雷盛武背景:RQFII即将试水 哪些股受益大

　　据报道，RQFII的起步金额为200亿元人民币，将分配给符合条件的中资证券公司及基金公司。据称，中国证监会有关部门领导近日将赴香港，与香港证券界商讨RQFII有关细节问题，RQFII的相关方案有关监管部门正在逐步落实中，推出的进程正在加快。

　　RQFII不分流现有的QFII额度，而是拥有自己单独的额度。虽然区区200亿元人民币的资金无法在A股市场掀起波澜，甚至可以说是杯水车薪，但200亿只是RQFII探路A股市场的“排头兵”，让市场憧憬的是200亿背后庞大的“主力军”。

　　来自香港金管局的数据显示，截至今年6月底，香港银行体系的人民币存款高达5500亿元。而在年初，这一数字仅为3150亿元，短短半年时间增长了76%，平均每月增幅接近400亿元人民币。这其中，企业的人民币存款增加了约2000亿元人民币，到6月底超过了3900亿元人民币，占人民币存款总额的71%。而据业内人士调查，目前停留在香港市场的人民币资金实际上达到了8000亿元左右。

　　尽管香港的人民币存款增长很快，但与此同时，可供人民币投资的渠道非常有限，投资的回报率低，大部分人民币都是以存款的形式放在银行。RQFII的推出，无疑有助于拓宽停留在香港的人民币的投资渠道，在香港的活跃资金可以通过这一新的机制回流到内地金融市场，将给A股市场注入新的一股资金活水。

　　B》》 RQFII能掀多大波浪

　　200亿RQFII的“排头兵”背后是数千亿的人民币资金。此外，有传闻称，国务院将联合证监会、保监会、银监会、社保、财政等相关职能部门成立401K领导小组，规范引导养老、保险等长线资金入市，同时对基金公司成立进行注册制，扩大公募与私募基金的入市规模。如果这些传闻属实，对增加A股市场的流动性显然大有裨益。

　　401K计划是根据美国1978年《国内税收收入法案》中第401条K项条款规定，政府为私人企业和雇员缴纳的养老金提供税收方面的优惠。根据该条款，企业建立一个401K养老金计划，雇员按照工资的一定比例缴纳养老资金，企业也按照一定比例配套缴纳，企业和雇员缴纳的资金享受税前列支。同时，企业提供若干种证券投资计划供雇员选择投资。

　　在不久前结束的国务院常务会议上，讨论通过了《中国老龄事业发展“十二五”规划》，同时也明确要进一步加强社会保险基金管理，适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。在此之前，证监会研究中心也提出，我国应借鉴美国“401K计划”，加快养老金体系建设，大力推动企业年金发展，实现养老体系和资本市场的良性互动。这预示着，中国版“401K计划”的推出已势在必行。

　　不过，市场也担心，今后新三板、国际板的陆续推出，同样会大大分流A股市场资金。不少专家更是直言，目前新股IPO的泛滥更是造成A股市场积弱不振的罪魁祸首。

　　有消息称，新三板试点扩容方案和配套政策即将推出。此外，同花顺iFinD统计显示，今年以来，新股IPO家数已达到211家，融资额达2003.19亿元。下周一，又一家煤炭巨头陕煤股份即将上会，计划募集资金约172.51亿元。

　　C》》 成交量决定后市走势

　　虽然昨天以银行股为代表的蓝筹股止跌回升，其中民生银行股价与前天收盘价持平，北京银行、深发展股价收盘还翻红，煤炭、有色金属板块也有部分个股由跌转升，但成交量的萎缩则给A股未来的走势带来了不确定性。

　　“未来几天，成交量能否继续放大是关键。”方正证券财富管理中心(杭州)高级投资顾问杨庆华认为。昨天一天成交量的萎缩可以理解为蓝筹股缩量回调，但未来3个交易日内，成交量必须放大到1000亿以上甚至更高。毕竟，要拉动蓝筹股需要更大量的资金，靠昨天这点成交量是无法启动蓝筹行情的。

　　“全景数据决策终端”的监测数据显示，昨天沪深两市合计净流出资金25.79亿元，其中煤炭开采板块净流出5.27亿元，机械、银行板块均流出3.88亿元，非金属类建材板块流出3.62亿元，有色金属板块流出2.59亿元。不过昨天出逃的绝大部分是散户资金，净流出额达24.7亿元;而机构资金只占了很小一部分，净流出额仅1.09亿元。也就是说，前天流入的机构资金在昨天的调整中并没有明显出逃的迹象。

　　杨庆华认为，虽然由于CPI居高不下，管理层一再强调宏观调控政策不会放松，但货币政策进一步收紧的可能性也不大。而已经定调的“定向宽松”政策，实际上表明货币政策已出现微调。

　　恒泰证券杭州凤起路营业部首席分析师李凌则认为，鉴于目前整体经济形势并没有好转，货币政策也不会放松，加上短期银行股从8月9日大盘见底以来已有一定涨幅，因此，RQFII推出对A股的影响有限。

　　广州万隆认为，RQFII是建立人民币回流机制的开端，有利于加强对境外热钱的管理，解决通胀的深层次问题。从短期和微观上看，A股可能会出现类似2004年QFII启动后对中国市场的影响，有利于在短期内激发市场信心，增强A股流动性，并显著利好市场的券商板块。

　　RQFII开闸 哪些股最受益

　　RQFII即将开闸，那么，RQFII资金会对A股市场哪些股票感兴趣?哪些板块最受益?

　　A、H股股价倒挂股成首选

　　RQFII的推出，最直接受益的是同一家公司A、H股股价倒挂的股票。这其中，数量最多的金融股，A、H股倒挂已有很长一段时间。不过，前段时间由于外资机构大肆做空中国概念股，包括香港市场的中资银行股也经历了一波大跌，加上近期A股市场金融股的反弹，目前中资金融股A、H股倒挂现象也明显减少。

　　同花顺iFinD统计显示，到昨天收盘，A、H股倒挂的数量已减少到7只，金融股占据了前三位倒挂最严重的是中国平安，A股价比H股价折价15.33%;其次是农业银行和中国太保，分别折价14.81%和9%。招商银行A股价比H股价折价5.39%。

　　工商银行、中国人寿、建设银行、交通银行、民生银行、中国银行、中信银行则均为正溢价。以昨天的收盘价计算，中信银行A股价已比H股价溢价38.71%。

　　尽管如此，由于目前A股市场金融股尤其是银行股估值便宜，动态市盈率普遍只有7到9倍，而盈利则继续保持增长，民生银行、深发展的盈利增幅更是超过了50%，因此，这些金融股很可能会成为RQFII投资A股的首选。此外，估值便宜的煤炭、钢铁等蓝筹股也有望成为RQFII安全投资的选择。

　　还有的分析人士认为，RQFII推出，香港投资者在香港买不到的股票如新材料、军工、新能源等板块也将受益。受益人民币升值的相关板块如航空、造纸、资源、旅游等也存在投资机会。

　　券商股受益最大

　　方正证券财富管理中心(杭州)高级投资顾问杨庆华认为，RQFII推出受益最大的是券商股。去年第四季度以来，券商板块持续调整，目前的估值已经接近2008年1664点时的水平，已显著低估。

　　由于首批RQFII将分配给符合条件的中资证券公司及基金公司，而目前共有20家内地证券公司、9家内地基金公司在香港设立了分公司。在RQFII酝酿的两年时间内，这些在港的中资证券公司及基金公司几乎都向中国证监会提交过方案。市场猜测，中国证监会很可能会从中挑选几家进行首批RQFII试点。

　　在中央明确将推RQFII后，有香港媒体报道，这逾20家证券公司及基金公司皆有份参与。不过，香港中资证券业协会会长、国泰君安国际行政总裁阎峰认为，200亿额度应该不太可能平分给中资证券公司和基金公司。“证监会可能会参照QFII的管理办法，设定一定门槛，比如净资产规模、经营年限、盈利状况等，优选几家资质好的先推。”

　　就净资产规模而言，目前在港的中资证券公司中，排名靠前且净资产规模超过10亿港元的，有中信国际、国泰君安国际、海通国际以及申银万国。不过，市场人士认为，随着RQFII的逐步推进，大部分中资券商和基金公司均有望在RQFII业务中分得一杯羹。这也是最近券商股出现异动的一个主要原因。