九乡新闻网陶瓷膜净水器:债务危机下真实的美国：穷政府+富企业
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债务危机下真实的美国：穷政府+富企业
2011年08月22日 02:16
来源：第一财经日报
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中国战略思想库/文
在债务危机之下，美国的“穷政府”现象已经为市场熟知，并以“穷政府”的现象推断出美国经济地位衰落、美元地位下降乃至崩溃的结论。但是，在美国“穷政府”背后，却伫立着收入和利润丰厚的企业部门。这一部门的存在，将有可能改变市场很多的定性判断。
债务危机之下真实的美国，是一个“穷政府+富企业”的组合。
苹果公司是一个典型代表。苹果2011财年第三季度财报显示，其总收入高达285.71亿美元，实现净利润73.08亿美元。2010年苹果公司销售收入高达652.25亿美元，其净利润更是高达140.13亿美元。苹果当前持有的现金总额达到762亿美元，而美国财政部截至7月27日的运营现金余额仅为738亿美元。
从金融危机爆发至今，虽然美国的各项经济指标依旧疲软，GDP增速缓慢，失业率处于9%的高位居高不下，但美国企业似乎已先于其宏观经济走出衰退，开始强势反弹，回归至正常运行轨道。
我们衡量了美国整体企业的销售收入、净利润、销售净利率、权益收益率(ROE)、每股盈余(EPS)、净现金流量等指标，均出现历史性回升。2011年第一季度，美国企业净利润已经成为历史上利润最高的一个季度。美国企业财务状况非常强劲。
销售收入强势回归
美国股票市场标普500中的企业是美国企业的缩影，其销售收入已从2009年的低谷期反弹。截至2011年第一季度，标普500企业(金融及公用事业行业除外)的每股销售收入约为870美元，直逼2008年第三季度的历史峰值880美元。
在当前企业销售收入大反弹中，能源、信息技术、制造业和消费产业对销售收入的贡献尤为突出，占销售收入增长的80%。作为企业利润的源泉，销售收入的大幅增加为企业盈利重回危机前的峰值提供了保障。
与销售收入一同大幅增加的还有企业利润。销售反映了企业的良好经营，也为创造更高的利润奠定了基础。事实上，美国企业的利润在近两年来取得了历史上最快的增长。
根据美国经济分析局(BEA)数据，截至2011年第一季度，美国企业总体年化净利润为1.45万亿美元，成为历史上利润最高的一个季度。2010年时，企业净利润就从2008年的历史低点1.05万亿美元增加至1.41万亿美元，涨幅34.29%。
从1947年至今，美国企业净利润占GDP的比重也从0.88%增加至8.17%，特别是自2009年起，企业净利润的增长速度大幅超过GDP的增长速度。虽然在金融危机期间企业利润大幅缩水至3968亿美元，企业在大量裁员削减成本之后，并在政府的低税负、低利率及其他刺激计划下，企业盈利强劲反弹，净利润在2011年第一季度达到历史峰值。
净利润能够如此强劲回归，销售净利率的提高功不可没。美国企业的销售净利率自1979年以来一直波动上涨，虽然受金融危机影响，在 2009年时触及低点5.9%，但此后销售净利率迅速回升，在2010年第三季度时回到2007年的峰值8.3%，并在2010年第四季度创新高，达到8.5%，而2011年第二季度的年化净利率更是达8.9%。
此外，作为衡量股东回报率的重要指标，美国企业的权益收益率(ROE)也开始向历史高位回升。美国企业的ROE周期性较强，但即使在最低时也维持在10%以上，而最高时则高达20%。金融危机爆发后，虽然ROE跌至历史低点9.9%，但此后迅速回升，截至2011年第一季度，标普500企业的权益收益率高达15.8%，并且高盛预计其在2011年将达16.7%，在2012年达17.2%。
作为衡量股东收益率的另一指标，美国企业的每股盈余(EPS)也一直处于递增趋势。自1975年至2011年，美国企业的EPS从不足20美元到逼近100美元。虽然2008年的金融危机令企业EPS一度跌至40美元，但企业强劲的盈利能力令其迅速恢复元气。截至2011年第一季度，美国企业的年化EPS高达96美元，且呈不断上涨趋势，预计将在2012年突破100美元。
连续增长的销售收入、净利润、销售净利率、R0E和EPS，以及在金融危机爆发后迅速恢复的能力，足可证明美国企业雄厚的经济实力及其背后隐藏的技术、创新、管理等多项技能，美国企业的生命力和能量极为强劲。
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