中国股市今天20岁：漫论长线大牛股

　　2010年12月19日，中国股市刚好20岁。中国股市20年的跌宕起伏，大涨大落，让多少投资者魂牵梦绕。1990年12月1日，上证指数以100点开盘，到今天的2800点，指数足足上涨28倍。投资者更关心，投资什么样的股票能尽享股市20年的发展成果？尽管“老八股”在复权股价排行中风光无限，但论实际涨幅和成长性指标却未必能算老大。通过对2000余只上市股票的涨幅统计显示，泸州老窖、云南白药、伊利股份等大消费类个股涨幅均居于前列。此外，有色金属板块的山东黄金自2003年上市以来累计涨幅也超过53倍，两市上市后累计涨幅超10倍的个股共163只。

　　更重要的是，伴随着股权分置改革的实施，自2005年5月9日股改全面启动至今，两市个股平均累计涨幅超过372%，有色金属、医药等板块全面超越此前的“老八股”。中小板作为后起之秀，也是普遍涨幅巨大，2004年6月中小板开盘当天推出的8只股票，仅仅5年时间，上涨最少的是ST琼花，上涨2.5倍；上涨最多的是华兰生物，上涨40倍。总体上看，这些牛股有5大特征：

 　　特征一：上市时间足够长

　　巴菲特说投资如同滚雪球，最重要是要找到足够湿的雪和足够长的山坡。统计A股市场过去20年涨幅最大的100只股票，有个共同特征就是：上市时间足够长。统计显示，这100只牛股平均上市时长达14年，涨幅榜前20名的股票中18只上市时间超过10年。其中上市满20年的“老八股”有5个出线，“老八股”取得如此成绩，既与我国改革开放的大背景密不可分，同时也从侧面体现出了中国股市20年的财富积累效应。

　　再比如万科A，1991年1月29日上市，至今累计上涨59倍，但平时万科A股价表现并不太惊人，这只白马股也没有经过什么重大重组。除了万科A，靠时间养出来的大牛股还有汇通能源、福耀玻璃、中国宝安和南玻A，这些股票上市时间均在15年以上。

　　这给投资者的启示是：选择一个长期标的时，如果一家公司净利润连续3-5年能保持稳步上涨，且有较好预期，那么这个公司就具有较强的投资价值，这时要做的就是等待良好买点的出现和时间馈赠的玫瑰。

　　特征二：高增长+股本扩张

　　牛股除了上市时间长之外，还有业绩的高增长以及高分红送转特征。在20年大牛股中，就有一批上市时间虽不足10年但涨幅惊人的个股，其中烟台万华、特变电工、美的电器等多只股票也是A股年化分红价值榜前列的成员。

　　国电电力是股本扩张的代表。该公司1997年上市来经过9次送转股，总股本扩大97倍，股价也累计上涨26倍。此外央企整体上市是股市金元宝。中航精机上市6年股价上涨9倍是央企整体上市的威力。未来3年央企将注入3万亿的资产，给证券市场带来机会。

　　特征三：独有的竞争力和资源优势

　　在20年大牛股中，山东黄金、中金黄金和包钢稀土、盐湖钾肥等都属于资源股；云南白药、东阿阿胶等都拥有中国特色资源；而消费类的泸洲老窖、五粮液和贵州茅台既拥有独一无二的品牌，也受益于消费升级，行业景气度持续高涨，主营收入与毛利率每年稳步增长。

　　牛股即使是在大熊市中表现也要优于大势。主营收入是一个重要标准，一项统计显示，包括万科、贵州茅台等在内的那些牛股，每年主营业务收入增长率均在10%以上。苏宁电器、美的电器等受益国民收入增长和城市化进程，在激烈市场竞争中不断壮大。

　　特征四：主营契合经济发展热点

　　从行业分布上看，过去20年机械设备与医药生物行业涌现的牛股最多。如机械设备行业大牛股中的徐工机械、中集集团和特变电工，上市以来涨幅都超过30倍。

　　前20年的大牛股也大多契合了当时经济发展的过程。从2003年开始，在中国经济发展中有着举足轻重地位的钢铁、石化、煤炭电力、银行、汽车等传统行业蓬勃发展，与之相对应的是，这五大行业的上市公司也相继被誉为A股市场的“五朵金花”。现在国家鼓励发展高新产业，未来大牛股应该来自七大战略性产业，消费类股也被看好。海外市场的历史数据显示，消费行业是十倍股与百倍股的主要发源地。彭博数据显示，截至2009年底，美国历史上累计涨幅前15名的股票均是大消费类上市公司，如思科上涨了954倍，沃尔玛上涨了552倍，微软上涨了486倍等。

    特征五：高科技高增长超小盘

    这类股票主要集中在中小板之中，中小板股票的特点就是盘子很小，大部分企业属于高科技类股票，由于大部分属于民营企业，在国家政策的支持下有着得天独厚的优点，普遍呈现高增长势头。

    中小板作为后起之秀，也是普遍涨幅巨大，2004年6月中小板开盘当天推出的8只股票，仅仅5年时间，上涨最少的是ST琼花，上涨2.5倍；上涨最多的是华兰生物，上涨40倍。中小板第一股新和成，发行价13.40元，上市当日收市价25.30元，由于企业快速增长，年年派现金送红股，复权之后上涨30倍。整个中小板上涨超过10倍的股票比比皆是。在创业板推出之前买入的中小板股票，几乎都上涨了几倍，特别是2008年股市大跌之后，整个股市最耀眼的一颗明珠就是中小板。
 

    怎样发现和捕捉这些长线大牛股
 
    投资者按操作风格划分，通常可简单分为稳健型与激进型两种。对于中、小散户如此，对于做庄机构而言，也有类似区别。

    对操作稳健的机构而言，通常在上市公司选择、项目策划，以至于建仓、洗盘、拉抬、出货全过程之中，自始至终贯穿着“耐心”两个字。尤其是在建仓过程中，长庄主力往往要用两、三个月，甚至半年以上的时间收集筹码。其间即使指数上扬，行情火爆，所选择的个股往往也表现得不温不火。反之，如果正值大盘下挫，行情低迷，该股却表现出极强的抗跌性，偶尔还会出现逆势拉升。简言之，长庄股主力在建仓时，其选择的股票的股价走势一般独立于大盘，显示出主力雄厚的资金实力与超常的耐心。此类庄股主力建仓所持续的时间越长，未来股价上扬的空间也越大，因此无疑是稳健型投资者中、长线投资的极佳选择。

    长庄慢牛股主力在建仓之时，股价走势往往有如下特征：

　　1、股价长时间维持小阴、小阳，缓慢攀升；

　　2、5日、10日、20日均线呈多头排列，但偏离不大；

　　3、收市价绝大多数情况是站在5日均线之上，偶尔跌至10日甚至20日均线附近，但在第二天即被拉回；

　　4、5日成交量均线与10日成交量均线相互粘连并保持水平状态，显示成交量始终保持温和。形成上述走势的主要原因在于长庄主力在建仓时为了不引人注意，以便于在低位拾到更多的廉价筹码，因此将吸货动作尽量减轻，过程自然也就被相应延长。同时，如此建仓还可以一举两得，即将吸货与洗盘相结合。因为在股价长期的牛皮震荡过程中，很多中、小投资者往往忍耐不住而将手中筹码抛出，尤其是在个股行情火爆之时。但如此一来，正中了长庄主力下怀，一方面可以轻松地捡到低位筹码，一方面也可令持筹者结构趋于稳定，达到了洗盘的目的。因此，此类庄股一旦筹码收集到一定程度，主力便会一改往日的温和，而展开一波凶猛的拉升，常常在短时间内即可将股价拉至翻倍。

    举例说明：
    例1：神州泰岳（300002）上市后不久，股价即呈现慢牛攀升格局，成交量始终保持温和，显示主力建仓极有耐心。经过近三个月的建仓、洗盘，2月5日以跳空涨停形式进入拉升期，自2月5日至4月12日，在大盘十分艰难的情况下，短短2个月升幅超过120％。

    例2：白云山（000522）2009年是股市十分火爆的一年，该股自2009年2—5月放量吸收筹码后，一直横盘到8月初阴跌洗盘到10月底，洗盘结束10几个交易日股价就上涨120%。这是典型的长庄慢牛，有可能像华兰生物（002007）长期坐庄。

　　操作策略

　　1．主力建仓期往往在两个月以上，因此有充足的时间观察，不可急于介入。
    2．可于10日均线附近吸纳。

    3．买入后股价可能还会持续震荡，要做好中线持有的心理准备。

    4．股价进入快速拉升期后不要急于获利套现。

    5．中、长线投资者也要做好波段，当股价升幅巨大，5、10、20日均线有较大的偏离，并且成交放出巨量时，应先获利了结。等股价回落至本轮上升行情的0．382 0．5区域时再重新买入。

    吃鱼身子的操作策略

    寻找到长庄慢牛股票，跟随庄家长期获利是一个比较安全的操盘方法。还有一个吃鱼身子的操盘方法，就是投资理财讲师张雪奎常说的波段操作圣典，寻找洗盘结束点，（参照张雪奎著《一招让庄家成为你的提款机》）。大部分庄股坐庄，都有一个吸筹、震仓、洗盘、拉升、出货等步骤。主力庄家的震仓洗盘行为是为了获取最大收益，主力一旦清洗完毕，往往便展开主升行情，伴随主升段的结束，就是减仓出货。在整个主力庄家的坐庄过程中，能够在主力洗盘过程中，寻找到买入点、洗盘结束点，将会获得最大收益，让你搭上主力庄家的顺风快车，吃到鱼身子，主力就成了你的摇钱树提款机。

 庄家做一只股票，要经历试盘、吸筹、震荡洗盘、拉升、出货5个阶段。前三个阶段，短的要3个月，长的要1年，没有几个散户有这个耐心。可是洗盘结束后，拉升只要几天就可能翻番。震荡洗盘有个结束点，发现她、找到她、跟上她，剩下的就是让你数钱数到手抽筋。