机构内参强推买入15只暴涨股

　　上海汽车：董事会通过三项投资决议开始重新布局商用车

　　1月11日上海汽车召开董事会通过三项决议：

　　（1）投资设立“上海汽车股权投资有限公司”（暂定名）；注册地在中国上海；注册资本为5亿元人民币，全部由上海汽车出资。

　　（2）公司与唐山市公共交通总公司、海兴（唐海）投资有限公司共同投资设立“上汽唐山客车有限公司”（暂定名）；注册资本17000万元，其中公司出资8670万元，占总股比51%。

　　（3）同意公司对全资子公司上海汇众汽车制造有限公司实施分立，并设立上海上汽商用车有限公司（暂定名）。

　　上海汇众分立后公司名称、注册地、经营范围保持不变，注册资本调整为8.23亿元人民币。新设上海上汽商用车有限公司注册地在中国上海；注册资本为5.96亿元人民币。

　　投资项目对公司近期利润影响基本可以忽略，但从中可以推测公司开始对商用车业务进行重新策划布局，基于公司目前公司估值，我们仍然维持公司买入-B投资评级。（安信证券）

　　大秦铁路：全球最好的铁路，全球最低的估值

　　从国际比较看来，大秦铁路公司较全球铁路股折价50%，是目前全球最便宜的铁路公司。市盈率水平反映了市场对未来成长性的预期。目前美国、加拿大、日本铁路公司2011年平均动态PE水平在15倍左右，而这些公司2011年业绩增速在15%左右，PEG为1倍。即使不考虑2011年中国铁路运价可能上调的影响（尽管这是大概率事件），大秦铁路公司2010-2012年全面摊薄的每股收益将达到0.72元、0.91元和0.98元，未来两年业绩的复合增速为16%，成长性并不低于全球其他铁路公司，而目前公司2011年动态PE仅为9倍，较全球其他铁路股折价50%，是目前全世界最便宜的铁路公司。

　　中长期内铁路运能紧张局面难缓解，铁路煤运通道稀缺价值仍显著。大秦铁路是山西煤炭运输通道的垄断经营者，未来将进一步收购呼和局、西安局等三西煤炭运输通道，并定位于铁道部整合中国北方铁路运输资产的平台。从最近刚刚结束的全国煤炭产运需衔接会看，2011年全国跨省煤炭运输铁路运力的满足率仅为60%。由于铁路运输成本远低于公路，拥有铁路配额的煤炭每吨利润显著高于利用公路运输，因此煤炭企业具有争夺铁路运力的强大动力。未来五年三西煤运通道运力年复合增速在8%左右，与三西地区煤炭产量增速基本持平，铁路运能紧张局面中长期内仍难缓解。

　　中国铁路运价市场化改革的推进将进一步提升公司投资价值。目前中国铁路运价的制定和调整受国家管制，计划经济体制下公益性为主的指导思想导致中国铁路运价严重偏低，铁路行业净利润率仅为0.5%，远低于美国、加拿大铁路公司平均10%-15%的净利润水平。随着中国铁路市场化改革的逐步推进，铁路运价长期看涨，铁路行业的投资回报率水平也将逐步回升至正常水平。公司下辖普货运价将受益于全国铁路运价的上涨。

　　分红回报率高达4.5%。铁道部承诺2010年大秦分红比例50%，如果未来几年没有大规模的资本开支会将进一步提升分红比例。按照50%的分红比例计算，预计2010年报公司每股分红0.36元，分红回报率高达4.5%。

　　由于中国铁路公司的长期成长性好于美国等成熟国家，并且未来中国铁路运价市场化改革的推进将进一步提升中国铁路公司的投资价值，并重构中国铁路股的估值体系，大秦铁路公司应享有比美国等成熟国家铁路公司更高的估值水平。从谨慎角度出发，我们给予公司2011年15倍PE，公司合理价值为13.6元，给予“买入”评级。（安信证券）

　　方大碳素：寻找本土炭素新材料巨头的国际视野

　　平安观点：

　　1.我们对斱大炭素及炭素新材料产业抱“最乐观”的预期。传统炭素企业——斱大炭素，由于投资等静压特种石墨获得了资本市场的瞩目。从国际视角来看，欧美日的一流炭素企业早已由传统炭素材料逐步向炭素新材料转型。作为转型的成功者，西栺里、GrafTech、东海炭素等企业的产品已与新能源、高端制造等新兴产业的需求紧紧地联系在了一起。未来十年，中国快速升级的制造业将创造庞大的新材料需求，本土传统炭素企业正面临产业升级的战略机遇。参考国际经验，斱大炭素未来的产业升级空间将进进不止等静压特种石墨，其在产品、市场、企业定位和架构上都可能面临深刻的转型。

　　2.制造业升级将创造对炭素新材料的庞大需求。“需求”是拉动传统炭素企业转型的最大动力。光伏、核能、风电、航空航天、高端汽车的収展为炭素新材料提供了前所未有的舞台。燃料电池、超级电容、军工、高端建材等领域的开拓，预示了炭素新材料超预期収展的前景。与此同时，电火花加工、玻璃及化工等传统行业也为国产炭素新材料提供了稳定的材料替代和迚口替代空间。

　　3.“一流炭素企业”的内涵进进大于“等静压石墨”。2010年6月斱大炭素收购了成都炭素，加快了迚军等静压石墨领域的速度。然而参比国际一流炭素企业，我们収现一流的炭素企业不仅仅生产“炭素新材料”，“炭素新材料”不仅仅是“特种石墨”，“特种石墨”不仅仅是“等静压”产品。一流炭素企业的内涵比等静压石墨要丰富的多。在这个背景下，斱大炭素投资新型碳材料研収中心和高端原材料的举动，同样令人深思，更加打开了对其収展前景的预期。

　　4.中国需求孕育中国巨头，给予公司“强烈推荐”。预计公司2010~2012年EPS分别为0.31、0.49、0.57，对应1月10日13.57元的收盘价，PE分别为43.8、27.7和23.8倍。当前股价仅体现了公司现有的铁矿石、传统炭素和已收购的等静压石墨业务的价值。还未体现斱大产业园（拟投资21亿元），以及公司由传统炭素企业向综合性炭素新材料公司转型的巨大潜力。未来1年内，随着产业园预期的逐渐确立，股价还有52%的上涨空间，给与“强烈推荐”评级和20.8元的目标价。（平安证券）