重生之我是准提:6月30日(周四)看好三板块潜质股

　　水路运输：短期基本面有所改善 重点关注4股
　　1、干散货运输市场：我们认为由于营运成本的高企难下，货物运量增长有限且不稳定，以及船东和货主在运力方面的双重投入，2011 年三季度干散货运输市场竞争激烈程度愈加趋高，企业盈利能力进一步弱化，BDI 将会在一个相对低位震荡。但下跌和反弹在一定范围内将会继续互现，我们不排除因部分气候、政策等偶然因素以及货种阶段性需求增长可能引发的BDI 阶段性高位。
　　2、油运市场：我们认为三季度油轮运输市场或将迎来有限转机，石油消耗和石油海运贸易仍会维持一定增长。但新增运力的吸收仍存在问题，单壳轮的替换2010 年已基本完成，运力短期难有改善，诸如油船作为浮式存储使用仍会对油运价格造成冲击，油轮市场长期趋势拐点或将延后到2013 年。对于我们认可的周期性或刺激性因素引发的反弹，力度和期间都相对有限，受供求失衡牵制，星星之火难以燎原。
　　3、集运市场：我们认为未来一两个月将迎来集装箱运输的旺季，市场低迷状态有望得到改善，今年下半年集装箱运费走势，应会强于上半年，届时运价当有所恢复。但这还有待于货量上升的配合和运力不出现超预期的投放，而去年旺季的火爆行情几无可能再现。未来只有待重新闲置过剩运力以及新船供给放慢以及国内外经济重归正常增长后，集运市场才能迎来新的景气时代。
　　4、港口业：我们认为，5 月期间港口货物吞吐量环比增长势头有所放缓， 整体上仍是平稳的增长。我们维持之前的看法，短期内港口业不太可能再有2010 年的增速，预计三季度的港口吞吐量的增速仍在10%-15%之间。
　　5、投资建议：由于前期大盘振荡走低，航运股短期风险释放较为充分，且短期基本面有所改善，我们认为三季度航运股会获得相对收益，仍建议短期关注中海集运和中海发展，中长线仍可重点关注中远航运，慎重对待长航油运等的交易性机会。港口方面建议关注具有资产整合预期、成长性也较好的日照港。
　　(华泰联合)
　　房地产：行业进入估值修复
　　货币继续收紧对抗通胀，经济整体小幅回落。5月M2同比增15.1%，比上月继续回落0.2个百分点；金融机构各项贷款余额50.77万亿，同比增17.1%；5月CPI同比5.51%，比上月回升0.21个百分点，通胀居高不下；6月20日起央行再次上调存款准备金率以收紧流性；5月美元兑人民币汇价升至6.484，远期升水427个基点；5月热钱流入出现反弹，达2316亿元；5月PMI为52.0%，比上月回落0.9个百分点；1-5月工业增加值同比升13.3%。总体上，5月我国经济运转增速放缓。
　　行业整体运行稳中有升。5月，房地产当月完成开发投资5397亿元，同比增长35.42%，比上月回升0.78个百分点，环比增加20.1%；当月商品房销售面积8034万平米，环比上升10.73%；当月全国土地购置面积4668万平米，环比上升23.2%。
　　5月土地成交均价有所下滑。1-5月，全国房地产企业购置土地面积1.66亿平米，同比增28.6%，比上月继续回落1.8个百分点；全国土地累计购置金额3571亿元，同比增21.8%，比上月回落8.6个百分点。从单月情况看，5月全国土地购置金额1077亿元，同比增长5.67%，比上月回落了26.73个百分点。5月全国土地出让均价为2308元/平，同比和环比分别下滑了-14.88%和-6.78%。
　　新开工增速放缓，竣工增速较高。1-5月，全国房屋新开工面积7.61亿平，同比增23.8%；，单月全国新开工面积1.93亿平方米，同比增22.2%，比上月回落4.67个百分点；房屋竣工面积2.16亿平，同比增12.9%，比上月回落1.1个百分点。
　　房地产资金来源中自筹资金占比提高。1-5月全国房地资金来源3.23万亿，同比增18.5%。从资金来源构成看，国内贷款占18%，利用外资占1%，自筹资金占39%，其他资金占42%。数据显示，在国内贷款占比下降时，自筹资金占比出现较快上升。
　　调控政策下全国房价涨幅继续小幅回落。5月重点监测一线城市房价同比涨2.26%，环比涨0.2%，环比涨幅比上月出现一定回落；5月二、三线重点监测城市房价同比涨3.43%，环比涨0.04%，两者涨幅均比上月呈现继续小幅回落态势。
　　估值和投资：截至6月27日，A股市场动态PE在17.17倍，房地产板块动态PE在19.79倍。维持对行业的"增持"评级。个股推荐万科A、保利地产、荣盛发展和首开股份；商业地产中的金融街和世茂股份；具有独特盈利模式的京投银泰；以及保障房建设企业的主题投资机会。
　　风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。
　　(涂力磊　海通证券)
　　饲料行业:历史的轮回,饲料业面临景气向上拐点
　　投资要点
　　这是一个最新潮的时代,这是一个最传统的时代。在丁磊养猪、电脑猪等各类新经济名词铺天盖地的当下,中国传统的生猪养殖业在与互联网、芯片等新经济的碰撞中激起火花四溅,然而,一些亘古不变的自然规律却穿透了高科技的外衣闪烁着经典的光辉——我们惊奇地看到了2008年4月份猪价疯狂上涨的一幕在2011年6月份可能再度重演!如果历史真的只是简单的轮回,那么我们还将预见到猪价见顶后的3-4个月内,饲料行业的景气小周期将随之到来!饲料业又见景气小周期,时间跨度乐观可看至2012年1季度。饲料行业相对畜禽养殖业来说,属后周期行业。我们的统计显示,在猪价高点出现6个月左右将出现饲料行业的盈利高峰(详见《畜禽养殖专题报告——养殖高景气有望贯穿2011年全年(2011.4.28)》);基于6月份中大猪青黄不接可能造成猪价加速赶顶,我们预计饲料行业3-4季度会迎来量价齐升的小阳春;再考虑到资本市场股票建仓先行的原则,我们认为当前配置饲料股风险低、确定性高,兼获绝对收益和相对收益的概率较大。
　　推荐饲料股的逻辑之一:下游养殖业高景气拉动饲料需求销售,进而带动饲料行盈利高景气。其内在的传导机理为:高猪价è生猪补栏增加è猪饲料销量上升è猪饲料价格上涨和毛利率提升,以及高猪价è畜禽水产品价格全面上涨è畜禽、水产养殖盈利提升è畜禽、水产饲料量价齐升。
　　推荐饲料股的逻辑之二:小麦、玉米等饲料原料价格缺乏大涨基础,成本压力缓解。(1)玉米:2011年国内玉米种植面积大幅增长,预计2011/12国内玉米产量达到创纪录的1.815亿吨,略大于需求量1.75亿吨,供需偏紧格局稍有改善,玉米价格在成本推动下有望录得10%左右的涨幅;(2)豆粕:虽然全球大豆供需偏紧支撑国际大豆价格走强,但国内大豆进口增速远高于饲用豆粕需求增速,因此国内将有望维持豆油强豆粕弱的格局,豆粕价格在大豆价格拉动下温和上涨概率偏大;(3)鱼粉:智利秘鲁捕捞配额增加、日本核泄漏致日本需求锐减,鱼粉价格3月以来大幅回落25%。
　　基于“下游养殖景气拉动+上游成本压力缓解”,我们积极推荐饲料板块,建议首选新希望、海大集团,打包推荐三只质地优良的次新饲料股——大北农、唐人神、金新农,以及受益生猪高景气的正邦科技。