完全解密新兴舰队 四大行业将成未来股市尖兵

　　节能环保新兴舰队：杭锅股份天威保变领衔节能，碧水源MBR膜超预期

　　上周，国务院常务会议讨论通过了《全国地下水污染防治规划(2011—2020年)》，预计“十二五”期间将投1万亿元进行污水处理。

　　而据中国证券报报道，由国家发改委环资司牵头制订的《“十二五”节能环保产业发展规划》，经过了三轮征求意见，即将上报国务院，预计最快9月出台。

　　政策将出，资本市场最为敏感。自8月20日起，节能环保板块多家公司股价涨幅明显，大批市场资金蠢蠢欲动，而《规划》中所提及的对节能环保企业减免税收、发放特许经营权、提高产业集中度更是让诸多上市公司为之兴奋。

　　细分行业龙头最受益

　　2010年10月18日，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》发布，将节能环保产业列为七大战略新兴产业之首。而在2010年12月份的中央经济会议公报中，节能环保也是唯一被明确提及的战略性新兴产业。

　　节能环保方向性政策密集出台，但具体哪些产业会受益其中，要到规划细则出台之后才能水落石出。不过，根据规划分析，仍可看到些端倪。

　　根据《环保产业发展规划》分类，节能环保行业共分为节能产业、环保产业和资源循环利用产业。反映到资本市场，节能产业和环保产业的上市公司最为集中，受政策影响也最为明显。

　　从具体业务分类来看，可以将节能环保产业分为高效节能产业和环境保护产业，其中高效节能产业主要包括电机节能、余热余压利用，天威保变(600550.SH)、杭锅股份(002534.SZ)和烟台冰轮(000811.SZ)与之最为相关；而节能建材、绿色照明与住宅建设有较大相关性，由于受房地产限购政策影响，节能建材、绿色照明很难获得快速发展。

　　节能环保的另一方面环境保护产业主要包括大气污染治理、固体废弃物处理和污水处理，产业发展迅速，细分行业龙头也较为清晰，如经营大气污染治理的龙源技术(300105.SZ)、永清环保(300187.SZ)，经营固体废弃物处理的桑德环境(000826.SZ)，经营污水处理的碧水源(300070.SZ).

　　杭锅股份领衔节能龙头

　　按照国海证券研究所环保节能主题研究中心的分类，节能产业涵盖三个领域，一是高效节能技术和装备领域，二是高效节能产品领域，三是节能服务产业领域。

　　国海证券鄢祝兵等人从节能技术推广目录着手，从中得到启示，认为热泵、变频器、余热锅炉将会成为节能设备中的宠儿，并得出结论认为变频器将是工业节能的明星设备，余热发电设备成为重耗能行业的节能救星，热泵可引领城市能源革命，煤气化炉则将成为清洁能源产业骄子，与之相对应，鄢祝兵团队推荐了烟台冰轮(000811.SZ)、杭氧股份(002430.SZ)和盾安环境(002011.SZ).

　　与国海证券类似，光大证券分析师团队从细分行业龙头出发，对余热锅炉、高压变频也有建议投资者长期积极关注。其中，余热锅炉龙头杭锅股份、高压变频器龙头天威保变就在被推荐之列。

　　作为余热利用的行业龙头，杭锅股份主要从事各类余热锅炉、工业锅炉、电站锅炉和电站辅机，并从事余热发电总包业务。过去2009、2010两年，杭锅股份的余热锅炉和余热发电总包两项业务的营业利润占总营业利润70%左右。

　　受益于国家节能环保政策，国内水泥厂、燃机电厂和垃圾发电厂的建设都要求配套余热锅炉，而三者产能迅速增加也直接关系到余热锅炉的需求量。至于钢铁和有色金属企业，虽然目前并未强制要求配套余热发电系统，但未来节能政策进一步收紧之后，极有可能会要求两类企业提高余热使用效率，未来政策的调整也可能会为余热锅炉带来高耗能行业现有产能的改造需求。

　　而杭锅股份在燃气轮机余热锅炉、烧结环冷机余热锅炉、水泥窑余热锅炉三个领域，国内市场占有率均为第一。并且在9E、9F级燃气轮机余热锅炉市场占有率也分别达到77.3%和50.8%。

　　碧水源维尔利等瓜分环保产业蛋糕

　　垃圾围城成为城市之痛，国内垃圾处理中填埋比例过高，占用了稀缺的土地资源；另一个迫在眉睫要解决的是大气污染问题，按照规划，更加严格的脱硫脱硝政策将成为大气治理产业新的增长点，大气中的氮氧化物将成为“十二五”减排指标之一。

　　所幸，市政与工业污水虽然横行，污水处理技术MBR膜的有效应用也在带动相关公司的业绩大幅增长，尤以碧水源为甚。

　　碧水源的污水处理业务开展，超出了许多投资者的心理预期。从上市前碧水源只能开发北京及周边的业务，到现在碧水源在全国范围内遍地开花，毫无疑问，碧水源的MBR膜技术已经得到了市场的认可。

　　膜生物反应器(MBR)通过膜分离技术大大提高了生物反应器的处理效率，与传统的生物处理工艺相比，具有生化效率高、抗冲击负荷能力强、出水水质好且稳定、占地面积小、排泥周期长、易实现自动控制等优点，是目前在高浓度有机废水处理、生活污水处理、中水回用处理等领域最有前途的废水生物处理技术之一。

　　去年以来碧水源在水务链条上不断布局，污水处理布局规划初露端倪，其横跨市政和工业两大污水体系，从涉及运营到工程承包全产业链产品，打造水务市场航母企业已经起航。

　　同样的机遇，也出现在主营有机垃圾处理的维尔利(300190.SZ)，主营大气污染物排放治理的永清环保(300187.SZ)和龙净环保(600388.SH)，而在重金属污染防治方面，永清环保又更胜一筹。

　　生物产业核心是生物制药重疾药物和疫苗受宠

　　生物医药新兴舰队：技术是定心丸，高端胰岛素看东宝，疫苗龙头沃森智飞

　　9月将是揭晓谜底的月份。

　　届时十二五规划重点扶持的七大战略性新兴产业的细则将陆续出台，具体的政策导向将直接影响相关公司的发展，以及投资者的机会。

　　七大战略性新型产业规划中包括生物产业，而生物产业的核心就是生物制药。那么，生物制药是怎样的一个行业？它有什么样的未来？它如何关系到您的钱袋？

　　重大疾病药物和新型疫苗受宠

　　发改委及安信证券研究中心数据表明，“九五”至“十二五”期间国家在生物制药产业投入的创新基金分别为1.5亿元、10亿元、66亿元、100亿元。

　　十二五规划在加大对生物制药行业投入力度的同时，明确指出了“要大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和诊断试剂等创新药物”。据国家科技重大专项办公室人员解释，重大疾病指恶性肿瘤、心脑血管疾病、神经退行性疾病、糖尿病、精神性疾病、自身免疫性疾病、耐药性病原菌感染、肺结核、病毒感染性疾病等10类疾病。

　　换句话说，十二五规划重点扶持生产重疾防治药物和新型疫苗的生物制药企业。

　　生物制药是一个飞速成长的行业，同时也是一个对人才、技术、资金、生产有高要求的行业。推出一个新产品通常要耗时10年。它的产业模式和盈利模式是：先由科研院花5-10年进行研发，一个基因工程药平均要投入1-3亿美元。新药要经过3-5年的临床试验并且被认可才能进一步生产和销售。不过一旦成功，很可能有10倍的巨额回报。

　　“生物制药行业更多是看技术，它的效果要体现出来不像其他行业需要那么长的时间，新药一般两到三年可以回收。如果政府的扶持政策能到位的话，生物制药公司有可能成为与国际一流公司水平最为接近的企业。”前述私募投资总监分析。

　　高端胰岛以通化东宝为首疫苗看沃森智飞

　　十二五生物制药规划中直接涉及到的生物制药细分子行业包括了重组蛋白、疫苗和单克隆抗体。

　　研制糖尿病药物的企业，隶属于重组蛋白细分行业，是十二五生物制药规划重点扶持的对象之一。

　　在重组蛋白这一细分子行业中，通化东宝(600867.SH)有它的核心技术和工艺。它是全球两家拥有胰岛素全系列产品的公司之一，其旗下的甘李药业率先研发出了第三代胰岛素。与第一代胰岛素动物胰岛素和第二代胰岛素重组人胰岛素不同，第三代胰岛素是胰岛素类似物，它更加贴近人胰岛素，能完全模拟人体生理胰岛素分泌模式，使血糖安全达标却不会出现低血糖，大大抑制了糖尿病并发症的发生。

　　由于十二五生物制药规划中扶持的药物涉及到糖尿病药品，这对胰岛素产品线丰富且拥有高端胰岛素的通化东宝来说绝对是利好。

　　疫苗也是十二五生物制药规划提倡大力发展的药物之一。

　　“疫苗的上游是毒株，主要是从其他厂或者实验室获得，原材料很少，生产成本非常低，所以疫苗的毛利润在90%也不足为奇。”前述私募投资总监告诉记者，“疫苗这个领域很激烈，可以说是三足鼎立。民营企业是国家计划疫苗的主要定点厂商之一，像沃森生物(300142.SZ)、智飞生物(300122.SZ)、绿竹生物、科兴生物。其次是国企，像天坛生物(600161.SH)，直接隶属国资委。还有外资企业，像辉瑞、惠氏。”

　　根据南方所以及安信证券研究中心资料，1980年来，全球疫苗产量增长了10倍多，而同期药品销售仅增长了5倍。世界人均疫苗30元/人，我国5元/人，仍有巨大的成长空间。未来市场的增长主要来自新型疫苗的快速增长以及部分传统疫苗的稳定增长。

　　前述私募投资总监表示，“疫苗这个领域，民营企业发展得最快。”

　　沃森生物、智飞生物正具备了研发新型疫苗的技术。这两家公司不仅生产用于防治病毒感染性疾病的一类疫苗，还研制出了二类疫苗、新型疫苗、治疗性疫苗，包括沃森生物的肺炎系列疫苗、重组乙肝疫苗和重组HPV疫苗和智飞生物的肺炎疫苗、治疗性乙肝疫苗、新结核病疫苗和HPV疫苗。这些疫苗主攻的方向，和生物制药规划提及的10类重大疾病有重合，这也是沃森、智飞的亮点。

　　单抗体领域兰生、百泰、华神争妍

　　单克隆抗体作为生物制药行业的细分子行业之一，凭借其耙向性强、特异性高、副作用小等优势，几乎可以解决十二五生物制药规划中提及的10类重大疾病，诸如恶性肿瘤、心血管、糖尿病、神经退行性疾病、风湿免疫性疾病。2010年全球单抗药物市场销售量达到了440亿美元，2000-2010年的复合增长率达到了40%，成为生物制药行业中增长最快的细分领域。

　　由于单抗药物的生产涉及到了实现抗体人源化、下游抗体的纯化等技术难点，目前国内获批生产单抗产品的厂家仅有9个，并且只有中信国健[中信国健的上市公司为兰生股份(600826.SH)]和百泰生物基本掌握单抗人源化技术。中信国健于2005年和2011年分别获批益赛普、健尼哌这两个人源化单抗产品，百泰生物于2008年获批泰欣生这一人源化单抗产品，目前只有这两家公司率先实现了单抗产品出口。

　　与中信国健、百泰生物主打人源化单抗药物不同，华神集团(000790.SZ)的核心技术体现在全新靶点抗体药物上。它的药品利卡汀是国内唯一有知识产权的全新靶点抗体药物，也是全球首只用于治疗“癌症之王”——原发性肝癌的单抗药物。此外，华神集团的新生物制剂产品有望在年内投产，这也是它未来的一大利润增长点。