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电梯直达 楼主 发表于 17 分钟前 |只看该作者 |倒序浏览 .pcb{margin-right:0} 广济药业(加入自选股)(000952)公司是一家以生产、销售医药原料药及制剂、食品添加剂、饲料添加剂为主的国家重点高新技术企业，主要生产核黄素(即维生素B2)，其销售收入占公司营业收入的比例为80%左右。公司立足高新技术，坚持走自主创新之路。通过**性技术变革，攻克了利用大米代替糖蜜生产维生素B2的难题，生产效率大幅提高，成本大幅降低，年产量超过2300吨，产量跃升为世界第一，树立起民族VB工业的强势品牌。
　　核黄素属于维生素B族产品，是小品种维生素，种类比较多，是饲料中的一大类原料。核黄素全球年产量均在一万吨左右，而年需求量只有7000吨，有一定产能过剩的压力，因此，生产企业主要靠成本竞争。目前全球核黄素产量排名前三的企业分别是广济药业、巴斯夫、帝斯曼，3家的产量已经占据了全球超过80% 的份额。除开广济，其他两大厂商均在欧洲，而欧洲的人工及原材料成本明显高于中国，因此未来核黄素产业向中国等亚洲国家转移是大势所趋，广济在同欧洲公司竞争时有着明显的成本优势。进入2011年以来，随着核黄素出口销量的好转和本文来源于宁波敢死队价格的上调，公司业绩复苏明显，一季度就同比增长了 50%。近期，公司**上调了80%饲料级核黄素销售价格，与之相对的是该种类核黄素的上游生产原料玉米的国际报价下跌了25%，盈利空间随之打开。值得一提的是，为避开7-8月的用电高峰期，国内原料药厂家一般选择在此时停产检修。公司的孟州2500吨生产线已经停产，这将会对进一步推动维生素B价格的上涨。我们认为，短期的停产不会影响公司的全年业绩，但持续高涨的产品价格将扩大公司的利润空间，公司有望从维生素B涨价中持续受益。
　　二级市场上，该股近期维持震荡走高行情，股价已运行至震荡区间高点附近。在经过充分震荡整理之后，该股筹码较为集中，拉升过程中量价配合得当，有望一举突破前期箱体高点，走出新一轮上涨行情，建议投资者逢低关注。
思源电气(加入自选股)(002028)公司是国内知名的专业研发和生产输配电及控制设备的高新技术企业、国家重点火炬计划企业，是电力设备制造与服务业中发展最快的上市公司之一。公司依托技术创新和稳健经营，建立起具备完全自主知识产权的技术开发体系，拥有多项国家级重点新产品和技术发明专利，公司主导产品及核心技术在国内均处于领先地位。
　　公司为输配电行业提供系统解决及应用方案；目前主要产品有：电力自动化设备、气体绝缘金属全封闭组合电器、中高压断路器、中高压隔离开关、中高压互感器、电力电容器、电力电抗器、高压套管、电力测试设备、电力在线监测设备、电力二次系统监控设备、电能质量设备等。公司产品广泛应用于电力、冶金、石化、煤矿、电气化铁道、公用设施等行业，并在上海磁悬浮、上海地铁、东海大桥、秦山核电站、云广800KV特高压直流输电、北京奥运工程等众多国家重点工程项目得到广泛应用；公司产品除销往全国各省市外，还远销俄罗斯、蒙古国、北非、东南亚等国家和地区。
　　公司新业务开拓进展良好。公司新产品包括SVG，数字化变电站和GIS，2010年均取得了阶段性的成果。其中SVG产品继续保持国内领先地位，145KV GIS产品得到了客户的高度评价，数字化变电站在湖北纸坊站，浙江浔北站和湖南金南站成功投运。随着公司新业务的不断发展成熟，未来将成为公司的主要看点。
　　此外，海外市场取得突破：2010年公司海外实现订单突破1亿元，成功开拓了越南等国外市场，并与国内主要总承包商建立了合作关系，为公司未来海外市场业务的扩展打下了基础。
士兰微(加入自选股)(600460)LED 芯片由彩屏市场进入照明市场。之前公司的LED芯片主要用于彩屏市场，是内资中最大的彩屏芯片供应商，市场份额仅次于日亚和科锐。公司的小功率白光芯片质量上已没问题，芯片的光效已达120流明每瓦，在商用照明领域已经具备竞争力。目前，公司在照明市场开始了小批量的供货。MOCVD设备陆续到位，将解决芯片和外延片产能瓶颈。公司在去年订购了8台MOCVD设备已到了5台，剩下的3台也将很快到位。3月份LED芯片的出货量超过7亿颗，预计在8月份达到规划的11亿颗以上。随着设备的到位，今年公司外延片的自给率将由50%逐步提高到70%。去年和今年是LED行业中芯片产能大幅扩张的两年，所以芯片的价格在今明两年会有较大幅度的下降。士兰明芯生产的LED芯片的质量较高，价格高于同行约10%，而且成本控制要好于同行，受到价格下降的影响相对较小。
　　美卡乐定位于高端LED封装市场，意在打造品牌。公司在2009年成立美卡乐做LED芯片封装，美卡乐的封装主要是做彩屏产品，定位是能够与日亚、科锐等世界第一方阵的公司进行竞争。由于定位于高端市场，封装的价格要远高于国内同行，公司目的在于打造品牌，不急于为了收入而降价销售。在封装质量上，美卡乐的产品与日亚并无差异，并开始和全球最大的LED显示屏厂商达科合作。
　　成功转型为IDM模式，在芯片制造领域具备独特优势。从半导体行业的发展历程看：在集成电路领域，由于制造门槛的提高，及技术的快速进步，行业正在 IDM模式走向行业分工模式，形成IC设计、晶圆代工、封装测试三个环节；但是在模拟电路及混合电路领域，仍然是以IDM模式为主。公司经过多年的探索，建成了自己独特的制造工艺，并在5寸、6寸芯片制造上有国内最好的工艺，成功转型成IDM模式，这为公司后继的发展打下了良好的基础。2010年，公司建成了功率模块封装线，未来公司的产品将不仅仅是芯片，还有成品，而且完全采用自己的芯片。2011年3月份，公司芯片的月产达到12.8万片，预计在年底将达到18万片。
　　集成电路设计产品线不断优化，逐步形成自己的特色。在刚上市时期，公司还完全是一家集成电路设计企业，但是由于公司在早期做的是低端市场，随着国内设计公司越来越多，竞争也越来越激烈，公司这传统领域面临很大挑战。近年来公司不断优化自己的产品线，往高端市场去做，目前在高压驱动、LED驱动等领域国内只有公司能做，公司研发高清解码芯片预计将在今年年底完成。预计未来两年，这些新的产品线将会有较快的成长。
　　二级市场上，该股经过近期的连续调整后，股价开始逐步企稳，量能是有放大。鉴于该股优良的基本面以及较好的技术形态。预计该股后市仍有上升空间，建议投资者重点关注。
紫鑫药业(加入自选股)(002118)公司是吉林省发展人参产业的龙头，享受政策扶持，参照日韩等国的人参市场规模，公司前景值得期待。今年3月8日，紫鑫药业董事长郭春生曾表示，公司将加强人参食品、化妆品、保健品等系列产品的精细加工开发，向高附加值的人参精细加工产品发展。
　　(2010年紫鑫药业已开始发力人参产业投资，先后投资6.2亿元进行人参原料的采购加工，同时完成定向增发募集资金10亿元，用于通化、延吉、磐石、敦化四个人参生产加工基地的建设，从事人参深加工和精加工项目。其中深加工产品包括生晒参、大力参、模压红参，精加工产品包括相关中成药、人参酵素饮料等产品。项目达产后，将形成年产800吨的人参深加工能力。同年6月，紫鑫药业还成立了两家研发公司，对食品、化妆品、保健品在内的多个人参系列产品，加大研发力度。
　　"药食同源"将取得突破性进展,人参酵素产品有望超预期上市。2010年12月,吉林省正式开始人参"药食同源"试点,首批有25家企业,紫鑫是唯一的上市公司。目前,试点进展比较顺利,今年有望取得突破性进展,得到国家卫生部正式批准。公司的人参酵素饮料经过前期的紧张筹备,有望超预期提前上市。
　　公司传统业务仍能维持平稳增长,而人参新业务空间大、弹性足;公司是A股市场稀缺的以人参为未来发展主业的投资标的,受益于政策强力推动,具有丰富的想象空间。
　　公司未来的战略重心将转移到人参深加工、精加工产品上来,随着人参相关产业政策的出台,公司将迎来快速增长的新阶段。人参产业空间巨大,公司新业务值得市场高度重视及密切跟踪。
天马股份(加入自选股)(002122)公司主要业务为通用轴承、风电轴承和机床业务，铁路轴承占比很小。2010 年，天马股份实现销售收入35.83 亿元，其中铁路轴承业务销售收入3 亿多元，占企业业务总量的10%。公司铁路轴承也主要为60 吨级、70 吨级铁路货车做配套，尚未为动车组配套。
　　高铁轴承容量较小，未来不可能成重要板块。
　　目前，中国高铁的动车组用轴承基本为SKF、FAG、Timken、NSK 等外资企业所垄断，国内企业尚未进入铁道部动车组轴承招标体系。公司目前正在研发高铁动车组轴承，但高铁轴承市场总量较小，对公司而言更多是一种国产化责任，是技术和质量的象征。
　　我们以每套高铁轴承1 万元计算，一列动车组包含8 节车厢(部分双车重联16 节，但数量较少，可换算成2 列8 节车厢标准列)，每节车厢应用8 套轴承，以每年新增300 列动车组(2010 年不足200 列)计算，每年新增高铁轴承市场容量为1.92 亿元；通常维修用和新增的比例在1:1 左右，维修用高铁轴承市场空间在2 亿元左右；我们可粗略计算出目前中国高铁轴承市场空间在4 亿元左右。
　　业务稳健增长，上下游产业链整合值得期待。
　　2011 年公司通用轴承发展最快，预计能实现30%左右的业绩增长，机床业务、铁路轴承业务发展较为乐观，风电轴承基本能维持与2010 年持平的业绩，公司业务将保持稳健增长。公司在2010 年年报中明确指出要“继续推进并购投资”，我们认为公司将采取外延式增长和内生式增长并重措施，轴承产业链上下游整合值得期待。其中原材料是决定轴承品质的关键因素。我们认为，如果公司在轴承用特种钢、进口替代关键轴承领域进行较大规模资产整合，将有助于降低成本、提高产品品质和综合竞争力。
　　投资建议：如果不考虑外延式扩张，我们预计公司2011-2013年EPS为0.64 元、0.80 元、1.03 元，对应当前股价PE 分别为16 倍、13 倍、9 倍，远低于轴承行业和机床行业平均水平。按照20-25 倍PE 计算， 我们认为合理估值区间为13-16 元，维持“推荐”评级