九乡新闻网鹏程万里成语故事:物价上涨令中国经济加速增长
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 10:09:37
春节过后，宏观经济走向再度受到投资者关注。其中，物价上涨对经济增长的影响无疑是重点。
首先应当明确的是，对于经济总量而言，物价上涨是有利因素，物价下跌是不利因素。数据显示，2009年CPI涨幅由上年的5.9%下降到-0.7%，同比下降6.6个百分点，当年GDP增幅由上年的9.6%回落到8.7%；2010年的情况恰好相反，其中CPI涨幅由上年-0.7%提升到3.3%，同比上涨4%，当年GDP增幅由上年的8.7%大幅提升到10.3%。
值得注意的是，上述经济增幅是按照不变价格计算的，若按照可变价格或当年价格计算，物价上涨对经济总量的正面影响则更加明显。其中，受物价下降拖累，2009年的国内经济总量增幅仅为6.8%，而物价上涨令2010年的经济总量增幅高达18.68%，由上年相同口径（均为初步核算）的33.54万亿元增长到39.8万亿元。
不同质的事物不可比。我历来主张投资者采用当年价格计算宏观经济增幅，原因是上市公司业绩成长性同样是采用当年价格计算的。这符合证券投资分析当中的对称性原则。显然，与上市公司2010年业绩预期同比增幅30%相比，18.68%的当年宏观经济增长率更靠谱，而10.3%的所谓不变价格宏观经济增幅与之相去甚远。
进一步说，产业分部统计数据显示，2010年国内第二产业GDP由上年的15.6万亿增长到18.65万亿，同比增幅为18.8%。由于大部分上市公司来自第二产业，并且是其中的佼佼者，因此30%的上市公司业绩增长与宏观经济之间有着良好的对称性。
在明确了上述道理之后，投资者不必为今年的物价上涨预期对宏观经济的影响过度担忧。到目前为止，大多数经济学家对2011年的国内CPI涨幅预期在4%左右。这显然高于去年3.3%的涨幅。除非央行过度加息，否则今年的宏观经济增长形势总体上不会比2010年差太多。
其实，央行也应当明白物价上涨与宏观经济增长之间的上述关系。如果央行过度采用加息工具管理所谓通胀预期，受加息约束消费与投资需求影响，今年的宏观经济增长势必会大幅回落。
随着越来越多的经济学家质疑央行加息对约束物价上涨的作用（这是我一直以来坚守的观点），相信央行今年的加息频率会比此前预期的低。确切地讲，如果2月份CPI较上月环比回落，3月份再次加息的可能性较小；如果一季度GDP增幅回落到9%以下，4月份加息的可能性也不会大。