九乡新闻网食品药品行业协会章程:安东尼.波顿的经验教训和投资模型
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/17 07:03:10
１、了解企业的特许经营权及其特征
企业之间的特质与持续性不大相同，了解一家企业的盈利模式和竞争能力尤其重要。对于这一点来说，安东尼只问一个问题：这家企业有多大可能性在10年后仍然存在，以及它有多大可能比现在更具价值？
２、理解促进企业发展的关键变量
识别影响企业发展的关键变量，例如汇率、利率、税率等变化因素，对于理解一家企业的成长动力至关重要。例如他提到一家英国的化学公司，在原有汇率的基础上生意兴隆，但随着英国货币的升值，它变得完全不具备竞争力甚至没生意可做。
由此联想到国内的众多企业，例如外向型企业可能由于汇率的影响而导致盈利的改变，同样以矿产资源为主的钢铁行业可能由于铁矿石的涨价而大受影响，所以一定要对行业的上下游关系了解清楚，从而理解促进企业发展的关键变量
3、偏爱简单的企业
选择主营业务单一的企业比业务复杂的企业要好得多，不但因为其容易理解，而且减少财务的复杂性。在这当中，产生现金流能力是一个非常诱人的因素，那些需要大量资金开销以维持运作的公司比不上没有这类需求公司这么有吸引力，所以关注创造现金流能力非常重要。
４、直接听取管理层意见
在调研中，最重要是听到企业的坦白以及客观的观点，即企业的优缺点。喜欢那些从不过分承诺，但之后给出稍高于他们承诺业绩的经理们。必须远离那些夸夸其谈、漫天许诺却不大可能实现其诺言的经理们。对此，总结的原则是，宁愿投资一家由普通管理层经营的优秀企业，也不要投资一家由明星经理人经营的不良企业。
5、不惜一切代价避开善于欺骗大众的管理层
安东尼以前认为，一家看上去发展强劲的企业动力可以弥补其善于欺骗世人的管理层的缺陷。但实际证明，千万不要碰那些无职业道德或顶风经营的企业，因为管理层不诚实，不仅会欺骗众人，甚至最后也把他们自己也骗倒，沉浸在谎言当中，这对于长期股东是一个可怕的陷阱。
６、比大众预知并提前两步行动
尝试识别出当下被别人所忽略，却能在未来重新获得利益的股票。所以，通过对企业现金流的研究，从而快速掌握这类蒙尘的珍珠，等待它们将来重放光彩。
７、了解资产负债的风险
通过对企业资产负责表研究，掌握其净营运资金、流动比率、速动比率等情况，从而掌握企业的发展，避开投资的风险。
８、从广泛的来源中寻找投资意见
例如，媒体排行榜选股法、逛街选股法、专业人士推荐法等，都是我们可以获得投资信息的重要来源。
９、密切关注企业内部人员的交易行为
关注企业管理层对所持股份的变化情况，如果管理层大量出售股票，说明前景不看好；如果大量增持，说明前景光明，值得深入研究。
10、定期反复检验你的投资要点
投资管理是关于建立对一次投资机会的确信，然后随着时间反复检验这种确信程度——特别是当新信息出现时，从而找出值得继续持有证据。同时，我们要避免将确信发展成为固执，如果证据改变了，我们的投资观点也应该随之改变。无论在任何时候，你都必须能够用几句话总结出你持有这家公司股票的原因。
11、忘记你购买股票的价格
当企业的基本面发生恶化时，你一定要快速出售其股票，不要因为亏损而舍不得，这样可以避免我们将来造成更大的亏损。
12、注意绝对估值
在评价企业的内在价值时，尽量使用ＤＣＦ、ＤＤＭ、ＥＶＡ等模型进行综合性的绝对估值，避免使用ＰＥ、ＰＥＧ等相对估值，因为在牛市当中，看起来似乎便宜的股票实际已经被高估，此时要继续购买有可能导致未来熊市受到严重损失。
13、使用技术分析作为额外指标
技术分析是帮助安东尼决定下大赌注的要素之一，借助它可以肯定或否定某只股票的要素。所以，当技术分析支持基础分析时，安东尼将买入更大的份额；反之，只买入较小的份额。如果技术面恶化，他将反复审视他的基础观点以确认没有遗漏什么要点。他发现，公司的市值越大，技术分析就越有用。
14、防止揣测市场时机和主要的巨额赌注
尽力在自己拥有竞争优势的地方下赌注，避免在能力之外的投资。
15、作一名逆向投资者
当股价上涨时，避免过于看涨；当几乎所有人对前景都不乐观的时候，他们可能错了，前景会越来越好；当几乎没有人担忧时，就是谨慎小心的时候了。