时过境迁显四大区别 “5·30”魅影或难重现

狼，要来了吗？

成飞集成、横店东磁、联环药业……一批中小盘个股近两个月来掀起了一波狂飙突进的上涨运动，市场表现异常活跃，股价炒翻了天。谨慎的投资者开始感到不安，市场的空气中已经隐隐闻到了2007年 “5·30”A股暴跌前夜的味道。

目前中小盘个股的爆炒，与2007年上半年的情形似曾相识。彼时，为疯狂付出的代价正是“5·30”的惨烈暴跌；如今，再次疯狂的个股爆炒又将走向何方？

“5·30”行情是否会重现？股民们的担心已经开始蔓延。《每日经济新闻》从市场、个股以及监管等各要素为你梳理，以解当前之惑。

◎当年回顾

垃圾股飞上天 当年“5·30”暴跌收场

2007年5月29日半夜，国家税务总局宣布调高股票印花税，印花税税率由0.1%调整为0.3%。5月30日一早开盘后，A股用一连串数字刷新了纪录。上证综指直接低开247点，创历史最大低开纪录；上证综指收盘大跌282点，创历史最大下跌点数。两市近1000只个股跌停，超过1126只个股跌幅超过5%，当天两市市值直接蒸发1.24万亿……

惨跌才刚刚开始。5月30日后两市连续4日触及跌停板的个股达700多家，500多只个股跌幅超过30%。基金净值由此遭受重大损失，4天内单位净值跌幅超过10%的基金家数高达120只，损失之惨重为历史罕见。

对新股民来说，这就是传说中的“5·30”行情；对老股民来说，惨烈的过程至今仍历历在目。

回首“5·30”的疯狂，众多股民的教训是深刻的。“5·30”之前的3个月左右，垃圾股、题材股遭市场爆炒，大盘蓝筹股涨幅却相对有限。据统计，此期间内，业绩亏损股和微利股的指数上涨均超过100%，远远超过大盘股指数70%左右的涨幅。

当时，ST股“草鸡变凤凰”飞上了天。如ST银广夏，自2007年3月开始加速上涨，当月完成了8个涨停板，4月再将这一数字增加到9个，在5·30大跌前，ST银广夏再度完成9个涨停板。垃圾股遍地开花，疯狂的远不只ST银广夏，还有*ST辅仁、众合机电、*ST方向、*ST江泥等等。最为疯狂的还要数被首创证券借壳的S前锋，2月6日复牌后一路涨停，一口气完成了25个涨停，稍事休息后继续一路涨停。该股从2月6日复牌日的6.60元一路飙升至5月9日的52.08元才歇气，3个月涨幅接近800%。从2007年初到5·30暴跌前夕，不少垃圾股从“臭豆腐”摇身变为“香饽饽”，涨幅超过100%的个股数不胜数，疯狂炒作已经到了触目惊心的地步。

没有业绩支撑，靠资金推升的垃圾股，最终在“5·30”的暴跌中见顶。

◎近期表现

题材满天飞 中小板上演涨停秀

近段时间以来，尽管大盘踯躅不前，但中小盘股的表现异常精彩。区域概念、锂电、稀土永池、超级病菌、新材料……你方唱罢我登场，各个板块轮番上阵，引领中小盘个股走强。其中，锂电龙头成飞集成在2个月时间内爆涨400%，交易所几度将其停牌，但该股依然我行我素。另外，超级病菌概念龙头联环药业不到1个月也暴涨超过100%。近段时间里中小盘股的领涨“英雄”还包括壹桥苗业、棕榈园林、横店东磁、莱茵生物、包钢稀土……一个个牛气冲天，不断上演涨停秀。

“如今，中小盘股的疯狂，与当年“5·30”颇有相似之处。”华安证券分析师张兆伟向《每日经济新闻》表示。与当年似曾相识的是，大盘蓝筹股估值被低估，而中小盘股异常活跃，短时间涨幅较大，在不具备业绩支撑的情况下，“市梦率”再次出现。如果市场继续保持如此态势，政策调控风险将不期而至，“5·30”暴跌行情是否会重现，是目前不少老股民担心的问题。

从管理层面来看，中小盘股的炒作风险显然已经被重视起来。据媒体报道，深交所于不久前发出“禁炒令”，要求进行“人盯人”式的监控。日前深交所再度发文警示概念炒作的风险，成飞集成在文中还被“点名批评”。

张兆伟认为，当年，中小盘行情被终结的导火索是印花税上调，而目前来自政策面的导火索是什么？加息？虽然这种可能性目前看来比较小。加息后地产股短期会受到震动。当然也不排除管理层通过其他方式警示风险，一旦利空突袭，遍地“干柴”般的中小板个股或许就是“火药桶”。

◎监管动向

监管警报拉响 效果还待观察

经历过“5·30”的老股民都还记得，2007年3月、4月，伴随着中小盘个股的疯狂暴涨，管理层曾通过各种渠道多次提示市场风险。证监会、交易所等纷纷以“风险教育”等形式提示风险，甚至在“5·30”前夕还传出管理层计划通过上调印花税抑制市场投机行为的消息，但市场依然我行我素，对监管层发出的信号置之不理。

不料，5月29日晚间，管理层突然宣布印花税提高。短短一周内，8成个股连续暴跌，不少个股连续跌幅超过50%。

今年，特别是7月下旬以来，监管层再次密集发文提示风险。深交所发出 《股市交易中群体行为的陷阱》一文，提示短期性、疯狂性、群体性炒股行为的危害；紧接着8月份，深交所连续三次发文，提示所谓内幕交易和非法证券咨询带来的风险。进入9月以来，管理层释放的信号似乎更加密集，先是上周五，市场传出消息称深交所向各大券商发出“妖股禁炒令”，并对壹桥苗业、成飞集成、棕榈园林等一批近期表现过度疯狂的股票进行“人盯人”监控。周五，深交所直接以《警惕“概念炒作”的风险》为题发文警示风险，其中成飞集成被点名。与此同时，市场更是传出，管理层要求基金暂时不要参与中小板和创业板的炒作。

“管理层传达出的监管信号似乎越来越密集！”一位资深市场人士表示，对照“5·30”前夕管理层的态度来看，现在颇有似曾相识的意味。好在经历多次风险提示之后，成飞集成昨日跌停，壹桥苗业近期也应声下跌，横店东磁也收敛了不少。

◎专家观点

“5·30”魅影难重现 把握时过境迁4大区别

分析人士指出，从表象上看，当前的中小盘行情与“5·30”有着非常多的共同之处。但如果仔细分析，依然可以发现有很多不同。

“以前是没理由也炒，现在是得理不饶人！”英大证券研究所所长李大宵接受记者采访时表示，从本轮中小盘股炒作的情况来看，不管是区域概念还是新能源概念，不管是重组还是国家收储，本轮炒作至少都有一个理由。不管这个理由能否兑现，至少不是“瞎炒”，这与当年“5·30”前中小盘股的炒作有较大区别，当时普遍是炒作垃圾股，你根本不知道这些股票为什么大涨。

另外，从炒作资金来看，当年推升垃圾股飞涨的资金主要来自散户，其中包括了大量在2006年踏空，在2007年开户的新股民。他们没有经历过股市的洗礼，参与者缺少风险意识，使得当时垃圾股的炒作普遍和具有全面性，快速而疯狂。而这次中小盘股的炒作是局部的，整个过程相对比较慢，是一个“小牛”的过程，不是当初的“大牛”格局。如今，随着国家对新兴产业的扶持，对央企整合的推进，对区域经济的振兴，基金、保险机构也参与到部分具有发展潜力个股的投资上。由此可以看出，与“5·30”前散户主导的疯狂行情相比，目前中小盘的行情具有机构参与的特征，其中体现了部分的理性。

记者通过查询资料发现，2007年新年一过，在赚钱的示范效应下，A股市场股民日开户数跨过10万户以后就直线上升，而到4、5月份，日开户数更是突破30万户。从成交量看，股市常常日进100亿元滚滚热钱。张兆伟进一步认为，那时候，大量的新股民开户，都是直接入市，给市场带来了新鲜血液，同时也带来了一些不可理喻的问题。你看到很多股票突然暴涨了，而根本不知道它为什么上涨。应该说，今天暴涨的中小盘个股都具有某种题材，如成飞集成是在锂电项目公布后大涨等。

接下来，从宏观经济面看，经历多年增长后，2007年是宏观经济的再次加速，全球资产价格泡沫显著。此外，房地产价格也出现加速上涨。投资者心态相当放松，当时的A股动态市盈率已迫近50倍。而2010年的情况则有所不同，全球投资者刚刚经历了灾难深重的金融 “海啸”，人们对于资产价格下跌的恐惧尚未散去，经济二次探底的担忧仍未消除，通胀风险依然存在，加息的隐忧也在延续。

最后，从市场环境和估值来看，目前全球股市的整体估值适中，A股总体估值处在较低水平，在经历了6124点和1664点的洗礼之后，投资者相对更加谨慎和成熟。另外，2007年，A股尚未进入全流通时代，限售股全面解禁的“炸弹”随时可能爆炸。如今，这一担忧已经基本消除，市场博弈各方对估值更为看重。如果认为二级市场定价过低，产业资本会出手增持。这也是6月底、7月初大股东增持现象增多的一大原因。

“如今，可谓是风险和机遇同在！”李大宵认为，如今，部分疯狂的小盘个股，如果业绩有兑现的可能，依然具有投资价值；若不能兑现，高估值风险肯定存在。投资者不妨关注那些估值相对偏低的个股，包括部分蓝筹股。

中证投资公司首席分析师徐辉曾表示，2010年风格转换可能已拉开了序幕，但转换的趋势从目前来看还不具有“5·30”的明显特征，但也会有它新的特性。相同的是，“市梦率”的小盘股要面临价值回归；不同的是，大盘蓝筹股上涨，不会像“5·30”后那样劲爆。