阿司匹林能间断吃吗:2008年1月27日(53.17)

本周深沪股市在国际市场大幅波动的影响下，出现了大幅下跌的走势。上半周股指的下跌速度，在近期是比较罕见的。下半周即使出现了一定程度的反弹，但也难改疲弱的态势。至此，上证指数在本周再一次进入了中期空头市场。


热点方面依然是大盘股疲弱而小市值股票强劲。此前看好的小市值股票，调整幅度通常不是很大，并且仍然处于中期多头市场。其中化工板块中的三有化工，还逆势的创出新高。与此形成鲜明对比的是，大盘蓝筹股大多跌得惨不忍睹。


我们可以有理由相信，股市里中小投资的资金应该大面积的向蓝筹股集中。小市值股票的走强不但维护了市场的人气，而且把中小投资者的资金“逼向”大盘蓝筹股。这种状态无疑帮助了大资金进行出逃。一个人的行为是无法计算的，但是一群人的行为是可以计算的。中小投资者始终保持着“弃强留弱”的策略。何况，蓝筹股还有优良的业绩。既然小市值的垃圾股都可以上涨，那么长期投资蓝筹股被更多人认为是可行的。更多的人在期待大盘蓝筹股的补涨，而这只不过是一厢情愿的期待。


本周的股市波动似乎在向我证明一些事情。如果我们采用机械的趋势跟踪系统进行指数跟踪，那么在我的尺度下离场信号在周二发出。事实上，这是一个明显的地板价。我并无意将我的系统进行任何的优化，毕竟我不想自欺欺人。但如果我们跟踪的并非指数，而是不同股票的话。那么大盘蓝筹股，我将会在本次暴跌开始前离场；而小市值股票，我现在仍旧处于丰厚的获利状态，并且没有出现离场信号。


这说明什么？这说明，通过跟踪指数进行离场“时点”的提示是没有任何意义的。如果我们不将分析的重点放在各股，而是放在指数上的话。那么这种分析真的有意义吗？指数似乎并不具有良好的代表性！也许指数只能够对我们进行阶段上的提示，而不可能给出我们操作中的“点”。


如果是从阶段性进行分析的话，那么这几个月的走势只不过是在提示我们：大盘处于顶部阶段。仅此而已！那么我们又该如何的应对这种顶部阶段呢？这还要因人而异。事实上，战略性的离场是毋庸置疑的事情。但我的确无法给出一个符合大众要求的离场策略，毕竟每个人的“求与舍”是不同的。如果某个人是战略性的卖出股票的话，那么我可以表示支持。但如果一个人只是想卖出股票，然后再买入的话。那么我很难评价这种交易行为是否可行？或者说，如果一个人卖出股票战略性离场，并且可以接受未来大盘走出一定程度的上涨。那么问题将变得非常简单！做空，应该只会在战术上犯错，而不可能在战略上犯错。


期货市场：



本周的期货市场，也绝对可以用“上窜下跳”来形容。至此，我还是没有得到方向上的提示。农产品和经济作物，除了豆系以外，其余的品种已经全部进入了空头市场。如果没有意外的话，那么豆粕下周也很有可能进入空头市场。


似乎各个品种的走势在指向整体的空头市场。最悲观的时候，我跟踪的全部和约，除黄豆以外都处于中期跟踪均线之下，只不过还没有通过过滤器罢了。尤其是铜和橡胶，他们都大大的低于中期均线，我还担心开空的时候存在较大的乖离率。


下半周随着美国股市的起稳，铜和橡胶不但没有通过过滤器，反而回升到中期跟踪均线之上。更有意思的是，铝的远期合约开始发出买入信号。


说实话，我对未来商品期货可能的走势，脑子里真的没有一点概念。下周铜和橡胶照样有进入空头市场的可能，难道铝是一个特例？？或者说，铝只不过在做着最后的挣扎？也许牛市的根基真的没有改变，工业品将走出大五浪的上涨。那么农产品会如何应对呢？他们真的会在工业品市场走牛的时候走熊吗？


事实上，我此前的文章是看多农产品，而看空工业品的。更有意思的是，我更看空工业品中的铝，毕竟他是最弱的，我也持有了很长时间的空头头寸。天哪，一切都反过来了！铝变成了工业品中最强的品种，而农产品下跌的速度比工业品更快。我的思维，真的不能马上转过来，并且寻找出可行的理由。要知道，我对通胀所作的分析得出的结论是：紧缩的调控政策对工业品的压力远远大于农产品！


我可以不知道该用什么理由来解释这些，但这并不是我想系统妥协的理由。上周初我开始做空棉花和玉米。而下半周市场不但没有让我做空铜、橡胶、豆粕，反而让我把铝和约的持仓由空翻多。


非常有意思，市场告诉我的持仓已经变成了。工业品基本上都在持多；而农产品基本上都在持空。真的是“事与愿违”。我现在已经开始越来越厌烦预测，真的。


事实上，我找到了支持“不预测”的一个明显的事实。对于“观点化交易”而言，市场出现什么样的波动我们才能够获利？而对于“策略化交易”而言，市场出现什么样的波动我们才会出现亏损？这说明，获利与正确预测之间的相关性已经荡然无存。


从绝对的利润与模糊的亏损，到绝对的亏损与模糊的利润之间的转变。已经可以让我们用另一种视角来审视市场。这时我真的在思考，我的论市文章真的有意义吗？


一揽子金融品种趋势跟踪指数：



本周该指数收于53.17点，较上周下跌了2.06点。事实上，在周三的时候，该指数已经跌落到更低的水平。这种持续两周的大幅资金回落，真的有点超出了我的意料。


之所以出现如此大的资金回撤幅度，我想通两个原因有关。第一，跟踪尺度太过于迟钝。对于橡胶来说，如此快速的大幅调整，居然至今没有发出卖出信号。事实上，我并不想改进我的灵敏度，而是想接受这种不可避免的弊端。如果降低灵敏度，就等于降低了止损成本与隔夜跳空之间的比例。这样一来，假信号的增加速度必然增长过快。第二，大部分持仓都走出了反趋势的逆向波动。本周大幅度的调整行情中，我持仓最重的空头合约反而出现了不小的上涨。好在，我的系统采用了保守性原则，并且在这种态势下同样保持了良好的稳定性。但即使这样，也需要让我重新审视“相关性”与“暴露风险”之间的关系。多空对持虽然能够抵消大部分的风险，但也并不等于不会有例外发生。


至此，我已经很难预期商品期货的行情何时才能够走出整理的泥潭。现在唯一肯定的是：我对交易的行为没有丝毫的控制力！甚至，我担心的东西未必会出现。而我不担心的问题却在困扰着我。


    事实上，假信号并不能带来多大的资金回撤。但恰恰是，在大乖离率时出现的快速调整更为可怕。我所能做的是，只能心甘情愿的贴着市场走。而市场究竟会把我带向何方，我心里真的没有一丝的方向。但反过来想想，没有一次我走出冬天是在我预期的时刻发生的。相反，总是在我最没有希望的时候，在我最想想不到的地方，某个品种开始了趋势的脚步。我相信，工业品长达近两年的整理所耗费的时间，必然会在未来某一个时刻转化为空间。