九乡新闻网银汉游戏官网注册:中金黄金：价值低估 资产注入预期强烈
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中金黄金：价值低估 资产注入预期强烈
2011年07月23日01:56第一财经日报我要评论(0) 字号：T|T 转播到腾讯微博
截至7月22日，中金黄金（600489.SH）今年来的股价跌幅达到7.83%；而同期上海期货交易所现货黄金价格上涨了10.4%。
作为A股三大黄金股龙头之一，与现货金价相比，公司股价表现似乎不太给力。一些分析人士则认为，公司价值被严重低估。
财富证券分析师邹建军在报告中指出，在三大黄金公司中，中金黄金“资源价值低估最为明显”。邹建军用公司流通股总市值除以上市公司黄金储量，得到三大黄金企业的单位储量市值，紫金矿业（601899.SH)为158元/克、山东黄金(600547.SH）为127元/克、中金黄金为125.9元/克。而截至7月22日，上海期货交易所的现货黄金价格已经达到329.70元/克。
中金黄金是中国黄金集团公司下属唯一一家上市公司。公司主要从事金矿的采选、黄金及黄金产品的冶炼、制作和销售。据Wind数据，黄金业务占公司收入构成的92%。
“2010年公司营收和利润增长的主要来源是矿产金产量的提升和金价的稳定增长。”元富证券分析师王重阳在报告中写道。
根据公司2010年年报，公司实现主营业务收入216亿元，同比增长17%；实现归属母公司净利润11.25亿元，同比增长121%；每股收益0.79元，同比增长23%。
元富证券预计2011年黄金价格较2010年增长12.9%。在此基础上预计中金黄金2011年和2012年的每股收益分别为1.08元和1.28元。
“关键不是一共有多少黄金产量，而是要区分哪些是自产矿，哪些是外购矿。因为真正利润高的是自有矿产金。如果是自产矿，毛利率至少能达到50%，而外购金矿，就只能收取少量的加工费用，毛利可能只有1%~2%。”国信证券分析师彭波告诉第一财经（微博)日报《财商》记者。
年报显示，2010年公司黄金矿产金量达到19.7万吨，自有矿产金占总产量比重达22.9%，黄金产量和销售单价分别增长4.3%和14.5%，毛利贡献度达78%。
拥有黄金矿产的储量决定了公司未来增长的潜力，从储量的绝对值上看，中金黄金并非是最大。三大黄金公司的黄金储量分别为：中金黄金463.82吨、山东黄金550吨、紫金矿业750吨。但是计算三大黄金股黄金储量价值与总市值之比，中金黄金要高于山东黄金和紫金矿业。
“另外，中金黄金与其他两家的不同在于它的央企背景，由于其母公司还有大量未上市黄金资产，所以注入预期强烈。”彭波告诉记者。
记者了解到，母公司中国黄金集团拥有636吨黄金储量（黄金集团共有1300 吨，中金黄金和中金国际合计拥有664吨），为避免同业竞争，母公司承诺五年内将部分黄金资源注入上市公司。相比山东黄金集团未注入上市公司的黄金储量250吨，公司在未来持续增长方面更具有优势。
不过，对于黄金股，业内的分歧还很大，争论的核心是上涨多年的金价是否即将迎来拐点。
“金价毕竟已经上涨了那么久，目前1600美元/盎司的金价是个关键点，市场出现分歧很正常。如果之后经济出现恢复性增长，黄金的避险功能就会下降，那时金价的走势谁也不能预判。”彭波表示。
一些业内人士则表示，虽然长期看好黄金，但近期仍然不会碰黄金股。
“1600美元/盎司是黄金的强压力位，至少短期不会买黄金或者黄金股，还是等市场进一步明朗了之后再说。”一家保险公司的投资经理告诉记者，“另外，现在的黄金股估值太高，特别是中金黄金和山东黄金，并非好的介入时机。”
中金黄金的最新市盈率（TTM）为42.62倍，紫金矿业和山东黄金则分别为23.96倍、49.74倍。
