九乡新闻网骁龙617 麒麟935:欧债危机
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 04:48:15
希腊“死”定了
“除了宣布债务违约，希腊别无他途。”
本周一，全球股市在经历了上一周的暴跌后，终于抬头。
绝望的市场拾到了些许信心：上周末，欧元区成员国终于在华盛顿承诺，将最大限度扩大对陷入债务危机国家的救助资金规模。
而仅仅一周之前，在波兰举行的欧洲财长会议上，欧洲拒绝了美国财长盖特纳反复施压的这一建议。
救助的结果是，这次希腊有可能暂时不倒，但几乎所有人也都相信，救希腊，只是在拖时间。
现在，希腊十年期国债收益率高达22%，这意味着一张面值为100欧元的债券十年后还不值现在的14欧元。
看到这些数据后，没有人会怀疑这点：经济总量大致和河南省相当的希腊，其经济已陷入崩溃，GDP在危机后下跌了7%，失业率更达到了令人恐怖的16%。然而，希腊背负的政府总负债已达到GDP的150%。
挣的钱越来越少，而要还的债却越来越多。除了宣布债务违约，希腊别无它途。
如果这事发生在其他地方，希腊早就会宣布违约，这样，才有可能将全部债务的本金削减至少50%，然后货币大幅贬值，从而刺激需求，让经济增长并最后走出债务危机。
就因为希腊使用的是和德国法国一样的货币，所以如果现在违约，其引发的多米诺骨牌将横扫已经陷入债务危机的欧元区第三和第四大经济体意大利和西班牙，拖垮欧洲大银行，并让金融海啸像2008年的雷曼兄弟倒台一样，迅速席卷全球。
正是在这种恐慌之下，上周全球股市暴跌，一个黑色交易日接着一个黑色交易日。欧美的政策决策者们则忙着开紧急会议，这里开完那里开，欧洲开完美国开。
大家所有的努力就一个，希腊现在不能倒，至少要拖上两年，为欧洲大银行，以及意大利和西班牙的自救争取时间。
如果拖上两年，买入了大量希腊国债的欧洲银行可以有时间注资，以抵御违约后希腊债券的损失，而意大利和西班牙也有时间缩小自己的债务规模。
2011年本该是欧盟值得庆贺的一年——《政治联盟条约》、《欧洲经济与货币联盟条约》签订20周年；欧元发行10周年。但现实是，债务危机、财政紧缩以及示威游行正在欧元区肆虐。
“全世界都在看欧洲如何处理这个严峻的问题。”世界银行行长佐利克说，“整个欧洲已经上了前线。”
“暴风眼”希腊
“政府和民众之间的战争正在升级。”
在债主和百姓的天平上，希腊政府不得不再次选择了债主优先。
10月，希腊新一轮偿债高峰期就要到了。但目前，希腊政府荷包里的钱只够维持自身正常运转到10月中旬。
因为再次没有满足欧盟设置的获得“救命钱”的条件，希腊政府被迫宣布了更严厉的财政紧缩计划：3万公职人员“下岗”并领取部分薪水，裁减国企员工，减少50万人的养老金等。
而6月底，同样为了得到欧盟的“救命钱”，希腊政府宣布紧缩措施包括：2012-2015年间，将工资税起征点从1.2万欧元降至8000欧元；房地产税起征门槛从40万欧元降低到20万欧元。在2011年减少4亿欧元的政府支出。
“政府和民众之间的战争正在升级。”希腊基金会欧洲和国外政策经济学家巴斯琴表示，希腊政府做出的紧缩计划不仅仅是压榨中产阶级，而是在断绝他们的生路。
根据《纽约时报》近期报道，自2010年实施紧缩计划以来，雅典一典型的中产阶级普通职员斯黛拉·菲拉格的月薪从2000美元降到了不到1300美元，母亲每月的养老金从920美元下降到800美元。
而房产税的增加，让希腊人在6月举行了上半年最大的游行。
另据数据显示，在过去两年里，希腊流落街头的人口增长了25%，使得全国1150万人里有大约2万人无家可归。
巨大的心理落差让很多人不能适应。希腊今年前5个月的自杀率比去年同期上升了40%，这还不包括很多自杀未遂的人。
于是，愤怒的希腊人一次又一次地走上街头。
“欧洲裸泳团”
“毒性”正沿着欧元区银行体系蔓延。
同样的故事正在意大利上演。
意大利是欧洲第三大经济体，拥有1.9万亿欧元公共债务，其规模比其他“欧猪五国”中希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国债务之和还要大。债务占GDP的比例高达120%（相当于欧元区规定的最高上限的2倍），且几乎完全通过发行国债进行融资。
9月14日，意大利众议院通过了一项总额为540亿欧元的财政紧缩计划。当天，罗马国会附近有数百名示威者，高喊“下台”口号与警察发生冲突。7日参议院通过该法案时，意大利最大工会劳工总联盟曾发动数百万名工会成员举行全国大罢工。
但意大利“艰难”的紧缩政策没有打动评级机构。9月20日，标普下调意大利主权债务评级至A/A-1，前景展望为负面，理由是经济低迷和政局不稳影响其应对欧元区危机。穆迪也很有可能在10月调低意大利主权债务评级。9月27日，下调意大利主权信用评级仅一周后标普又放言，可能再次下调对意评级。
评级下调，意味着利息大增，债务负担加重。但为了满足融资需求，在9月至年底间，意大利还需要发行或展期1113亿欧元国债。
西班牙是另一个随时可能引爆的雷管。作为欧洲第四大经济体，其总额6370亿欧元的债务超过希腊、葡萄牙和爱尔兰三国GDP总和。此外，西班牙21.29%的失业率，居全欧元区之首。9月15日，惠誉对西班牙主权信用评级作出了“下行”的预测。
“欧猪五国”的“毒性”正沿着欧元区银行体系蔓延。
根据IMF的统计，欧洲主权债务危机已导致欧盟各银行持有的政府债券价值缩水2000亿欧元，欧洲经济双巨头——德国、法国的银行业遭受巨大损失。目前，德国银行是希腊海外第一债权人、意大利海外第二债权人，前十大银行存在1270亿欧元缺口。法国银行虽然压力测试成绩亮眼，但其拥有大量“五猪”债券。摩根大通报告显示，法国三大银行因大量持有意大利债券，资金缺口达到1730亿欧元。
“德国是欧洲出口大国，且出口对象不限于欧洲，经济增长有保障，对欧债危机的消化能力相对好于法国。”研究国家风险的分析师赵昌会告诉记者，但欧元区已经被银行系统捆绑成一个整体，如果一国出现违约，将会在欧元区产生多米诺效应。
分歧如何弥合
德国大使馆方面告诉南方周末记者，欧元区需要统一的行动机制。
目前，欧元区内部对于纾困方式的看法各不相同。
欧盟委员会主席巴罗佐提议发行欧元区债券，遭到德国、芬兰、荷兰等国坚决反对。9月16日举行欧元区财长会议时，外界原本预计大会会讨论该议题，但实际上该问题因为没有明确定义甚至没能被提及。
7月欧元区领导人达成第二轮1090亿欧元救援希腊方案后，芬兰单方与希腊达成贷款抵押协议，遭到欧元区其他国家的反对。芬兰则回应，没有抵押，就退出救援计划。
“我们有相同的货币政策，但你很难让使用欧元的每个独立的国家都制定相同的财政政策。”德国大使馆方面告诉南方周末记者，欧元区需要统一的行动机制。
目前为欧债危机纾困的是，2010年5月10日成立的欧洲金融市场稳定基金（EFSF），总规模7500亿欧元。推出时因体量前所未有，一时解除了市场对希腊债务危机的短时忧虑，并使当天的三大股指都实现了4%以上的增长。
2010年年底，随着希腊、爱尔兰、葡萄牙相继加入救援名单，资金池见底。使得对于意大利、西班牙的救援行动主要是欧洲央行入市购买两国国债。
“欧盟除了对接受EFSF救援的三个国家有严格的财政紧缩要求，其他国家如何管理自己的财政问题，欧盟只能提出建议，没有管制权力。”德国大使馆方面表示。
2011年随着欧债危机愈加严重，成立“欧洲财政联盟”的必要性凸显。法德两国首脑曾提出在2012年年中之前，制定欧洲共同的政府预算“金法则”。作为榜样，法德两国将从2013年开始，制定和实行共同的企业税制和税率。
9月16日举行的欧盟财长会议的重要议程之一，就是商讨欧盟内部经济管理改革。但因各成员国不愿意将各自的经济政策监督权上交欧盟委员会，欧盟经济管理改革计划很难最终落实。
“欧盟的决策机制就是所有成员国都点头同意才行，这肯定要耗费大量的时间。长时间的决断应该算是欧盟的惯例。”德国使馆方面透露。
分歧不仅存在于欧盟内部。
9月16日，美国财长盖特纳首次出席欧盟财长会议，他明确表示欧元区要扩大欧洲救助基金（EFSF）规模，尽快解决债务危机，同时批评，欧元区内的政策分歧已经对纾困行动造成“破坏性”影响。
“盖特纳这次参会还有另一个任务，劝说欧洲国家不要出售美国的债券，使美债处于低利率状态，减少美国政府财政支出。”中国一位不愿透露姓名的分析师告诉记者，作为交换条件，美国银行在QE2中积蓄的大量美元，可以为欧洲注入流动性。
“最终，可能就是美元拯救了欧元。”他说。
欧洲财长会议上，盖特纳的强烈纾困意图受到了冷遇。随后全球股市暴跌。一周后，在华盛顿召开的世界银行和IMF年会上，欧盟终于点头。
年会结束后，来自欧洲的利好消息不断。9月26日美国CNBC电视台引述一位欧洲金融高层官员的话，对EFSF进行杠杆化操作的详细计划已进入深入探讨阶段，确保成员国避免违约；27日，彭博社援引消息人士提供的信息，欧洲央行下周将可能讨论恢复购买担保债券事宜，向欧洲银行业注入流动性。
【南方周末】本文网址：http://www.infzm.com/content/63554
“除了宣布债务违约，希腊别无他途。”
本周一，全球股市在经历了上一周的暴跌后，终于抬头。
绝望的市场拾到了些许信心：上周末，欧元区成员国终于在华盛顿承诺，将最大限度扩大对陷入债务危机国家的救助资金规模。
而仅仅一周之前，在波兰举行的欧洲财长会议上，欧洲拒绝了美国财长盖特纳反复施压的这一建议。
救助的结果是，这次希腊有可能暂时不倒，但几乎所有人也都相信，救希腊，只是在拖时间。
现在，希腊十年期国债收益率高达22%，这意味着一张面值为100欧元的债券十年后还不值现在的14欧元。
看到这些数据后，没有人会怀疑这点：经济总量大致和河南省相当的希腊，其经济已陷入崩溃，GDP在危机后下跌了7%，失业率更达到了令人恐怖的16%。然而，希腊背负的政府总负债已达到GDP的150%。
挣的钱越来越少，而要还的债却越来越多。除了宣布债务违约，希腊别无它途。
如果这事发生在其他地方，希腊早就会宣布违约，这样，才有可能将全部债务的本金削减至少50%，然后货币大幅贬值，从而刺激需求，让经济增长并最后走出债务危机。
就因为希腊使用的是和德国法国一样的货币，所以如果现在违约，其引发的多米诺骨牌将横扫已经陷入债务危机的欧元区第三和第四大经济体意大利和西班牙，拖垮欧洲大银行，并让金融海啸像2008年的雷曼兄弟倒台一样，迅速席卷全球。
正是在这种恐慌之下，上周全球股市暴跌，一个黑色交易日接着一个黑色交易日。欧美的政策决策者们则忙着开紧急会议，这里开完那里开，欧洲开完美国开。
大家所有的努力就一个，希腊现在不能倒，至少要拖上两年，为欧洲大银行，以及意大利和西班牙的自救争取时间。
如果拖上两年，买入了大量希腊国债的欧洲银行可以有时间注资，以抵御违约后希腊债券的损失，而意大利和西班牙也有时间缩小自己的债务规模。
2011年本该是欧盟值得庆贺的一年——《政治联盟条约》、《欧洲经济与货币联盟条约》签订20周年；欧元发行10周年。但现实是，债务危机、财政紧缩以及示威游行正在欧元区肆虐。
“全世界都在看欧洲如何处理这个严峻的问题。”世界银行行长佐利克说，“整个欧洲已经上了前线。”
“暴风眼”希腊
“政府和民众之间的战争正在升级。”
在债主和百姓的天平上，希腊政府不得不再次选择了债主优先。
10月，希腊新一轮偿债高峰期就要到了。但目前，希腊政府荷包里的钱只够维持自身正常运转到10月中旬。
因为再次没有满足欧盟设置的获得“救命钱”的条件，希腊政府被迫宣布了更严厉的财政紧缩计划：3万公职人员“下岗”并领取部分薪水，裁减国企员工，减少50万人的养老金等。
而6月底，同样为了得到欧盟的“救命钱”，希腊政府宣布紧缩措施包括：2012-2015年间，将工资税起征点从1.2万欧元降至8000欧元；房地产税起征门槛从40万欧元降低到20万欧元。在2011年减少4亿欧元的政府支出。
“政府和民众之间的战争正在升级。”希腊基金会欧洲和国外政策经济学家巴斯琴表示，希腊政府做出的紧缩计划不仅仅是压榨中产阶级，而是在断绝他们的生路。
根据《纽约时报》近期报道，自2010年实施紧缩计划以来，雅典一典型的中产阶级普通职员斯黛拉·菲拉格的月薪从2000美元降到了不到1300美元，母亲每月的养老金从920美元下降到800美元。
而房产税的增加，让希腊人在6月举行了上半年最大的游行。
另据数据显示，在过去两年里，希腊流落街头的人口增长了25%，使得全国1150万人里有大约2万人无家可归。
巨大的心理落差让很多人不能适应。希腊今年前5个月的自杀率比去年同期上升了40%，这还不包括很多自杀未遂的人。
于是，愤怒的希腊人一次又一次地走上街头。
“欧洲裸泳团”
“毒性”正沿着欧元区银行体系蔓延。
同样的故事正在意大利上演。
意大利是欧洲第三大经济体，拥有1.9万亿欧元公共债务，其规模比其他“欧猪五国”中希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国债务之和还要大。债务占GDP的比例高达120%（相当于欧元区规定的最高上限的2倍），且几乎完全通过发行国债进行融资。
9月14日，意大利众议院通过了一项总额为540亿欧元的财政紧缩计划。当天，罗马国会附近有数百名示威者，高喊“下台”口号与警察发生冲突。7日参议院通过该法案时，意大利最大工会劳工总联盟曾发动数百万名工会成员举行全国大罢工。
但意大利“艰难”的紧缩政策没有打动评级机构。9月20日，标普下调意大利主权债务评级至A/A-1，前景展望为负面，理由是经济低迷和政局不稳影响其应对欧元区危机。穆迪也很有可能在10月调低意大利主权债务评级。9月27日，下调意大利主权信用评级仅一周后标普又放言，可能再次下调对意评级。
评级下调，意味着利息大增，债务负担加重。但为了满足融资需求，在9月至年底间，意大利还需要发行或展期1113亿欧元国债。
西班牙是另一个随时可能引爆的雷管。作为欧洲第四大经济体，其总额6370亿欧元的债务超过希腊、葡萄牙和爱尔兰三国GDP总和。此外，西班牙21.29%的失业率，居全欧元区之首。9月15日，惠誉对西班牙主权信用评级作出了“下行”的预测。
“欧猪五国”的“毒性”正沿着欧元区银行体系蔓延。
根据IMF的统计，欧洲主权债务危机已导致欧盟各银行持有的政府债券价值缩水2000亿欧元，欧洲经济双巨头——德国、法国的银行业遭受巨大损失。目前，德国银行是希腊海外第一债权人、意大利海外第二债权人，前十大银行存在1270亿欧元缺口。法国银行虽然压力测试成绩亮眼，但其拥有大量“五猪”债券。摩根大通报告显示，法国三大银行因大量持有意大利债券，资金缺口达到1730亿欧元。
“德国是欧洲出口大国，且出口对象不限于欧洲，经济增长有保障，对欧债危机的消化能力相对好于法国。”研究国家风险的分析师赵昌会告诉记者，但欧元区已经被银行系统捆绑成一个整体，如果一国出现违约，将会在欧元区产生多米诺效应。
分歧如何弥合
德国大使馆方面告诉南方周末记者，欧元区需要统一的行动机制。
目前，欧元区内部对于纾困方式的看法各不相同。
欧盟委员会主席巴罗佐提议发行欧元区债券，遭到德国、芬兰、荷兰等国坚决反对。9月16日举行欧元区财长会议时，外界原本预计大会会讨论该议题，但实际上该问题因为没有明确定义甚至没能被提及。
7月欧元区领导人达成第二轮1090亿欧元救援希腊方案后，芬兰单方与希腊达成贷款抵押协议，遭到欧元区其他国家的反对。芬兰则回应，没有抵押，就退出救援计划。
“我们有相同的货币政策，但你很难让使用欧元的每个独立的国家都制定相同的财政政策。”德国大使馆方面告诉南方周末记者，欧元区需要统一的行动机制。
目前为欧债危机纾困的是，2010年5月10日成立的欧洲金融市场稳定基金（EFSF），总规模7500亿欧元。推出时因体量前所未有，一时解除了市场对希腊债务危机的短时忧虑，并使当天的三大股指都实现了4%以上的增长。
2010年年底，随着希腊、爱尔兰、葡萄牙相继加入救援名单，资金池见底。使得对于意大利、西班牙的救援行动主要是欧洲央行入市购买两国国债。
“欧盟除了对接受EFSF救援的三个国家有严格的财政紧缩要求，其他国家如何管理自己的财政问题，欧盟只能提出建议，没有管制权力。”德国大使馆方面表示。
2011年随着欧债危机愈加严重，成立“欧洲财政联盟”的必要性凸显。法德两国首脑曾提出在2012年年中之前，制定欧洲共同的政府预算“金法则”。作为榜样，法德两国将从2013年开始，制定和实行共同的企业税制和税率。
9月16日举行的欧盟财长会议的重要议程之一，就是商讨欧盟内部经济管理改革。但因各成员国不愿意将各自的经济政策监督权上交欧盟委员会，欧盟经济管理改革计划很难最终落实。
“欧盟的决策机制就是所有成员国都点头同意才行，这肯定要耗费大量的时间。长时间的决断应该算是欧盟的惯例。”德国使馆方面透露。
分歧不仅存在于欧盟内部。
9月16日，美国财长盖特纳首次出席欧盟财长会议，他明确表示欧元区要扩大欧洲救助基金（EFSF）规模，尽快解决债务危机，同时批评，欧元区内的政策分歧已经对纾困行动造成“破坏性”影响。
“盖特纳这次参会还有另一个任务，劝说欧洲国家不要出售美国的债券，使美债处于低利率状态，减少美国政府财政支出。”中国一位不愿透露姓名的分析师告诉记者，作为交换条件，美国银行在QE2中积蓄的大量美元，可以为欧洲注入流动性。
“最终，可能就是美元拯救了欧元。”他说。
欧洲财长会议上，盖特纳的强烈纾困意图受到了冷遇。随后全球股市暴跌。一周后，在华盛顿召开的世界银行和IMF年会上，欧盟终于点头。
年会结束后，来自欧洲的利好消息不断。9月26日美国CNBC电视台引述一位欧洲金融高层官员的话，对EFSF进行杠杆化操作的详细计划已进入深入探讨阶段，确保成员国避免违约；27日，彭博社援引消息人士提供的信息，欧洲央行下周将可能讨论恢复购买担保债券事宜，向欧洲银行业注入流动性。
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