阿迪达斯刀锋战士9代:大底难言反弹可期 重点关注三类个股

大底难言反弹可期 重点关注三类个股2011年08月12日16:11腾讯财经[微博]珞珈投资

回顾近期市场，留给投资者印象最深刻的可能就是“意外”：8月2日，美国通过债务上限协议，欧美股市却“意外”暴跌，A股深受拖累；8月6日，国际评级机构标普“意外”将美国长期主权信用评级调低，全球股市迎来黑色星期一；而面对隔夜欧美股市的暴跌，本周二及周四A股却“意外”走出探底回升的独立行情。一连串的“意外”也让投资者陷入了更多的迷茫之中，有悲观者认为这种“意味”是种必然，全球经济将由此进入二次探底，又一轮的经济危机可能由此爆发；也有乐观者认为当前沪深300的动态市盈率已经逼近14倍，与2005年6月上证指数的998点以及2008年10月上证指数的1664点估值水平相当，估值修复行情有望由此拉开。
当然，公有公的说辞，婆也有婆的道理，关键是A股后市到底将会怎么走？2437点又不会再度A股重要的一个历史底部？我们并非先知，一切都有待时间去验证，但是一个历史大底构成对估值底、市场底、经济底和政策底的要求缺一不可，通过对比分析A股当前跟历史底部情况或许就可以给我们在后市研判上提供一些思路。
当前市场与历史大底的两大共同点与两大不同点
共同点一：估值处于历史低位
以沪深300指数为例，最新静态市盈率为14.2倍，对比而言08年10月1664点时，沪深300静态市盈率为13.4倍，05年6月998点时，沪深300的静态市盈率也不过为13倍，当前的估值水平几乎就处在历史的底部。而就具体行业来看，当前银行股整体市盈率仅为8倍，其中交通银行、民生银行及建设银行最新动态市盈率更是跌至不到6倍的水平。6倍市盈率意味着什么呢？意味着以当前的价格买入银行股，银行股盈利水平得以保持并且每年收益全部现金分红的话，6年时间就可以将成本完全收回，也就是说在买入银行股的平均年回报率将高达16%，相当于现在一年期利率的5倍水平。所以从估值的角度来讲，当前市场已经具备估值回归的条件。

 
共同点二：市场人气处于历史低位
市场有个笑话是这样说的：当菜市场卖菜大叔公司扫地阿姨都在谈论股市时，市场已经见顶；当营业部门可罗雀证券报纸无人问津的时候，则往往意味着底部的到来。虽然不完全科学，但却与股神巴菲特的智慧不谋而合。这一切所说的就是市场的人气，而反应市场人气最直观的指标莫过于市场的换手率，从换手率的角度来看， 08年十月份A股月度换手率跌破30%，沪市单日成交额长时间维持在500亿元下方，其中08年11月3日创出237亿元的地量；四年大熊市使得05年6月A股月度换手率不到20%，沪市成交额长时间维持在50亿元下方，其中05年5月30日创出42.7亿元的地量。而近几月市场月度换手率再度萎缩至30%的下方，8月4日沪市也创造出693亿元的近期地量，市场人气可谓处于历史低位，根据经验来看，指数同样具有触底反弹的需求。

 
不同点一：宏观经济环境面临不确定性
都说股市是经济的晴雨表，说白了股市放映的就是背后实体经济的发展情况。08年金融危机过后为防止经济继续滑落，国务院于2008年11月10日宣布实施四万亿经济刺激计划，拯救经济与危难之中，随后十大产业振兴规划陆续出台，经济出现奇迹复苏，09年中国经济增速再度全球夺魁，经济触底反弹是1664点大底形成不可或缺的条件；同样05年，当时中国经济正在经历亚洲金融风暴过后的黄金十年高速发展期，03-07年GDP连续5年保持10%以上的增速，其中05、06、07年的GDP增速甚至分别高达11.3%、12.7%和14.2%，经济的高速发展更是998点历史大底形成的直接刺激因素。
可当前全球经济却面临二次探底的危机，美国7月制造业PMI为50.9，大幅低于预期的55.5及6月的55.3；美国第二季度GDP年率上升1.3%，低于市场普遍预期的1.8%；欧元区17国7月份PMI从前一个月的52降至50.4，创下09年10月以来最低水平；7月印度PMI连续第三个月下降至53.6，为20个月以来最低值；国内7月PMI出现连续5个月的下滑，数据仅为50.7%创出29个月来的新低。这一连串数据都在说明，全球经济当前并没有完全企稳，而是面临二次探底的危机。

 
不同点二：调控政策难言放松
虽然我们不认同A股市政策市但政策对市场产生的巨大影响确实又无比巨大，相信这一点大家都深有体味，比如1664点底部的形成，证券交易印花税调整为千分之一且改为单边征收、暂停新股IPO、连续5次降息4次调低存款准备金率以及天量信贷投放等，诸多货币、财政及救市政策功不可没；同样998点历史大底的形成，从04年10月直到06年4月，国内利率一直维持在存款基准利率2.25%，贷款基准利率5.58%的低水平、股权分置改革二级市场上实现同股同权同价以及人民币启动汇率改革，三大关键政策的作用同样居功至伟。可就当前环境来看，房价越调越涨、物价连续高烧不退，刚刚公布的7月CPI同比上涨6.5%，更是创出37个月以来的新高、再加上高企的地方债务水平，使得无论是货币政策还是财政政策，都难有松动的可能。

 
短期具备反弹要求，中线趋势仍不明朗
通过上述分析我们可以发现，当前A股整体估值水平以及代表成交活跃度的换手率均处于历史底部水平，市场已经出现了估值底与市场底。可与此同时，国内外经济面临二次探底的危机，而国内政策调控放松也不大现实，历史大底所必须的经济底跟政策底还难以形成。所以就当前点位来看，只能说市场短线具备短线要求，但中期趋势仍不明朗。而从技术层面来看，当前指数恰好落到998点及1664点所连接趋势线之上，技术层面指数也要反弹的需求。但就反弹高度来看，2700点将是第一重考验，有效站上的话市场继续上升则有望挑战2900点的高度。

三足鼎立 且看三类个股演义反弹行情
1、强者恒强：抗跌股有望引领反弹
尽管弱势无大牛，但是我们也发现，在前期股市的大跌之中，却有一大批个股表现出了顽强的抗跌走势，而一旦市场稍稍好转，并立即一马当先，充当起反弹的先锋。最具代表性的莫过于次新股史丹利，6月中旬来来，就丝毫不理会大盘的调整，逆势做出独立上涨的大牛走势，一旦指数稍稍好转，股价立马便创出新高，在7月18日以来的大跌行情中整体涨幅更是接近30%。除此之外，比如本周大涨30%中超电缆7月26日便开始企稳、大涨20%的益生股份本轮调整只出现小幅回档、另外有如登海种业、龙力生物、洪涛股份等一大批本周涨幅居前的个股都表现出顽强的抗跌走势。
拨去其它方面不说，抗跌股在走势上至少拥有一个稳健的上升趋势。何谓趋势，趋势就代表的就是市场的一种发展方向，关键的是，一旦趋势形成，就会保持较长一段时间，这样从资金安全的角度来讲，就会有起码的保障。华尔街大师也说过：顺应趋势,花全部的时间研究市场的正确趋势,如果保持一致,利润就会滚滚而来!强者恒强，所以前期抗跌个股，在反弹行情中大家可以重点关注，虽然我们强调强势股的机会，但也不要盲目追高，对于高位滞涨特别是放量调整的个股大家还是要回避。
表一：8.8---8.11反弹幅度居前个股一览：
排名
代码
名称
涨跌幅度%
类型
1
002471
中超电缆
30.23
提前企稳，抗跌型
2
002458
益生股份
19.56
提前企稳，抗跌型
3
002041
登海种业
15.15
小幅回踩，抗跌型
4
002300
太阳电缆
15.03
超跌型
5
002604
龙力生物
14.29
屡创新高，抗跌型
6
002325
洪涛股份
12.06
小幅回踩，抗跌型
7
002309
中利科技
10.93
提前企稳，抗跌型
8
002421
达实智能
10.80
提前企稳，抗跌型
9
002588
史丹利
10.06
屡创新高，抗跌型
10
002234
民和股份
9.80
小幅回踩，抗跌型
2、超跌反弹：错杀股中寻真金
所谓覆巢之下没有完卵，在近期这种泥沙俱下式的大跌之中，无疑会有许多优质的个股因为市场的恐慌而遭到了无情的错杀。价值决定价格，这是马克思留给我们宝贵的价值规律，当个股因为遭到错杀而价格显著低于其价值时，那么必然就会迎来价值回归的价格上涨过程。
关键是什么样的个股才有超跌后价值回归的反弹呢？首先、所谓超跌，要求股价经历过大幅下跌，但并非跌的越多越好，根据历史规律判断，个股跌幅大于指数且处于跌幅排行板后30%的可以算成是超跌的，按此来推算，4月调整以来跌幅在30%左右，自高点以来跌幅50%左右都看以看成是超跌的个股；其次、所谓错杀，就是从下跌的原因来分析，下跌多是跟风调整无缘无故空跌，下跌期间并没有曝出影响股价的重大利空，或者虽有利空曝出，但利空对公司本身的经营跟业绩并没有带来实质性的影响却影响基本已经消除。这类个股在盘面表现上也有一个典型的特征，就是在下跌的过程中一直是无量空跌并没出现显著放量；最后、超跌错杀可能不需要理由，而股价反弹上涨则最好要有基本面的支撑，比如中报业绩上升，且增幅在50%以上错杀个股就值得进一步关注。诸如此类的个股也有望成为反弹行情的生力军。
表二：部分具备超跌反弹潜质个股一览
代码
简称
4.19--8.8
跌幅%
11中报净利润增幅或预告增幅
最新滚动市盈率
002248
华东数控
-37.4
20~50%
42
002080
中材科技
-35.7
20~50%
30
002106
莱宝高科
-32.4
70.60%
25
002384
东山精密
-32.3
50~70%
52
000698
沈阳化工
-31.3
50~100%
24
002028
思源电气
-29.3
50~80%
15
002112
三变科技
-28.8
70~100%
29
002416
爱施德
-28.6
30~40%
26
002092
中泰化学
-27.1
324.80%
23
600703
三安光电
-26.9
>=120%
47
002045
广州国光
-26.3
20~40%
35
600351
亚宝药业
-25.2
>=50%
34
300082
奥克股份
-24.8
90.90%
30
002394
联发股份
-24.8
44.60%
15
002493
荣盛石化
-24.6
80~100%
17
002481
双塔食品
-24.1
48%
47
002286
保龄宝
-23.4
30%
40
600677
航天通信
-23.1
>=400%
23
600667
太极实业
-23.1
>=800%
35
300096
易联众
-22.8
>=100%
46
3、估值回归：寻找比1664还便宜的低估个股
上面文章分析过，当前沪深300整体市盈率约为14.2倍，跟1664点时的13.4倍几乎相差无几，而根据数据统计显示，截止11号，在剔除亏损的情况下，两市共有215只个股当前市盈率已经低于1664点时的估值水平。尽管低估个股短期内并不一定会具有强大的爆发能力，长线是金、短线是银、短线是铁的价值投资理念在最近两年得到了彻底颠覆，但相信时间会修复一切，对于估值已经低于1664点水平的优质个股，当前选择战略建仓，也未尝不可。