钠火温度:平庄能源(000780):业绩增长稳定 期待资产注入
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/05/01 01:18:39
来源:大同证券 2011-07-15 经过资产重组后,公司经营范围由"畜牧业"变更为"煤炭生产、洗选加工、销售",受益于大宗商品市场繁荣以及煤炭行业高景气度,公司重组后主营业务收入快速增长,虽然08-09年的金融危机导致煤价大跌,但2010年公司恢复增长,各项财务指标表现良好。
国电集团成为公司控股股东后,公司加大了和大股东的合作,国电集团部分电厂分布在公司在产煤矿的周边区域,一定程度上保障了公司的煤炭销售。2011年公司分别与13家热电企业签订重点电煤合同,总计煤炭销售合同量为440万吨,占公司预计销售量的40%,合同金额15.13亿元(销售价格及金额均为含税价格),综合售价达到了343元/吨。
由于近几年煤炭行业处于高度景气阶段,煤价不断上升,而煤炭市场没有完全放开,计划煤和市场煤价格差距不断拉大,09年以来公司不断调整销售结构,减少电煤即合同煤比例,适度增加了在当地的销售比例,使得公司综合煤价仍稳步上升。
公司本部成熟矿井未来增产空间较小,09年、10年产品平稳,分别为1003万吨和983万吨,小幅下降2%,而1011年公司计划生产1024万吨,只比2010年增长约41万吨,增幅约4%。未来增长主要依靠产品价格的提升。
公司主要矿区位于内蒙东部赤峰市,东部和辽宁省接壤、北部临近锡林郭勒盟、交通优势明显,矿区自营铁路与国铁在四个车站接轨,国铁叶赤线纵跨矿区,京通线横贯北端。赤朝、平双公路交汇贯通,铁路、公路可直达京津、东北等各大中城市及秦皇岛港、锦州港,交通十分便利。
即将建成的赤大白铁路将与锦赤(锦州―赤峰)铁路、锦州港码头连接,形成我国'北煤南运'的第四条大通道,2010年开工的赤绥铁路(赤峰-绥中港),从蒙东地区交通要冲赤峰直达辽西港口绥中港,是蒙东地区又一条大运能煤炭下海通道。这两条铁路为华东、华中、华南提供稳定的煤炭资源,也为公司的煤炭销售开启了新的通道。
平煤集团重组草原兴发时曾承诺,为彻底解决平庄煤业与上市公司同业竞争问题,平庄煤业已承诺在元宝山露天矿、白音华矿符合上市条件并且市场时机合适时尽快完成煤炭资产整体上市。白音华矿可采储量7.38亿吨,项目二期达产后,该矿产能可达到1500万吨/年。元宝山露天矿可采储量3亿吨,如果上述两矿注入上市公司,平庄能源拥有的煤炭可采储量将增加11亿吨,将带给公司2.5倍产能提升,3倍多的储量提升。
根据内蒙古煤炭整合重组方案的要求,至2013年,全区地方煤炭企业将由现有的353户减少到80-100户之间,在规模上,地方企业中将形成1-2户亿吨级、5-6户五千万吨级、15-16户千万吨级的大型煤炭企业,其中20户营业收入要超百亿元。2013年底,全区煤炭生产企业最低生产规模120万吨(部分地区可根据自身条件,提高到300万吨)。生产规模在120万吨以下的煤炭生产企业全部退出市场。公司所在地赤峰市规划煤炭企业数量少于7户,未来公司有望成为当地煤炭整合的主体。
在不考虑资产注进的情况下,我们预计公司2011年-2013年每股收益分袂为0.79元、0.85元,分别对应20X、18X 和13.7X 市盈率,略高于行业平均值。但从长期来看,大股东的承诺的注入条件越来越成熟,而内蒙古煤炭资源整合也给公司发展带来的机遇,因此我们给予"强烈推荐"的投资评级。
国电集团成为公司控股股东后,公司加大了和大股东的合作,国电集团部分电厂分布在公司在产煤矿的周边区域,一定程度上保障了公司的煤炭销售。2011年公司分别与13家热电企业签订重点电煤合同,总计煤炭销售合同量为440万吨,占公司预计销售量的40%,合同金额15.13亿元(销售价格及金额均为含税价格),综合售价达到了343元/吨。
由于近几年煤炭行业处于高度景气阶段,煤价不断上升,而煤炭市场没有完全放开,计划煤和市场煤价格差距不断拉大,09年以来公司不断调整销售结构,减少电煤即合同煤比例,适度增加了在当地的销售比例,使得公司综合煤价仍稳步上升。
公司本部成熟矿井未来增产空间较小,09年、10年产品平稳,分别为1003万吨和983万吨,小幅下降2%,而1011年公司计划生产1024万吨,只比2010年增长约41万吨,增幅约4%。未来增长主要依靠产品价格的提升。
公司主要矿区位于内蒙东部赤峰市,东部和辽宁省接壤、北部临近锡林郭勒盟、交通优势明显,矿区自营铁路与国铁在四个车站接轨,国铁叶赤线纵跨矿区,京通线横贯北端。赤朝、平双公路交汇贯通,铁路、公路可直达京津、东北等各大中城市及秦皇岛港、锦州港,交通十分便利。
即将建成的赤大白铁路将与锦赤(锦州―赤峰)铁路、锦州港码头连接,形成我国'北煤南运'的第四条大通道,2010年开工的赤绥铁路(赤峰-绥中港),从蒙东地区交通要冲赤峰直达辽西港口绥中港,是蒙东地区又一条大运能煤炭下海通道。这两条铁路为华东、华中、华南提供稳定的煤炭资源,也为公司的煤炭销售开启了新的通道。
平煤集团重组草原兴发时曾承诺,为彻底解决平庄煤业与上市公司同业竞争问题,平庄煤业已承诺在元宝山露天矿、白音华矿符合上市条件并且市场时机合适时尽快完成煤炭资产整体上市。白音华矿可采储量7.38亿吨,项目二期达产后,该矿产能可达到1500万吨/年。元宝山露天矿可采储量3亿吨,如果上述两矿注入上市公司,平庄能源拥有的煤炭可采储量将增加11亿吨,将带给公司2.5倍产能提升,3倍多的储量提升。
根据内蒙古煤炭整合重组方案的要求,至2013年,全区地方煤炭企业将由现有的353户减少到80-100户之间,在规模上,地方企业中将形成1-2户亿吨级、5-6户五千万吨级、15-16户千万吨级的大型煤炭企业,其中20户营业收入要超百亿元。2013年底,全区煤炭生产企业最低生产规模120万吨(部分地区可根据自身条件,提高到300万吨)。生产规模在120万吨以下的煤炭生产企业全部退出市场。公司所在地赤峰市规划煤炭企业数量少于7户,未来公司有望成为当地煤炭整合的主体。
在不考虑资产注进的情况下,我们预计公司2011年-2013年每股收益分袂为0.79元、0.85元,分别对应20X、18X 和13.7X 市盈率,略高于行业平均值。但从长期来看,大股东的承诺的注入条件越来越成熟,而内蒙古煤炭资源整合也给公司发展带来的机遇,因此我们给予"强烈推荐"的投资评级。
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