船舶航行旗帜悬挂:为何中国经济全球最牛股市全球最熊_王凯_凤凰博报

为何中国经济全球最牛股市全球最熊

（ 王凯 ）

整个2010年我都在思考一个问题，中国经济的症结到底出在什么地方？为什么GDP在以世界第一的速度增长的同时，股市的表现却一直这么不尽人意。这篇文章在很早之前就写好了，但是一直没有刊登出来，只是因为对不住这个标题，因为截止到2010年底，中国的股市只是“全球倒数第二”，还称不上“最熊”。但是，就在2011新年伊始，全球股市普涨的格局之下，1月17号中国股指却一举跌破2700点，终于坐上了全球倒数第一的“宝座”，于是才有了读者您眼前的这篇文章，有些讽刺吧！？

整个2010年，中国在国际市场可谓“风光无限”，中法签署200多亿美元的协议；卡梅伦率团来华签订单，如今胡锦涛总书记在美国达成450亿美元协议，一口气购买200架波音飞机，副总理李克强会现在会见英国首相又签署了近47亿美元协议……一系列动作彰显出中国的财大气粗，留给众多国家一个“望而生畏”的“牛”印象。

说中国经济面全球最“牛”，这的确让人信服。2008年中国经济规模已超过德国，成为仅次于美国和日本的世界第三大国；2010年中国经济总量已经超过日本，成为世界第二大经济体。1月20号中国发表经济数据，显示2010年中国的的国民生产总值（GDP）表现优越，增长了10.3%，这再次确认了世界第二大经济体的地位，同时也宣告日本坐了42年的世界第二经济大国的宝座已经彻底失去了。

目前市场最津津乐道的一件事就是猜测中国经济会在那一年超过美国，成为世界第一大经济体。在哪一年超过美国，这个问题我们暂不讨论，单单就这一件事来说，足以看出国际社会对于中国经济强劲发展潜力的肯定。

这也就是中国经济的全球“最牛”！

但是，在此全世界经济最好的地方，股市却是世界最差，听起来令人难以置信，但是这确实事实。

2010年的股市，大事很多，从年初的3289点开始，跌跌荡荡的一路走过来，这期间股指期货和融资融券推出，做空机制正式形成，欧债危机进一步恶化,美国推出第二轮量化宽松的货币政策，人民币连续升值，央行重启汇改，农行启动全球最大IPO……

股指期货上市交易首日，上证综指下跌34点，其带来的恐慌开始呈现。随后的一个交易日4月19日大盘跌150点，跌幅4.79%，投资者由恐慌升级成了恐惧，上证综指一路下跌到2500，在2500区间震荡。至6月29日，农行上市日期确定，这艘A股巨型航母的出现，使得当日大盘暴跌108点，跌至2400区间，随后又是一路下滑至本年度最低点2319。

到了7月，在上半年良好经济数据的带动下有了一波反弹，后来通胀开始日益严重，股市开始震荡……

这就是中国股市的表现，之所以说全球最熊，让我们看看其他国家的股市情况，我们将全球经济体按照GDP增速划分为五个等级，即“2、4、6、8、10”五个群体，2010年这五个群体的表现是这样的：

2%经济增速的是日本和欧洲五国，然而整个2010年上述国家的股市都是牛市，即便是遭受欧债危机的国家，股指也是上涨的，更不用提德、法那超过50%的上涨幅度。

4%是亿英国、加拿大为代表的西方发达国家，这些国家经济面虽然没有中国的靓丽，但是其经济刺激政策确实有助于经济的恢复，而股市也确实反映了这个复苏进程。

6%的经济增速的国家就比较多了，大都是集中在亚洲地区，也因此人们说亚洲股市是2010年最景气的地方，大多数国家的上涨幅度都超过了50%。

8%经济增速的不多，主要是印度、巴西、南非等，它们的股市都是真正的牛市，平均上涨幅度超过50%。

10%经济增速——中国，股市不涨反跌，跌幅全球第一。

为什么中国经济增速全球第一，中国股市却跌幅第一？原因很多，我认为最根本的原因是管理层忽视了股市和社会对新股发行、再融资的承受力。

管理层似乎也意识到了这一点。18日召开的国务院第五次全体会议，管理层强调“保持合理的社会融资规模和节奏”。我们要注意，这是管理层第一次提出“社会融资规模”的概念。第二天央行召开的2011年工作会议对此又再次强调。

社会融资规模，覆盖直接融资、间接融资以及其他一些界限不清的融资，主要包括银行、证券、信托、债券、PE以及小额贷款等。也就是说，这个新提法既要控制信贷，又要控制股市IPO。

这就是中国股市全世界最熊的根源：只一味的控制信贷，放任股市IPO，于是我们看到的就是股市一次次被吸血。

也许你不同意，而将原因归结于全流通，其实这不完全对。我们说的“熊”主要指的是沪深大盘股，2010年中小板和创业板的表现还是不错的，涨幅超过100%的股票有100多只，而且中小板和创业板本身大都是全流通的。而IPO主要还是集中在大盘股，但是大盘不景气，在发行的时候就出现了一个奇特的现象：发行公司担心发行价太低，于是动员央企参与申购，但是国家明文规定这些国企是禁止炒股的，不得已退一步，于是他们只能卖不能再买。但凡有一点经济常识的都明白一个道理，那就是经济正常运行的前提就是“为了卖才买，为了卖出去，必须容许买”。而在我国股市如此规定，也难怪总是没有上涨的迹象。

中国股市下跌却有助手，那就是股指期货。自从有了股指期货，金融巨鳄可以更自如地进行远程操控了。根据郎咸平先生的研究，2010年11月12日A股的暴跌，就是高盛等金融巨鳄导演的针对中国股市的一场狙击战。我们不禁要问，为什么高盛不敢轻易地攻击香港的股指期货市场呢？很显然，内地的股指期货更容易被操纵，而且是隔岸操纵。

股指期货的高门槛使得参与者较少，交易的不充分又决定了它极易被操纵。将中小投资者拒之门外，看似是保护他们，实则不然。中国股市全球最熊的一个原因就是操纵股指的国际投行不希望中国有个大牛市，因为熊市的环境更利于他们利用股指期货的杠杆设计，用很少的资本持续地做空股市。大多散民无法参与股指交易，只能寄希望于股市走牛，未免有些可笑，殊不知有些国人会配合国际投行做空股市，国内最好的阵地已经交出去了，我们怎么能赢？

现在，我们大致清楚中国股市一直走熊的原因了吧。如果你再寻根问底，再向上追溯，那就归结到证券交易制度设计和新股发行制度设计方面的问题了。为什么这么说，因为股市的是保卫人民币资产的阵地，世界上绝大多数国家的股市都体现出了这一点，即便是处于欧债危机泥潭中的欧盟各国，在经济缓慢的复苏过程中，也让广大的投资者获得了经济复苏的成果。

我们的股市也应该为中小股民考虑一下，为增加老百姓的财产着想，让人民大众也多少分享一下10%GDP增长的成果。

目前，国务院已经明确规定要控制新股发行速度，控制股市的再融资规模，这是一个很好的信号。这使得我们相信，随着相关部门将政策逐步落实，政府会逐步让老百姓过上好日子，中国股市也不会一直排在世界末尾。