冲高回落四大元凶浮现

　　===本文导读===

　　【热点解析】尾盘缩量杀跌 冲高回落四大元凶浮现 | 指数的时间窗口再次降临 | 市场缩量阴跌何时了？

　　【后市分析】2500点下方可以适当抄底 | 中期见底的信号 短期有望出现

　　【板块聚焦】三大原因看涨券商股 | 再创调整新低 继续低吸这类股

　　尾盘缩量杀跌 冲高回落四大元凶浮现

　　两市股指跳空高开，早盘在煤炭股带动下，向上补缺，市场人气涣散，逢高抛盘涌现，股指快速下行。金融、水泥等板块走势疲弱，次新股题材和超跌反弹个股继续走强。临近尾盘，股指再度跳水。截至收盘，两市个股涨少跌多，但题材股仍旧火爆。

　　【指数播报】：

据系统监测：今日上证综指开盘2534.57点，最高2553.42点，最低2507.78点，收报2515.86点，下跌18.50点，跌幅0.73%，成交655.25亿；沪市311家上涨，616家下跌；今日深证成指开盘11315.30点，最高11377.45点，最低11083.40点，收报11112.64点，下跌188.89点，跌幅1.67% ，成交615.18亿；深市596家上涨，796家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：石油板块逆势飙升，准油股份开盘快速封死涨停，带动三维工程、海油工程大涨5个点以上，板块涨停涨幅排名居前；煤炭板块走势强劲，山西焦化涨停，带动煤炭个股争相上攻，安泰集团、美锦能源冲击涨停；环保板块今日异军突起，先河环保早盘涨停，刺激环保板块大涨，创业环保、维尔利等相继大涨五个点以上。相比之下，水泥板块延续下跌走势，冀东水泥、巢东股份大跌5个点；金融板块跌幅居前，方正证券大跌5个点，整体走势疲弱，成为今日做空的主要动能。

　　【后市预测】：

机构观点一：近期市场热点缺乏持续性难以制造有效的赚钱效应。这些状况如得不到明显改观，后市维持弱势的概率较大。从技术形态看，大盘再次失守5日、10日均线，日k线再次呈现空头排列的形态，短期弱势特征明显。但考虑到外围股指近期的暴跌始于相对高位，而我国股指处于合理水平，因此相对而言A股的下跌空间较有限。

　　机构观点二：技术面短线超跌诱发早盘一度反弹，但在欧美股市继续下跌的影响下，反弹格局未能持续。从盘面看，短线股指续跌动力不足，但市场谨慎心态也还未有明显改观，短期反弹展开难度较大。上证指数中期虽继续大跌空间不足，但二次探底仍未有结束迹象。

　　【独家观点】

　　尾盘缩量杀跌 冲高回落四大元凶浮现

我们认为，经济面和资金面的脆弱，导致央行一方面不敢加息，另一方面也要调控通胀，所以不排除央行突然的政策扰动。而只要CPI居高不下，资金面就不会特别宽松，目前适度的紧张，是正常的。资金面持续紧张，利空A股；上市银行未来融资压力将长期制约A股资金面，利空市场；转融通制度推出对市场会有短期影响，但不会改变股指长期运行趋势。由于转融通带来资金及筹码，加之股指期货的存在，短期市场多空或有较强对抗，导致股指较大幅度波动，此后市场各方将进入平衡期。后市展望：从技术上看，今日大盘呈现冲高回落走势，早盘虽有煤炭股带动，但是市场人气涣散，股指持续走弱。大盘日K线收一根带较长上影线的实体中阴线，显示市场做多人气不足，KDJ指标死叉，MACD向下扩散，短期止跌信号不明。但是今日沪指的成交量较低到地量水平，说明市场的抛盘逐步在减少，地量之后出低价，大盘离底部也将不远。

　　今日大盘冲高回落源于四大因素：

　　1、银行间7天拆放利率突破4%，加息预期笼罩市场，加息是制约市场资金的主要阴霾，资金面不放松，难掩强势反弹；

　　2、系统性重要银行资本缺口5年内超4000亿，加剧了市场资金面的紧张状况；

　　3、证监会征言转融通，个股卖空时代叩门，卖空时代来临，放大市场的做空情绪；

　　4、外围市场继续重挫，加剧了本来就疲弱的A股走势。短期大盘会震荡寻底，建议投资者多看少动，控制好仓位，但不宜再盲目杀跌，耐心等待市场出现见底信号，可关注超跌个股和绩优次新股。（华讯投资）

　　指数的时间窗口再次降临

　　今日上证指数报收2515.86点，跌18.5点，跌幅0.73%，成交655亿元；深成指报收11112.64点，跌188.89点，跌幅1.67%，成交615亿元；中小板指报收5617.22点，跌72.47点，跌幅1.27%。创业板指报收910.61点，跌1.81点，跌幅0.2%。

两市共有860只个股上涨，1227只个股下跌，涨跌比为1:1.4。非ST类涨停个股14家，1家个股跌停。今日上证指数冲高回落，终盘以中阴线报收，成交量较上一交易日略有萎缩，板块方面，石化炼焦、新疆板块、环保概念等走势较强，水泥板块、稀土永磁、航母概念等板块跌幅较大，领跌大盘。从大盘的走势上看，上证指数短线冲高后获利盘抛压明显，大盘弱势震荡探底格局明显。今日处在排在跌幅榜上的板块如水泥、酿酒食品等均是前期的主要市场热点，这类个股的下跌对市场人气有较大的影响。短期内仍需要注意强势股补跌的负面作用。

　　从技术面上看，今日市场在2513点附近受到买盘支撑，出现企稳反弹。这里是2437-2616的0.382分位，也是这波短期上涨的理论最大回调目标位。尾盘在2513这里空头遇到不少多头的抵抗，不过从今天的量能上看(600亿左右)，多方很难扭转下跌的局面。从日K线的形态上看，预计明日早盘市场仍会惯性下跌。目前好的方面是，上证和深证的短周期有构造底部背离的迹象，短期下跌动能衰竭后市场形势可能发生逆转。从时间上看，本周8月23日是处暑节气，8月26日是2661开始的144天，均属于重要的时间窗口，预计盘面波动会比较剧烈，提醒投资者谨慎应对。整体上看，目前的行情参与价值并不高。除非准确的把握住盘中低点，否则频繁操作很容易被套。建议暂时保持观望，耐心等待大盘重回2500点之下再动手。（大摩投资）

　　市场缩量阴跌何时了？

在内忧外患重新困扰国内市场国内资本市场跌跌不休之际，管理层终于有了实质性动作，8月19日下午证监会发布《转融通业务监督管理试行办法》，并向社会公开征求意见。证监会此时征言转融通，这给市场传达了明确的信号。转融通的上马势必会加大市场的流动性，一方面给市场带来增量资金，但是另一方面基金、保险、信托、社保基金、券商、集合资产管理计划、企业年金、其他机构所持证券都可以作为融券来源，这无疑增大市场供给，给市场带来巨大的做空压力。转融通的上马具有两面性，虽然当前市场总体估值处于低位，但是内忧外患之下转融通对市场的负面影响不可小觑。受内外复杂因素的影响，今日两市总体呈现冲高回落弱势回调的趋势，沪综指冲高在2550附近受阻，但是回调在2500附近也有一定的支撑。最终两市双双收出阴线，成交量明显萎缩。

　　盘面看，今日蓝筹表现分化，题材股的活跃度则是大幅降温，市场人气低迷。蓝筹方面，水泥、酿酒、玻璃、金融、有色板块拖累指数，而石油、煤炭等板块则对指数有一定的稳定作用，但是作用也是相对有限。题材方面，今日题材股总体表现弱势，稀土永磁、农业、消费等题材领跌，黄金、水利等题材虽然有所活跃但是难以形成明显的板块合力。盘面表现低迷，赚钱效应不突出，客观上对指数构成一定的压力。

　　目前看，内忧外患依然困扰国内市场，尤其是转融融的推出将改变市场的多空格局，做空动能或将成倍释放，在目前极度弱势的市场环境下，其对市场的影响有待继续消化，短期国内市场需要谨慎看待。技术上看，经历上周五的弱势反弹之后，今日沪综指高开之后冲高回落，早在2556附近的缺口未能回补之际指数再度调头向下盘中多次跳水，近几日市场呈现连续的缩量阴跌之势，这是明显的弱势信号。短线看，MACD发出死叉信号，KDJ死叉向下，短线技术形态弱势明显，不排除沪综指短线再破2500的可能。操作上看，当前投资者依然要将仓位控制在50%以内，短线多看少动观望为上。（世基投资）

　　2500点下方可以适当抄底

市场虽有调整，且早盘在银行股护盘，煤炭股受山西焦化涨停刺激，整个煤炭股出现一波拉升大盘走势，形态出现钓鱼线，让部分早盘追进的投资者再度套牢，但今天市场成交量快速萎缩，显示出投资者不愿大规模杀跌出局，短期没有重大突发利空，市场有望进入筑底期。当然，这里的筑底比较复杂，特别是在外围市场难以预测的情况下，A股市场的筑底过程也将变得更加复杂化。

　　目前国际市场还是欧洲债务危机和全球经济增速下滑问题，短期应该不会有多少新面孔出现。对于国内市场，当前也主要是通货膨胀和经济增长两者变化导致的宏观政策变动。根据国家信息预测中心预测，三季度GDP将下滑到9.28，通货膨胀回落到6.2%，这看起来很美好，若他们的预测准确，按照此数据看，8月份的通胀率将大幅回落，遗憾的是我们目前还没有看到这种迹象。而对于货币政策方面，银行间拆借利率出现大幅上升，预示着资金面有进入紧张期。这些不利因素是导致投资者信心脆弱的根本原因。

既然利空颇多，那么市场为什么还有可能在短期进入筑底期呢？这主要源于我们观测到的很多利空具有不确定性，最终未必全部按照悲观方向发展，在部分利空没有兑现情况下，市场将出现反弹。另外，技术上从看，无论从2636点调整以来，后市是跌0.618黄金分割，还是跌0.812的比例，2500点附近都有反弹的可能性。再加上成交量的大幅萎缩，市场更难以再度出现大幅下挫。在市场偏弱的情况下，我们认为市场可能在2500点下方出现筑底可能性。

面对如此弱势的市场，可能还是有很多投资者不放心，但即使不是中期底部，在5连阴的周线下，继续走6连阴周线的可能性不大。所以本周呈现先抑后扬的可能性较大。总而言之，对于短期市场，2500点下方有筑底可能性，因此投资者可以适当选择业绩增长良好的新兴产业轻仓抄底。（倍新咨询）

　　中期见底的信号 短期有望出现

虽然周五美股再次暴跌，但经过周六周日两天消化，今日开盘对A股影响明显谈化。早盘沪深两市平稳开盘，之后在银行、保险、石油等权重股的带动下，股指连续两波快速拉升。不过跟风盘不积极，很快在5天线受阻回落翻绿，个股下跌家数也慢慢增多。午后股指一直在2520点附近进行宽幅震荡，虽也有反弹之意，但是成交量依然不能得到有效的放大，使得反弹力不从心。今日活跃个股主要集中在受政策支持的环保概念股、创业板、次新股等板块；权重继续低迷依然是拖累股指的主要板块。截止到收盘，涨少跌多。

　　消息面上，利空方面，周五美股继续暴跌、银行间7天拆放利率突破4%，加息预期强烈、证监会征信转融通业务，个股开启卖空时代；利好方面，央行密切关注民间借贷，规范理财产品、节能环保产业规划即将出台、证监会放缓新股审核节奏、拜登再给美债安全打保票。

技术面上，上证指数经过前期反弹受阻回落后，今日继续延续回落趋势，不过成交再度萎缩，MACD处于严重超卖区域。2437点依然是考验上证日K线的重要支撑位；可喜的是创业板指数近期依然表现强势，目前还在箱体震荡的上沿，没有丝毫表现出回调之意；中小板走出回落缩量企稳之势，5332点依然有比较强烈的支撑。

　　市场情绪面上，目前市场处于或上、或下的重要选择关口，向上走出一个双底图形，市场就开始明朗；向下破2437点重要支撑位，延续大C浪走势，市场下跌空间就将再度拉深。此时散户、机构在看不清楚方向的时候都表现得比较犹豫，做空做多都不轻易下手，市场成交量极度萎缩。不过我们认为市场向上突破的概率要大一些，原因在周五的市场研判中已经说过了。

　　操作策略上，目前在市场没还出现方向性的信号之前，大的原则上还是持货观望为主，不过短线可以适当参与创业板、次新股、和重组题材类股票，切不可盲目追高。中线重仓布局中期机会还需等待中期企稳三大信号出现。（国诚投资）

　　三大原因看涨券商股

　　一、主线下的机会和风险

上周外围市场再次暴跌，拖累股指重新回到了本月9号温家宝总理召开会议维稳金融市场的位置2500点，从行为分析角度看，这个位置管理层必然要重新考虑维稳。根据我们开发的蛛网博弈推演平台的格局分析，我们判断管理层将采取金融改革和地产调控双管齐下的手段，其中金融改革成为重头戏，上周末证监会启动的券商转融通则是主要看点之一，在这条主线下，我们看好受益政策推动的券商板块，短期看空抗跌的消费股。

　　二、为什么我们看好券商行业的机会(机会)

　　1，转融通的推出，有利于激发市场交易活跃，显著利好券商板块

　　8月19日下午，证监会发布《转融通业务监督管理试行办法 (草案)》，并向社会公开征求意见，我们分析这意味着国内股市的个股做空时代的来临。

　　从行为分析来看，我们认为这将刺激国内市场的交易活跃度，因为不再拘泥于只有做多才能挣钱，类似股指期货交易，将极大的增强股市的交易量，显著利好券商板块。

　　2，产业资本并购的估值高于当前市场对券商的估值，提示我们二级市场正在犯错误

　　过去几年，券商板块在低佣金，竞争激烈，证券市场波动巨大的行业背景下，企业盈利波动很大，市场给的估值非常低廉，不少公司的股价已经接近产业重估价值。

　　一叶知秋，我们近期观察到西南证券发行新股吸收合并国海证券的估值标准为标的物2倍市净率，反观当前国内市场对券商的估值，从好股道的数据来看，整体市净率在1.4-1.8附近，也就是产业资本的估值还要高于二级市场的估值，从历史经验来判断，二级市场正在犯错误。

　　3，券商板块有望迎来并购时代，看好中长期的龙头表现

诚然当前整体券商板块与06,07年相对壮大了很多，这也造成市场资金分散，无法造成更强的龙头效应，也是部分资金迟迟不敢大规模做多券商的原因之一。从行为分析角度看，随着板块估值的进一步沉底，从产业资本角度看，龙头利用自身的实力，对当前估值低廉的同行进行并购成为大概率事件，我们可以预见在未来几年，券商行业有望进入一个并购的时代，从中长期来看，券商的龙头有望通过并购获得持续的业绩增长和市场表现。

　　三、为什么我们看空抗跌的消费板块(风险)

虽然前期部分资金为了规避风险而加仓了消费类导致这类板块走势强劲，取得了超越市场的表现，但从行为分析的角度看，当前市场再次回到2500点，面临两条选择：要么在重大利好推动下回升，要么没有政策，市场失望向下，从博弈角度看，我们认为这均造成抗跌消费板块的下跌，因为前者是部分资金选择加仓周期反弹力度强的品种，从而导致资金流出这些板块，后者是补跌的预期，从博弈的角度看，当前阶段不应该去买入抗跌的消费板块。（广州万隆）

　　再创调整新低 继续低吸这类股

A股继续弱市。连续5周下跌之后，今日再收绿盘，股指呈现冲高回落、个股涨少跌多局势。周末无利空，股指得以平稳开盘，在煤炭、金融等大盘股带动下，股指快速上攻至2550点一带，不过受到上方跳空缺口的压制，多头开始反手杀跌。在股指期货快速跳水的情况下，抛盘开始逐步涌出，快速绿盘后市场毫无反击之力，前期那些已经被爆炒的创业板次新股已经再也不能让场内仅有的资金去追高，相反是更多的厌恶情绪。尾盘，大盘继续下挫，跌破上周五新低后不见有反击之力，并朝2500点迈进。至收盘时，沪指下跌0.73%，收在2559.47点，深成指下跌1.06%，收于11112.64点，两市14只个股涨停，1只非ST个股跌停， 3成个股上涨，两市成交量金额比上一交易日有所萎缩。

　　近日，中国电力企业联合会日前发布报告称，今年1-7月份，五大发电集团火电业务亏损180.9亿元，同比增亏113亿元，且月度亏损额连续扩大；同期电力业务合计亏损74.6亿元，同比增亏82.7亿元。从数据可以看出，火电类企业的坏日子还远未过去。作为下游强周期性行业，在工业企业开工率小幅稳步下滑时期，发电量增幅将下降，但更让电力公司恼火的是，煤电之争中，他们总是在弱势地位，不过从另一个角度来看，电力行业员工的福利普遍好于煤炭企业，要是能将这些福利用于补贴成本压力，倒能让业绩报表好看些。水电类个股处境稍微好一些，核电受扶持政策有所收紧的影响而难有太大想象空间，光伏发电的成本优势依旧不明显，风电还是受到入网技术的困恼。

展望后市，大盘依旧是处于一个非常弱势的格局当中。盘中热点涣散，仅还是那些已经被疯炒的次新股在表现，而这已经得不到产内资金的认可。大盘权重股持续弱势，到目前为止依旧看不到有反击力量，反映到当下成交量，依旧是持续萎缩，沪市量能700亿之下，这是近期的地量水平，一旦人气继续低迷，后期盘中还可见屡屡恐慌杀跌，当然，这个时候的杀跌都是恐慌性的带血筹码。2550为短期压力位，而2650一带的压力将更为明显。2450为下方的强支撑位，后期大盘最有可能在此区间构建一个短期阶段性底部。操作上，暂时以轻仓观望为主，耐心等待增量资金的进场，并将更多目光放至到那些中报、三季度报业绩大幅增长的潜力个股。（华讯投资）