用“全球能力”做“中国专家”

“全球领先的专注于中国成长动力的投资控股集团。”复星集团首席执行官梁信军如此定义的目前管理的资产超过1000亿元复星集团。

2010年，复星入股法国地中海俱乐部（Club Med）——一家高端度假旅游连锁企业。就这个案例而言，“我们走了一条迄今为止跟其他中国公司都不一样的路线。”梁信军说，这种模式复星还会一而再、再而三复制。

梁信军认为中国即将成为全球最大的消费市场和资本市场。“专注于中国成长动力”的复星集团将“以巴菲特作为学习榜样”，学习其价值投资理念和融资模式。

拐点与机遇

《21世纪》：宏观经济走势将影响投资者决策，复星对于未来几年的宏观经济有哪些判断？

梁信军：中国经济最重要的拐点，宏观上有三个方面。

第一，中国很快从制造大国变成消费大国，快的话2013年变成全球第二消费大国。今后，对于西方企业来说，如果不在中国占有一席之地的话，很难自称是全球化的企业。

第二，中国正在从制造大国变成资本大国。无论是资本供应能力，还是对资本市场的企业（项目）供应能力，还是净资本输出——前两项指标2009年、2010年中国都是第一。再过3-5年，我们会稳定处在全球前二的位置。

第三个，人民币中长期的“内贬外升”趋势。外升是“被升值”，欧美的宽松货币政策等，都会导致人民币在海外升值。而人民币在境内的贬值问题也逐步显现。

过去中国的企业老是想着跟老外合资，引进品牌。现在中国市场大了，是老外的主流市场，他会为了中国的市场降低他的身板。中国企业海外谈判的时候有了中国溢价的可能。我对中国乐观，来自这三个拐点。

《21世纪》：按照你的判断，中国经济正处在乐观的拐点上，复星会从中找到哪些投资机会？

梁信军：中国既然变成全球最大的消费市场之一，那么中国的企业，首先要深耕本国市场。我们在未来十年会亲眼见证，中国将涌现出一批市值规模在全球处于领先地位的、但是只做中国市场的企业。

中国是消费大国也是资本大国，所以要投资那些能从中国本土消费市场受益的强势企业。那些跟中国人的消费，尤其是升级换代消费相关的行业，你就大胆投吧。

另外，中国还是全球的制造大国，所以3-5年内为制造业服务的配套产业还是稀缺的，从长期来看，如资源能源类的企业，都是好的（投资方向）。

此外，我觉得海外上市的中国资产存在被低估的现象，比如复星投资的分众、同济堂等。

所以投资投什么，都是基于中国消费市场和资本市场的大幅上升。

国际化征途

《21世纪》：复星目前的关键词是“国际化”，这个战略具体是怎么实施的？

梁信军：关于国际化的问题，我们很早就在做资本来源的国际化。其实第一步就是在香港以红筹股的形式募集资金，最早从复地集团（20337.HK）开始，到后来陆续有多家在香港的上市公司。

第二步是2009年走的，邀请美国前任财政部长斯诺作为我们国际化的顾问。我们通过他接触到了友邦保险（AIA）的项目，复星也曾是AIA的绯闻“男友”之一。虽然这个项目最终没做成，但是类似的项目我们还在做。

第三步是2010年的4月份，我们跟凯雷投资集团的合资。复星通过与凯雷这样一个在美、日、欧都有强大投资能力的公司合作，使复星有能力去看主要资产在这些区域的企业。第四步就是投资Club Med。这个项目我们探讨了一个模式，怎么去跟行业领先的欧美企业合资，我们走了一个迄今为止跟其他公司都不一样的路线。国企去海外收购遭遇政治因素阻力，但我们不搞中国企业收购外国公司，我们只是参股，并协助它在中国境内发展。对我们来说，资金在境外投资规模较小，我们承担的风险也较小，也没有什么跨文化管理的问题。这种模式我们还会一而再、再而三的复制。

我们国际化考虑的第五个问题是，在海外尝试一下类似于私募股权基金（PE）的融资，我们还没搞过。但我相信有越来越多的海外资金听得懂、看得懂中国故事，这是我们下一步要跨越的台阶。

巴菲特、PE之辩

《21世纪》：在谈到复星模式的时候，我们常说以巴菲特为榜样。但巴菲特的资金，来源于自有资金和保险浮存金，成本非常低，复星也能做到吗？

梁信军：讲到融资的问题，巴菲特的优势很明显，最常说的是他的价值投资，其实他（用于投资）的资金成本非常低。

投资公司跟生产企业一样，如果你的原材料可以持续地便宜地获得，那你当然有竞争力。投资公司的原材料就两个东西，第一，项目，你用什么方法证明给投资者看，你可以便宜的拿到项目而且可持续？第二，钱，中国和海外都有很多好的PE管理公司，他们给投资者的回报是相当可观的。像国内近三五年，PE给投资者的预期回报都在25%以上。但从另外一个角度看，PE的资金成本是不便宜的，他投出去的钱期望回报是25%，那心理压力多大？