工程机械十二五规划发布 9000亿金矿开启

      记者昨日从中国工程机械工业协会获悉，中国工程机械行业“十二五”发展规划已正式发布。

　　规划指出，按照调结构转变增长方式的发展思路，预测到2015年，我国工程机械行业的销售收入和出口额均比2010年翻一番以上。

　　固定资产投资助力收入倍增

　　协会人士介绍说，2010年6月起，中国工程机械工业协会受工信部装备工业司的委托，主持编制工程机械行业“十二五”规划，经过了一年多的调研、编制、修改和评审，规划日前正式公布。

　　规划从行业现状及“十一五”期间发展概况、行业发展存在的主要问题及制约因素、“十二五”期间市场需求预测、“十二五”期间发展战略与指导思想、“十二五”发展规划目标、发展重点及主要任务、政策性建议和措施意见等七个方面对行业发展状况和前景进行了阐述和规划。

　　规划指出，按照调结构转变增长方式的发展思路，

　　预测到2015年我国工程机械行业的销售规模将达到9000亿元，年平均增长率大约为17%，其中出口260亿美元左右。2015年全行业销售收入和出口额均比2010年翻一番以上。

　　业内人士指出，固定资产投资的平稳增长依然是工程机械行业增长的重要驱动力。其中，水利建设、保障房、公路、机场建设等方面的发展，都将会使我国基础设施建设继续保持一定的投资强度，从而直接拉动挖掘机、装载机、推土机、起重机等工程机械产品的需求。

　　东北证券分析师周思立预计，“十二五”期间，我国的固定资产投资将在20%左右，为工程机械行业实现“倍增”的销售目标提供保障。

　　龙头企业借创新“独占”市场

　　按照2010年工程机械行业销售收入4000亿元左右的基数计算，2015年全行业的销售收入应该在8000亿元以上。而“倍增”的销售目标意味着龙头企业的市场占有率将有明显提升。

　　记者了解到，三一重工和徐工集团2015年的销售计划都在3000亿元左右；中联重科将超过千亿规模；厦工，柳工等工程机械企业的销售收入预计也将接近或者超过千亿规模。这意味着工程机械行业的新进入者几乎没有市场空间。

　　龙头企业实现“独占”市场的目标主要是通过技术创新实现的。规划明确，“十二五”行业发展战略是：推进我国工程机械产业由制造大国向制造强国的转变，初步形成具有国际前沿水平的主机产品、基础技术、功能部件的研发与制造体系。主要产品达到国际平均先进技术水平，实现我国工程机械产业由粗放型、模仿型、数量型向科技创新、质量、效益型的转变。

　　在上市公司中，三一重工每年投入销售收入的5%反哺科研，如此形成良性循环；徐工、中联等也具备一定的科研实力。

　　市场人士认为，以上龙头公司拥有技术积累和品牌沉淀等多重优势，预计未来五年的目标销售收入所对应的年均复合增长率均在25%-30%之间，高于行业的平均增速8个百分点以上。 工程机械"航母"即将出水 9000亿金矿待掘

　　中国工程机械"十二五"发展规划发布

　　2011年7月31日，工信部装备工业司和中国工程机械工业协会在山东青岛联合举行了"中国工程机械行业"十二五"发展规划新闻发布会"。会议由中国工程机械工业协会王金星副秘书长主持，工信部装备工业司王建宇处长发表重要讲话，苏子孟秘书长就工程机械行业"十二五"发展规划的具体情况做了介绍。

　　工程机械行业是国家确定的装备制造业中的重点产业，行业的发展与国民经济现代化发展和基础设施水平息息相关。工程机械行业"十二五"发展规划的科学编制关系行业健康、可持续发展的大局。2010年6月起，中国工程机械工业协会受工信部装备工业司的委托，主持编制工程机械行业"十二五"规划，经过一年多的调研、编制、修改和评审，今天正式向全行业公布。

　　规划从行业现状及"十一五"期间发展概况、行业发展存在的主要问题及制约因素、"十二五"期间市场需求预测、"十二五"期间发展战略与指导思想、"十二五"发展规划目标、发展重点及主要任务、政策性建议和措施意见等七个方面对行业发展状况和前景进行了阐述和规划。高度概括总结了行业"十一五"期间所取得的辉煌成就，展望了行业未来五年的发展前景。

　　规划明确了"十二五"期间行业发展的指导思想是：以深化改革、科学发展观为发展动力，市场为导向，调结构、转变增长方式为发展主线，认真领会、贯彻中央各项相关政策、强化宏观引导，规划利用好一切社会资源和积极因素，转变观念，理顺思路，突出重点。

　　行业发展战略是：推进我国工程机械产业由制造大国向制造强国的转变，初步形成具有国际前沿水平的主机产品、基础技术、功能部件的研发与制造体系。主要产品达到国际平均先进技术水平，实现我国工程机械产业由粗放型、模仿型、数量型向科技创新、质量、效益型的转变。

　　同时，规划还从行业发展总量目标、科技发展目标、质量效益目标、出口目标和节能、降耗、减排发展目标等五个方面提出了行业"十二五"期间的具体发展目标。规划指出按照调结构转变增长方式的发展思路，预测到2015年我国工程机械行业的销售规模将达到9000亿元水平（人民币），年平均增长率大约为17%，其中出口260亿美元左右。2015年全行业销售收入和出口额均比2010年翻一番以上。

　　新闻发布会上，工信部装备工业司王建宇处长和苏子孟秘书长还就行业发展形势和当前的热点问题回答了记者们的提问。

　　中国工程机械行业"十二五"规划凝聚了工程机械行业科学发展共识，勾画了行业未来五年的发展蓝图，它的编制和发布，对行业未来五年转型、升级，科学可持续地发展起到了方向性的导引作用，对行业具有重大的指导意义。（新华网） 2011年机械行业中期投资策略:中国高端制造装备全球

　　类别：行业研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2011-07-29

　　投资要点:

　　高端装备制造业将承载我国制造业产业升级与转型。中国制造业正在经历从进口替代到装备全球的产业升级过程,目前出口的产品中低附加值低技术含量占比仍较高。从国家政策扶持、行业内生技术进步、国际产业转移以及产业发展阶段等角度来看,高端装备制造业有望承载我国制造业产业升级和转型的重任,并最终实现高端制造装备全球的远景目标。

　　从产业链和价值链的角度挖掘高端装备制造业的投资机会。

　　报告从产业链和价值链的角度梳理高端装备制造业的投资机会。我们认为可重点考察一下角度:1)应该沿产业链梳理产业升级瓶颈突破的受益公司,如核心零部件、关键生产设备、材料等;2)关注有望受益国家大力扶持的行业或公司,尤其是在是技术有望受益于"军转民"或者国家技术转让或支持的行业和公司,如卫星及其应用;3)关注有望通过产业链整合或行业整合占据行业价值链高端的企业,或者国家推动的行业或产业链整合的资产重组机会,如军工的个股;4)关注产业升级一旦完成,相关带动的行业和公司,如大飞机产业链、航母产业链等。

　　2011年下半年投资建议。高端装备制造业的发展是一个长期的过程,具体的实施者将主要是行业内具有规模、技术、管理、品牌等诸多优势的行业龙头企业。综合考虑具体细分行业2011年下半年的运行情况,行业的发展前景,公司业绩以及估值情况,我们筛选出一批兼具安全边际和长期投资价值的公司。我们重点推荐:

　　(1)工程机械龙头企业三一重工、中联重科、徐工机械、柳工;

　　(2)重型装备中的郑煤机;

　　(3)船舶海工装备中的中集集团、中国重工;

　　(4)铁路设备重点公司中国南车、中国北车;

　　(5)机床行业优质公司昆明机床、华中数控;

　　(6)制冷行业的大冷股份、烟台冰轮;

　　(7)基础件行业的天马股份、轴研科技;

　　(8)航天航空的中国卫星、中航重机;

　　(9)石油钻采的杰瑞股份。 爱建证券：工程机械行业关注龙头公司

　　2011年上半年，工程机械行业总体呈现出先扬后抑的局面。4月份以来，各子行业销量都出现了较明显的下滑。但是从1至5月份各子行业总体的销售情况来看，今年挖掘机累计销量同比增长36%，推土机销量累计同比增长21%，装载机销量累计同比增长21%。我们认为今年工程机械行业增速放缓这是不争的事实，但是如果就此确认行业拐点的来临，似乎有点草率。

　　保障房建设加速，需求有望回升。2011年全国商品房的销售面积出现了一定的回落，作为房地产行业的先行指标，销售面积的下滑意味未来新开工面积将面临较大的下行风险，这将对未来工程机械行业的销售起到一定的制约。但是目前保障房开工率普遍偏低，国家对保障房建设又下达了死命令，我们预计下半年保障房建设的集体开工将刺激相关工程机械的销售情况。

　　大宗商品价格坚挺，出口有望成为新的增长动力。金融危机以来，大宗商品价格持续走强，从目前的流动性及供需情况来看，大宗商品的价格可能还将在目前的高位继续运行一段时间，这有利于我国工程机械行业未来出口的增长。我们认为今年行业出口增长30%问题不大。

　　行业竞争愈发激烈，配套件的发展将成为重要竞争力。我们认为随着行业未来竞争愈发激烈，核心配套件的研发及生产将在未来成为行业内一些龙头公司的重要核心竞争力之一。未来随着激烈的行业竞争，行业将可能面临一轮洗牌，当洗牌结束后，国内的工程机械行业内必然会出现比肩美国卡特彼勒和日本小松的超级航母级工程机械企业。

　　虽然说未来保障房开工建设将利好工程机械板块，但是紧缩的信贷政策还是对行业够成了较大的风险，故我们短期对行业还是持有一个谨慎的态度，7月份的行业销售数据将尤为关键，我们将继续密切跟踪。

　　长期来看，我们看好行业未来成长性，且目前工程机械板块估值水平较低，建议积极关注行业内的龙头公司。

       银河证券：化工装备板块正崛起 机械行业荐5股
　　化工装备市场规模远大于工程机械，未来空间巨大
　　石化通用机械行业产值规模几乎是工程机械行业的3 倍。杭氧股份（002430）、陕鼓动力（601369）、张化机（002564）、蓝科高新（601798）、富瑞特装（300228）等企业纷纷上市，未来化工装备上市公司数量将越来越多，有望崛起为下一个类似于工程机械的大板块。
　　"十二五"期间化工装备行业将保持15%以上增长随着煤化工、石油化工、基础化工的快速发展，国内对化工设备的需求保持快速增长。化工装备向大型化、节能化发展，设备更新改造需求增长，多晶硅等新兴领域的需求增长，国际市场的进一步开拓，都使得化工装备产业保持快速发展势头。
　　新型煤化工掀起发展热潮，煤化工设备需求即将爆发"富煤、贫油、少气"资源结构决定新型煤化工大发展。目前新型煤化工技术已经逐步成熟，新型煤化工产业政策有望逐步放开。《煤炭深加工示范项目规划》有望成为行业爆发的催化剂。西北地区即将掀起新型煤化工发展热潮，我们估算"十二五"期间西北五省区煤化工计划投资额超过2 万亿元。保守估计"十二五"期间煤化工设备需求将超过5000 亿元，有望实现爆发性增长。
　　石油化工、化工、天然气产业发展拉动化工装备需求快速增长
　　中国石化产业目前正向大型化、节能环保方向发展。我们预计石油化工和基础化工产业"十二五"期间固定资产投资仍将保持12%以上的增速，化工装备需求增长预期明确。
　　投资建议：
　　我们首次给予化工装备推荐评级，看好煤化工设备、大型石油化工节能减排相关企业的发展前景，重点推荐张化机。
　　主要风险因素：
　　煤化工产业政策放开速度低于预期。 东北证券：关注政策走向 布局优势企业 机械行业荐7股

　　投资要点：

　　上半年，受宏观政策紧缩与原材料价格上涨的影响，机械行业整体利润增速出现回落。下半年，随着政策逐步放松的预期，钢材成本压力缓解，高端装备制造业"十二五"规划也将出台，行业的政策环境有望好转；而造船、冶金机械等传统行业的需求仍处于低谷期。

　　工程机械行业短期销量下滑不改长期发展前景，中联重科、徐工机械等公司仍维持全年的盈利预测目标不变。行业出口今年有望恢复到08 年的历史高点，混凝土机械等产品仍保持较高增速。行业整体市盈率为12 倍左右，估值已近历史低点，可逢低布局。

　　铁路行业上半年投资增速显著放缓，下半年铁道部会议后预计招标将重启，铁路设备行业仍将保持稳定增长。铁路行业"十二五"期间的投资规模不会缩减，城市轨道交通建设进入快速发展期，重载铁路有较大发展空间。

　　数控机床保持较高增速，1-5 月，数控金切机床的产量同比增长50.20%。行业进出口逆差进一步扩大，国内中高端产品仍需依赖进口。

　　投资策略：从估值与成长性两个角度选择投资标的，看好估值较低的工程机械行业，主要公司有中联重科（000157）、徐工机械（000425）等；铁路设备行业的防御性价值显现，关注中国南车(601766)、中国北车(601299)；符合产业升级与机器替代人工趋势的相关公司，包括日发数码(002520)、机器人（300024）、杭氧股份（002430）等长期前景看好的公司。

　　行业主要风险因素：宏观经济下滑，钢材价格大幅上涨等。 中金公司：工程机械板块逢低吸纳优质龙头公司(荐股)

　　投资提示:总体上看,工程机械公司一季度收入高增长、毛利率稳步改善、管理效率显著提升。特别地,行业龙头三一重工和中联重科收入增速、毛利率及费用率改善幅度相对更大。

　　当前股价下,工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为14.4、11.3倍;往前看,我们认为,短期内5-6月处于业绩真空期,且面临宏观调控的不确定性,工程机械板块缺乏明显催化剂;长期上,我们仍看好年内工程机械的持续增长,建议投资者逢低吸纳优质龙头公司。

　　理由:1)市场需求旺盛,收入高增长:受益于房地产新开工面积的增长和基建投资的拉动,工程机械一季度销售仍延续高景气状态,八类主要产品平均增长56.8%;受益于此,一季度八家上市公司营业收入平均同比增长72.2%,特别地,三一重工、中联重科等龙头公司增速更是达到90.8%和82.0%,显著超过行业平均水平;2)毛利率趋势分化,龙头公司有所提升:一季度八家公司毛利率趋势分化,三一重工、中联重科、山推股份同比有所提升,尤其是中联重科同比大幅提升5.2个百分点,主要受益于高毛利率产品增速较高带来的结构性改善;同时,柳工、安徽合力等一季度毛利率分别同比下滑3.9和2.9个百分点,源于其核心产品期内原材料价格上涨的压力较大;3)经营效率提高,三项费用率整体下降:一季度八家公司销售费用率和管理费用率总体平均同比分别下降0.5和0.4个百分点,环比分别下降1.4和1.3个百分点,财务费用率整体与去年同期持平,三项费用率整体下降,体现经营效率的稳步提升;其中,三一重工、中联重科、柳工等改善幅度相对较大;4)业绩高增长,龙头公司盈利能力显著提升:一季度八家公司归属于上市公司股东的净利润平均增长80.8%,高于营业收入增速,显示盈利能力的总体提升。特别地,三一重工、中联重科等公司净利润率均显著改善,其余公司则稳中有降;5)经营性现金流存在压力,应收账款增幅较大:除去安徽合力,一季度各公司经营性现金流均显著为负,与我们之前所强调的一季度高增长背后信用销售力度加大的判断相符;同时,八家公司应收账款余额相比于2010年底平均增长81.3%,其中、三一重工、柳工、厦工同比增长均超过130%。

　　估值与建议:我们汇总了工程机械公司年初至今的股价表现、年初至高点的表现及近期调整的幅度并作了分析,结论是三一重工、中联重科等龙头公司年初至今累计上涨20%-30%,但小品种公司的调整来的更早,调整幅度也更大,表明市场对工程机械未来预期不确定性的担心。

　　当前股价下,工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为14.4、11.3倍;往前看,我们认为,短期内5-6月处于业绩真空期,且面临宏观调控的不确定性,工程机械板块缺乏明显催化剂;长期上,我们仍看好年内工程机械的持续增长,建议投资者逢低吸纳优质龙头公司。

　　风险:宏观调控超出预期,原材料价格大幅上涨带来毛利率压力,信贷政策风险等。