黄金就是钱，不是其他什么。

　　——JP摩根

　　存点黄金吧

　　| 文 ? 小亨

　　近几年来，我国政府在分析形势时总说，“国际形势风云变幻”，“宏观经济形势中不稳定、不确定因素在增加”……实际上，造成国际经济形势不稳定、不确定的根源在美国货币——美元。这次美债危机，美元再次绑架了全球经济，全球各国尤其是亚洲，将不得不继续买单，通货膨胀之后，可能迎来更加危险的滞涨，美国无休止的债务货币化将把全球经济拖入无底深渊。

　　财富是创造出来的，还是留存下来的？面对物价飞涨、存款负利率、资产缩水，人们不得不思考，如何确保财富安全，哪怕少蒸发些，为子孙后代留下点基础。经济全球化的时代，我们的存款、房产、基金、股票，归根到底是以美元计价的。人们用辛苦赚来的货币购买最终以美元计价的资产时，是不是应该拿出一部分配置到“美元的天然敌人”黄金上面。

　　人类历史证明，黄金一直伴随人类的文明进程。在黄金被接受和使用程度很高的时期，经济就非常繁荣，文化不断进步，政局持续稳定。古埃及、古罗马、古中国等古老文明不约而同地拿黄金、白银等贵重金属作为货币。古罗马帝国的衰落，一个关键因素是黄金流向东方，而东罗马帝国由于坚持金币制度，比西罗马帝国多存活了1000年。13世纪末，意大利城邦建立了可信赖的黄金货币制度，因而经济繁荣、社会进步，为文艺复兴奠定了经济基础，并带领欧洲走出了黑暗时代。研究历史，很多史学家和思想家认为，“黄金是自由的保障”。

　　资本主义兴起后，各主要国家的货币都与黄金挂钩，确立了金本位制度。最初的金本位制度是一种金属货币制度，在这个制度下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，各国货币之间的汇率由它们各自货币的含金量之比——金平价（Gold Parity）来决定，黄金可以在各国之间自由流动。

　　19世纪末20世纪初，资本主义各国普遍实行古典的金本位制度，国内通货基本稳定，外汇市场相对平稳。英国早在1664年就开始将黄金作为货币，除了英法战争短暂的二十多年外，一直到1914年即第一次世界大战前夕，金本位延续了250年。1974年7月13日出版的英国《经济学人》杂志对比了这个时期消费物价变化的趋势走向，结果发现英国1914年物价指数比250年前还略低一些。瑞士资深银行家和货币问题专家费迪南德?利普斯认为，“英国的金本位制对大英帝国的崛起有着不可磨灭的作用。如果英国没有建立完善的货币体系，也不可能有那么辉煌的历史”。他指出，十九世纪金本位制体现了文明世界在货币上取得的最高成就，现在看来这一成就就像一个奇迹。

　　期间，法国法郎保持100年稳定，瑞士法郎保持86年稳定，荷兰盾保持98年稳定，德国马克保持39年稳定，意大利里拉保持31年稳定。美国在1879-1913年实行金本位制，34年内，消费物价浮动仅为17%，平均通货膨胀接近0。美元1971年完全脱离黄金后，购买力下降了94%，现在的一美元只相当于70年代初的5.6美分。

　　以一战为分水岭，金本位制度开始逐渐走向消亡。一战爆发前，西方各国积极备战，加紧掠夺黄金，随着军备开支迅猛增加，各国纷纷停止金币铸造和自由兑换，禁止黄金跨国自由流动，从根本上破坏了金本位制存在的基础。一战以后的1922年，世界货币会议在意大利热那亚召开，目的是创造所谓“金汇兑本位制”，代替古典的金本位制度。金汇兑本位制度规定，美元和英镑同黄金一样稳定，可作为储备货币，其他国家不必将自己的货币换成黄金，而是通过美元或英镑与黄金挂钩。这次会议的结果是，美元和英镑成为各国贸易结算和外汇储备的国际货币。由于英国在一战中实力大伤，英镑很快贬值，美元实际上取代英镑成为与黄金挂钩的货币。

　　金汇兑本位制的实施带来了上世纪20年代股票市场的虚假繁荣和随后1929年纽约股市崩盘，紧接着出现了20世纪30年代经济大萧条。1933年，罗斯福当选美国总统后下令停止国内银行的黄金汇兑，并要求美国公民必须上缴黄金，否则将面临监禁和罚款，这条法令直到1974年才废除。

　　在二战结束前的1944年，44个国家的代表在美国布雷顿举行会议，确定了战后新的国际货币制度即布雷顿森林体系，正式承认了美元最高地位。美元成为各国央行唯一可以与黄金兑换的货币，金汇兑本位制已改变为美元汇兑本位制，黄金天然具有的价值符号作用让位于美国主权信用。会议还决定成立国际货币基金组织和世界银行。1971年，由于美国欠外国的短期美元负债不断增加，黄金价格不断上涨，英国和瑞士开始拿着美元去美国财政部兑换黄金，美元汇兑本位制落幕的时间终于到了。

　　1971年8月，美国总统尼克松宣布关闭黄金窗口，禁止财政部用黄金兑换外国持有的美元，美元与黄金彻底分开。20世纪30年代以来，凯恩斯学派逐渐占据统治地位，各国政府强调通过扩大开支、实行财政赤字等扩张性的经济政策，增加需求，刺激经济长期发展。这种扩张政策也势必要求货币供应大量增加，货币再与黄金挂钩既不可能也显得不合时宜。在一系列抛售黄金、去黄金化等运动后，被凯恩斯称为“野蛮的遗迹（barbaric relic）” 的黄金终于退出了货币体系。在现实需要和理论指导的双重重压下，金本位制度彻底崩溃。

　　在中国，坚挺与疲软货币的交替也在历史上反复出现。北宋发行了世界第一种纸币“交子”。据统计，由于政府任意发行交子，到南宋末年，150年间的通货膨胀率高达20万亿倍。有学者认为，宋朝实际亡于纸币交子制度的崩溃。明朝对纸币制度的实验持续了150年之久，由于通货膨胀肆虐，被迫放弃，转而恢复了金属货币制度。清朝总体坚持金属货币制，主要是银两和铜钱。十八九世纪中期，帝国主义的坚船利炮迫使清政府开放对外通商口岸，结果是欧美运来整船整船的白银，而我们出口的则是大量的丝绸、瓷器和茶叶，货币是净流入。这种情况直到鸦片战争爆发才得到逆转，大量的白银用于购买鸦片和战争赔款，清朝的国库日渐被掏空。

　　民国成立后，袁世凯发行银元，俗称“袁大头”。“袁大头”的发行统一了币制，整顿了金融，在中国近代币制改革史上发挥了重要作用。1935年，在英美等国的操纵下，国民党政府宣布废除银本位，实行法币即纸币制度。关于这段历史，美国经济学家米尔顿?弗里德曼在《货币的祸害》一书中有所涉及，并提出这样一个观点，那个时期的美国白银政策使中国在很长一段时期内通货膨胀严重，导致了中国经济的破产。随着时局变化，国民党的法币不断贬值，之后又以“金圆券”代替，成为中国历史上贬值速度空前的货币。1948年底，蒋介石命令中央银行将所存的共约5亿美元的黄金、白银、外币等全部移存台湾。上海解放时，国民党的中央银行被接管后，只剩下6180两黄金，155万枚银元，及少量外币。

　　近年来，人们开始重新审视货币体系的基础。亚洲金融危机、美国次贷危机以来，很多声音呼吁建立新的国际货币秩序。有人认为，国际货币基金组织的“特别提款权”是个不错的选择，有人认为应该建立一个包括美元、欧元、人民币等在内的一揽子货币，在此基础上形成国际单一货币体系，也有人认为，应老老实实回归金本位。无论如何，美元不会自动退出“世界货币”地位，要知道，英镑是在一战以后才没落的。还有一些人对“阴谋论”很有研究，他们认为，几百年来，世界上一小部分国际银行家构成了一个神秘组织，目的就是要通过操纵货币攫取巨大的利益，为此不惜刺杀总统、发动战争。若果真如此，国际经济将永无宁日。

　　长期以来美国官方黄金储备是各国最高的，由此证明美国人骨子里的危机意识是最强的。在东方文化的熏陶下，亚洲人民向来有藏金的传统，韩国民间藏金为国家渡过亚洲金融危机发挥了非常重要的作用。近几年来，中国的黄金储备和消费也在上升，但和所有资源一样，人均黄金占有量还只是世界平均的十分之一。中国的财富新贵和白领阶层对地产和股票更感兴趣。

　　确实，藏黄带不来利息，可能还要承担保管费用。过去十年间，黄金市场价格从一盎司（金衡制一盎司约等于31克）260美元涨至一度超过1800美元，现阶段购金似乎也不符合价值投资的理论。但黄金是安全的资产，每当遇到困境和危险时，黄金作为终极支付手段的作用就会显露出来。国家政策鼓励藏金于民，和地产、股票比，购买和转让黄金不用交税。手头宽裕，时机恰当，拿点钱配置到黄金上，是明智的选择。

　　今后20年，中国经济发展动力之一的人口红利将逐渐消失，社会将快速老龄化。现在，越来越多的白领选择不生孩子，“养儿防老”的古训离现实越来越远。既然不要孩子，那就存点黄金吧！

　　黄金企业：将迎来下一个黄金时代

　　著名投资家罗杰斯2006年曾放言黄金价格会涨到每盎司1000美元，如考虑通货膨胀的话，最高可能会涨到2000美元。虽然这在当时没有受到足够的重视，但此后美元的跌宕起伏、华尔街巨头的相继倒下和国际油价的风起云涌，十足真金成为安全的投资选择，使得人们似乎发现了罗杰斯尽乎灵媒似的在水晶球内预测了当下的一切，而就在这夺目映衬下，一路飙升的黄金价格能否意味着人们将迎来下一个黄金时代？

　　黄金的春天

　　| 文 ? 本刊记者 陈婧 图? 中国黄金集团公司提供

　　它已经是2001年的4.51倍，已在若干方面创造了历史记录——超过了历史最高金价，超过了历史年均金价——过去一年里，与全球经济的萧条形成鲜明对比的是黄金的大牛市。而最近一两个月以来，黄金价格更是以疯狂的速度一路攀升、屡创新高。

　　这其中当然有投机、炒作、出离理性的成分，但在金价夺目的对衬下，以美元为轴心的货币世界之混乱、苍白、不能自洽的现状，也确实显露无遗。告别金本位久矣的世界，在信心下行的当口，这才又突然意识到黄金在货币体系中无上的价值。

　　中国黄金集团公司总经理、中国黄金协会会长孙兆学表示，未来数月金价或继续维持在高水平，因为在全球经济不稳定的背景下，投资者将黄金看作一种套期保值的工具，由此引发一股黄金投资热潮。据统计，2010年中国金条投资增长94%，至141.9吨，而同年金币投资增长55%，至16.6吨。

　　疯狂的金子

　　风水轮流转。仅仅几年前，投资者们还在抱怨投资黄金收益不佳。不像股票、债券等其他绝大多数投资品，黄金不能生息，只会在保险柜和银行金库中落满灰尘，且要支付额外的保管费用。相比之下，当时投资者更青睐那些令人眼花缭乱的金融衍生工具，从2000年开始，仅英国央行就抛售了其半数的黄金储备。

　　而2008年金融危机的惨痛教训，使人们发现，黄金可以对抗通货膨胀和应付经济危机。2009年，在全球经济复苏面临不确定性、美元贬值和通货膨胀预期下，黄金成为安全的投资选择。分析师们指出，黄金是抵御通货膨胀最好的投资品种，黄金投资不易受国家和央行政策左右，也不能靠印钞机制造。

　　实际上，不单是这次金融危机，黄金在很多非常时期都发挥了重要作用。比如，1949年国民党撤离大陆时，将巨额金银运抵台湾，“以全中国的钱建设了一个省”，保障了台湾经济的长期稳定繁荣。1997年亚洲金融风暴中，韩国经济遭受重创，整个国家的金融体系几乎垮掉，政府发动民众捐助黄金，凭此支撑了岌岌可危的韩元。近一段时间，利比亚局势动荡，卡扎菲在北约和美国等多方强压下坚守至今，背后同样有巨额黄金支持。而相反，苏联解体前，不少人在家中存了几麻袋卢布，一夜之间卢布迅速贬值，形同废纸，无数人在懊恼为什么没有存黄金。

　　在孙兆学看来，黄金在历史上的种种表现，体现了它在应对危机和保证国家经济安全中不可替代的作用。同时，黄金储备也属于国家的自主权，“黄金和石油一样，应该属于战略资源。现在世界上也暗伏着多种形式的金融战争，而黄金就是未来金融战争中的‘原子弹’。”

　　有案例可以证明：二战后，美国登上了资本主义世界盟主地位，以黄金为基础，以美元作为最主要国际储备货币的布雷顿森林体系由此形成。通过这一安排，美元取代黄金成为国际基础货币，在全球建立起了美元的霸权。而这实质上是美国利用其黄金储备的巨大实力而使美元成为全球货币，进而又大量增持黄金的金融战略。1974年，布雷顿森林体系瓦解。但是，一旦全球金融危机爆发，美元贬值，美国仍可以用黄金作为抵抗风险的信用货币体系。

　　从本质上讲，美元欧元等信用纸币是“黄金”这个树根上衍生出来的树叶。信用货币无论怎样呼风唤雨，瞒天过海，也不可能砍掉自己的树根。因此，尽管金融危机中美国债台高筑，黄金储备高达8133吨的美国，也没有出售黄金获取救市的资金，可见其对黄金储备战略意义的高度重视。

　　与孙兆学持同样观点的是北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩，“金价问题就是货币问题”，在他看来，新世纪黄金之所以重新被人们认识，是因为金融危机让全世界进一步认识到美元一国货币充当世界基础货币的危险，从现实看，美元、日元、欧元的疲软，让黄金重新回到世界货币体系中或许是一种可行的选择。毕竟，金融危机爆发的背后是人性中的贪婪作祟，而黄金不能像钞票那样随意印刷，天然地可以抑制人性中的黑暗力量，能够再次成为全球金融市场的稳定剂。回顾走过的十年，实际是美元霸权不断陨落的过程，因而，也是黄金价格不断上升的十年。

　　如今，由欧债、美债衍生开来的金融危机似成定局，而接下来是否会像2008年那样大范围波及实体经济，则还难判定。但不管怎样，中性偏悲观，是人们对宏观经济下半年乃至明年的普遍预期。不久前，美国信用评级的降低对黄金价格的上升更是一个“推手”。反映出市场对于可能引发新一轮金融危机的忧虑，这种担忧就迫使市场做多黄金进行避险，此情此景下，“现金为王”等教条律令再度闪光。

　　“因此黄金长期涨势仍存，但不排除短期或有小幅回调风险。”刘山恩说，“在90年代，黄金市场的供应量很大一块来自于央行的售金，今天看来，我想他们会后悔。”

　　增强储备量

　　几年前的金融危机伊始时，当所有人向所有人问询：2008年后的世界会更好吗，所有人皆该用力擦掉镜片上的玫瑰色。实际上，从2009年，世界经济被各国政府的货币强心针激灵而苏醒，略有振奋后，诸多有识之士就知道楼上还有第二只靴子会不知几时突然掉落下来，而且，这将是比2008年那只更无药可救的一只。

　　如今在一片哀鸿之中，黄金凸显避险利器本色，金价一度突破1800美元/盎司整数关口，再创历史新高。现在，一些国家央行也作出了增持黄金的明显举动。例如，韩国央行宣布，过去两个月买入了25吨黄金——这是该国十多年来首次买入黄金。

　　然而在多国央行增持黄金储备的同时，目前尚未有迹象表明中国亦在增持。资料显示，中国外汇储备虽冠居全球，但黄金储备只有1054吨，在世界排名第六，仅为美国黄金储备的八分之一。

　　“中国曾在2001年和2003年调整过黄金储备，分别从394吨调整到500吨和600吨。”刘山恩说，但数据显示，截至去年底中国黄金储备在整个储备资产中的占比仍不到2%，而发达国家黄金在外汇储备中的占比普遍高达60-70%。

　　英国华威大学商学院金融教授GordonGemmill研究称，对一个普通国家来说，黄金持有量为10%最合适。但若出现货币崩溃的可能时，这一比例应更高。目前，美国的黄金储量占外汇储量的78%，法国、意大利等国的黄金储量与外汇的比率均在65%左右。

　　“我国现有外汇储备中约70%是美元资产，这使中国国民财富的安全在很大程度上受制于他国。美元从确立货币体系霸主地位以来，一直在不断贬值。如果美元继续贬值，将造成我国外汇储备的大幅缩水。因此，应当适度将美元资产转为黄金储备。”而今后人民币要在国际区域货币体系中持续坚挺，或者占有更多的话语权，就必须有黄金的支持。因此，中国黄金集团孙兆学认为，“五年之内，黄金在外汇储备中的比重应达到3%。这样才有利于中国金融体系的强大，也有利于人民币在区域货币里发挥更大的作用。”

　　连续数年的黄金牛市，同时也让中国黄金集团收获一片利好，2010年实现税前利润人民币32亿元，总收入人民币518亿元，为2006年的6倍。

　　而作为我国黄金行业中唯一一家由国务院国资委直接管理的龙头企业，中国黄金集团近几年通过购并、重组实施资源占有战略，收购股权、矿权、资产，使公司占有的矿产资源总量得到了显著增加。如今集团不仅致力于黄金的勘探、采选、冶炼，以及传统金砖的制作，而且涉足了铜、铁、钼、铅锌等多种有色金属行业。在全国的销售网点有1600多个。截至去年年底，其黄金总储量达到1,300吨，铜储量为800万吨。

　　“这几年，集团公司正加紧实施国内国外‘两条腿’开发资源的战略。集团控股的中国黄金国际资源有限公司是内地第一家在加拿大和香港主板市场同时上市的红筹结构的矿业公司，也是我们实施‘走出去’战略的唯一平台。”

　　而其在上海上市的中金黄金(600489,股吧)股份有限公司也是唯一一家国家级黄金开采、冶炼上市公司，进入2011年以来，得益于黄金价格一路上涨，公司的销售毛利率和净利率都得到了大幅的提升。今年1-6月份，集团公司销售收入同比增长10.7%；利润总额同比增长55.44%；资产总额同比增长29%。

　　藏金于民

　　60年来黄金作为财富象征，经历了从新中国成立前巨富大亨专享，新中国成立初期国家战略储备，到如今藏金于民、藏金于社会的巨大变化，黄金的功能开始逐渐超越“实金”功能，金融功能不断显现。“应该看到，藏金于民，不仅给百姓增添了投资新渠道，也更加有助于保障我国的经济安全。”刘山恩说。

　　2010年中国金条投资增长94%，而同年金币投资增长55%。2011年前四月，北京市西城区金银珠宝类商品销售总额为85.9亿元，同比增长73.1%，其中，零售是金银珠宝类商品销售的主导力量，而又以黄金及饰品、铂金饰品类为主要卖点，西城区黄金及饰品、铂金饰品类商品销售总额为66.3亿元，同比增长90.5%。零售额增幅翻了一番，零售额达到56.4亿元。

　　“这就说明现在的老百姓对于黄金的热情”，刘山恩看来，黄金的未来前景非常广阔，尤其是考虑到中国的黄金投资和实际需求不断上升的情况下——未来几年中国每年的黄金需求或将超过700吨，而未来三年中国的黄金产量可能将达到400吨。

　　与此同时，美国联邦储备委员会主席伯南克日前表示，目前经济疲软持续的时间可能比预期更长，通货紧缩的风险可能重新出现，因此有采取新政策支持的必要，包括继续增加收购美国政府债券、向经济注入更多流动性等。

　　伯南克的这席话被视为为黄金市场打了一只“强心针”，因为如果美联储推出下一轮量化宽松政策，美元就会继续贬值，而弱美元则是支撑黄金等大宗商品价格上涨的传统利好；向市场注入流动性也会进一步加大通胀预期，有利于刺激保值性需求进入黄金市场，这也成为今后支撑金价上行的主线。

　　“我奉劝老百姓，不要相信政治家，也不要相信金融家，但是请你相信黄金。”刘山恩解释说，“因为黄金的价值是不以人的意志所操控，如果你拥有了黄金，就意味着别人转移你财产时更困难，如果你完全是信用货币，那么你就成了一个不设防的陷阱。”

　　有资料显示，四十年以来，1美元到今天只值0.054元，人民币改革开放的三十年，GDP提高160多倍，但同时货币发行量扩大了800多倍，三十年来货币购买力实际下降了85%，也就是说，三十年前存1万元如今有效购买力只剩1500元。而十年前黄金价格是71元/克，到现在400多元。

　　“假设你现在百分之百是信用资产，而且百分之百的信用资产处于严重的贬值过程中，毫无疑问，无论多高的价格你也应该增加黄金的份额。它是一个综合考虑的，不仅仅是价格高与低的问题。谈到金价的高与低实际是一个误区，金价没有高与低之分，只是有一个适不适合你的问题。”刘山恩表示，“作为以盈利为目的的投资，不是以价格高低来分，要看价格有没有波动，有波动就有盈利的机会。如果价格很低，但十年不变能盈利吗?至于购买的时机，以盈利为目的投资者要分析它的价位，对于保险投资者则根据自己的需要。价格不是绝对的，而判断未来金价的走向，主要看货币的走势。如美元、日元、欧元到目前来看走势都不太好，这还将在推动金价上升。其次，判断美元政策走向，因为金币是以美元定价的，所以说，美元的供应量决定了金价。再次，欧债危机的发展，如果欧债危机不解决，还会带动金价上涨。最后要看货币政策体系的改革、未来的发展。现在货币体系的改革势在必行，而这种预期也会带动金价的上升。”

　　零售金店：疯狂的金子

　　虽然黄金价格最近一路攀高，但丝毫没有降低消费者购买黄金饰品的热情。黄金价格的单边上涨让京城各大黄金卖场的“调价”变得频繁起来。继8月5日京城黄金卖场集体将千足金饰品每克提价10元之后，仅仅五天后，金饰再度调价，千足金每克最高涨幅为17元，菜百、国华等黄金卖场的千足金售价攀升至415/克的历史高位。

　　疯狂的金子

　　| 文 ? 本刊实习记者 方卉

　　自美国债务上限之争的谈判开始，黄金价格便一路高歌，7月的一个月内，黄金价格上涨127美元/盎司，但进入8月以后，由于评级机构下调美国主权评级等级，人们对于欧元区和美国经济的信心动摇，导致全球资本市场避险情绪弥漫，股市以及绝大多数大宗商品的暴跌带来的是黄金的疯狂飙升。7月29日黄金现货的收盘价为1626.14美元/盎司，而在8月10日的收盘价达到1794美元/盎司，不到十个交易日，黄金价格上涨超过了160美元/盎司，并且在8月11日盘中一度超过了1800美元/盎司。与此同时，现货黄金的销售量也一路飙升，为这个炎热的夏日频添了几分热度。

　　金价与热情齐飞

　　虽然黄金价格最近一路攀高，但丝毫没有降低消费者购买黄金饰品的热情。黄金价格的单边上涨让京城各大黄金卖场的“调价”变得频繁起来。继8月5日京城黄金卖场集体将千足金饰品每克提价10元之后，仅仅五天后，金饰再度调价，千足金每克最高涨幅为17元，菜百、国华等黄金卖场的千足金售价攀升至415/克的历史高位。8月11日，太阳金店也将千足金售价调至409元/克，这也意味着北京黄金卖场进入“四时代”，再难觅400元以下的金饰了。此外，典当行的价格调整更为频繁，华夏典当行工作人员表示，仅当天一上午的时间，就有两次调整，黄金变现价格从320元/克升至333元/克。宝瑞通典当行销售人员则表示，黄金柜台所有的黄金相关商品销售一空，“目前仅剩2条铂金项链和钻戒”。

　　京城几家金店的工作人员均表示，工作日的每天下午两点左右是客流量最多的时候，每位柜台售货员都有服务对象且会有两位以上的客人在等待服务，若是节假日，场面更是火爆，有人甚至形容买黄金就像抢白菜一样疯狂。

　　太阳金店的一位店员介绍说，往年7、8月份并不是黄金销售旺季，但今年黄金价格却在此时不断创出新高，这显然和国际大环境密不可分。全球经济呈疲软状态，而黄金则成为投资者的避险港湾。在这种情况下，投资者更多地将资金投入黄金市场，而黄金市场容量太小，少量注入就会导致价格激增。

　　另外，消费者的疯狂还体现在单次购买黄金的重量上，“一次购买2到3公斤投资金条的投资者非常多”，太阳金店的店员告诉记者，“单笔购买量最多达10公斤”。

　　有消费者发出这样的感叹：现在着手买金已经晚了，但再不下手就更晚！以买一条20克的千足金项链为例，消费者现在要比8月初多花600元左右，比年初多花约1600元。如果纵观1900年以来的黄金价格走势图，预购买黄金的人会更加扼腕叹息，为何没在过去长久的时间里投资这块长期持有稳赚不赔的“疯狂的金黄色石头”呢？

　　或将迈入全民“藏金”时代

　　黄金的价值和地位对世人永远是一个诱惑，黄金是财富的象征。如今，黄金作为一种公认的避险工具活跃在投资领域，充当国家和越来越多普通人的金融资产。债务危机如一场洗礼，提高了人们的抗风险意识，下一个新时代或许能得见全民踊跃“藏金”的景象。

　　太阳金店的业务店长告诉《中国新时代》记者，近日他们的销售量大增，很多人购金是为了送礼或投资。“尽管黄金价格持续走高，购买金饰的消费者依然很多，七夕情人节那天销量更是涨了20%。”他介绍说，顾客普遍的想法是：不知道送什么礼物时会想到送黄金饰品，反正能装饰也能保值，没人会不喜欢。

　　因为今年是兔年，各式各样的“金兔”被商家摆放在柜台的醒目位置，具有纪念意义和收藏价值的“生肖兔”金饰品和制作精美的“兔”金条都很畅销。一位姓李的女士是挺着大肚子来金店为即将出生的女儿买金饰的，这已是她今年第二次来买了，上一次已经买了一个18克左右的“小金兔”，眼看着金价上涨，她说，“再买一个，就当投资了”。

　　邱先生之前在一家贸易公司上班，退休后每月工资为6000元，去掉必要的开销，每三个月能攒1万多元。他告诉《中国新时代》记者，三年来，他每三个月都用攒下的退休金的一半买黄金，一次挑选两三样，或金币或金条，偶尔也会选择特别喜欢的饰品。邱先生还和《中国新时代》记者分享自己的投资经验，他认为黄金投资是世界上税务负担最轻的投资项目。特别是继承税，当你想将财产转移给下一代时，最好的办法就是将财产变成黄金，然后由下一代再将黄金变成其他财产，这样将彻底免去高昂的遗产税。他为自己“英明”的黄金投资感到很得意，并称会一直这样坚持下去。

　　各个金店的店员们更是近水楼台先得“金”，他们能第一时间知道黄金的价格，低价买入，高价再卖出。而且多数人每个月会以“员工价”存一定量的黄金，甚至有人干脆要求公司发的奖金直接改成实物黄金。

　　除了普通的消费者以外，对需要从黄金投资领域获利的套现者而言，回购的时机显得更为重要。现在，一方面金价达到历史最高，另一方面金价又频繁变化，这种局面让想要进行回购的人陷入两难。因为仅仅晚一周时间套现，投资收益就有可能翻倍。“8月初，有客户将一根1000克的金条典当变现，变现价是30.6万元”，据华夏典当行的工作人员说，“随着国际金价飙升，截止到现在，黄金典当变现价攀升至333元/克，如果这位投资者延缓十几天变现，收益将至少多出2.7万元。”

　　北京太阳金店的总经理于桂英女士告诉《中国新时代》记者，“如果我现在持有几年前的黄金，如果量大，我会选择在高价时卖出一部分，持有一部分。”她认为买金更要“藏金”，“普通老百姓投资黄金关键是要理智，要有一颗平常心，对待金价波动要保持长期持有的心态，不要指望短期获利。”对于目前金价处于高位，她认为影响国际金价继续上涨的根本因素并没有改变，长期看金价继续上行是必然的趋势。

　　确实，国际市场的“不安”一日不解决，黄金的避险作用一日不会消减。黄金作为保值的首选，当下应该“藏”。事实上，跟国际社会相比较，国内的人均黄金拥有量偏低，国家也鼓励“藏金于民”。

　　有业内人士分析，国内大部分投资者偏爱以金条、金币甚至黄金饰品为代表的实物黄金投资，可能与社会传统习惯以及目前国内黄金投资产品种类的缺乏有关。

　　除此以外，与其他黄金投资产品相对，实物黄金有一些明显优势。首先，黄金的产权转移便利，没有任何登记制度的阻碍，而诸如住宅、股票的转让，都要办理过户手续。假如你打算将一栋住宅和一块黄金送给自己的子女时，您会发现，将黄金转移很方便，让子女搬走就可以了，但住宅就要费劲得多。其次，实物黄金是世界上最好的抵押品种，由于黄金是一种国际公认的物品，根本不愁买家承接，所以一般的银行、典当行都会给予黄金90%以上的短期贷款，而住房抵押贷款额，最高不超过房产评估价值的70%。另外，实物黄金交易也比较灵活，交易的时间、数量都很自由，鉴定和变现都很容易。

　　勿入黄金疯狂的误区

　　从投资市场的需求来看，黄金已越来越成为投资者资产配置中的必要组成部分。自2008年国际金融危机以来，以黄金为代表的贵金属的保值、抗通胀特性充分显现出来，人们投资黄金的热情也越来越强烈。有人说，上帝欲让人毁灭，必先令其疯狂。黄金使人疯狂的另一面即是让人走火入魔，陷入误区。

　　需要特别提醒普通投资者的是，如果出于投资保值的目的购买实物金，应选择有品牌的投资金条，而不是黄金饰品、纪念金币等。黄金饰品作为一种工艺品，在购入时增加了很大比例的加工费用，无疑大大降低了黄金饰品的投资价值。而投资金条的定价方式一般是与国际金价或上金所的报价挂钩，更为透明，成本更低。而当人们想把黄金实物变现时，投资金条的回购渠道也更为畅通，折价更少。

　　但黄金饰品也并非完全没有投资价值，像黄金毛泽东奖章及黄金奥运会纪念品等就很有收藏价值，且其未来的价值很难预测上限。

　　世界著名投资专家都曾有过这样的言论：凡事总有盛极而衰的时候，大好之后便是大坏。在大众贪婪时你要缩手，耐心等待确定信号的出现，避免高风险的模糊不清阶段的盲目投资！任何投资都有风险，黄金也会变成铜。

　　英国《金融时报》一篇《金价巅峰已近？》的文章同样令人深思，文章指出：一个典型的金价即将触顶的前兆已非常明显，那就是专业人士所谓“傻钱”的涌入。有专家认为，市场对美国此次评级下调的反应过度，已经透支了金价未来一段时间的涨幅，一旦恐慌避险情绪平复，大量投机资金将会从金市迅速撤出，金价可能随之应声下跌。

　　于桂英也提醒广大投资者，虽然现在金市看热，但投资者要有自己的判断，不要看黄金涨势好就把所有资金都投在黄金上，建议投资者在个人或家庭的投资组合中配置一部分黄金资产，最好分步投资。绝大多数没有交易经验、求稳健的投资者则应选取购买实物金条、黄金基金等低风险投资渠道，适合用于抵抗通货膨胀的资产配置，而且这个配置比例通常根据自身情况，以15%至30%为宜。

　　黄金作为一种交易对象，其投机的成分要大于投资的成分，因为投资讲究的是投资品本身能不断创造出价值，投机则注重在买卖过程中追求价差的最大化，也就是说，投资品价格越高，风险就越大。 由于目前黄金市场已到达新的历史高点，又面临多变复杂的国际经济环境，黄金市场是危与机并存，投资者现阶段 “炒金”应克制水涨船高的疯狂情绪，一定要冷静和慎重。

　　黄金期货：谨慎介入

　　自7月份国际金价迈入上升通道以来，仅仅一个多月的时间，黄金期货价格涨幅逼近20%，近期更是几乎以“一日一个新高”的姿态不断刷出新纪录。黄金披着巨大的“糖衣”席卷黄金期货市场，就像是“糖衣”总要包裹“炮弹”一样，热闹的市场也有风险暗涌。

　　大“糖衣”下的小“炮弹”

　　| 文 ? 本刊实习记者 方卉

　　美国的债务危机警报还没解除，全球的股市又一片惨绿，在这个时候，黄金就成为投资人的热门选择。自7月份国际金价迈入上升通道以来，仅仅一个多月的时间，黄金期货价格涨幅逼近20%，近期更是几乎以“一日一个新高”的姿态不断刷出新纪录，国际黄金期货价格在《中国新时代》截稿日已达1793.8美元/盎司。有网友调侃说投资黄金“闭着眼都能赚钱”。

　　乱世买黄金，越来越多的投资者把目标投向黄金。金价究竟会涨多高？黄金究竟有没有泡沫？这是一直纠结市场的问题。黄金披着巨大的“糖衣”席卷黄金期货市场，就像是“糖衣”总要包裹“炮弹”一样，热闹的市场也有风险暗涌。

　　黄金期货的魅力究竟何在？

　　近期有专项调查表明，投资实物金条者占23.63%，投资纸黄金者有48.86%，而投资黄金T+D的只有8.89%，另有18.62%的投资者选择了黄金期货。黄金期货是在确定的日期，以事先确定的价格进行特定质量、特定数量，通过交易所进行黄金交割的标准化合约。投资人需要购买黄金期货时，无需支付合同的全部金额，只需支付部分押金作为经济人交易的保障，亦即交易保证金。

　　“黄金价格高歌猛进，近期咨询投资黄金期货的客户比以前多了不少”，宏源证券(000562,股吧)的期货总监李哲告诉《中国新时代》记者，黄金的高价和投资者的热情成了正比，数据显示，8月之前，上海期货交易所每天的黄金持仓量为5万手左右，进入8月份黄金持仓量高达8万手左右。他还说，“黄金期货成交量的放大更是惊人，几乎是历史最高”，从2万手翻7、8倍达15万手左右。

　　黄金期货的“引人入市”首先得归功于黄金本身的魅力。在这个世界上，几乎所有东西都会被损耗，唯独黄金例外，黄金的“不灭性”成就了它的投资价值。

　　此外，从当今国际形势上来看，黄金期货大涨主要有三方面原因：首先，标普调降美国主权信用评级由AAA至AA+，评级展望负面，这是美国历史上首次失去AAA主权信用评级。其次，金融危机的延续，政府难觅救兵，自救环境下QE3和弱势美元将成现实。最后，欧美梦魇波及法国主权评级可能遭下调，引发法国银行类股暴跌。纸币的信用危机使人们有了一个普遍的认识，那就是纸币不保值，天天在变，黄金成为唯一承载投资人避险情绪的安全港湾。

　　调查显示，95％的投资者看好黄金，8月11日，刚刚开通黄金期货业务的李先生买进了自己的第一单黄金，一万多元现金变成了账面上的数字。他有点激动：“关注黄金很久了，现在总算也参与进来了。”对投资者而言，黄金作为稀缺资源，从长远的角度看还要增值。“况且，目前也没有什么好投资的，房子股票都不靠铺，大量资金都从股市、楼市中撤出”，他说，毕竟黄金变成废纸的几率要比美元小。

　　有人总结，投资黄金期货的优点：较大的流动性，合约可以在任何交易日变现；较大的灵活性，投资者可以在任何时间以满意的价位入市；委托指令的多样性，如即市买卖、限价买卖等；质量保证，投资者不必为其合约中标的成色担心，也不要承担鉴定费；杠杆性，即以少量定金进行交易；价格优势，黄金期货标的是批发价格，优于零售和饰金价格；市场集中公平，期货买卖价格在一个地区、国家，开放条件下世界主要金融贸易中心和地区价格是基本一致的。

　　继续牛市？泡沫？

　　正如美国著名期货投资家江恩所说，顺应趋势，花全部的时间研究市场的正确趋势，如果保持一致，利润就会滚滚而来！那么，黄金期货市场未来的走势如何呢?

　　长远来看，业内对金价上涨的大方向还相当乐观：高盛则将12个月金价预期从1730美元/盎司上调至1860美元/盎司；摩根大通近日将年底前现货黄金的目标价上调39%，预计金价将至少达2500美元/盎司；汇丰银行则称，在主权债务危机消退前，黄金的十年牛市不会就此终结。

　　据外媒报道，黄金反垄断行动委员会主席比尔?默菲在伦敦近日召开的会议上表示，随着各国央行储备日益减少，预计黄金价格将翻番。默菲表示：“各国央行和储金银行将满足日益增长的黄金需求，不断耗费其储备，预计黄金价格可攀升至每盎司3000-5000美元。”

　　默菲对黄金走势的预计并不是没有道理，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，这场美债危机是2007年和2008年经济危机的延续。美国长期以来的高消费、低储存造成这个国家没有那么多的资金来支撑那么多的消费，它总是借钱来花。美国危机的实质是寅吃卯粮的经济，经济泡沫破了，资产和信用都要收缩，也就是说，资产负债表的修复是需要过程的。从美国自身条件看，这两年没有形成什么特别的新经济(310358,基金吧)增长动力，主要是靠钱修复，如果这个问题并不能解决，美国发国债就像是一个旁氏骗局，不停地发债——发新债，还旧债。

　　这样看来，牛市是否终结不仅取决于欧债、美债的情况，还取决于世界经济能否走入良性发展通道。在这两个问题没有真正解决之前，避险情绪下，黄金期货还将长期处于牛市之中。

　　事实上，在普遍看涨的情况下，业内也有不同声音发出，黄金屡创新高的背景下也暗藏泡沫，虽然黄金难言见顶，但大幅回调风险可能随时降临。虽然在欧美债务危机愈演愈烈、各国央行开始购金行动，特别是美联储可能推出第三轮量化宽松政策（QE3）预期等因素的影响下，金价目前还是处于加速飙升行情之中。但同时只有在金融危机时出现过的黄金价格超过铂金倒挂现象再现，以及芝加哥商业交易所集团（CME Group）提高了一系列黄金期货产品交易保证金，这些都会在一定程度上抑制黄金疯长的势头。

　　黄金在1800美元这个位置需要技术性和结构性回调，1720美元是一个支撑。从1720美元启动的话，有可能今年会达到1900美元，明年破2000美元应该是很容易的，所以不存在大幅度下跌的可能。“在1720美元左右的位置，我觉得可以买入”，李哲还是乐观地表示。

　　黄金期货需要配套的理财产品

　　黄金期货在国内是从2002年在上交所上市的，各个方面监管还不是很严格，市场还不是很成熟，这在一定程度上也放大了风险。随着中国经济的快速发展和居民收入的持续增长，中国需求将在国际黄金市场中扮演越来越重要的角色。因此，完善黄金期货市场和推出黄金期货配套产品的重要性越来越凸显。

　　与国际市场不同，国内黄金期货市场以中小投资者为主，这导致了市场厚度的不足。加上国内黄金期价走势存在日间跳空缺口多、日内波动不明显等问题，投资者参与的热情往往受到抑制。“对实物黄金的投资者来说，其持有成本很高，而且只能买涨，金价大幅波动时面临的风险并不低”，李哲表示。黄金期货需配套“亲民”理财产品来活跃黄金期货市场，需要推出更多符合投资者要求的相关理财产品。

　　海通期货研究所副所长段世华表示，伴随着国内经济的发展，越来越多的个人投资者需要对其资产进行合理配置。而作为高端理财产品，黄金期货以及以黄金期货为标的理财产品有着很大的市场需求。海外市场中，个人黄金投资的主要渠道是以黄金期货为标的物的指数化、结构化投资基金，黄金ETF产品近年来也非常流行。这些黄金投资产品能够解决中小投资者缺乏专业投资经验的问题，也有助于活跃黄金期货市场，国内应当借鉴此方面的经验。相关监管部门可通过试点并逐步推广的方式，允许期货行业设计基于黄金期货投资理财产品，并通过银行等渠道进行销售，让更多投资者间接参与黄金期货市场。

　　投资者可谨慎介入 避免羊群效应

　　业内专家指出，黄金虽处于历史高位，但投资者既不要冒进，也不必恐惧。关键是想好，自己投资黄金期货是为了买实际资产，还是买风险，根据不同目标进行投资，才能实现黄金期货投资的价值。

　　“承担风险，无可指责，但同时记住千万不能孤注一掷！”这是世界著名投资人乔治?索罗斯的忠告。从历史走势来看，黄金在1980年1月到达阶段性高点后，走了20多年的熊市，对于黄金投资而言，不论是实物黄金、纸黄金或黄金期货，风险都是同样存在的。

　　黄金的非理性上涨使得更多人开始加入到防范风险的阵营中来，近期，上海黄金交易所罕见地发布了风险提示，“受标普下调美国主权信用评级及全球金融市场大幅波动的影响，黄金市场运行的不确定因素进一步增强，市场风险加剧”，投资者应提高风险意识，合理控制仓位，理性投资。

　　由于黄金期货采用保证金交易，假设投资者花1万元（假设保证金为10％）买入一手黄金期货合约，相当于买入了10万元价值的现货黄金，但如果价格出现下跌，则投资者有追加保证金的义务，否则会被期货公司强行平仓。因此，投资者需要经常注意保证金账户情况，这方面就没有投资现货那么轻松了。此外，黄金期货投资风险较大，因为需要较强的专业知识和对市场走势的准确判断；市场投机气氛较浓，投资者往往会由于投机心理而不愿脱身，所以期货投资是一项比较复杂和劳累的工作。

　　全球著名投资商沃伦?巴菲特说过，“风险来自你不知道自己正在做什么！”在“乱世藏金”的大背景下，这就需要投资者根据自身条件冷静思考，防止被从众心理主宰，产生羊群效应。

　　最后，李哲总监给想要投资黄金期货的人提出了几点建议，他认为有闲有钱且有时间能承担相应风险的投资者可以在自身资产中配置20%的黄金投资，如果有闲钱但工作较忙的人，他建议买一些实物黄金进行保值增值。李哲还特别强调，如果投资黄金期货的话，首先用的资金必须是富余资金，因为期货是一个杠杆交易，是用10%的资金来做100%的生意。想冒险且资金富余的投资者，可以投资黄金期货，如果资金实力不强，且可用的钱不多，还是建议买实物黄金。

　　毋庸置疑，黄金是最好的保值工具，但越热的市场风险越大，没有人能预言黄金的高位到底在哪，这个尺度的掌握还是在投资者自己的心里。

　　消费调查

　　货币贬值大环境下，如何实现资产增值？人们再次将眼光投向一直都笼罩着神秘面纱的黄金上。

　　金价还会更高吗？

　　——白领黄金投资意向调查

　　| 策划 ? 本刊编辑部 | 执行 ? 北京外企方胜商务调查有限公司

　　提起黄金，首先浮现在你脑海中的是什么？从奶奶的奶奶那辈就传下来的金戒指？小说里老葛朗台贪婪的眼神？化学中Au符号？深藏在银行内部，守卫森严的金库？中国1000多吨黄金储备？纸黄金这一新概念？布雷顿森林体系中的35美元？还是今年以来飙涨至一度超过1800美元/盎司的价位？

　　的确，黄金已越来越多地从装饰品、收藏品属性转为投资品属性。2008年全球性金融危机开始，包括美元在内的各国货币贬值，资产泡沫严重，国债问题凸显，近来，最坚挺的美国国债信用也从AAA级降至AA+级，引发了人们对法币信用体系的恐慌。货币贬值大环境下，如何实现资产增值？至少也要保值！人们再次将眼光投向一直都笼罩着神秘面纱的黄金上。对黄金及其衍生产品的巨大需求，推动了金价快速上涨，而价格上涨的现实又反推了更大的黄金需求。

　　当黄金站上1800美元每盎司的历史高位，当人们预期价格将很快超过2000美元，甚至已有人在展望10000美元的高峰时，你投资黄金了吗？你是否打算投资黄金呢？重要的是，在此之前，你是否认真评估过投资黄金的风险与收益呢？北京外企方胜商务调查有限公司针对这一热点话题展开调查，并对调查数据详细解读。本次调查从8月1日开始，至8月10日结束，共收集问卷414份，有效问卷356份，有效率86%，反映了以白领为代表的网民群体对投资黄金的看法。

　　黄金投资意愿超越股票基金

　　“如果有一笔闲置资金，你会优先选择投资哪些金融产品？”在这一问题中，56.7%的受访者选择理财产品，高居第一位。排在第二位的就是黄金及其他贵金属，38.9%的受访者认为这是不错的投资选择，比例甚至超过了基金的36.2%和股票的28.8%。以往我们的印象中，投资基金和股票是大多数人的选择，但在全球股市不景气的大环境下，股民和基民们找到了更好的替代品，一是理财产品，第二就是以黄金为代表的贵金属。

　　黄金实物还是黄金衍生品？

　　国内投资黄金渠道逐步放开。人们可以方便地在商场购买黄金饰品；可以在银行购买黄金实物或者纸黄金；也可以在股票市场投资黄金相关产业公司股票；有经验的投资者甚至可以选择黄金期货或者黄金T+D延期交易。

　　将黄金投资方向分为黄金实物和黄金衍生品两大类，可以清晰地看到人们投资黄金实物的意愿更强烈。金币、金条等黄金实物是最受青睐的产品，获得了47.1%的受访者认可。几类黄金衍生品的选择比例集中在20%-35%，内部差距并不明显。数据给我们的直观感受是投资者更愿意拿着黄金实物，落袋为安。

　　值得一提的是纸黄金和黄金饰品。选择纸黄金的投资者有31.2%，排在第三位，但与第二位黄金公司股票非常接近。纸黄金是以现价购买和卖出虚拟黄金，不产生黄金实物交易，因此交易时的手续费用很低；同时，纸黄金不必一次购买固定重量的黄金，降低了投资门槛；再次，纸黄金非常容易卖出折现，流动性强，因此非常适合短线交易，寻找低买高卖的机会从中套利。黄金饰品虽然也属于黄金实物，但选择作为投资手段的只有22.5%，远低于金币金条实物。黄金饰品购买方便，但其单位价格远高于同期金价，且不容易变现，因而通常作为佩戴饰品，作为投资只是辅助功能。

　　价格高涨使得更多投资者不再坚定

　　尽管人们投资黄金的热情很高，但这并不是自己理性分析后的选择，更多是跟风表现。事实上，大多数个人投资者也没有能力理性分析，他们对投资黄金是有顾虑的。顾虑来源于对未来金价走势判断不足，高达77.5%的受访者均持这一观点。拿在手里的黄金没有任何意义，只有未来金价继续走高，且速度至少高于CPI增速，投资黄金才是盈利行为。但影响黄金的因素非常复杂，个人没有足够的能力分析并预判黄金未来走势，大多数人只能听专家意见、身边人的意见。

　　客观地说，投资黄金还存在着回购渠道单一、单笔投资额高、地下炒金渠道混乱等问题，但这些相对于对金价的走势判断来说，不能称为大问题了。

　　对未来金价的判断更直接地显示出黄金投资者的顾虑，53.9%的受访者表示很难判断未来金价走势。在黄金价格一度站上1800美元每盎司的历史高位后，越来越多原先坚定看涨的投资者开始表现出焦虑，不再那么坚定。

　　但比较看涨论者和看跌论者，看涨论者仍然是多数，20.5%的受访者认为仍将大幅上升，12.4%的认为将继续上升，合计32.9%。看跌的人数比例仅为13.2%，这其中9.3%的人明确认为存在下降的可能。数据如此，留给我们的是更深的疑问：32.9%的看涨者中有多少是自己的理性判断，有多少是盲目跟风呢？又有多少将在未来几个月中转为犹豫，甚至看跌者？

　　应该说，黄金投资是一条新的投资渠道。我们欣喜地看到，越来越多有多余资金的中国人，开始接触这一投资渠道。但我们也必须认识到，黄金是最原始，也是最高级的投资品，是上至国际金融大鳄都在密切关注的投资品。普通个人投资者在黄金投资的战场里，力量太不对等了，我们只能尽力去获取更多的信息，牢记“切忌贪婪 果断止损”的警示。黄金投资路漫漫，开始的路不妨走得谨慎一些，扎实一些。

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　　对话：黄金是独立的资产

　　持有黄金的人不要在意每天价格的涨落，而要将眼光放得更长远一些。

　　黄金的价值从未改变

　　——对话世界黄金协会大中华区总经理王立新

　　| 文 ? 本刊记者 冯嘉雪 | 图 ?世界黄金协会 提供

　　最近，向王立新咨询黄金方面问题的朋友多了不少。原因很简单，通货膨胀居高不下，黄金价格一路上扬，何时入场才是最佳时机呢？王立新此时往往会告诉他们，做黄金投资不用太计较“价格”，甚至可以说任何时候进场都是可以考虑的。

　　“持有黄金的人不要在意每天价格的涨落，而要将眼光放得更长远一些。”已在世界黄金协会工作了16年的王立新说，他加入协会后最大的变化就是持有黄金的量不断增加，到目前为止他还没有抛售过持有的黄金，“通常情况下，一个人从中年开始，持有黄金的数量会越来越大。”

　　王立新经常建议家人和朋友在资产中配置一部分黄金用以保值。在他看来，2008年金融危机以及此轮欧债危机的爆发就是最生动的一课——货币贬值、经济动荡，在所有金融产品中，只有黄金能保持一路上扬的态势。正如马克思在《资本论》中写的那样：“货币天然不是金银，但金银天然就是货币。”正是在本轮波涛汹涌的经济大潮中，黄金的价值得到了前所未有的体现。

　　王立新说，过去那些采纳他建议储备了黄金的朋友现在都体会到了黄金的价值。王立新将黄金在家庭资产中的作用形容为一个“守门员”，“持有黄金能够让人睡得更安稳，不至于睁眼后发现自己变得‘两手空空’。”

　　绝无仅有的行情

　　《中国新时代》：从2008年金融危机爆发到目前为止，国际金价的走势呈现出怎样的特点？

　　王立新：总结起来就四个字——一路上扬。虽然中间也有微调的阶段，但总体来看国际金价是沿着一个非常陡的曲线一路攀升的。

　　《中国新时代》：历史上国际金价是否也出现过类似的上涨行情？这轮金价上涨的特点是什么？

　　王立新：这种持续性的、大幅度的上涨，历史上没有过。这次主要是影响金价的因素发生了巨大变化，才导致如此大幅的涨势。

　　在布雷顿森林体系土崩瓦解之后，黄金的货币职能被取消，那之后金价曾一度跌落到每盎司35美元，后来在短时期内一度上升到700-800百美元，由于上涨前的价格基数小，所以那轮上涨的比例无疑是最大的。但那轮金价上涨持续的时间很短，很快就又回落。而这次金价上涨是从2008年开始，到现在已持续了三年，这是历史上绝无仅有的。

　　《中国新时代》：这轮金价持续上涨的原因是什么？

　　王立新：这轮上涨主要是受国际经济不确定性的影响。美国政府推出的量化宽松货币政策，让大家对美元信心不足。与此同时，当人们希望转而持有欧元或日元以规避风险时，后两种货币也持续走软。人们很难在市场上找到可替代的通用型资产后，就开始不断持有黄金来为自己的资产保值。

　　《中国新时代》：是否可以这样理解，此轮金价上涨充分体现了黄金的重要作用——抵抗通胀？

　　王立新：是的。黄金是一种独立的资产，影响金价的因素与传统金融产品不一样，黄金不受一般经济波动的影响。正因为如此，黄金才能较好地起到抗通胀作用。我们可以反过来这样理解此轮金价大幅上扬的原因：黄金的价值并没有变，但由于纸币的持续贬值，才导致黄金价格的不断上涨。

　　快速成长的市场

　　《中国新时代》：这几年人们对黄金投资的热情越来越高，与周边国家相比，目前中国对黄金的需求处于怎样的水平？

　　王立新：近几年中国的黄金需求增长幅度无疑要高于周边其他国家。目前中国的黄金需求量排在世界第二，仅次于印度。

　　《中国新时代》：2008年至今，中国的黄金消费、投资情况如何？

　　王立新：在2008年之前，中国全年的黄金现货投资量在50吨左右，到2010年，中国黄金的现货投资量已超过190吨。

　　中国黄金投资量大幅增长的原因有三：一是这几年中国的黄金投资产品品种增加了很多。我们国家是从2005年开始允许商业银行从事黄金业务交易的，但由于前期需要大量准备工作，因此实际上是从2007年起，国内商业银行才开始大量推出黄金业务交易。2007年初，为了推动中国黄金市场的发展，世界黄金协会协助中国黄金集团推出了一款黄金投资金条，那是中国市场上真正意义的投资金条，而商业银行开始大规模推出黄金现货交易也是从2007年开始。

　　二是2008年金融危机的爆发。虽然人们都知道黄金有保值作用，但之前的经济状况一直很好，大家既没有感到通胀压力，股市情况也较好，所以都愿意把资金放到那些回报率更高的投资产品上。金融危机爆发后，虽然中国经济受到的影响有限，但大家看其他国家的经济遭遇，有了深刻的危机感。因此从2008年起，黄金作为一个投资产品以每年20%的速度持续增长，与其他低迷的投资产品相比，黄金近几年在投资产品中的表现是一枝独秀。

　　三是近几年中国百姓越来越明显地感受到通货膨胀的压力，同时金价在持续走高，所以市场上自然就呈现出对黄金的投资热潮。

　　《中国新时代》：2006年底你们帮中国黄金集团推出投资性金条的原因是什么？

　　王立新：2006年之前，市场上销售的金条都是纪念性的，例如生肖金条，其中有几个问题，一是产品所含的黄金比例较低，二是消费者购买后很难变现。我们和中国黄金集团合作推出的投资性金条有两个特点，第一是含金量较高，二是可以变现。这两条也是衡量投资性金条的基本特点。那款投资性金条推出后，在市场上受到很多投资人追捧，同时其他机构看到这款产品如此受市场欢迎，也开始纷纷推出类似产品。

　　《中国新时代》：在2006年底策划推出投资性金条是否也与当时的市场开放程度有关？

　　王立新：是的。当时我们主要是从中国黄金市场的发展阶段考虑，认为应推动此类产品上市。正好中国黄金集团正准备进入零售市场，有意愿推出此类产品，我们就帮助他们做了这件事。那款投资性金条推出的时机非常好，正赶上经济形势发生变化、金价上扬的时期。

　　投资性金条推出后，市场反应非常好，也推动了市场上金店数量的增加，从2007年初只有一两家金店，到目前，中国黄金集团已在全国拥有了1600多家加盟店。

　　《中国新时代》：在商业银行推出黄金交易业务之前，你们起了哪些推动作用？

　　王立新：在市场开放前，2004-2006年，我们开了好几期“黄金交易高级培训班”，邀请国外资深业内人士为中国黄金交易所以及商业银行的工作人员做相关培训。同时我们也大力鼓励商业银行开展黄金业务交易。

　　在过去三年中，商业银行利用客户、网络优势，已逐渐成为黄金投资市场的主要经营者。虽然各家银行没有透露具体的交易数字，但根据市场增长情况，我们估算近几年每家商业银行的黄金平均交易量都保持在30%以上的增长速度。

　　开放的市场

　　《中国新时代》：目前中国市场上的年黄金交易量有多少？

　　王立新：据中国黄金交易所统计，中国黄金的（年）现货交易量在9,000吨左右，期货交易的数字与此不相上下，纸黄金的交易量也不会少于这个数字。

　　《中国新时代》：目前国内的黄金产量能否满足国内的消费量？

　　王立新：国内黄金的产量远远不能满足国内消费量。去年，国内黄金的消费量约为700吨，国内的产金量官方数字是340吨，虽然实际生产量会大于这个数字，但还是低于国内的消费需求。

　　《中国新时代》：您认为目前中国的黄金投资产品品种是否已足够全面，还应增加哪类投资产品？

　　王立新：我觉得现在中国市场上为普通百姓提供的黄金交易产品（包括现货、期货）已经很全面了。只是比较复杂的产品，尤其是一些杠杆性的衍生品，由于复杂度、风险性较高，所以还没有上。现在除了黄金ETF市场上还没有，其他黄金投资产品已经很全面了。

　　《中国新时代》：今年是中国加入WTO十周年，您认为目前中国黄金市场的开放程度和竞争性如何？

　　王立新：中国加入WTO之后，黄金市场的开放步伐也在逐渐加快。一些进口产品如首饰的税率在逐步降低。现在中国黄金市场虽不能说是充分竞争，但可以说是蛮有竞争性的一个市场了。

　　目前中国在市场放开方面还差最后一点，就是黄金的进出口仍需人民银行批准，但目前来看要在政策上突破这点还比较困难。现在，市场竞争也在逐渐放开之中，例如早期人民银行只允许中、农、工、建四家银行进口黄金，现在可以进口黄金的银行数量已增至八家，相信这一数字今后还会增加。

　　《中国新时代》：您认为目前中国黄金市场的交易活跃度如何？

　　王立新：现在的问题是黄金投资产品推出的时间还比较短，对于消费者而言，还要有一个认识、学习的过程，黄金属于贵金属，所以黄金产品的投资门槛还是比较高的。

　　《中国新时代》：中国推出黄金现货、期货交易已有几年了，请您从专业的角度分析一下，目前中国市场上存在哪些问题？

　　王立新：由于中国推出黄金现货、期货交易的时间较短，在市场发展之初，出现了一些不正规的经营者，我们提醒普通投资人，不要为了一些眼前的小利而与不正规的经营者合作，表面上看可能他们收取的手续费低一些，但是这些不正规的经营者可能会将投资人的资金偷偷转移；此外，一些风险性较高的产品原本并不适合普通投资人参与，但在听信了一些不正规经营者的进场“建议”下盲目参与，投资人就很容易血本无归。所以我们提示普通投资人一定要通过正规的金融机构从事黄金交易。

　　长远的投资

　　《中国新时代》：目前市场上的黄金产品如此丰富，您对于个人持有、投资黄金产品有何建议？

　　王立新：我们建议至少将个人资产的5%用于黄金产品投资。每个人根据承受风险的能力不同，可以选择持不同的黄金产品。对于承受风险能力较差的人，可以购买投资性金条等风险相对较低的黄金产品，一些对市场了解较深、风险把控能力较强的人，可做一些黄金衍生产品交易。

　　《中国新时代》：在您看来，黄金更适合于哪类投资人？

　　王立新：其实只要是现货交易，风险都不是很高。与其他类型的投资产品相比，黄金这个产品品种更适合于保守型的投资人。

　　《中国新时代》：就短期来看，欧洲债务危机是否是助推黄金价格的一个有利因素？

　　王立新：目前看来，欧洲债务危机已有逐步蔓延开来的趋势，从最初个别欧洲经济小国到现在一些在欧洲经济中占有较高地位的国家如意大利，他们的债务问题也开始逐渐暴露。欧洲债务危机的蔓延，的确会对黄金的价格起到支撑的作用。

　　这轮经济波动过后，还发生了一个重要变化：从2010年开始，很多国家的中央银行如中国、印度、俄罗斯、墨西哥等从过去的黄金净卖家变为净买家，这说明经过这轮经济波动，央行又重新建立了对黄金的信心。

　　《中国新时代》：您认为当前的金价走势以及市场行情对普通投资者而言，是黄金投资的“黄金时期”吗？

　　王立新：如果投资者是出于分散资产风险目的的话，那么何时购进黄金都是可以的。当然，投资人要做适度的时机分析。不过价格的高低总是相对的。其实在任何一个阶段购买黄金，都会有人说“贵”。当初黄金每盎司价格涨到900美元时，很多人都认为这样的价位绝对是“最高”的了。当黄金的价格在1100-1200美元徘徊时，大家都认为金价肯定再也升不上去了，但谁想到金价后来很快就攀升到1400美元了呢？今天金价一度超过1800美元，又创造了“历史新高”。这样的纪录是谁都难以预料的。

　　《中国新时代》：对于普通投资人而言，分析黄金价格到底应注意哪些因素呢？

　　王立新：影响金价的走势，主要看美元，当美元持续疲软时，金价上涨的支撑力就会很强。欧债危机只是一个“锦上添花”的因素。但短期来看，欧债危机恐怕很难化解。

　　《中国新时代》：巴菲特有一句著名的“投资格言”——“当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪”。对于想要做黄金投资的人来说，这句格言是否适用？

　　王立新：那要看你是做哪类投资。对于高风险、高收益的投资项目而言，这句格言是有一定警示作用的。但我们要清楚的是，购买黄金产品的首要作用是保值。

　　因此，如果出于投机的心态来做黄金投资，我要告诫这些投资人，由于黄金本身就具有较高的价值，所以它的投资成本更高，这也意味着一旦操作失误，就会有更大的损失。

　　所以对于普通投资人来说，黄金并不适合作为一种投机性的产品，而应作为一种长期持有的保险性资产。换句话说，持有黄金能让人睡得更安稳，不至于睁眼后发现自己变得“两手空空”。

　　《中国新时代》：您认为现在人们在个人理财时往往存在怎样的误区？

　　王立新：“不要把鸡蛋放在一个篮子”，对此每个人的理解不同，有人全都买了股票，为了规避风险，他会买几家不同的股票，但这是在经济大势良好时，如果经济基本面很差，那么买几种股票的结果恐怕是一样的，区别只是谁赔得多一些，谁赔得少一些。

　　相比之下，做黄金投资就不用太计较“价格”，你什么时候进场都可以考虑。我经常告诫，持有黄金的人不要在意每天价格的涨落，而要将眼光放得更长远一些。

　　《中国新时代》：通过这轮经济波动，很多以前从不持有黄金的人也开始进场，在您看来，个人持有黄金到底有着怎样的意义？

　　王立新：这次经济波动给人们上了生动的一课，让更多的人深刻体会到，黄金是不同于普通金融产品的独特资产。所以我们一直建议大家在自己的资产配置中放一部分黄金。我经常这么打比方，黄金在家庭理财中的作用就像一个“守门员”。

　　《中国新时代》：最近向您咨询黄金产品投资方面问题的人多吗？

　　王立新：会有的，我会给他们讲一下其中的规律，但最后的决定还是要靠他们自己来做。虽然世界黄金协会不能做金价的预测，但我经常建议身边的朋友，在个人资产中储备一些黄金，至于何时进场，我没法给出具体建议。我相信以前那些听了建议购买了黄金的朋友，今天肯定不会亏钱。

　　专家视角：黄金，保值之王

　　2007年末，黄金投资与收藏兴起于国内。过去四年，黄金的话题一直非常火热，而造成这一话题的原因则是全球经济政治格局的动荡不安。

　　投资黄金的黄金时代

　　| 文 ? 甄伟钢

　　黄金，在世界历史上不仅仅是拥有财富的象征，更是财富本身的计量单位，在人类社会中的重要地位由来已久。2007年末，黄金投资与收藏兴起于国内。过去四年，黄金的话题一直非常火热，而造成这一话题的原因则是全球经济政治格局的动荡不安。

　　“盛世古董，乱世黄金”，经历了2007-2009年的环球金融危机，2010年中的欧洲债务危机，和2011年中的美国债务危机，黄金在2008年3月突破1000美元/盎司以后，以每年平均涨幅超17%的姿态，不断创出历史新高，确立了其保值之王的地位。现在，正是投资黄金的黄金时代。

　　黄金，保值之王

　　为了规避全球经济政治格局动荡不安带来的风险，广大投资者选择众多的投资品种来进行保值和增值。黄金为什么能成为保值之王？而我们如何更好地运用黄金来投资呢？

　　首先，我们先看一下今年的消费者物价指数（CPI）的数据，我们会发现通货膨胀到目前为止一直处于高位，暂时还没有见顶的预期。

　　市场上的投资品种有：股票、房地产、金银、钱币、古玩、字画、玉石、名酒、药材、食品、大宗商品等。

　　股票是投资者比较熟悉的品种，8月初上证指数在2600这一带徘徊。而这几年估计上涨的难度还是很大。原因之一，国家一直在紧缩贷款，会导致缺少资金流入股市；原因之二，在美国上市的中国股票的账目问题导致中国股票被严重质疑，以至于香港也出现打压中国股票的风潮，最后国内也开始缺乏买气。还有股市被有圈钱之嫌的论调指责也使得股票在这几年很难成为跑赢CPI（消费者物价指数）的选手。

　　房地产方面：继2010年1月10日“新国十一条”、4月17日“新国十条”、2011年1月的“新国八条”和2011年7月12日“国五条”政策的出台，宣布停止三套房贷款后，再将第二套住房贷款购买首付款比例提高到60%，同时贷款利率不低于基准利率1.1倍。这一系列措施表明中央对房地产的泡沫也已有所动作，并且第一次提出“理性回归”这样的提法。从2000年到现在，房地产的价格上涨已非常惊人，房地产已很难有更大的上升空间。

　　钱币及收藏品方面：随着钱币收藏队伍的不断壮大，钱币收藏市场迎来了蓬勃发展的时代，去年中国嘉德、北京诚轩、华夏国际等多数拍卖公司在钱币市场均取得历年来的最好成绩。例如，一些停用退出流通领域的流通币：第一、二、三套人民币，其市场收藏价值已超过其面值数倍，有的甚至数百倍，就连现在银行“只收不付”的第四套人民币也都已增值数倍；一些限量发行的流通纪念币。如：2008年中国人民银行发行的“第29届奥林匹克运动会纪念钞”，面额为10元，该纪念钞发行数量为600万张，纪念钞与现行流通人民币具有相同职能，与同面额人民币等值流通，但现在“第29届奥林匹克运动会纪念钞”的市场价格已经涨到5,000元，显示其收藏价值已超过其面值五百倍；一些限量发行的贵金属纪念币，如：2000年，中国人民银行发行了千禧年纪念金币，这枚金币是新中国金银币历史上第一枚10公斤金币，2000年被列为吉尼斯世界之最。在今年5月15日举行的中国嘉德2011春季邮品钱币铜镜拍卖会上，目前已知国内最大、最重金币——2000年中国人民银行发行的10公斤千禧年纪念金币经过22轮激烈竞价，以770.5万元人民币高价成交。因此，不论是流通币、流通纪念币，还是贵金属纪念币，随着时间的推移，其收藏价值将一步步上升，增值的潜力会越来越大。

　　至于古玩、字画、玉石、名酒、药材、食品等，现在虽看起来不错，但我们要注意这些产品基本已有很大泡沫在里面，并且很多产品的品级鉴定需要非常高的专业技巧，投资风险就更加巨大。

　　那么规避通货膨胀的产品要有哪些条件？为什么黄金是保值之王？能规避通货膨胀的产品必须有以下的特点：

　　1. 有资金增长的空间

　　2. 有容易购买的条件

　　3. 有适度的价值密度

　　4. 假货带来的风险低（没有相应辨别能力）

　　5. 有容易变现的能力

　　以上面的尺度来重新把我们之前提到的品种一一衡量之后就不难得出结论。股票、房地产、金银、钱币、古玩、字画、玉石、名酒、药材、食品、大宗商品里面，股票、房地产的升值空间有限；钱币不管是旧版的人民币或是古币都已经过几轮的炒作现已非常虚高，且变现能力不足；古玩、字画、玉石、名酒、药材等最大的难题在于如何辨别真伪，还有就是现在这些品种已有很高泡沫，如泡沫破灭，变现会有非常高的难度；大宗商品国家会管控价格，所以升值空间有限，也很难担当保值增值的重任。

　　回头我们再来看黄金，黄金依然有继续增长的空间，且购买很容易，黄金公司及一些银行都有提供购买的服务；黄金的价值密度很高，每克黄金的价值比一般品种高很多且易于长久保存；到正规公司和银行不会买到假货，买入手续费很低；最后一点也是非常重要的一点，就是该投资品种的变现能力很强。像玉石、名酒、药材等变现的渠道非常窄，变现能力很弱，而这一点黄金在国内甚至全球都可以标准价格变现。综上所述，黄金是当之无愧的保值之王。

　　黄金的发展及投资

　　我们再从中国近代历史的纵深来看看黄金的发展情况。

　　● 20世纪30年代，上海金业交易所曾是远东最大的黄金交易中心之一，炒金已是一种极为流行的投资方式，其市场规模、交易方式和市场影响力远比日本和巴黎的黄金市场要大。

　　● 新中国建立后，政府对黄金实行了长达50多年的统一管理。

　　● 1963年初，国家停止对金、银饰品加工原料的供应，银行所收购的金、银饰品也不再对外销售。

　　● 1982年，我国放开了黄金饰品零售市场，中国金币总公司也从这一年起开始发行著名的熊猫金币。

　　● 1993年，国家将执行多年的黄金价格的固定定价方式改为浮动定价方式。

　　● 2000年，我国政府将建立开放的黄金市场写入了“十五计划”。

　　● 2001年4月，央行行长宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制。6月，央行正式启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。

　　● 2002年10月30日，上海黄金交易所经国务院批准、央行组建正式运行，承担了我国黄金体制改革的重任，目前已稳居全球黄金现货市场第一，这是我国黄金管理体制改革的重大突破，标志着中国黄金市场迈出了开放步伐。

　　黄金的投资渠道大概有实物黄金白银和黄金白银金融产品两大类。

　　以实物来讲，有投资金银条和纪念金银条、纪念币等。投资金条有10克、20克、50克、100克和1000克等规格可供选择。由于金价较高，所以一般客户都选100克以内的金条来购买。

　　投资银条方面，一般以500克为增长单位，当前价格8500/千克。现在很多客户选择银条来做投资，其价格比黄金要便宜很多，所以，最近白银的销售也非常火爆。

　　金币投资方面主要是熊猫金币。熊猫金币是各种黄金投资品种中的一种，由于其升水较低，所以从严格意义上说，投资熊猫金币实际上就是投资黄金，其需要掌握的投资策略基点应与投资黄金相同。同时，国际市场上黄金价格的涨跌，常是影响熊猫金币投资成败的最主要因素。2011年，国际金价从1421美元/盎司，一路上涨，最高触及1814美元/盎司，上涨幅度高达27.6%。熊猫金币5枚套装也从年初的售价21,800元，上涨到最新报价26,800 元，上涨幅度高达22.9%。

　　其次，中国熊猫金币，是现今世界五大贵金属纪念币品牌中的一个明星。从1982年第一枚币发行至今，除了2001年和2002年外，其他年份的熊猫金币图案均不同，均以公认的精湛铸币工艺、技术，独具中国特色的设计主题，铸工精湛华美，结果一经面市，屡屡在世界钱币博览会上获奖，虽属投资性的普制金币，熊猫金币却依然吸引了国内外众多收藏者。

　　我们再来看看黄金白银的金融产品。黄金白银金融产品包括：纸黄金、黄金T+D、白银T+D。纸黄金是银行推出的投资产品，只可以做涨。推出的银行有：中国工商银行(601398,股吧)、中国建设银行(601939,股吧)、中国交通银行(601328,股吧)、中国银行(601988,股吧)、华夏银行(600015,股吧)、民生银行(600016,股吧)、兴业银行(601166,股吧)等。投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”白银，个人通过把握国际白银走势低吸高抛，赚取白银价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“白银账户”上体现，不发生实物白银的提取和交割。纸黄金手续费单边0.4元/克（买卖一起0.8元/克）；交易时间以工行为例，工行纸黄金交易时间是星期一早上7：00-星期六(002291,股吧)凌晨4：00，不同银行的交易时间会有所差别。

　　黄金白银T+D业务是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

　　1. 交易时间

　　日市：每周一至周五（国家法定节假日除外）　09：00-11：30 13：30-15：30

　　夜市：每周一至周四（国家法定节假日除外） 21：00-02：30 每日21点开盘到次日 15：30收盘为一个交易日

　　2. 交易机制：双向开仓机制，金价涨跌都有盈利机会

　　3. T+0模式无交割时间限制

　　4. 保证金和手续费：保证金率合约价值的18%（会根据市场的风险情况有所调整），交易的手续费率为万分之十五。

　　显然，纸黄金和黄金T+D有一些区别，纸黄金只可以做多不可以做空，这在黄金下跌行情会有不利的一方面，黄金T+D则是双向交易，做多做空都可以；交易时间上面纸黄金是连续的，黄金T+D则不连续，这方面纸黄金是有优势的。

　　如何来规划自己的资金是非常重要的问题，一般以分散投资的理念来进行投资。假如客户有100万，则建议客户用15万左右进行黄金投资。这些资金里面2-4万来进行实物黄金白银投资。其他的资金则进行黄金T+D的投资来规避通货膨胀风险。

　　判断黄金走势需要参考的基本面，也就是能对金价有影响的因素包括：

　　1. 世界经济局势、金融危机

　　2. 主要经济大国经济状况

　　3. 主要经济大国利率因素

　　4. 主要经济大国股票及其他投资市场情况（如有色金属等商品价格）

　　5. 官方储备

　　6. 国际地缘政治因素（选举、政变、战争等）

　　7. 美元走势——金价与美元指数阶段性负相关

　　8. 原油价格——金价与油价阶段性正相关

　　作者为广东粤宝黄金(博客,微博)投资有限公司总经理、国家黄金投资分析师专家委员会委员、高级黄金分析师

　　延伸阅读

　　黄金的历史

　　早在新石器时代（约1万年4000年前）人类就已识别了黄金。公元前三千年以前，黄金在古国埃及第一次被人类所认知。自此就与人类的发展形影不离地交织在一起。黄金凭借其耀眼的光彩，成为人们用于装饰的首选材料。

　　随着人类的发展，人类逐渐离开自给自足的年代，迈向商品经济时代。在人类需要钱币来作为交易的媒介，以使买卖进行得更简便时，黄金自然成了最优的选择。

　　公元前七百年前，小亚细亚地区已出现一些黄金与白银合金制成的钱币，被称为琥珀金。随着时代的进步，到了公元前600年，黄金在小亚细亚的利迪亚王国首先被铸造出来。随后，在公元前约50年，西欧的罗马帝国就发行了一种叫Anreus的金币，在金币上还刻有凯撒大帝的肖像。当罗马帝国国势日渐衰落时，即公元400年间，罗马人放弃了对英伦三岛大不列颠的统治，同时也顺手将岛上的金币统统掠走，结果导致岛上货币不足，商品价格大跌，造成经济混乱。

　　公元1066年，诺曼底民族征服了英伦三岛，他们除了政治上拥有政权以外，还对英国的货币制度进行了一些改革。例如创造了英镑、先令、便士等货币单位制度，还建立了以金属为货币本位的制度。那时，一英镑就可以兑换一英镑的纯银。这种银本位制度在1377年，才被复本位制度所取代。在复本位制度底下，货币的后盾除了白银以外，也同时采用黄金作为通货的本位。在复本位制度沿用了好几年之后，英国皇室又决定用金本位制度。1717年，英格兰银行正式定名盎司士的黄金价格是3英镑17先令10.5便士。

　　实行了金本位制度以后，英国的物价指数均明显维持着低幅度的波动，金本位制度稳定物价和经济的功能也得到了证明。

　　自从英国采用金本位制以来，美国和欧洲国家也都争相仿效。美国在1792年，已采用复本位制度，规定19.3美元即可换取一盎司的黄金，但这并没引发任何黄金热潮。直到1848年的某一天，一名叫约翰?马歇尔的年轻木匠，在今日的加洲境内建造锯木厂时，不经意发现了金箔片，从而引发了西部淘金热。这也使曾经荒凉的美国西部，迅速发展起来。

　　事实上，早在1717年，爱锡纽顿爵士就以其个人的经济实力建立起黄金的兑换价，为金本位制奠定了基础。1816年，英国制订了黄金法，开始了金本位制的历史。在1870年以后，欧洲各大国也开始树立起自己的金本位制度，规定了国家货币兑换黄金的价格。19世纪末，欧洲与全球的许多国家都实行了金本位制度，各国的货币都是从各国的黄金兑换汇率折算而成的。

　　因为每一个国家都要求有自己独立的金融政策，金本位制度自然就对各个国家财政金融部门构成了过大的约束。比如说，一个国家在经济起飞时期，货币需求较大，可黄金存量却相对较少，不能配合货币的需求，这就不得不通过滥发货币来进行弥补。这样必然会使得货币的“含金量”降低。

　　1914年，欧洲战争爆发期间，由于战乱的关系，许多人都抢购宝物防身，导致物价飞涨，但货币的供应本身会受黄金存量所左右，并未能作出配合。从而导致有一些国家放弃有金储存才印银纸的政策，大量发行钞票以应当前需求。这也使得金本位制度所发挥的功能完全的失效了。

　　欧洲战争之后，世界经济极不景气。为改善各个国家之间的收支平衡，除了将本国钞票面值增加以达到货币贬值的目的外，还实行对资金的管制。再加上之后的世界经济大恐慌，黄金兑换货币的政策亦渐寿终正寝。到了1941年，全球性的世界大战爆发时，金本位制度宣告完全崩溃。

　　1944年7月，世界主要国家为了整顿国际性的金融紊乱状况，各国在美布雷顿森林会议上达成协议，重新制订黄金兑换制度，并成立了国际货币基金会。国际货币基金会的主要目的是协调各会员国跨越国际收支的难关，并负责使各国的汇率保持稳定。国际货币基金会的条款规定，各个成员国的货币都必须以黄金作为基础，美元可以以固定的汇率兑换成黄金，而其他的会员国可以以黄金或者美元作为其货币的后盾。也就是说，除了黄金，美元也可以作为储备的一种。而美元则把黄金兑换率定为官价每35美元一盎司。

　　虽然各国的汇价及其银纸的发行可重新依据黄金或美元，使世界金融秩序重新恢复。但假如美国的经济一旦倒退，人们对美元的信心产生动摇，各国自然就会把其货币储备的美元部分纷纷兑换成黄金，那么就会把黄金的价格抬高，美国的黄金可换性就会受到严峻的考验。

　　担心的事情终于发生了。美国经济在50年代出现了国际收支赤字，全世界都对美元看淡，不断将美元转换成为黄金。美国国库内的黄金储备一夜扫光，造成了美国及全世界的黄金和货币危机。当时大家都看好黄金，投机性买盘将伦敦金的金价推高至40美元一盎司。若金价持续走高的话，美国为了切实履行黄金的兑换制度，就不得不将美金贬值，直到与黄金市价相同，变相令与黄金兑换制相关的货币同时贬值。此时，美国、英国、法国、德国、瑞士、荷兰、意大利、比利时等七国的中央银行连手组成一个“黄金总库”尽力维持和稳定黄金的价格在35美元一盎司的标准，以支持美元度过这次全球性的金融风暴。这一方法虽在采取之初产生了一点的成效，金价的升幅得到了一定的控制，但英美两国仍不能扭转国际赤字收支的颓势，因此出现了更大量黄金买盘抢购热潮。

　　七国的努力最终因1968年3月的抢购潮高峰期而宣告失败，七国央行最终向外界宣布成立“黄金双价制”。官方国际贸易结算的黄金交易，依然以35美元一盎司为交换标准，而黄金在市场上的交换价格完全由市场供求关系所决定。虽然各国的中央银行的兑换价格仍维持在35美元兑换一盎司黄金的价格，但私人黄金却需要在自由市场上实行买卖，私人并不能以官价来兑换黄金，所以便产生了官价和市价两种黄金价格。

　　“黄金双价制”实行了几年，因美国国际收支情况持续向坏，外贸逆差不断扩大，各国越来越对美元缺乏信心，纷纷要求美国以官价兑回黄金，使美国难以应付。1971年8月15日，美国总统尼克松宣布新的经济政策，终止与外国央行继续兑换黄金，不过黄金的官价仍是每盎司35美元。

　　在1971年至1973年间，美元多次贬值共约10%，令黄金官价升高至42美元的水平。1973年11月，美国总统尼克松宣布正式取消黄金双价制，黄金的价格也就不再存在官价，一切金价均按市场自由供求决定其价格。没有了政府的干预，黄金的价格才得以真正表现出来，得到了市场的完全认可。

　　至80年代初期，美国里根政府多次将美元和黄金的关系拉拢，企图恢复金本位制，但由于美钞的发行速度远远超过美国黄金储备的增长速度，因此未能恢复，这也正是金本位制的缺陷所在。自此，黄金在国际上的地位已不如昔日，在纸币盛行的年代里，已没有当年在货币领域的光彩，它不再参与交易支付，仅仅是一种受供求关系影响的贵重金属。

　　金本位制的来源

　　早在几千年前，人们通常通过“以物易物”的方式来完成商品交易。但物物交易的弊端也异常明显：必须交易双方都同意才可以进行交换，否则交易只能终止。于是，人类逐渐发现，假如利用一种媒介来取代实物交易，就会解决交换弊端。

　　最初，人们选择了贝壳。随着交换的不断进行，人们迫切地需要一种足值且不被腐蚀、不会生锈和变质的物质来充当这个角色，而黄金自然成了首选。

　　黄金的化学性质比较稳定，也能与其他金属进行化合，且化合后的产品性质也较稳定。同时，黄金价值较高、产量稀少、铸造困难、成本很高，使得黄金的价格十分稳定，是充当货币角色的首选。因此，在世界各地，黄金的价值都得到了肯定。

　　然而，随着世界经济的不断发展，商业和民间对货币的需求量不断增加。而黄金的年产量却远远跟不上需求的增加，这大大影响了经济的进一步发展。因此，在1816年，英国率先发行了纸币，并推向民间。纸币的出现可以舒缓因黄金不足而造成的货币短缺的状况，但是乱发和乱印纸币的问题却影响着大众对于纸币的信心。因此政府订下制度，银行发行的纸币，需要维持与黄金的可兑换性，国家不能发行超过所拥有黄金总值的银纸。由于持有银纸便可以向政府库房兑换黄金，官方以黄金来保证纸币的流通和价值。这就是所谓的“金本位制”。

　　金本位制除了是对国民的一种偿付保证以外，也是保证国际偿付的公正方法。假如一个国家的货币发行过多，但民间资产并没有这么多的话，就会造成通货膨胀。金本位制作为一个划时代的货币制度，对国际而言均具有约束力，以免任何国家滥发纸币，自食其果。

　　金本位制的特点

　　一个地区的金本位制度，必须具有以下特质，才算完备，该国的货币才算是真正全球通行的货币。

　　1. 纸币到国家的中央银行可直接兑换等值黄金。

　　2. 黄金的重量和成色与各国货币单位的兑换比率是国家确认和订立的。

　　3. 黄金价格由法律所规定，固定在一个既定的价格上。

　　4. 黄金的进出口并不受任何限制，完全自由开放。

　　5. 国家所发行铸造的金币和金条储备，可自由熔和作其他的用途。

　　6. 各个国家的货币可根据兑换黄金的比率，订出一个合理而公平的汇价，并可在这一汇价的基础上与他国的货币进行兑换。

　　如果各个国家的金本位制度都恪守上述的原则，国与国之间的收支就可有一定的制衡作用。因此，每一个国家的货币，均是等值的黄金作为后盾的。若此国的贸易收支出现盈余，意味着大量的黄金从他国滚滚而来。这也会使得货币发行量大增，国家的黄金储存量增加，进而使社会上的各项消费和需求大为增加。需求的增加会使物价上涨，不利于国家的出口；在出口不利的情况下，国家为了使国际收支盈余的局面缓和，就会实行平衡赤字的状态，促使黄金外流。与此相反，如果国家的收支账出现赤字，黄金外流使支持货币流通的黄金数量减少，货币发行量亦随之下降，带动物价的下降。此种情况又有利于国家贸易的出口，可令黄金回流到该国。

　　美元与黄金关系

　　美元跌时黄金涨，黄金跌时美元则往往处于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相关。这主要有三个原因：首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位；第二，美国GDP仍占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格显然与世界经济好坏成反比例关系；第三，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。比如，20世纪末金价走入低谷，人们纷纷抛出黄金，就与美国经济连续100个月保持增长，美元坚挺关系密切。

　　二战后建立起来的布雷顿森林体系规定：美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。这就是我们俗称的“金本位制度”，也就是说各国的货币都以黄金为兑换根本，但后来由于欧洲和日本的复兴，各国都大量使用美元套购黄金，导致该体系崩溃，最终IMF放弃了这一制度。

　　最近几个月美元连创新低，黄金连创新高。这种关系是黄金市场在美元价值波动面前的典型表现。原因很简单，全球黄金现货及期货价格都是用美元来标价的。因此，美元走软会让黄金在非美国投资者面前变得更加便宜。简而言之，美元的不利消息──也就是通货膨胀威胁，以及投资者不愿冒险投资美国的心理──都是黄金的大好消息。

　　尽管黄金和美元这种反向波动关系近来牢不可破，但今后能否继续维持这种波动关系就不好说了。鉴于美元持续下滑，而黄金连日上扬，汇市和黄金市场的投机者还能在各自的市场上兴风作浪多久，以及他们的胃口还有多大两个方面开始有了分歧。

　　从2002年年初的每盎司285美元左右，黄金价格至今已一度超过1,800美元，主要的推动力就是美元对各种货币汇率逐波下滑的走势，尤以兑欧元的跌幅为最。2002年年初，1欧元仅为0.89美元，迄今也已超过1.4美元。

　　恐怖袭击的担忧时有抬头，伊拉克战争动荡不安，通货膨胀的风险也若隐若现，这些因素不断吸引人们远离美元而投身黄金市场。

　　世界黄金储备情况

　　世界主要产金国主要分布于南非、前苏联、加拿大以及美国。其他主要产金国还有非洲的津巴布韦、加纳，拉美的巴西、哥伦比亚，亚洲的中国、菲律宾，大洋洲的澳大利亚、巴布亚新几内亚。

　　据世界黄金协会统计，全球地上黄金存量即挖出来总量约16.6万吨，总市值为7万亿美元左右。其中首饰用金仍占最大比重，达到8.37万吨，约占50%；黄金个人投资量达到2.96万吨，约占18%；各国黄金官方储备总量达2.93万吨，约占18%；工业和其他用金量达到1.98万吨，占12%；其余2%约数千吨为不确定去向。此外，目前全球已确认的地下存金量为2.6万吨左右。

　　从世界黄金协会提供的国家官方黄金储备资料看，黄金仍是许多国家官方金融战略储备的主体。现在全世界各国公布的官方黄金储备总量为32,700吨，约等于目前全世界黄金年产量的13倍。其中官方黄金储备1,000吨以上的国家和组织有：美国、德国、意大利、法国、中国、瑞士及国际货币基金组织。在这些国家和组织中，美国的黄金储备最多，为8,133.5吨，占世界官方黄金储备总量的24.9%。西方前十国的官方黄金储备占世界各国官方黄金储备总量的75%以上。

　　黄金储备达百吨以上的有32个国家、地区或组织主要集中在欧洲和北美洲，亚洲及非洲国家只占少数；黄金储备不足10吨的国家、地区或组织共有47个，基本上都分布在亚洲、非洲和拉丁美洲，其总量只占美国黄金储备的1.43%。从这一数据可以看出，政治经济实力强大的国家其黄金储备也多，这说明黄金储备仍是国家综合实力的标志。

　　需要特别注意的是，有些国家根据本国实际情况实行藏金于民的政策。比如印度，印度的官方黄金储备虽然只有357.8吨，在国家战略总储备中的比率也不高，只有7.8%。但是，据有关资料显示，印度民间的黄金总储藏量至少有1万吨，白银的民间储藏量至少也有11万吨。现在，印度仍是世界上最大的黄金消费市场，其黄金消费量每年达600-800吨左右。印度并不是产金大国，其每年消费的黄金大多数是从国际市场上购买。近几年随着印度经济的高速发展，黄金的进口数量也大幅增加。

　　据世界黄金协会公布的国际货币基金组织（IMF）金融统计数据库的最新黄金储备排名表显示，世界各国（或组织与地区）截至去年12月中旬的官方黄金储备数据，美国依然是世界黄金储备最多的国家，中国内地黄金储备总额世界排名第六，官方数据为1,054.1吨。

　　与2009年12月的黄金排名表相比，俄罗斯一年来积极增金167.5吨，升到第8位。国际货币基金组织、欧洲央行是主要的售金组织，IMF的黄金储备比1年前减少了158.6吨。2010年底，排名前10位的国家（或地区、组织）名称与2009年底排名表相比，并无新面孔出现；而在排名前20位的国家地区中，新出现了沙特阿拉伯的身影。在排名前100位的国家或组织中，发展中国家或地区数量占据了67%的数额，比2009年的62%增加5个席位。

　　值得注意的是，与2008~2009年度相比，2009~2010年度，黄金的主要储备国“惜售”现象十分明显，法国、荷兰等往日售金国家一年内没有再卖出黄金。而发展中国家的买金步伐也较2009年有所放缓。另外，由于中国内地外汇储备数额巨大，目前中国内地的黄金储备数额虽高，却只在外汇储备中占据了1.6%的份额，是黄金储备排名前20位国家中占比最低的国家。

　　2010黄金储备前十名（单位：吨）

　　截至2011年4月黄金储备前十名（单位：顿）

　　中国民间藏金

　　2010年，国际金融市场动荡加剧，黄金、白银等贵金属的保值避险作用日益突出，我国金银市场更出现了爆发性增长，居民个人投资成为国内金银市场的主力军，民间藏金热潮出现。

　　2010年前10个月，上海黄金交易所累计成交黄金5,014.5吨，同比增长43.03%，成交金额突破1.3万亿元，黄金日成交量超过25吨。而随着商业银行白银个人业务的开通，白银更成为新的投资热点，2010前10个月，上海黄金交易所共成交白银39,777吨，同比增长289.75%，成交金额达1,762.85亿元。仅2010年10月，白银成交就超过了18,900吨，超过去年全年成交量。

　　与此同时，金价持续走高，促进了黄金需求。随着黄金避险作用凸显，国内黄金实物需求激增，带动黄金实物出入库量和进口量均创历史新高。2010年前10个月，我国共进口黄金209.72吨，同比增长480%，表明我国又一轮民间藏金热潮的到来。

　　2010年以来，国内居民黄金投资热情高涨，截至2010年底，上海黄金交易所个人客户已突破167万户，共成交黄金973.84吨，同比猛增247.33%，占交易总量的近20%。同时，个人白银交易发展异常迅猛，2010年前10个月，个人白银业务累计成交24,425.69吨，是2009年同期的34倍多，占白银交易总量的61.41%。

　　随着中国黄金市场不断扩大，外资机构参与热情也在不断提升，目前上海黄金交易所已批准了包括瑞士信贷银行在内的五家外资类银行会员，2010年1至10月，这些外资类会员成交量猛增，成交金额同比增长近10倍。

　　2011年第二季度中国货币政策执行报告发布，上海黄金交易所各贵金属品种总成交金额为19,678亿元，同比增长120.7%。

　　报告指出，上半年，黄金累计成交2,906.3吨，同比下降8.4%，成交金额8,891.1亿元，同比增长10.1%；白银累计成交13.2万吨，同比增长630.6%，成交金额10,663.2 亿元，同比增长1340%；铂金累计成交31.9吨，同比增长14.3%，成交金额123.8亿元，同比增长22.3%。

　　2011年上半年，上海黄金交易所黄金价格走势与国际市场黄金价格走势保持一致。1月份，黄金价格呈下跌趋势，2月至6月，黄金价格不断上升，并连创历史新高，伦敦下午定盘价最高达每盎司1,552.50美元。国内黄金价格最高为每克323.50元，最低价为每克281.20元。6月末，黄金价格为每克313.06元，比上年末上涨了3.95%。

　　目前首饰用金仍占全球黄金最大比例，但国际金融危机爆发以来，全球金市结构正在发生重大变化，黄金投资占黄金市场比重正迅猛上升，而中国因素在全球黄金市场中越来越举足轻重。

　　黄金大事记

　　1804年 伦敦成为世界黄金交易中心；

　　1919年 伦敦金市正式成立，主要经营黄金现金交易；

　　1944年 布雷顿森林体系建立，国际经济体系的核心从黄金变为美元；

　　1961年 成立黄金总汇，联合平抑黄金价格；

　　1965年 法国总统戴高乐呼吁恢复金本位制，因为美元失去了十多年前汇集巨大黄金的基础，美国的黄金储备占世界总量的比例已从1949年的75%下降到50%以下(到了60年代结束已是30%以下)；

　　1967年 法国退出黄金总汇；

　　1967年11月18日 英镑在战后第二次贬值；

　　1968年3月17日“黄金总汇”解体；

　　1969年8月8日 法郎贬值11.11%；

　　1971年8月15日 美国总统尼克松发表电视讲话，关闭黄金窗口，停止各国政府或中央银行持有美元前来兑换黄金，美元挣脱黄金的牢狱，自由浮动于外汇市场；

　　1973年 金价冲破100美元；

　　1974年 纽约商品交易所引入黄金期货；

　　1978年 石油输出国组织的原油再度飙涨，达一桶30美元，导致金价涨到244美元，这一年的7月3日，一位著名的女喜剧演员要求60万美元的酬金用南非金币支付，而不是用美元；

　　1979年 金价涨到500美元。这一年3月12日发行的美国《商业周刊》封面上的自由女神像泪流满面，标题是《美国的衰落》。10月，美国通胀率冲破12%，黄金成为对抗通胀的有力武器；

　　1980年 因两伊战争和投资者大量买入作为对冲通胀的工具，金价创下850美元的历史高位；

　　1982年 伦敦期货黄金市场开业；

　　1983年 经伦敦为交易中心，以苏黎世为中转中心，连接纽约、东京、香港等地，全球黄金市场体系基本形成；

　　1988年 金价从1980年1月20日的历史高位850美元计，到1988年年底，美元金价已跌去52%。在这十年内美国的通胀率升幅共达90%，以低通胀率见称的日本也在20%的水平，而黄金的这段走势说明它没有抗拒通胀的能力，黄金应从“保值商品”上除名（有意思的是，若以日元计，这十年的金价跌幅最历害，达75%。）；

　　1991年1月12日 现在是“现金为王”，这与70年代末80年代初的“现金是垃圾”，简直是天壤之别，黄金已成为“一沉百踩”的商品。但金价仍有可能凌厉反弹；

　　1997年 西方各中央银行有秩序地削减黄金储备；

　　1999年 欧洲中央银行限量抛售黄金的决议，让金价自268美元地位反弹，重拾升轨；

　　2000年 中国政府将建立黄金交易市场列入国民经济和社会发展（十五）纲要；

　　2001年 中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金（统购统配）的计划管理体制，在上海组建黄金交易所；

　　200２年 上海黄金交易所正式开业，结束了中国黄金不能自由买卖的历史；

　　2006年 金价重上26年高位达730美元。

　　黄金品种

　　投资金条。

　　投资金币：纯金币和纪念性金币。

　　纸黄金：交易没有实金介入，是一种由银行提供的服务，以贵金属为单位的户口，投资者毋须透过实物的买卖及交收，而是采用记帐方式来投资黄金，由于不涉及实金的交收，交易成本可以更低；值得留意的是，虽然它可以等同持有黄金，但是户口内的“黄金”不可以换回实物，而且“存款”没有利息。

　　黄金管理账户：是指经纪人全权处理投资者的黄金账户，属于风险较大的投资方式，关键在于经纪人的专业知识和操作水平及信誉。

　　黄金凭证：是国际上比较流行的一种黄金投资方式，发行机构的黄金凭证，上面注明投资者随时提取所购买黄金的权利，投资者还可按当时的黄金价格将凭证兑换成现金，收回投资，也可通过背书在市场上流通。

　　黄金期货：和其他期货买卖一样，黄金期货也是按一定成交价，在指定时间交割的合约，合约有一定的标准。

　　黄金期权：是买卖双方在未来约定的价位具有购买一定数量标的的权利，而非义务，如果价格走势对期权买卖者有利，则会行使其权利而获利，如果价格走势对其不利，则放弃购买的权利，损失只有当时购买期权时的费用。

　　黄金股票：就是金矿公司向社会公开发行的上市或不上市的股票，所以又可以称为金矿公司股票。

　　黄金基金：是黄金投资共同基金的简称，所谓黄金投资共同基金，就是由基金发起人组织成立，由投资人出资认购，基金管理公司负责具体的投资操作，专门以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资媒体的一种共同基金。

　　国际现货黄金：又叫伦敦金，因最早起源于伦敦而得名。伦敦金通常被称为欧式黄金交易。以伦敦黄金交易市场和苏黎世黄金市场为代表。