阿司匹林是中药吗:2007年10月21日

金融帝国于2007-10-21 23:31发表的

股市：


本周上证指数在连续收出了7根周阳线后，首次收出了一根带上影线的小阴线。热点方面，上周持续走强的大市值各股本周出现了小幅度的调整。小市值各股虽然略有起色，但也无法接过市场热点的大旗。


世界股市除香港市场仍旧表现强筋以外，日本、美国市场都出现了一定程度的调整。随着中国经济融入世界脚步的加快，国内市场将会越来越容易受到海外市场的影响。不过就目前来看，这种联动的相关性仍旧是比较小的。


如果用（2245-998）/0.236+998=6282，那么本周的最高点6124点与之相差一百多个指数点开始出现调整。用黄金分割来分析的话，市场确实进入了阻力位。当然，就此断定大盘将会形成顶部，还有些为时尚早。


后期大盘能否继续上涨，更大的程度取决于大市值各股能否在短时间内结束调整。至于小市值各股，应该也会从中爆发出少数的黑马，但大面积的走强恐怕还是很难出现。毕竟，除非大盘再上涨千点以上，否则释放弱势股的套牢盘将没有任何意义。


操作策略：


由于本周已经陆续发出两篇提示风险的专贴，里面已经上已经清楚地说明未来比较可行的操作策略。逐步离场还是博强势股都是可行的，只要心中有止损点，不贪便宜买弱势股就是可行的。


利率市场：


国债指数在高位整理的两年之后，有向下突破的迹象。一个显而易见的道理，利率不断的上涨，会使得固定利率国债承受下跌的压力。由于政府很难在给予96年以前那样的贴息政策，所以国债市场并非好的投资渠道。


银行存款的利率不断的上涨，但采用的是“碎步”式的增加。很多储户都是在不断的进行“转存”，但之前的存单只能享受活期的低利率。恐怕储户从利率上调中得到更多的实惠，也绝对并非易事。


固定利率理财品种的利率已经具有一定的吸引力。两年期的理财品种年初时已经有15%的收益，现在恐怕还会更高。但缺点在于变现性几乎为零，在通胀的风险下，这种“购买力的贬值”风险也是不容小视的。


房贷市场的利率也随着基准利率而不断走高，暂时还不会给贷款买房者带来巨大的压力。但如果利率继续上行，考虑到“复利效应”，那么还贷压力就会明显剧增。这种压力也许就会给利率调高幅度产生一定的上限。恐怕两位数的利率水平，是房地产市场很难承受的。我个人感觉，政府并不乐意于看到房地产市场的价格下跌，当然也不希望其过快的增长。


通胀分析：
CPI指数的不合理性非常的明显，而使其很难客观的表现通胀水平。通胀似乎已经成为各国政府，为了解决国内经济问题而默许的一种现象。美国在通胀压力明显，本币快速贬值的情况下，仍旧降低利率。这不得不让我们感觉，次级房贷的压力是非常巨大的。也许美国政府希望用通胀来化解多年经济快速增长遗留下来的危机。


中国政府也在世界性通胀不可逆转的情况下，让通胀为“大力进行基础设施升级”来买单，货币持有人成为经济建设的最终买单者。工资与物价的大幅上涨，无异于存款的贬值。无论是大量房屋拆迁的补偿款、还是工资的上涨、以及低利率政策，本质上都是增大市场上的货币投放量。当然，如果不增大货币投放量，那么人民币可能就会出现快速的升值，并且对本国经济造成不利的影响。也许美国是真正意义上的，通胀输出国。


如今的世界通胀水平已经进入临界状态，如果各国政府继续放任通胀不管，那么通胀就存在失控的风险。两位数以上的通胀率，肯定会给股市带来重大的压力。而如果在未来的一段时间内，抑制通胀的政策同样会给股市带来重大的压力。


通常来说，经济政策滞后于经济现象。如果房地产价格与利率同步增长，那么就能实现一种平稳的格局，房价的上扬可以抵消购房者的贷款成本。但事实上，房地产价格的上涨要领先于利率的上涨。那么当房地产价格趋稳，而利率又快速提高的时候，市场上的获利将变成天方夜谭的事情。


经济过热的本质来自于投资的高回报，而给过热的经济降温的根本问题在于使投资的回报率明显的降低。“后通胀时期”与通胀初期的经济特征表现的明显不同，通胀初期时的投资回报很可能是大于通胀水平的，而通胀末期的投资回报很可能是小于通胀水平的。所以“后通胀时期”的理财问题，必然是一件令人头疼的事情。通货膨胀的结束，必然是打消市场上的赚钱效应。


通胀不会在短时间内结束，这是一个明显的事实。原材料市场自从2001年开始进入上涨周期，而物价的上涨是发生在2004年以后的事情，加速上涨发生的则更晚。即使，现在原材料市场最终见顶，那么物价仍旧会继续上涨几年的时间。事实上，无论是工业品还是农产品市场，虽然长期的上扬已经进入的中末期，但至今仍就没有见顶的迹象。


期货市场：


国内农产品市场在芝加哥市场进入整理时继续创出新高，表现出明显的抗跌性。而其中的原因，我自然不得而知。无论是否真正有深层次的原因，继续持多也是非常可行的策略。记得89年开始的通胀，政府拼命的打压农产品价格，而保证城市的经济稳定。那时好像有什么“菜篮子”、“米袋子”工程，在我的记忆里还有微弱的印象。这样一来使得城市与农村的收入水平拉开很大的差距，这种差距是会还能够有被进一步拉大的空间？事实上，越是抑制的政策，就越难释放合理的压力。


国内工业品市场的表象，似乎偏弱于国际市场。从长期的走势来看，工业品的上涨似乎已经进入了末期。也就是波浪理论中所说的五浪，而之前长达一年多的调整很可能属于大四浪。在上涨末期，工业品是否也会出现明显的分化特征呢？铝是否注定无法创出新高？橡胶是否也存在无法创出新高的可能？就我个人的感觉，工业品应该继续上涨一波，即使我手中的空头仓位已经大于多头仓位。


操作策略：


未来一年，期货市场很可能发生多空的市场转换。如果原材料市场继续大幅度的走高，那么通胀将会彻底失控！事实上，未来一段时间，有可能是趋势思维的黄金时期。这就是上涨相对于下跌优势！上涨行情的利润得到以后，很可能还会在未来的下跌中赚到更多的利润；而下跌行情的利润得到以后，很可能会陷入长时间的整理行情。也许这就是“底部百日，顶部三天”的道理。我绝对不是什么死多头，未来一年内多空转换很可能是情理之中的事情。


具体来说，农产品可以继续持多。但我个人感觉，后期的利润也可能是纸上富贵。我是说，未来的利润很可能会被用来抵消顶部的反手成本。至于工业品，市场还没有明确的一致性信号。我手中持仓的铜还是净多头，而铝是净空头。我想只要仓位处于合理的水平，通过付出成本来获取最后的趋势利润应该并不困难。


全文解释：


交易确实是一件很简单的事情，这是毋庸置疑的。事实上，对于操作而言，我考虑的东西要比本文讲述的东西少得多。问题是，没有这种思维上的游戏，可怕文章就会千篇一律，而没有任何的可读性。


我曾经说过，分析家与交易者是采用截然不同的思维方式。事实上，任何兼顾于二者的市场人士，通常都是说一套、做一套。记得一位美国著名的农产品分析大师曾经说过，他的实盘操作几乎不考虑他的基本分析观点！至少，他认为基本分析在交易中的考虑比重不应该超过30%。要知道，他的农产品分析报告，能够影响到农产品市场的走势。由此可见，他在基本分析上的权威性。


由于职业化的要求，未来我会力争找到分析与交易的平衡点。我也突然意识到，个人交易水平的提高需要更多的经历与感悟。过去两年来，我基本上都是陷入理论研究中而不能自拔。再继续走理论之路，恐怕已经没有更多的交易经历作为支持。或者说，经历上的缺乏已经成为理论提高的瓶颈。


化繁为简的道路已经让我走的太远太远，我已经很长时间没有像大家那样研究市场上的现象了。甚至在与同事聊市场时，我已经有太多太多不知道的事情。未来一段时间，我会加大对市场基本面的关注，同时每天把更多的时间用在浏览各股的走势。可能未来一段时间，我的文章会更大程度的接近于观众的胃口。但请注意，这种妥协也是有限度的，并且兼顾最基本的底线。同时，我也直言不讳，我通常也是说一套，做一套。我不想更多的误导大家，真的。


事实上，分析与预测的不同思维方式在短期内是截然不同的，甚至是水火不容的。但对于长久来看，这种思维上的游戏，也是可以提高实战水平。我现在的理念之路，难道没有受益于曾经的思维游戏吗？