肯德基全家桶买一送一:核电万亿投资明确 设备公司最有“口福”(附股)

    从节能减排、政策支持和铀燃料保障三个方面看，目前核电大发展的条件已经成熟，特别是国家政策性的核电装机容量目标铸就了核电未来增长的高度确定性，核电作为一种发电效率高，无碳排的清洁能源，未来十年将步入高度增长期，战略地位将进一步得到加强。
    根据《新能源振兴规划草案》，到2020年核电规划装机容量将达到86GW，接近90GW，而目前中国投产核电站共6座，总共装机容量仅8.9GW，目前大多核电站都处于规划和在建过程中。政策性的装机目标将造就未来10年1万亿之巨的核电蛋糕，核电开始步入高速成长期。其中，核电设备投资约占其中的60%，达到6000亿左右，产业链中市场容量大，技术难度高的子行业将成为核电设备巨大市场的最大受益者。
    核电的产业链较长，总计约有300多种系统，大小设备接近万套，所涉及的行业包括铀运输、钢铁、冶金、材料制造、设备制造等众多行业。在核电产业链的细分行业中，国金证券的研究员认为，由于核电设备制造具有较高的技术和投资门槛，同时对设备稳定和安全有极高的要求，需要进行相关的核设备制造认证，核电设备制造行业的集中度处于电力设备制造行业最高水平，所以，具有高技术含量的核电关键部件制造将可望步入寡头垄断的格局，并由其高行业集中度维系核电较高的毛利率水平。
    最被看好的三个子行业：
    首先是核岛和常规岛的主设备制造企业，主要理由是主设备市场容量大，达到年均约270亿（占比设备总投资45%左右），同时主设备制造具有较高的技术和投资门槛，代表核电制造的最高水平，预计平均毛利率将超过30%。相关代表企业主要有东方电气(600875)、上海电气和哈动力。
    核电的高速成长将创造60亿-70亿/年的大型铸锻件需求，而国内铸锻件制造产能的释放将加快进口替代的步伐，同时行业高集中度将有助铸锻件保持超过30%的毛利率。核电锻造工艺需要大型万吨自由锻造压力机，目前国内只有中国一重(601106)，二重重装，上重装备有大型万吨锻造机。
    其次是高端核级不锈钢管材，大约年均蕴含30亿-40亿的市场容量，该产品的国产化仍处于起步阶段，其中制造难度最大的是核级蒸汽发生器管。相关的上市公司主要是久立特材和宝钢股份。
    第三个受到积极关注的核电子行业是燃料棒锆管和核电阀门等核电的消耗设备，其市场容量不仅有新增需求，而且还有随着装机容量增长而扩大的替换性需求，随着未来核电装机容量的提升，核电关键消耗设备的需求将逐步放大。相关上市公司包括东方锆业(002167)、宝钛股份、中核科技(000777)、江苏神通等。
    中国的核电格局是三巨头三足鼎立：
    中国核工业总公司（中核总）、中国广东核电集团（中广核）、国家核电技术公司（国家核电），除了国家核电比较稚嫩以外，中核总是在国资委网站上一直排名前三的央企，中广核是地处深圳的老牌核电企业，曾经创造了核电历史上无数的第一，国家核电刚起步，还没有自己能发电的核电站，实力稍弱。
    主要上市公司： 
    1、中国一重(601106)：生产反应釜和泵壳，是最正宗的核电概念，也是未来五年核电订单不断的公司，三大核电巨头都不断地向一重伸出橄榄枝，要求“联姻”，这也是未来可能存在的股价催化因素。中国一重在给广核制造的核电常规岛低压转子采用钢锭重量580吨，是中国第一重型机械集团公司有史以来锻造的最大吨位钢锭，创下了国内锻造业之最，证明一重雄厚的锻造实力和这台转子对建设世界一流铸锻钢基地的推进作用。泵壳是长期制约我国实现核电国产化的瓶颈铸件。它由大型球体和相贯的冷却管组成，体积大，几何形状复杂，所用材料特殊不锈钢的钢水冶炼精度高，浇注风险大，其制造技术目前仅为国际上少数几个大公司所拥有。现在国内的泵壳铸造的核心技术在中国二重手中，但是二重没有上市，不过我们看到一重在2010年8月初，正式启动AP1000主泵泵壳的国产化研制。国核工程有限公司、沈阳鼓风机、上海核工程研究设计院、湖南桃花江核电有限公司等相关方面的负责人出席开工会。公司副总裁王宝忠在会上介绍了AP1000泵壳研制件开工准备情况。可以说一重现在也在抢二重的饭碗，中国一重的泵壳与转子的订单在未来五年之内都会排期很慢，因为其独特性与排他性。
    2、中核科技(000777)：核阀在核电站中的投资比例占核电站建成价的1.6%左右，相应地，该部分市场容量将达到144多亿元；核阀的维修、更换费用，该部分费用在核电站维修总额中约占50%，当我国运行的百万千瓦核电机组装机容量达到7500万KW时，每年核电阀门的维修、更换费用将达到25亿元。目前中核科技的主要竞争对手有德莱赛梅索尼兰等国外公司，在A股上市公司和国内来看尚无竞争对手，所以在股价合理的时候，值得适当配置。
    3、东方电气(600875)：公司目前核电在手订单400亿，预计今年实现销售50亿，2011年有望达到100亿。而根据国家能源局新近出台的5万亿新能源规划，新增5万亿元用于核电、风电、智能电网、清洁能源与新能源的投入，这对于有风电和核电业务的东方电气来讲无疑是较大受益者。
    4、江苏神通(002438)：作为核电球阀、蝶阀产品的垄断供应商，连续两年来核电阀门产能满负荷运行，公司几乎垄断了国内的核电球阀、蝶阀市场。而就在本月初，公司又被中广核工程公司确定为广东阳江核电厂3-6 号机组和广西防城港核电站1、2 号机组LOT190F 核岛蝶阀项目的中标单位，中标金额为1.26亿元。方正证券对此曾刊发研报指出，随着核电行业的快速发展和公司对业务结构的优化调整，江苏神通核电业务营收占比已从2007年的4.99%提高到2009年的26.89%。预计公司2010-2012年核电业务收入分别为1.47亿元、2.50亿元与3.57亿元，复合增速达到68.27%，同时，营收占比也将由2009年的26.89%到2012年迅速提升为60.66%。