九乡新闻网马立克氏病疫苗:兼顾选股与行业配置 在防御中等待战机
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/06 03:03:48
2011年09月26日00:23中国证券报我要评论(0)
字号：T|T
转播到腾讯微博
从全球经济形势来看，9月份欧元区综合采购经理人指数（PMI）由8月份的50.7降至49.2，跌至两年来的谷底，欧元区经济活动陷入萎缩；美联储对美国经济前景悲观，“扭曲操作”的刺激政策市场反应冷淡；作为世界工业生产周期晴雨表的铜价正在下降；而欧元区和和美国信用利差的持续扩大也进一步显示全球经济放缓的趋势加剧。从国内经济数据来看，在当前经济紧缩政策下，物价、消费、固定资产投资和工业增加值增速均有所放缓，通胀向下和经济向下的经济格局初步显现，8月份货币供应量的下滑和股债两市的不断扩容显示短期市场流动性持续紧张，仍处高位的通胀形势使得短期政策难言放松。
我们认为短期市场或将继续维持震荡，未来市场的关键点仍然在于通胀形势能否得以有效控制，当然，考虑到随着大宗商品价格的持续回落我国输入性通胀将得以放缓，随着经济转型的推进我国对外经济的依赖度逐渐下滑，而随着股指的持续探底股票市场安全边际逐渐夯实等多因素的支持下，市场的长期投资价值已经显现，市场底部隐约若现，市场的机会与挑战共存。
偏股型基金投资策略：兼顾选股和行业配置 在防御中把握投资机会
由于市场持续震荡趋势难辨，妄图准确预测通胀得到有效控制的时间表显得过于轻率，这使得基金的预判式择时成为奢望，顺势而为更具优势，也使得我们对指数的单边上涨缺乏信心，配置相对均衡的主动投资偏股型基金可在市场震荡中捕捉投资机会，优势更为明显。在房地产债务风险扩大和流动性紧张背景下大市值股票的低估值支撑有限，而消费及成长类强势股较高的估值也蕴含着较高的风险，寄希望于在市场风格变化中获取超额收益将难以成立。因此，基金获取超额收益的主要来源仍然集中在基金经理“自下而上”的选股能力和在不确定市场中把握盈利确定行业的行业配置能力。建议投资者放弃基金投资风格的价值与成长之争，单从选股能力和行业配置能力出发，精选资产配置相对均衡的历史绩优主动投资偏股型基金构建基金组合，在防御中把握投资机会。
固定收益类基金投资策略： 关注短久期和主要投资高信用等级债
债券市场上，在国内通胀高企、流动性紧缩和债券市场不断扩容的三重压力下，尽管9月份债券市场有所回升，但债券市场的前景仍不明朗，在此背景下长期利率品种的市场吸引力仍然不足，建议投资者继续保持以短久期防御为主的配置思路，重点关注期限结构较短的债券型基金和兼具高流动性和稳定收益能力的货币市场基金。
而伴随国内经济的放缓和欧债危机的蔓延，处于避险的需求市场资金将进一步向国债、央票、企业债等高信用等级券种集中，而公司债、中期票据等信用债的下行压力增大，国内市场的信用利差将进一步扩大。建议投资者重点关注以央票、国债、企业债等高信用等级券种为主要投资对象的债券型基金，适度规避以信用产品为主要投资对象的债券型基金。此外，在缺乏股票趋势性机会的背景下，二级债券型基金的投资风险加大，建议投资者立足债券型基金的配置功能，重点关注纯债基金和具备选股优势的一级债基，规避风险。
封闭式基金：
关注分级基金中折价率较大且收益可以确保的低风险份额
截至9月16日，25只传统封闭式基金平均折价率为7.85%，折价年化收益率为2.71%，较一年定期存款利率并不具备吸引力，建议投资者关注封闭式基金的因管理能力带来的中长期投资价值。
由于股债两市不确定性加大，而根据收益分配规则和当前情况，大多数分级基金中的低风险份额的收益仍可得以确保，建议投资者积极关注折价率较大、在极端市场中约定收益仍可得以确保的分级基金低风险份额，规避高风险份额。高风险偏好者可根据对市场的把握密切关注高风险份额价格的波动博取收益。
字号：T|T
转播到腾讯微博
从全球经济形势来看，9月份欧元区综合采购经理人指数（PMI）由8月份的50.7降至49.2，跌至两年来的谷底，欧元区经济活动陷入萎缩；美联储对美国经济前景悲观，“扭曲操作”的刺激政策市场反应冷淡；作为世界工业生产周期晴雨表的铜价正在下降；而欧元区和和美国信用利差的持续扩大也进一步显示全球经济放缓的趋势加剧。从国内经济数据来看，在当前经济紧缩政策下，物价、消费、固定资产投资和工业增加值增速均有所放缓，通胀向下和经济向下的经济格局初步显现，8月份货币供应量的下滑和股债两市的不断扩容显示短期市场流动性持续紧张，仍处高位的通胀形势使得短期政策难言放松。
我们认为短期市场或将继续维持震荡，未来市场的关键点仍然在于通胀形势能否得以有效控制，当然，考虑到随着大宗商品价格的持续回落我国输入性通胀将得以放缓，随着经济转型的推进我国对外经济的依赖度逐渐下滑，而随着股指的持续探底股票市场安全边际逐渐夯实等多因素的支持下，市场的长期投资价值已经显现，市场底部隐约若现，市场的机会与挑战共存。
偏股型基金投资策略：兼顾选股和行业配置 在防御中把握投资机会
由于市场持续震荡趋势难辨，妄图准确预测通胀得到有效控制的时间表显得过于轻率，这使得基金的预判式择时成为奢望，顺势而为更具优势，也使得我们对指数的单边上涨缺乏信心，配置相对均衡的主动投资偏股型基金可在市场震荡中捕捉投资机会，优势更为明显。在房地产债务风险扩大和流动性紧张背景下大市值股票的低估值支撑有限，而消费及成长类强势股较高的估值也蕴含着较高的风险，寄希望于在市场风格变化中获取超额收益将难以成立。因此，基金获取超额收益的主要来源仍然集中在基金经理“自下而上”的选股能力和在不确定市场中把握盈利确定行业的行业配置能力。建议投资者放弃基金投资风格的价值与成长之争，单从选股能力和行业配置能力出发，精选资产配置相对均衡的历史绩优主动投资偏股型基金构建基金组合，在防御中把握投资机会。
固定收益类基金投资策略： 关注短久期和主要投资高信用等级债
债券市场上，在国内通胀高企、流动性紧缩和债券市场不断扩容的三重压力下，尽管9月份债券市场有所回升，但债券市场的前景仍不明朗，在此背景下长期利率品种的市场吸引力仍然不足，建议投资者继续保持以短久期防御为主的配置思路，重点关注期限结构较短的债券型基金和兼具高流动性和稳定收益能力的货币市场基金。
而伴随国内经济的放缓和欧债危机的蔓延，处于避险的需求市场资金将进一步向国债、央票、企业债等高信用等级券种集中，而公司债、中期票据等信用债的下行压力增大，国内市场的信用利差将进一步扩大。建议投资者重点关注以央票、国债、企业债等高信用等级券种为主要投资对象的债券型基金，适度规避以信用产品为主要投资对象的债券型基金。此外，在缺乏股票趋势性机会的背景下，二级债券型基金的投资风险加大，建议投资者立足债券型基金的配置功能，重点关注纯债基金和具备选股优势的一级债基，规避风险。
封闭式基金：
关注分级基金中折价率较大且收益可以确保的低风险份额
截至9月16日，25只传统封闭式基金平均折价率为7.85%，折价年化收益率为2.71%，较一年定期存款利率并不具备吸引力，建议投资者关注封闭式基金的因管理能力带来的中长期投资价值。
由于股债两市不确定性加大，而根据收益分配规则和当前情况，大多数分级基金中的低风险份额的收益仍可得以确保，建议投资者积极关注折价率较大、在极端市场中约定收益仍可得以确保的分级基金低风险份额，规避高风险份额。高风险偏好者可根据对市场的把握密切关注高风险份额价格的波动博取收益。
兼顾选股与行业配置 在防御中等待战机
积极防御谋新一季行业配置
社会组织：在希望与困惑中等待
美国留学选专业?兴趣与行业潜力应兼顾
在忍耐中等待掌声
【情感美文】谁在红尘中等待......
【情感美文】谁在红尘中等待......
百合心语【情感美文】谁在红尘中等待......
福岛在不安和煎熬中等待 “50勇士”仍在坚守
核危机：福岛在不安和煎熬中等待 "50勇士"仍在坚守
日本人在核辐射中等待碘盐，中国人抢碘盐以等待核辐射，无盐以对
3月28日商品观察：商品在困境中等待变数
人生修为（之六）： [在“愚”中等待时机]
人生修为（之六）： 在“愚”中等待时机
人生修为（之六）： 在“愚”中等待时机
二季度核心策略：且战且退防御至上 配置八大金股
二月积极配置政策扶持行业(附股)
专家解析中国隐形战机 “制空”同时兼顾攻击
从制空到对地 先进战机为何兼顾"脏活累活"?
领导班子配备要兼顾结构与功能
亲情与爱情可以兼顾吗?
看职场女性怎样兼顾家庭与工作
兼顾身材与风度 首选紧身牛仔裤
兼顾激励与保健的薪酬管理体系