九乡新闻网香港迪士尼大门音乐:股"惑"系列之二：券商研报缘何"放卫星"?
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 15:41:28
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无论是证券法还是证监会发布的《证券研究报告暂行规定》均强调,券商发布的研究报告,应当遵循独立、客观、公平、审慎原则,有效防范利益冲突,公平对待发布对象,禁止传播虚假、不实、误导性信息,禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。
“真实、客观”是研究报告应具备的最基本的要素。
但从近期不断发生的研报虚假事件看,有些证券公司发布的被投资者当作投资依据的研究报告,并不具备这些最基本的要素。
证监会当痛下决心治假,遏制券商不负责任地发布研报,保护投资者合法权益。
证监会堵漏研报门 将控制发布渠道禁止内幕消息
除了研究报告发布混乱引发投资者误导外，内幕消息是业内聚焦的另一个话题。
"反思中国宝安'石墨门'事件，监管层认为券商的问题是不应该将上市公司未经发布的内幕消息写在研究报告上，这属于泄露内幕信息。"陈军说。
但内幕消息是国内证券市场公开的潜规则。在陈军看来，这次"研报门"折射的问题是上市公司和券商这两者在内幕消息方面都没有界限--上市公司向研究员透露未披露的信息，研究员将这类消息作为推荐的重磅理由。
于是，监管层在调研综述中建议券商加强对消息的管理。"切实把握法律法规确立的底线要求。证券研究报告不得使用内幕信息；如果无意接触了内幕信息，也不得在证券研究报告中以任何形式变通体现。"
同时，监管层要求各券商加强对上市公司调研信息的管理。"证券分析师参加上市公司调研，不得主动寻求内幕信息，不得以任何方式获取国家保密信息。如果证券分析师调研中被动知悉内幕信息的，应当及时向公司合规管理部门报告，在有关内幕信息公开前停止撰写发布涉及该上市公司的证券研究报告。"
研报玩乌龙遭监管问责 证券协会呼吁研究员自律
“部分研究员的研究方法出现很大纰漏，推导不规范，甚至没有经过调研便出具相关报告，违背了行业基本的职业操守和监管要求。”中部地区某大型券商研究所所长表示。
业内人士指出，加强研究员自律是券商研究所下一步亟需做好的工作。
上述所长表示：“业内有超过2000名研究员，报告很难做到逐一审核，内核人员对报告的真实性和价值度很难做到掌控，只能从合规的角度出发，所以加强研究员自律是必需的。”不过，也有人士指出，对于近期出现若干研报事件，也需区别对待，研究员根据自身的研究提出与上市公司的不同见解，是可以理解的。
此外，业内人士指出，需要适时针对目前的卖方运作机制进行完善，防控利益输送等行为。
“目前的卖方机制，决定了研究员要服务于买方客户，必然涉及到信息沟通、报告配送等服务，不过要坚持一条原则，不要传播上市公司的内幕信息。”上海某上市券商研究所负责人表示，“所以，在加强自律的同时，也需要加强研究所内部管理。”
投资者莫把研报当信披
一位大型基金的资深投研总监曾经告诉记者，读研报绝不可以偷懒，列在研报最后的公司评级往往是偏向正面的。因此，普通投资者应该更多的关注研报的内容，发现其中一些“隐藏”的负面信息。
另外，该总监还介绍了他看研报的标准。他认为一篇报告中，假设的条件越多，那么报告的含金量越低，如果报告的结论是由三个以上的假设条件推导出来，那么这份报告不值一看。普通投资者也可以借鉴一下，数数你手里的研报中有多少个“假设条件”。
对于普通投资者来说，具备专业知识的投资顾问可以为其充当“读报者”的角色。尽管投资顾问和研究员同隶属于券商门下，但是两者所处部门不同，服务的对象也不同。许多投资顾问的收入与客户收益直接挂钩，因此能够更多地从普通投资者的角度出发，保持相对客观性和独立性。
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