霸王卸甲粤语版:零售行业:从四个经典概括看零售板块的核心投资价值

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/05/01 07:37:24

类别：行业研究机构：中国国际金融有限公司研究员：郭海燕，钱炳日期：2011-08-30

估值与建议:

    零售板块目前2011-2012年市盈率分别在23倍和17倍左右,具备价值重估机会,建议集中投资于三类核心品种:1) “中西部五朵金花”:友好集团(2011年市盈率25x,上半年零售主业增长87%,同店增长40%以上,扣除其它资产市盈率仅18倍);合肥百货(27x,上半年增长44%,同店增长20%以上,显著受益安徽经济的高速发展);鄂武商(27x,国资委和银泰增持奠定安全边际、利于业绩改善);王府井(30x,立足北京,致力于中西部发展);重庆百货(26x,重组整合提升业绩)。

    2) 商业物业富裕型公司、业绩释放意愿增强。新百联(23x,自有物业120万平米,每股NAV 可达到25元,资产价值和市盈率双低估的典型代表)、大商股份(33x,P/S 只有0.4倍,业绩和投资者关系改善)。

    3) 良好的扩张模式:永辉超市(43x,致力于农超对接,模式具备可复制性)、苏宁电器(17x,性价比优势明显)。

    海外投资者可配置:银泰百货(26x,业绩增速远超同业,是港股最好的百货公司)、联华超市(16x,业绩改善且释放意愿加强)、友谊B 股(14x,低市盈率投资于中国最大百货零售商)、京客隆(12x,批发零售一体、受益食品价格上涨)。

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