南方基金2011年十大预言：白马股带领大盘创新高

　　12月8日，继2010年后南方基金再度发布新一年的十大预言，南方基金总经理助理、投资总监邱国鹭认为，2011年通胀将冲高回落，房价基本稳定，美国将不会继续推出新的定量宽松政策，白马股或将出人意料的成为领涨板块。南方基金固定收益部总监李海鹏认为，2011年债券市场的投资收益将超过2010年，但在加息的过程中，债市波动幅度会更大。

　　南方基金2011年十大预言具体如下：

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　　1、通货膨胀冲高回落后逐步得到控制。控制通货膨胀成为上半年政策的主基调，货币政策紧缩力度将超预期，重要性会超过房地产调控，同时政府将食品、农用物资、医药等关乎民生的多项商品实行严格的价格指导和管制，由于政策措施及时得力，出现持续恶性通胀的概率不大。

　　2、财政政策相对宽松，尽管对新增项目进行严格的控制，保障房、高铁、城市轨道交通、农村基础设施等类别将成为投入的重点。商品房和基建的投资增速有所回落，但是保障房和工业企业投资的大幅增长促使固定资产投资增长依然维持较高增速。

　　3、全国房价基本稳定，商业地产表现优于住宅。房地产调控政策基调上不会放松，未出现市场担心的房价大起大落现象，部分城市的中低端住房价格稳中有降，高端住宅房价相对坚挺。在住宅购买受限后，部分投资需求转向一、二线城市中心地段的商业地产。

　　4、制造业两级分化。一方面，随着劳动力成本、环保成本和土地成本的大幅上升，部分行业集中度低、技术含量低的劳动密集型企业度日艰难；另一方面，行业集中度高、有品牌、有定价权的高端制造业利润丰厚。

　　5、从“黑马”回归“白马”的机械和设备制造业快速增长，经过2-3年的产能低速增长期后，部分行业的产能瓶颈开始显现，产能扩张、产业升级，以及对新兴产业的投入拉动了对机械和装备制造业的需求。

　　过去两年半有个重要的现象但是很多人没有关注到：中国产能扩张速度明显放缓，与发展新型产业相比有竞争力的传统产业的产业升级更重要，一些寡头制造业在今后两三年将很有看点，高端制造业的竞争力不只在技术的高低，主要应看行业占有率和净利润率等。

　　6、美国非金融企业利润和股价均创出历史新高，美国经济稳步复苏，美联储在现有6000亿元的基础上不会出现新一轮大规模的定量宽松政策。

　　7、欧债危机有惊无险。由于美国、德国等主要经济体的稳健复苏，欧洲“小猪五国”的债务问题不会演变成影响世界经济的第二波金融危机。

　　8、出口增长温和，顺差难以大幅增长。人民币对美元汇率稳步提升，但对其他发展中国家货币不会大幅升值，因此出口竞争力未受升值的显著影响。不过由于出口复苏的加速期已过而且进口旺盛，顺差难有大幅增长。

　　9、白马股带领大盘将创出三年新高，随着通胀冲高回落、政策靴子落地和世界经济企稳，股市震荡上行，白马股出人意料的成为领涨板块。

　　10、港股接近或创出历史新高，在海外热钱和大陆资金驱动下，港股表现出色。

　　在以上判断下，南方基金提出2011年股票市场的重点配置的方向为：以工程机械等为代表的低估值、增长确定的高端制造业，如白色家电、有核心竞争力的汽配、美誉度高的整车品牌；不受国家价格管制的通胀受益板块；受益于消费升级和收入提升的一线白酒、品牌服装等；适当配置保险、银行、商业地产等中长期投资价值凸现的权重板块，这些被机构低配的板块现在就应当配置，未来3-4个月可择机超配。

　　2010年南方基金的十大预言有八条正确。

　　对于2011年的债券市场，南方基金固定收益部总监李海鹏认为，明年债券市场的收益将高于2010年。

　　今年债市分为截然不同的两个阶段，一是前三个季度，1-9月份债市走出小牛市，但在10月后的两个月债券指数急剧下跌，截止11月底今年债券指数整体下跌，前三个季度涨幅全无。

　　李海鹏表示，普遍观点认为通胀来临债券机会就不大，但实际上，通胀对于债券投资不是否定因素，债券市场真正的风险在于通缩到通胀、不加息到加息的过程，而通胀来临时其实是债券投资的好时段。过去十年中，2004、2007年债券的收益最好，当时都是高通胀环境，目前债券市场的风险主要在今年10、11月的这一轮政策转向的调整中，刚加息时是债券市场风险释放期，随后再加息过程是债券市场震荡期，最后一次加息前后债券市场真正的牛市开始。

　　李海鹏认为，从宏观来看，明年的通胀前高后低，现在仍处于加息周期中，但加息的次数大概在2-3次左右，明年上班年之前完成。而不确定的是，明年CPI高点和低点的差距，差距越大，债券的机会越大，收益越高；另外一点是，债券市场在这一轮紧缩政策下将进行调整，但调整幅度不确定。

　　南方基金认为，债券市场的配置机会可期，短期看目前是比较好的信用债投资时机，信用产品的收益率经过一轮调整已经凸显投资价值，其后可等待利率产品的配置机会，目前利率产品还未调整到位。

　　2010年债券市场的整体收益是2-3%，李海鹏认为，2011年债券市场的投资收益超越2010年是大概率事件，整体收益或将超过5%，但在加息的过程中，债市的波动幅度也会较大。