证券共1546只，市值263.86亿元。其中股票1495只，占担保证券总数的96.7%，合计开立信用证券账户19572户。在第三批试点券商开展业务后，开展融资融券业务的券商营业部将超过2200家，将占全国所有券商4198家营业部总数的53%。

　　聂庆平表示，为了更好地控制融资融券风险，证监会将通过严格融资融券客户资质门槛，适当降低融资融券杠杆比例，细化券商风控指标，明确交易所监控交易风险，加强对券商试点情况检查，实施信息披露制度，严格标的证券管理、融资融券业务信息披露管理和报告制度，强化证券公司开展融资融券业务的内部管理，推动融资融券技术系统建设来实现对融资融券的风险控制。

　　中国证监会国际合作部主任童道驰在出席论坛时表示，指数型基金投资和我国证券市场同步发展，指数化投资在资本市场创新中正发挥着越来越重要的作用。中证指数公司在走向国际化方面已迈出了重要步伐。目前，新加坡交易所、纽交所等数家境外交易所都在交易中证指数旗下的指数。随着A股市场的日益国际化，A股市场的代表性指数在国际上的影响力正不断加强，A股指数也越来越受到境外投资者的青睐。境内投资者也迫切希望能投资境外指数，跨境ETF推出后，势必受到境内外投资者的青睐。

存量发行胎动可喜 市场化更可期

　　消息人士日前透露，在第二阶段发行体制改革的基础上，优化市场价格形成机制的改革接下来将会实行发行体制、审核体制改革并举。而在发行体制改革方面，接下来将重点关注存量发行以及扩大券商自主配售权两方面内容。

　　沪深股市目前实行的是增量发行，也就是上市公司先确定项目，然后再确定需要募集资金，最后向二级市场发售新股。而IPO存量发行是境外证券发行制度中的一个重要组成部分，是指上市公司原股东在公开发行程序中，出售自己所持股票的行为。由于我国资本市场在功能定位和发行体制上存在的若干问题，IPO存量发行制度在我国现阶段缺失。所以，如果存量发行在2011年胎动，对中国资本市场的意义重大，是可喜并可期的一件值得投资者欢欣鼓舞的大事。

　　存量发行可以解决当前新股发行中的很多问题，拥有不少优势。具体说，一是可以减少证券市场里面的大量限售股的存在，减轻未来资本市场所面临的大股东的集体套现行为，在相当程度上消弭市场隐患；二是实施存量发行可以消除新股发行中屡遭诟病的“三高”现象，从本质上而言，推行存量发行的目的就是为了从股票发行之初就增加股票供给数量，缓解一二级市场价格的分割，由于股票筹码不再稀缺，新股上市被爆炒的可能性大大降低，发行价自然趋于合理；三是可以让减持意愿较强的股东在部分股份套现阶段通过减持少量股份获得较高的创业回报，这种安排让创业者及早从创业中获取厚益，能形成一种鼓励创业的激励机制。

　　但任何事务都得从两面看，拥有众多优点并不意味着没有缺点。从企业的未来发展前景来说，投资者相对于内部人士依然处于信息劣势，投资者担心的“柠檬问题”，也就是由于信息不对称而难以辨别公司的品质和前景问题依然会存在。存量发行使企业的一些创始人和高管借IPO机会趁机套现，或将使得他们对未来企业发展勤勉尽责的动力不足，使企业上市后面临很大的经营风险，进而损害投资者的利益，使企业上市后面临很大的经营风险。此外，还有可能助长一些机会主义者通过作假和欺诈的方式骗取公开发行和上市资格，并在IPO阶段套现。

　　之所以力挺存量发行，是因为笔者认定，尽管存有这么些缺陷，但问题的关键就在于，增量发行是管理层决定一个公司上不上市，而存量发行则把这个决定权还给了投资者，可以说，这是实现了真正意义上的市场化。

　　在存量发行中，管理层只需要通过监管要求公司就未来和发展发布详细的信息，由投资者决定是否值得投资和购买。当然，存量发行除了把投资的权力还给了投资者外，另外一个最大的好处，就是询价也是市场化的，不会出现股本过分扩大的现象。毕竟，存量发行先要审计评估发行人的资产，以确定其资本的账面价值，然后向社会公布并向市场公开询价，确定股本的出售价格。因为是原有老股东拿出手中所持有的股权卖给新加入的投资者，总股本并不会增加，只是老股东的股权比例减少了，老股东也同时在减持中兑现，但新股东不必担心摊薄效应。

　　当然，笔者对于即将胎动的存量发行还有一点最大的期望，那就是这个制度在胎动和诞生之始，就要确定以真正保护投资者为原则，应在制度设计上充分考虑保护中小投资者权益，在存量发行的主体资格、发行数量、发行程序、信息披露等方面兼顾上市公司的长远发展和中小投资者的利益保护。

个人投资者有望投资新三板交易

　　一接近监管层的人士近日向《第一财经日报》透露，新三板方案已经通过相关监管部门最后审核，计划年底之前上报。根据方案，个人投资者将可以参与新三板交易，不过门槛较高，最低可能是50万元。但该消息并未得到证监会的官方确认。深圳一家券商的投行人士则表示，交易所方面已经对他们培训过新三板的有关事项，而且交易所目前已经到各个科技园企业去推广。

　　新三板市场创立于2006年1月，是专为中关村高新技术企业开设的中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统。当前新三板市场主要服务于中关村科技园区内的非上市股份有限公司，项目资源集中在中关村，只有机构投资者能参与交易。

　　关于个人投资者的准入资格以及相关门槛，此前有消息称，新三板将降低门槛，交易门槛也将由原来的最小交易单元3万股降至1000股。但是据上述接近监管层人士的消息看，交易门槛依然不能说低，可能是50万元。

　　对于公司而言，登陆新三板的要求似乎简单很多：是公众公司，不以上市为目的，公司经营需要盈利，要有主板券商推荐挂牌，而且是高新技术企业。新三板最大的优势就是不需要行政化审核，不需要“发审委严格审核”，就能够实现挂牌交易。如个人投资者可投资新三板的公司，可能对创业板的泡沫形成挤压效应。

A股疲弱B股强劲 两市或酝酿接轨

　　上周沪指围绕2600点一线做牛皮缩量走势，至周五收盘，沪指收报于2610.74点。

　　“技术上，大盘经过多日盘整后，显示多头主力市场信心趋弱，空方也无力杀跌。” 国泰君安分析师王峥认为。

　　不过，就在A股围绕2600点做俯卧撑之时，B股却受到了市场资金的大力追捧。

　　A股疲弱

　　“短期内地产、钢铁、银行、保险 、石化等权重板块尚难以再次整体性向上突破态势，但从银行股农行 &LSquo;脱鞋多日仍能不破发和石化双雄仅10倍左右市盈率的估值来看，银行等大盘蓝筹股至少可以承担低位护盘、防止股指急跌的功效。”王峥认为。

　　事实上，上周大盘在2600点做窄幅震荡，成交量萎缩，市场观望气氛明显。

　　民族证券徐一钉认为，对近期市场的调整，多数投资者持乐观态度，但以目前国内外宏观经济形势，以及A股资金面、欧美股市走势来看，该头肩底最终将以失败告终。

　　“今年1-7月份新增贷款51417亿元，按全年预计新增信贷7.5万亿计算，还余下23583亿元的投放额度，余下的5个月月均不到5000亿元。虽然今年上半年和下半年投放比例预期为6:4，比往年的7:3显得下半年信贷供应相对宽松。” 徐一钉认为，随着对商业银行表外资产业务加强监管，年内信贷增速将继续放缓。

　　值得注意的是，银行间隔夜拆借利率上升、下降的变化，与A股涨跌呈现很强的负相关性。最近，银行间隔夜拆借利率从前期的1.42%左右，攀升到8月26日的1.6317%，资金面趋紧必然拖累A股市场调整。

　　而作为A股权重的房地产板块因政策调控的连续，上周也出现了集体走弱。进入8月后，国土部表示加大清查闲置土地力度，务必于月底前基本完成查处任务；我国将推进房产税改革的传闻也不绝于耳，透视出继4月份新一轮房地产密集调控政策之后，第二轮更严厉的房地产调控箭在弦上。作为地产板块的标杆——万科A上周持续缩量下跌，显示市场对地产未来走向相对谨慎。

　　B股特立独行

　　值得注意的是，上周最大看点是B股板块整体启动，走势明显强于A股。

　　上周中金公司在其研究报告中称，中国正计划在上证所推出国际板是不争的事实，此举亦有可能引发市场对A股与B股合并和接轨的预期。

　　对于目前A股股价普遍高于B股40%的现实和中长期对于人民币可能升值的预期，B股未来几个月内出现一轮超过A股、整体大幅度上涨的行情并不是痴人说梦。由于市场人士估计国际板有望一年内在时机成熟时推出，现阶段上交所国际板业务可谓是犹抱琵琶半遮面，给B股市场带来更多期待，在市场上直接的表现就是B股量价齐升的反转行情。

　　“逐渐介入B股也许是一个不错的选择。”市场人士康洪涛认为，伴随着国际板的即将推出，第一步要做的就是解决B股的事情，也就为A股和B股的合并提供了机会。其实合并的前提和过程无外乎就是这样的过程，要么就是回购注销，要不就是对价合并转换，同样一家上市公司的股票，A股价格平均比B股价格高出近35%~55%，这将大大提高B股的估值预期。

　　申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明认为，回想当年，B股是作为中国资本市场吸引外资的一个窗口而诞生的，在那个特殊的时期，B股确实发挥了积极的作用。虽说现在有了H股这个畅通的大门，B股的存在价值已大大降低，但是，B股的存在是个客观事实，其历史地位理应受到尊重，B股投资者的合法权益更应受到保护。可现在的问题是，十余年来，B股市场不再安排新股上市，也没能再融资。

券商报告雷人：明年二季度或破2500 极限位2200

　　“重要低点大概率出现在明年4、5月间”，12月19日在德邦证券2011年年度投资策略报告上，策略分析师表示“上证指数明年的极值位置约在2200点左右”。

　　德邦证券认为，受紧缩政策打压，股市估值极有可能回落到下限位置，即PE15倍、PB约2倍，对应上证指数约为2500点；若出现极端情况，可能触及PE13倍的估值极点，上证指数可能触及2200点，重要低点大概率出现在明年4、5月间，明年震荡市的概率较大。

　　在投资策略上，由于整体性的趋势上涨难度很大，明年大盘股难有持续性的上涨机会。因此，上半年侧重防御，下半年配置周期行业股票。同时，中小盘股仍可能是主流资金涌入的方向，市场将再度出现强弱分化显著的状况。

　　对于明年的宏观政策取向，德邦证券认为，“防通胀、调结构”将是2011年宏观政策的主基调。在调结构过程中，信贷政策有保有压，偏于“中性”，若出现通胀压力和资产泡沫，政策将转向“紧缩”。

　　而明年通胀压力将长期存在，货币政策偏向紧缩同样是大概率事件。银行存款准备金可能持续提升，存贷款利率也将可能提高1个百分点以上；银行窗口指导可能严控月度信贷规模，全年信贷规模可能在7万亿以内，信贷规模连续两年下降。

　　但德邦证券认为，国内防通胀政策会有阶段性，在通胀压力得到缓解后，必然让步于解决就业。从较长周期来看，紧缩之后的政策松动将带来更多的就业机会。

　　明年上半年，国内货币政策紧缩，社会总需求下降，资源品价格将有回落风险，所以，德邦证券提醒，上半年强周期行业的风险大于机遇，资产配置要侧重防御性和灵活性。侧重防御在于重点配置食品饮料、医药等生活必需品和升级消费品类股票；灵活配置在于配置中小盘股，在新兴产业中深度挖掘。

最乐观券商2011高看4200点 最保守者看低至2400点

现价：2683.02 涨跌：5.59 涨幅：0.21% 总手：264591 金额（万）：2693049 换手率：0.85%

　　券商“隆中对”：明年股指波动区间2400-4200

　　逼近年末，各大证券公司2011年度投资策略报告会也在如火如荼地进行之中。从已经发布的各大券商策略报告来看，“前低后高”是机构对明年A股市场运行状况的主流判断，与之相对应的投资策略为先防御、后进攻。最乐观的券商是国金证券，直言2011年是牛市，预计沪指波动区间2700-4200点；最保守的券商是国泰君安，预测股指波动区间2400-3000点。

　　对于中国2011年宏观经济预测，券商们的观点较为一致，普遍预计中国明年宏观经济增速将出现回落，GDP全年增速在9.5%左右，低于今年逾10%的水平；信贷规模则可能控制在6.5至7万亿之间，不松不紧；M2增速控制在16.5%左右，回归至常态；央行有望提高基准利率2至3次，时间点可能在2011年初、2季度和3季度，意在管理通胀预期；此外，人民币汇率或升值5%至6%，兼顾调结构与防输入性通胀。

　　宏观方面同样基于上述判断，但各大券商给出的2011年A股投资策略却有所不同。中信证券认为2011年A股估值中枢3500点，行情的演绎过程将是上涨、下跌、修复、上涨；申银万国、招商证券、银河证券、广发证券、国泰君安等券商认为A股市场明年走势同样前低后高，对应的投资策略为“先防御，后进攻”。国金证券、光大证券则更为相对乐观，认为全年为牛市，行情将保持震荡向上态势，投资者可积极建仓；兴业证券最为保守，认为市场难有整体性行情，“积极防御”是全年的最佳策略。

　　在具体的投资行业板块上，券商们又取得了一致。“十二五”规划重点扶持的战略新兴产业、大消费是券商重点推荐的投资行业，周期类行业依然不被看好，部分券商认为其仅有战术性投资机会。

　　在具体的投资策略上，部分券商提出投资者可根据宏观经济不同的阶段进行波段操作。申银万国是“先防御，后进攻”战术的积极倡导者，提出从现在到明年一季度，应以配置消费和新兴行业为主，明年二季度后重新配置周期股。

　　持同样观点的还有招商证券、国金证券，建议投资者先配置消费及新兴产业，后配置低估值的周期股，从“消费”逐步过渡到“周期”。国金证券表示，明年一季度看好消费与新兴产业，二季度看好投资品，下半年看好蓝筹估值修复。

　　前几年被券商奉为“香饽饽”的金融、地产股今年备受冷落，几乎没有任何券商看好这两大行业，仅兴业证券提出要“反向思维”。兴业证券认为，金融、地产行业已经具备了绝地反击的条件。因其估值已经十分便宜，基金配置仓位较低。行情的催化剂可能是政府紧缩政策力度边际的降低。

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　　券商金股不见金融地产 新兴产业+消费唱主角

　　“金股”年年推，今年大不同。

　　在2006、2007年A股的超级行情中，金融、地产是当年表现最好的两大板块。由于可容纳的资金量较大，金融、地产成为了基金的最爱，也正是从那时起，每逢年底券商推荐“金股”，金融、地产股自然成为了必推的个股。

　　这种做法在2010年遭遇了前所未有的打击。统计显示，2009年底有多达85%的券商在“金股”中配置了金融地产股，有的甚至达到半数以上。今年以来，券商板块重挫47.2%，银行板块下跌24%，地产板块下跌20.3%，均为拖累大盘的主要力量。

　　事实证明，今年末券商推荐的“金股”名单中，已经很难见到金融地产的身影，取而代之的则是战略新兴产业、大消费概念类个股，不少券商更是祭出了“新兴产业+消费”的叠加组合。

　　以宏源证券为例，其为明年制定的投资主线定就是“新兴产业+消费”，推荐符合经济转型方向并且能在近两年实现业绩释放的细分子行业龙头公司。“十大金股”中包含风力发电的银星能源和清洁燃料应用的广汇股份等。广发证券的“金股”组合，同样建议投资者配置估值合理的消费类和十二五相关产业，重点是食品饮料、医药生物、通信设备和服务；适当配置低PEG的周期性行业行业：家电(白电)、交运设备(整车)、建筑建材；回避有色、煤炭和农林牧渔。

　　值得一提的是，2011年“金股”呈遍地开花之势。据统计，包括中金公司、申银万国、中信证券、国泰君安等主流券商在内的十余家券商总共推荐了120余只金股，其中，受到2家以上券商相中的个股不到20只，这与以往金股大面积雷同的状况有很大不同。

　　从“金股”名单来看，莱宝高科、桑德环境等受益于战略新兴产业规划的公司上榜频率最高，但不可否认的是，“新兴+消费”类个股因受市场普遍看好，估值依然不低。有鉴于此，部分券商提出了“传统+新兴”的金股组合，即既拥有传统产业的低估值，又享受新兴产业的高成长性，这成为了今年券商“金股”组合中的亮点。

2010十大牛股：广发证券称王 新兴产业成金矿

　　回望2010年，A股涨幅在全球主要股市中排名垫底，去年众多机构预测的“虎虎生威”行情灰飞烟灭。虽然大盘整体表现不济，但个股行情却精彩纷呈，牛股辈出。

　　整体来看，资产重组从来都是诞生牛股的“摇篮”，这也是中国股市特色之一。从这些牛股所处的行业板块来看，多集中在新兴产业，符合国家的宏观政策导向以及未来行业发展。截至28日收盘，两市涨幅超过100%的个股多达64只，可谓“牛气冲天”。

　　NO.1广发证券

　　涨幅：399.04%

　　关键词：3年借壳修成正果

　　停牌时间长达40个月后，广发证券借壳S延边路，终于在今年2月12日挂牌上市。2月12日复牌当日，广发证券在首日不负众望，涨幅高达374.41%，收报50.05元。

　　国庆后，广发证券在20多个交易日内，实现股价翻了一番。

　　麻辣点评：重组是A股不变的题材，弹性高的券商股由于 “靠天吃饭”，所以往往能作为股市的风向标，广发证券牛在“机遇”。

　　NO.2*ST光华

　　涨幅：366.24%

　　关键词：石化排头兵

　　虽然世纪光华目前还戴着*ST的帽子，但公司通过重组成功变身为石化企业。今年2月11日，*ST光华发布的资产置换公告显示，浙江恒逸石化股份将通过资产注入世纪光华的方式实现借壳整体上市。

　　上述重组方案一经披露后，便受到了各路资金的热情追捧，股价毫无悬念被拉升多个涨停板。

　　麻辣点评：“重组”还是 “重组”，只要沾上“重组”就鲜见不涨的股，A股市场的 “核心”还是“重组”。

　　NO.3广晟有色

　　涨幅：297.63%

　　关键词：稀土资源价值被重估

　　稀土的“稀缺性”被重视是广晟有色这只牛股上路的最重要原因。广晟有色是广东惟一拥有稀土开采权的企业，随着稀土价格的上涨，掌握稀土资源的公司股价表现突出，频频创出新高，广晟有色就是最有力的代表。

　　除稀土概念外，重组等也成为广晟有色股价上涨的催化剂。

　　麻辣点评：物以稀为贵。一句话，不是盖的。

　　NO.4*ST威达

　　涨幅：280.83%

　　关键词：矿产重组

　　11月4日，*ST威达发布公告称，拟置换出全部资产，购买内蒙古银都矿业价值为 31.17亿元的62.96%股权。收购完成后，*ST威达由一家医疗器械生产企业华丽转身变为一家银矿产公司。二级市场上，*ST威达连续15天涨停。

　　麻辣点评：A股市场经久不息的炒作题材是什么？从*ST威达的“牛”中可见端倪，要炒作找“重组”。

　　NO.5东方园林

　　涨幅：238.22%

　　关键词：超级大订单

　　8月5日，东方园林发布公告称，公司与衡水市签订4.46亿元合同，从此其股价即进入了一轮主升浪行情。

　　本月初，东方园林再获6.6亿元大订单。

　　涨幅：203.79%

　　关键词：“苹果”引发触摸屏热

　　受益于美国苹果公司的iPad和iPhone在全球范围持续热销，A股市场对触摸屏行业的投资热情也被点燃。数据显示，莱宝高科的触摸屏年产量为46万片，间接为苹果公司供货。从10月18日开始，莱宝高科二级市场上连续10余个交易日收红，股价一月翻番。

　　麻辣点评：美国的一只“苹果”，引发了A股市场的触摸屏投资热潮。

　　NO.7精功科技

　　涨幅：202.11%

　　关键词：光伏

　　精功科技从10月初的14元开始启动，源源不断的大单助推着精功科技一路乘风破浪，股价最高上涨至 12月 21日的53.98元。

　　麻辣点评：源源不断的订单、战略性新兴产业设备龙头，众多资金追捧精功科技在情理之中。

　　NO.8中航精机

　　涨幅：198.61%

　　关键词：军工

　　11月22日，中航精机发布了重组方案公告，购买7家公司价值36.38亿元的资产。公告发出后， 中航精机连续9个交易日“一字线”涨停，将央企重组题材演绎至高潮。

　　麻辣点评：资产重组看央企，央企重组看军工。

　　NO.9 成飞集成

　　涨幅：192.86%

　　关键词：虎年“第一妖股”

　　凭借进军锂电项目这一概念，成飞集成上涨至9月9日最高52.29元，2个月股价涨幅超过400%。。 在被爆炒期间，成飞集成曾5次遭证监会特停，甚至引发深交所向各大券商发出了“禁炒令”，虎年“第一妖股”的称号非成飞集成莫属。

　　麻辣点评：成飞集成带动整个A股刮了一场“锂”旋风。“锂”想有多远，股价就能飞多高。

　　NO.10华神集团

　　涨幅：185.89%

　　关键词：抗癌

　　11月17日，华神集团公布了其研制的抗肝癌药物利卡汀的4期临床试验报告，认可了利卡汀在治疗肝癌方面的效果应用。此消息一出，立即引起资金的追捧，在游资的热炒下，华神集团股价依然逆市强拉5个涨停板。

　　麻辣点评：“绝症”不绝。相似个股还有研制乙肝疫苗的重庆啤酒，治病救人，股价上涨也是天经地义。